U. Τα δάνεια υψηλής απόδοσης έχουν καταγράψει τώρα πέντε εβδομάδες εισροών. Από τον Μάρτιο του 2016, τα κεφάλαια έχουν αντληθεί σε 11 δολάρια. 52 δισ. Ευρώ, το μεγαλύτερο κέρδος ενός μήνα για αυτή την κατηγορία στοιχείων ενεργητικού, σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America Merrill Lynch (BAML), μιας επενδυτικής τράπεζας. Μέρος των κεφαλαίων αυτών αναμένεται να επανέλθει σε εταιρείες παραγωγής υψηλής απόδοσης, ειδικά για το εμπόριο αργού πετρελαίου πάνω από 42 δολάρια το βαρέλι για πρώτη φορά σε αρκετούς μήνες, σύμφωνα με το CNBC. Οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί σχετικά με τις εταιρείες ενέργειας που επιλέγουν. Σε αυτό το περιβάλλον της αγοράς, μια αυξανόμενη παλίρροια δεν αναγκάζει απαραίτητα όλες τις βάρκες. Για ορισμένα ονόματα ενέργειας, μπορεί να είναι πολύ αργά για να αποφευχθεί η αδυναμία πληρωμής του χρέους τους ή η κήρυξη πτώχευσης εξαιτίας των χαμηλών τιμών του πετρελαίου.

AD:

Το άγχος στον ενεργειακό χώρο έχει οικοδομηθεί για σχεδόν δύο χρόνια. Ξεκινήσαμε να γράφουμε γι 'αυτό τον Αύγουστο του 2015. (Για περισσότερες δείτε: 7 εταιρείες πετρελαίου κοντά στην πτώχευση .) Από τότε η κατάσταση επιδεινώθηκε και ο ρυθμός των αθετήσεων και των πτωχεύσεων επιταχύνθηκε καθώς οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν σε καταθλιπτικά επίπεδα. Σε αυτό το άρθρο, εξετάζουμε τις αρνητικές επιπτώσεις των χαμηλών τιμών πετρελαίου σε πέντε εταιρείες.

AD:

5 Οι εταιρίες προβληματικών πετρελαίων

2016 αποτέλεσαν ένα δύσκολο ξεκίνημα για πολλές επιχειρήσεις στον κλάδο πετρελαίου και φυσικού αερίου. Ο κατωτέρω πίνακας εξετάζει πέντε εταιρείες που αντιμετωπίζουν σημαντικές προκλήσεις, τρεις με αδυναμία πληρωμής κατά το πρώτο τρίμηνο και μία (Venoco Inc.) που καταθέτουν για πτώχευση στις 18 Μαρτίου. Δύο ακόμη εταιρείες (Linn Energy and Energy XXI) τον επόμενο μήνα και οι δύο τελευταίες (Chesapeake και Whiting Petroleum) βρίσκονται υπό σημαντική οικονομική πίεση.

