Η Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. αποθηκεύει σε μια καθημερινή ιδέα χαμηλού κόστους που απευθύνεται σε πολλούς καταναλωτές. Με την παγκόσμια παρουσία της και μια γιγαντιαία αλυσίδα λειτουργιών, η Wal-Mart απολαμβάνει ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα και διαπραγματευτική ισχύ κατά τη διαπραγμάτευση με τους προμηθευτές της. Ωστόσο, η εταιρεία αντιμετώπισε ανταγωνιστικές πιέσεις από αντιπάλους που προσφέρουν αγαθά στην ίδια ή ακόμα και χαμηλότερες τιμές. Για να κατανοήσουμε καλύτερα την τιμή και την κερδοφορία της, αξίζει να εξεταστεί ο λόγος τιμών / πωλήσεων της Wal-Mart (P / S), η μερισματική απόδοση, το λειτουργικό περιθώριο και η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC).

Λόγος τιμής προς πώληση

Ο δείκτης P / S μετρά την αξία των μετοχών μιας επιχείρησης σε σχέση με τα έσοδά της. Όλοι οι άλλοι παράγοντες είναι ίσοι, οι επιχειρήσεις με χαμηλές αναλογίες P / S θεωρούνται φθηνές σε σύγκριση με τους ομολόγους τους που εμπορεύονται με υψηλότερους λόγους P / S. Ο λόγος P / S είναι εύκολος να συγκριθεί μεταξύ των εταιρειών, επειδή τα έσοδα είναι πάντα διαθέσιμα, σε αντίθεση με τα αρνητικά κέρδη που μπορούν να καταστήσουν τους άλλους λόγους τιμών άσχετους. Ωστόσο, μια εταιρεία πρέπει να παράγει ανάλογη αύξηση των κερδών για να αξίζει έναν υψηλό λόγο P / S. Η εφαρμογή σχετικών μετρήσεων αποτίμησης σε μη κερδοφόρες εταιρείες ενδέχεται να οδηγήσει σε παραπλανητικές αποτιμήσεις.

Από τον Φεβρουάριο του 2016, η Wal-Mart διαπραγματεύεται με αναλογία 0,4 P / S, σε σχέση με την αναλογία 0,50 από το χρονικό διάστημα 2006 έως 2015. Αυτό αντικατοπτρίζει εν μέρει την χαμηλότερη αναμενόμενη αύξηση της μετοχής της εταιρείας λόγω της αύξησης του κόστους εργασίας και των ανταγωνιστικών πιέσεων από τα καταστήματα πώλησης σε απευθείας σύνδεση και σε τούβλα και σε πωλήσεις σε χαμηλές τιμές. Ο δείκτης P / S είναι μικρότερος από τους συνομηλίκους του, όπως ο Target στο 0,6, ο Costco Χονδρικό στο 0,6, ο Γενικός Δολάριο στο 1 1 και το Dollar Tree Stores στο 1. 4. Η στασιμότητα της Wal- υψηλότεροι αναμενόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης εξηγούν εν μέρει αυτές τις ποικίλες μετρήσεις P / S.

Απόδοση μερισμάτων

Η απόδοση του μερίσματος είναι μια χρήσιμη μετρική για τους επενδυτές που ενδιαφέρονται για επενδύσεις εισοδήματος. Υπολογίζεται διαιρώντας τα μερίσματα μιας εταιρείας ανά μετοχή με την τρέχουσα τιμή της μετοχής της. Οι αποδόσεις των μερισμάτων ενδέχεται να παρουσιάζουν διακυμάνσεις λόγω των μεταβολών στις τιμές των μετοχών και των μερισμάτων που καταβάλλονται. Εάν η απόδοση των μερισμάτων καθίσταται υψηλή από τα ιστορικά πρότυπα μιας εταιρείας, οι επενδυτές θα πρέπει να αμφισβητήσουν την ικανότητά της να τηρεί τη μερισματική πολιτική της.

