Όταν οι συνολικές αγορές βυθίζονται σε περιόδους οικονομικής κρίσης, πολλοί επενδυτές μπορούν να χάσουν τα πουκάμισά τους. Εντούτοις, υπάρχουν λίγα κεφάλαια, τα οποία έχουν συσταθεί για να παρέχουν αρκετή ισορροπία, ώστε να μην χάσουν πάρα πολλά ακόμη και στις πιο δύσκολες στιγμές. Αυτά τα "αμοιβαία κεφάλαια για την αντιμετώπιση όλων των καιρικών συνθηκών" έχουν ξεπεράσει μια σειρά σοβαρών οικονομικών καταιγίδων, καταφέρνοντας να σώσουν την ημέρα για τους επενδυτές τους. Εδώ είναι μια ματιά στο πώς λειτουργούν όλα τα καιρικά κεφάλαια, οι υποκείμενες έννοιές τους και κάποια κορυφαία κεφάλαια που έχουν αποδώσει καλά κατά τη διάρκεια

Τι είναι ένα Ταμείο για όλες τις καιρικές συνθήκες;

Ένα ταμείο για όλες τις καιρικές συνθήκες είναι ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που λειτουργεί καλά (ή τουλάχιστον αναμένεται σε όλα τα είδη των συνθηκών της αγοράς, ανεξάρτητα από το αν η αγορά είναι αυξημένη ή μειωμένη, τα ταμεία αυτά τείνουν να διατηρούν τις αποτιμήσεις τους σε κατάλληλο επίπεδο, χωρίς να εγγυώνται κατ 'ανάγκη την προστασία κεφαλαίου, αλλά αποσκοπούν στην αποφυγή ζημιών Οι στρατηγικές των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων σε όλες τις καιρικές συνθήκες περιλαμβάνουν τη χρήση ασυνεπής διαφοροποίησης και αντιστάθμισης κινδύνου (

->

Πώς λειτουργούν όλα τα καιρικά κεφάλαια;

Οι αγορές συνήθως κινούνται με βάση τις αλλαγές στο con υπεύθυνες για την τιμολόγηση μιας ασφάλειας. Για παράδειγμα, ένα χρηματιστήριο χαρτοφυλακίου αξίας $ 32 ανά μετοχή μπορεί να παραμείνει γύρω από αυτό το επίπεδο τιμών κατά τη διάρκεια μιας περιόδου σταθερού επιτοκίου, με σημαντική αλλαγή να συμβαίνει μόνο λόγω της εκτίμησης της εσωτερικής αξίας της τράπεζας. Επομένως, αν η τράπεζα αποφασίσει να επεκτείνει ανοίγοντας 100 υποκαταστήματα σε μια νέα γεωγραφική περιοχή, η αποτίμησή της θα μπορούσε να αυξηθεί με βάση μια γενικά αναμενόμενη αύξηση των νέων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.

Ωστόσο, οποιαδήποτε μεταβολή των επιτοκίων από τις ρυθμιστικές αρχές ή τα υψηλά επίπεδα πληθωρισμού θα μπορούσε να έχει αρνητικές επιπτώσεις στις αποτιμήσεις αυτών των τραπεζικών αποθεμάτων. Αν και αυτοί οι εξωτερικοί παράγοντες μπορεί να μην έχουν καμία σχέση με την εγγενή επιχειρηματική δραστηριότητα της τράπεζας, δεν έχει σημασία. Ακόμη και αν το τραπεζικό απόθεμα τιμωρηθεί για παράγοντες εκτός του ελέγχου του, η επιχείρησή του εξακολουθεί να επηρεάζεται. Οι μεταβολές των συνθηκών της αγοράς οδηγούν σε αλλαγές στην τιμολόγηση των χρεογράφων, γεγονός που τους καθιστά ευάλωτους στην υποτίμηση.

Μελετώντας τις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς και τον αντίκτυπό τους στους χρηματοοικονομικούς τίτλους, όλα τα καιρικά κεφάλαια προσπαθούν να αναλογούν κατάλληλα τα χαρτοφυλάκιά τους έτσι ώστε το συνολικό τους χαρτοφυλάκιο να παραμείνει προστατευμένο σε ικανοποιητικό βαθμό. Η πρόκλησή τους είναι να δημιουργήσουν ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο που να λειτουργεί καλά σε όλα τα οικονομικά περιβάλλοντα, είτε πρόκειται για ύφεση, σποραδική μεγάλη πτώση στη συνολική αγορά, αλλαγή γεωπολιτικών καταστάσεων ή κάτι εντελώς απροσδόκητο.

Υποκείμενη Φιλοσοφία

Η έννοια των κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες βασίζεται στις ακόλουθες παραδοχές:

1) Οι μελλοντικές τιμές των περιουσιακών στοιχείων είναι δύσκολο να προβλεφθούν με ακρίβεια.

