Η Airgas Inc. (NYSE: ARG) και η Air Products and Chemicals Inc. (NYSE: APD 2. 6 ) είναι οι δύο ηγέτες της αγοράς στις βιομηχανίες αερίου βιομηχανίας και ειδικότητας. Και οι δύο εταιρείες έχουν εκτεταμένες προσφορές προϊόντων και πωλούν σε μια ευρεία ποικιλία βιομηχανιών. Επιπλέον, και οι δύο εταιρείες είναι πολύ κερδοφόρες, πληρώνουν καλά μερίσματα και έχουν ευρεία στήριξη από θεσμικούς επενδυτές. Η Airgas έλαβε μια προσφορά από την Air Liquide για να αποκτήσει όλες τις μετοχές της και οι μετοχές της Airgas διαπραγματεύονται σε όλες τις υψηλές τιμές. Οι μετοχές της Air Products και των Chemicals ανέρχονται στο 8% του υψηλότερου κλεισίματος όλων των εποχών. Και οι δύο εταιρείες έχουν ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία, αλλά η εκκρεμούσα πώληση της Airgas περιορίζει την ανοδική της πορεία.

Airgas Inc.

Η Airgas ασκεί τις δραστηριότητές της μέσω δύο τομέων. Ο τομέας διανομής πωλεί βιομηχανικά αέρια, τα οποία χρησιμοποιούνται για γενικούς σκοπούς, και ειδικά αέρια, τα οποία χρησιμοποιούνται για κρίσιμα εξαρτήματα σε εξειδικευμένες βιομηχανίες. Το τμήμα Όλες οι άλλες λειτουργίες πωλεί διοξείδιο του άνθρακα, ξηρό πάγο και οξείδιο του αζώτου, καθώς και ψυκτικά και άλλες συναφείς υπηρεσίες.

Στις 17 Νοεμβρίου 2015, η Air Liquide ανακοίνωσε συμφωνία με την Airgas Inc., σύμφωνα με την οποία οι μέτοχοι της Airgas θα λάβουν 143 δολάρια ανά μετοχή από την Air Liquide για όλες τις μετοχές τους. Στις 23 Φεβρουαρίου 2016, οι μέτοχοι της Airgas ενέκριναν τη συγχώνευση, γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα να πραγματοποιηθεί. Αν υποθέσουμε ότι η συμφωνία λαμβάνει τις απαραίτητες εγκρίσεις από τις αρχές ανταγωνισμού και άλλες ρυθμιστικές εγκρίσεις, αμφότερα τα μέρη αναμένουν να ολοκληρωθεί η συγχώνευση κατά το δεύτερο ή το τρίτο τρίμηνο του 2016.

Η τιμή της μετοχής της Airgas, στις 31 Μαρτίου 2016, ήταν $ 141. 75 μια μετοχή, αφήνοντας $ 1. 25 ανά μετοχή, αν υποτεθεί ότι η συγχώνευση θα κλείσει όπως αναμένεται. Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε λιγότερο από 1% έκπτωση στη συμφωνηθείσα τιμή, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά πιστεύει ότι η συγχώνευση είναι πιθανό να κλείσει όπως αναμενόταν. Ωστόσο, δύο άλλες δυνατότητες δικαιολογούν την εξέταση. Σε περίπτωση που η συγκέντρωση υποχωρήσει λόγω κανονιστικών προκλήσεων, η τιμή των μετοχών της Airgas θα πέσει πιθανώς στο επίπεδο όπου θα διαπραγματεύονταν πριν από την ανακοίνωση της συγχώνευσης. Αυτό υποδηλώνει ότι οι μετοχές θα διαπραγματεύονταν περίπου 95 δολάρια ανά μετοχή, πτώση περίπου 33% από τα σημερινά επίπεδα. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα κινδύνευαν $ 46. 75 μετοχή για πιθανό κέρδος μόνο $ 1. 25 μετοχή.

Η δεύτερη πιθανότητα αφορά άλλη εταιρεία που υποβάλλει προσφορές για μετοχές της Airgas. Δεδομένου ότι οι μέτοχοι της εταιρείας έχουν ήδη εγκρίνει τη συγχώνευση με την Air Liquide, η Airgas θα έπρεπε πιθανότατα να πληρώσει ακριβή τέλη διακοπής για να απομακρυνθεί από τη συμφωνία.Επιπλέον, δεδομένου ότι υπάρχουν λίγες μεγάλες εταιρείες σε αυτόν τον κλάδο, είναι απίθανο να εισέλθει κάποιος άλλος υποψήφιος στην εικόνα. Η συναλλαγή με την Air Liquide είναι πιθανό να πραγματοποιηθεί, γεγονός που καθιστά την επένδυση στην Airgas κακή πρόταση από άποψη ανταμοιβής κινδύνου.

Air Products and Chemicals

Η Air Products and Chemicals προμηθεύει χημικά και βιομηχανικά και ειδικά αέρια σε διάφορες βιομηχανίες παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων των ημιαγωγών, του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, της επεξεργασίας τροφίμων και των ηλεκτρονικών ειδών. Η εταιρεία, η οποία ιδρύθηκε το 1940, έχει παρουσιάσει σταθερή ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια και διαθέτει εξαιρετικό ισολογισμό. Για τους τελευταίους τελευταίους 12 μήνες, η εταιρεία παρουσίασε έσοδα ύψους $ 9. 69 δισ. Ευρώ και μικτά κέρδη ύψους $ 2. 95 δισ. Ευρώ. Τα λειτουργικά περιθώρια της εταιρείας ύψους 20,35% και τα περιθώρια κέρδους του 13,59% ήταν συνεπή κατά τα τελευταία τρία χρόνια. Το απόθεμά του δημιούργησε μειωμένα κέρδη ανά μετοχή ύψους $ 6. 05 για την πιο πρόσφατη δωδεκάμηνη περίοδο και παρουσίασε τριμηνιαία αύξηση 12% σε ετήσια βάση. Η εταιρεία είχε 298 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά στον ισολογισμό της και μια τρέχουσα αναλογία 78%.

Η ισχύς της χρηματοοικονομικής θέσης της Air Products and Chemicals έχει προσελκύσει το ενδιαφέρον των ακτιβιστών επενδυτών που βλέπουν το ενδεχόμενο περαιτέρω κερδών στην τιμή των μετοχών. Τα θεσμικά όργανα κατέχουν το 88,7% των μετοχών, με τον διευθυντή ακτιβιστή Bill Ackman και την εταιρεία Pershing Square Capital Management L. P. που κατέχει το μεγαλύτερο μερίδιο στο 9. 53%, αξίας $ 2. 2 δισ. Ευρώ. Το μερίδιο της Ackman είναι η μεγαλύτερη επένδυση που έχει κάνει ποτέ σε μια εταιρεία. Αναφέρθηκε στη διαφορετική πελατειακή και παραγωγική βάση της εταιρείας, στα υψηλά εμπόδια στην είσοδο και στη σημαντική τιμολόγηση ως λόγους για τη μεγάλη επένδυση.

Ο σταθερός ισολογισμός της Air Products and Chemicals, η ισχυρή ανάπτυξη και η αξιοπρεπής ετήσια μερισματική απόδοση του 2, 30% καθιστούν το απόθεμά του μια ελκυστική επένδυση. Με μια επένδυση από έναν από τους πιο επιτυχημένους διαχειριστές hedge fund ακτιβιστών, το απόθεμα μπορεί να είναι έτοιμο για περαιτέρω κέρδη.