Το Φεβρουάριο του 2016, η μερισματική απόδοση της Wal-Mart και η μέση απόδοση πενταετίας ήταν περίπου 3 και 2,5%, αντίστοιχα, καθιστώντας την τρέχουσα απόδοση κάπως υψηλή από τα ιστορικά πρότυπα. Ωστόσο, η τιμή των μετοχών της Wal-Mart παρουσίασε σημαντική πτώση κατά 30% το 2015, με αποτέλεσμα την υψηλότερη απόδοση, δεδομένου ότι δεν επήλθαν αλλαγές στη μερισματική πολιτική της εταιρείας.Σε σύγκριση, η μέση απόδοση του κλάδου λιανικής είναι 2,3%, ενώ η μερισματική απόδοση του δείκτη S & P500 ανέρχεται στο 2,4%. Παρά τη βραδύτερη αύξηση των κερδών, η Wal-Mart συνεχίζει να παράγει τεράστιες ελεύθερες ταμειακές ροές που υπερβαίνουν τις ανάγκες της για μερίσματα. Τα μερίσματα που καταβλήθηκαν ως ποσοστό των ελεύθερων ταμειακών ροών ανήλθαν στο 44% για την επόμενη δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει στις 31 Οκτωβρίου 2015.

Περιθώριο Λειτουργίας

Το λειτουργικό περιθώριο είναι μια άλλη χρήσιμη μέτρηση που δείχνει τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από τους τόκους και των φόρων, σε σχέση με τις συνολικές πωλήσεις. Οι εταιρείες με αποδοτικότητα κόστους και ισχύ για τιμολόγηση απολαμβάνουν συνήθως υψηλότερα περιθώρια λειτουργίας. Το λειτουργικό περιθώριο της Wal-Mart ήταν σταθερά γύρω στο 5-6% από το 2005 έως το 2014. Το λειτουργικό της περιθώριο μειώθηκε ελαφρώς στο 5,25% για την τελευταία δωδεκάμηνη περίοδο που λήγει στις 31 Οκτωβρίου 2015, . Ωστόσο, το λειτουργικό περιθώριο της εταιρείας είναι πάνω από το -0. 1% του μέσου όρου της λιανικής και είναι πιθανό να παραμείνει στάσιμη εξαιτίας του αυξανόμενου κόστους εργασίας και αναδιάρθρωσης από το κλείσιμο των καταστημάτων που ανακοινώθηκε το 2016.

Απόδοση ROIC

Το ROIC δείχνει πόσο αποτελεσματική είναι μια εταιρεία για τη δημιουργία κερδών στο κεφάλαιό της. Το ROIC υπολογίζεται ως το λειτουργικό κέρδος μετά φόρων διαιρούμενο με το κεφάλαιο μιας εταιρείας, το οποίο ισούται με το καθαρό χρέος συν τα ίδια κεφάλαια. Το ROIC υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου δείχνει ότι μια εταιρεία αποδίδει αξία στους μετόχους. Όσο μεγαλύτερη είναι η διαφορά μεταξύ του ROIC και του κόστους κεφαλαίου, τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία μιας εταιρείας.

Η Wal-Mart παρουσίασε ένα εξαιρετικά σταθερό ROIC από το 2005 έως το 2014, με μέσο όρο 13,85%. Ο αριθμός μειώθηκε ελαφρώς σε 12,6% ως αποτέλεσμα των ανταγωνιστικών πιέσεων, αλλά πιθανόν να υπερβαίνει το κόστος του κεφαλαίου, δεδομένης της κεφαλαιακής του διάρθρωσης και των χαμηλών επιτοκίων που πληρώνει για τα δάνειά του. Το ROIC της Wal-Mart ξεχωρίζει από τους συναδέλφους του για την υψηλότερη μέση αξία και υψηλή συνέπεια σε όλους τους κύκλους των επιχειρήσεων.