2) Υπάρχουν συνήθως τέσσερα οικονομικά σενάρια - αύξηση της ανάπτυξης, μείωση της ανάπτυξης, αύξηση του πληθωρισμού και μείωση του πληθωρισμού. και

3) Οι διαφορετικές κατηγορίες τίτλων και περιουσιακών στοιχείων αντιδρούν με προβλέψιμους τρόπους στις αλλαγές στα προαναφερόμενα οικονομικά σενάρια.

Έτσι, η αύξηση της ανάπτυξης συνήθως συνοδεύεται από το γεγονός ότι το χρηματιστήριο αγγίζει νέα υψηλά επίπεδα και τα επιτόκια είναι χαμηλότερα, γεγονός που προσφέρει εύκολη πρόσβαση σε κεφάλαια για πολλές επιχειρήσεις. Η πτώση της ανάπτυξης συνήθως δημιουργεί ένα αντίστροφο σενάριο. Οι περίοδοι αύξησης και πτώσης του πληθωρισμού τείνουν να επιφέρουν αλλαγές στα επιτόκια, αν και το Ηνωμένο Βασίλειο είχε πολύ σταθερούς ρυθμούς πληθωρισμού τις τελευταίες δύο δεκαετίες.

Με την καλή γνώση των διάφορων αυτών εξαρτήσεων, τα ταμεία για όλες τις καιρικές συνθήκες οργανώνουν κατάλληλη επιλογή περιουσιακών στοιχείων σε ισορροπημένες αναλογίες. Ο στόχος είναι να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο που παραμένει προστατευμένο και σταθερό, ανεξάρτητα από το ποιο οικονομικό σενάριο βρίσκεται σε εξέλιξη.

Παράδειγμα όλων των καιρικών συνθηκών

Το πιο απλό παράδειγμα ενός ταμείου για όλες τις καιρικές συνθήκες είναι ένα ισορροπημένο ταμείο που προσφέρει ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων 60% -40%. Επομένως, στην περίπτωση αύξησης της ανάπτυξης, η σύνθεση αποθέματος 60% πιθανόν να βελτιώσει την αποτίμηση, ενώ η σύνθεση του δεσμού 40% μπορεί να παραμείνει στάσιμη ή και να υποχωρήσει. Το αντίστροφο συμβαίνει συνήθως κατά τη διάρκεια μιας περιόδου πτώσης της ανάπτυξης. Οι περίοδοι αύξησης του πληθωρισμού συχνά οδηγούν σε υψηλότερα επιτόκια και, ενδεχομένως, σε χαμηλότερες αποδόσεις των αποθεμάτων, οπότε οι συμμετοχές των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων στην τράπεζα θα τείνουν να επιταχύνουν τη χαλαρότητα και την απόδοση. Και πάλι, η αντίστροφη κατάσταση συμβαίνει συχνά κατά τη διάρκεια περιόδων πτώσης του πληθωρισμού, όπου τα αποθέματα μπορεί να ευημερούν, ενώ τα ομόλογα έχουν χαμηλότερη απόδοση.

Πέρα από τα βασικά στοιχεία ενός διαφοροποιημένου μεριδίου μετοχών 60-40, οι διαχειριστές κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες χρησιμοποιούν μια σειρά πιο εξειδικευμένων στρατηγικών. Αυτά περιλαμβάνουν τη χρήση παραγώγων για αντιστάθμιση για την αποφυγή αρνητικών επιπτώσεων, διαφοροποίηση σε εναλλακτικές επενδύσεις όπως ακίνητη περιουσία, τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκη, ιδιωτικά κεφάλαια και εμπορεύματα και διαφοροποίηση σε διεθνές επίπεδο.

Λόγω των εξαιρετικά διαφοροποιημένων συνταγμάτων τους, η κατηγοριοποίηση των κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες είναι κάπως δύσκολη. Ακόμη και το απλό ταμείο 60-40 είναι ευρύτερα γνωστό ως ένα ισορροπημένο ταμείο ή ένα υβριδικό ταμείο, αν και ταιριάζει στην κατηγορία όλων των καιρικών συνθηκών.

Τα κορυφαία αμοιβαία κεφάλαια όλων των καιρών

1. Ας δούμε μερικά δημοφιλή ταμεία για όλες τις καιρικές συνθήκες που έχουν αποδώσει καλά κατά τη διάρκεια κάποιων οικονομικά ταραγμένων χρόνων: : Με συνολική αναλογία δαπανών 0,9%, το EXDAX αποσκοπεί στην προστασία του κεφαλαίου παράλληλα με τη δημιουργία εισοδήματος και την αναζήτηση ευκαιριών ανάπτυξης ως δευτερεύουσες προτεραιότητες. Επενδύει κυρίως στα ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου, τα εταιρικά ομόλογα, τα ομόλογα junk, τα αμερικανικά και παγκόσμια αποθέματα, τα παράγωγα και τα μέσα REIT. ( )
2. Vanguard Wellesley Ταμείο Επενδύσεων (VWINX): Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο επενδύει τα δύο τρίτα του κεφαλαίου του επιχειρήσεις, κρατικά ομόλογα, κρατικά ομόλογα και τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκες. Το υπόλοιπο ένα τρίτο τοποθετείται σε τίτλους που πληρώνουν υψηλά μερίσματα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο στοχεύει στη μακροπρόθεσμη αύξηση του εισοδήματος με τακτική πληρωμή μερισμάτων, μαζί με μέτρια μακροπρόθεσμη ανατίμηση κεφαλαίου.
3. Berwyn Ταμείο Εισοδήματος (BERIX): Το Ταμείο Εισοδήματος Berwyn στοχεύει στην επίτευξη μακροπρόθεσμης ανατίμησης κεφαλαίου, με τρέχον εισόδημα ως δευτερεύουσα αντιπαροχή.Έχει σχετικά υψηλό λόγο δαπανών 1,17%. Περίπου το 80% των επενδύσεών της είναι σε μετοχές με δυνατότητα αύξησης των τιμών, ενώ το 20% είναι σε ομόλογα. Οι στρατηγικές της περιλαμβάνουν τον εντοπισμό υποτιμημένων τίτλων. Χρησιμοποιεί θεμελιώδη ανάλυση με μακροοικονομικούς παράγοντες όπως ο πληθωρισμός, οι δείκτες τιμών / κερδών (P / E), τα επιτόκια, η ψυχολογία των χρηματιστηρίων και οι πολιτικοί παράγοντες.
4. PIMCO Όλα τα περιουσιακά στοιχεία Όλα τα ιδρύματα Ένα ταμείο (PAUAX): Πρόκειται για ένα ταμείο κεφαλαίων που επενδύει σε μετοχές των υποκείμενων κεφαλαίων της PIMCO και δεν επενδύει άμεσα σε μετοχές ή ομόλογα. Αυτά τα κεφάλαια περιλαμβάνουν κονδύλια μικρής στρατηγικής, τοπικά ΑΕ και διεθνή επενδυτικά κεφάλαια και τίτλους που σχετίζονται με τον πληθωρισμό. Το αμοιβαίο κεφάλαιο στοχεύει στη μέγιστη πραγματική απόδοση, συμβατή με τη διατήρηση του πραγματικού κεφαλαίου και τη συνετή διαχείριση των επενδύσεων.
5. Έσοδα του Westwood Ευκαιρία Instl (WHGIX): Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο στοχεύει στην παροχή τρέχοντος εισοδήματος, αναζητώντας μακροπρόθεσμη κεφαλαιακή ανατίμηση ως δευτερεύοντα στόχο. Σχεδόν το 80% του κεφαλαίου της επενδύεται σε τίτλους που πληρώνουν μερίσματα ή / και τοκομερίδια, ενώ το υπόλοιπο 20% μπορεί να περιλαμβάνει REITs, ADRs και ETFs. Έχει χαμηλό λόγο δαπανών 0,86%.
6. Ταμείο Σταθερού Χαρτοφυλακίου (PRPFX): Ένα πολύ διαφοροποιημένο ταμείο επενδύει σε ένα ευρύ φάσμα τίτλων που περιλαμβάνουν χρυσό, ασήμι, ελβετικό φράγκο, αποθέματα εταιρειών ακίνητης περιουσίας και φυσικών πόρων, περιουσιακά στοιχεία.

Ας δούμε πώς αυτά τα funds για όλες τις καιρικές συνθήκες έχουν εκτελέσει σε διαφορετικές περιόδους αναταραχής στην αγορά.

Περίοδοι απόσβεσης των χρηματιστηριακών αγορών

Οι περίοδοι μελέτης μας εξετάζουν πότε ο S & P 500, ο πιό ακολουθούμενος δείκτης χρηματιστηριακών αγορών, μειώθηκε κατά περισσότερο από 10% κατά τη διάρκεια αυτών των χρονικών περιόδων:

• Aug. 8, 2008 - Οκτώβριος 10, 2008: Η έναρξη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008-09.
• Ιαν. 2, 2009 - 6 Μαρτίου 2009.
• Απρ. 23, 2010-2 Ιουλίου 2010.
• 22 Ιουλίου 2011- 19 Αυγούστου 2011.
• Απρ. 27, 2012 - 1 Ιουνίου 2012.
• Σεπ. 14, 2012 - 16 Νοεμβρίου 2012.
• Αυγ. 17, 2015 - 1 Σεπτεμβρίου 2015: Πρόσφατη καταστροφή της Κίνας.

Παρακάτω παρουσιάζεται μια σύγκριση των αποδόσεων του δείκτη S & P 500 με αυτά των προαναφερθέντων κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες, κατά την πρώτη περίοδο που αναφέρθηκε: τα μέσα του 2008, όταν ξεκίνησε η παγκόσμια οικονομική κρίση:

δείχνει μια συγκριτικά καλύτερη απόδοση για αυτά τα κεφάλαια. Ενώ το S & P 500 υποχώρησε γύρω στο 31% μεταξύ Αυγούστου και Οκτωβρίου 2008, όλα αυτά τα κεφάλαια κατόρθωσαν να διατηρήσουν το μειονέκτημα τους στο εύρος μεταξύ -7. 7% και -13%. Ακόμη και στις 17 Σεπτεμβρίου 2008, όταν ο δείκτης S & P 500 μειώθηκε κατά -10. 8%, το ταμείο με τις καλύτερες επιδόσεις, το EXDAX, κατάφερε να παραμείνει στη ζωή, με μόνο -0. 25% μείωση.

Παρόλο που παρέχουμε λεπτομερείς χάρτες για όλες τις παραπάνω περιόδους, δεν εξετάζουμε ένα παρόμοιο διάγραμμα για όλες τις αναφερόμενες περιόδους, θα δείξουμε ότι όλα αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια είχαν καλύτερη απόδοση από τον δείκτη S & P 500 σε κάθε περίπτωση.

Περίοδοι μείωσης των επιτοκίων

U. Τα επιτόκια S. μειώθηκαν σταθερά τα τελευταία 20 χρόνια.Η απόδοση των 10ετών επιτοκίων ομολόγων του Δημοσίου και των έξι κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες που αναφέρθηκαν συγκρίνονται στον παρακάτω πίνακα. Παρά τη συνεπή υποχώρηση των επιτοκίων κατά τα τελευταία 10 χρόνια, όλα τα κεφάλαια (αναμένεται για το PAUAX) διατηρούν θετικές αποδόσεις. (Image courtesy Yahoo! Finance.)

Ο παραπάνω πίνακας είναι μια απόδειξη για την συνεπή απόδοση αυτών των πόρων για όλες τις καιρικές συνθήκες. Η μόνη αρνητική βουτιά που έζησαν ήταν τα τέλη του 2008 στις αρχές του 2009, όταν οι παγκόσμιες αγορές κατέρρευσαν. Ακόμη και κατά τη διάρκεια αυτού του χρονικού διαστήματος, οι αποδόσεις των ταμείων ήταν καλύτερες σε σύγκριση με εκείνες των βασικών χρηματιστηριακών δεικτών (όπως αναφέρεται στην προηγούμενη ενότητα)

Όπως δείχνει ο δείκτης τιμών καταναλωτή και ο δείκτης τιμών χονδρικής, ο πληθωρισμός παρέμεινε σταθερός στις ΗΠΑ δεν είχε ούτε σημαντικά υψηλό πληθωρισμό την τελευταία δεκαετία ούτε έδειξε κανένα σημάδι αποπληθωρισμού. Όπως δείχνει το παραπάνω γράφημα, η 10ετής απόδοση των έξι αμοιβαίων κεφαλαίων για όλες τις καιρικές συνθήκες δείχνει ότι οι πόροι αυτοί διατήρησαν σταθερή απόδοση παρά τους παράγοντες αυτούς.

Η κατώτατη γραμμή

Είτε πρόκειται για ομόλογα, μετοχές, εμπορεύματα, κεφάλαια, παράγωγα ή εναλλακτικές επενδύσεις, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία για τους επενδυτές είναι η επίτευξη των υψηλότερων δυνατών αποδόσεων για ένα αποδεκτό επίπεδο κινδύνου. Τα αμοιβαία κεφάλαια για την αντιμετώπιση όλων των καιρικών συνθηκών έχουν παράσχει ένα σταθερό ασφαλές καταφύγιο για πολλούς επενδυτές, όπως φαίνεται από ορισμένες ιστορικές παρατηρήσεις. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να προσθέσουν μια ισορροπημένη αναλογία στο χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή και μπορούν να βοηθήσουν στην παροχή προστασίας έναντι των μειονεκτημάτων. (Περαιτέρω προτεινόμενη ανάγνωση: 8 Τύποι αμοιβαίων κεφαλαίων που πρέπει να χρησιμοποιηθούν σε μια ύφεση .)

Αποποίηση: Ο συντάκτης δεν κατέχει καμία θέση στα προαναφερθέντα κεφάλαια.