-

		«Δ» (15 Μαρτίου)
Ενδεχομένως 17-Απρίλιος Ενέργεια XXI Ltd. (EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. (9)> «D» (16-Φεβρουάριος)	Πιθανώς επικείμενη	Chesapeake Energy (CHK
CHKChesapeake Energy Corp.4 18 + 11.77% (9-Φεβρουάριος) - Το Whiting Petroleum (WLL	WLLWhitting Petroleum Corp.7 08 + 8.76%	Δημιουργήθηκε με Highstock (9 Φεβρουαρίου)
« Πηγή: S & P, αρχειοθέτησης της εταιρείας Η Venoco υπέβαλε αίτηση για πτώχευση στο Delaware στις 18 Μαρτίου, 30ήμερο χάριτος για να πληρώσει τα 13 δολάρια. 7 εκατομμύρια εξαμηνιαίες πληρωμές τόκων επί των 8,85% ανώτερων μη εγγυημένων χαρτονομισμάτων που έληξε, σύμφωνα με δελτίο τύπου της εταιρείας. Η Linn Energy οφείλει περισσότερα από 11 δισεκατομμύρια δολάρια σύμφωνα με το oilandgas360. com και θα είναι η μεγαλύτερη πετρελαϊκή εταιρεία του Ηνωμένου Βασιλείου που θα επιδιώξει την προστασία της πτώχευσης στο τρέχον ενεργειακό ρεύμα, σύμφωνα με το Reuters.Ο μεγαλύτερος παραγωγός ενέργειας που χρεοκόπησε το τελευταίο έτος ήταν η Tulsa, με έδρα την Οκλαχόμα Samson Resources Corp., η οποία κατέθεσε το κεφάλαιο 11 στο Delaware τον Σεπτέμβριο του 2015 με $ 4. 3 δισεκατομμύρια χρέη, στοιχεία από Haynes & Boone δείχνει. Η Wall Street Journal αναφέρει ότι η Linn Energy έχει προσλάβει οικονομικούς και νομικούς συμβούλους για την αντιμετώπιση ζητημάτων ρευστότητας και κεφαλαιακής διάρθρωσης, αλλά παραδέχεται ότι η πτώχευση μπορεί να είναι η μόνη επιλογή της. Ωστόσο, η εταιρεία έχει ένα άλλο πρόβλημα - η ασυνήθιστη εταιρική της δομή σημαίνει ότι οι ιδιοκτήτες θα μπορούσαν να μείνουν με σημαντική φορολογική επιβάρυνση σε περίπτωση πτώχευσης, πάλι σύμφωνα με το Reuters. Φαίνεται ότι η ακύρωση του χρέους κατά την αναδιάρθρωση θα θεωρηθεί ως φορολογητέο εισόδημα σύμφωνα με τον φορολογικό νόμο του Ηνωμένου Βασιλείου.	Η ενέργεια XXI είναι μια άλλη εταιρεία στην άκρη με περίπου $ 2. 8 δισεκατομμύρια χρέη. Το Bloomberg αναφέρει ότι σε μια δημόσια καταχώρηση της 7ης Μαρτίου, η Energy XXI είπε: «Εάν δεν υπάρξει ουσιαστική βελτίωση των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου ή αναχρηματοδότηση ή κάποια αναδιάρθρωση των χρεωστικών μας υποχρεώσεων ή άλλη βελτίωση της ρευστότητας, μπορούμε να επιδιώξουμε την προστασία της πτώχευσης. "Όταν η πιστοληπτική αξιολόγηση της Energy and XXI στην Standard & Poor's υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Energy XX στο« D »στις 16 Φεβρουαρίου, ο οργανισμός είπε στο δελτίο τύπου:« Πιστεύουμε ότι η εταιρεία θα αναδιοργανωθεί πιθανότατα στο κεφάλαιο 11 ».	Αναφορές στον οικονομικό Τύπο τον Φεβρουάριο του 2016 ότι η Chesapeake Energy προσέλαβε δικηγόρους για να βοηθήσει στην αναδιάρθρωση του χρέους άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ώθησε την εταιρεία να αρνηθεί δημόσια ότι προετοιμάστηκε για πτώχευση. Αντ 'αυτού, η εταιρεία διερευνά εναλλακτικές επιλογές χρηματοδότησης όπως την ανταλλαγή μερικών από τα υπάρχοντα χρέη της για νέα 1. 5 χρεόγραφα, σύμφωνα με την CapitalStructure. Μια τέτοια συμφωνία θα προσφέρει στους υφιστάμενους ομολογιούχους την επιλογή να εγκαταλείψουν το κεφάλαιο για να πηδήσουν στην ουρά για αποπληρωμή σε περίπτωση πτώχευσης, οι εκθέσεις του Reuters.
Τέλος, η Moody's υποβάθμισε την Εταιρική Οικογενειακή Βαθμολογία της Whiting (CFR) σε μια δυστυχισμένη πιστοληπτική αξιολόγηση του «Caa1» από την κερδοσκοπική πιστοληπτική αξιολόγηση του «Ba2» στις 11 Φεβρουαρίου 2016. Η Moody's αναφέρει ότι η υποβάθμιση «αντανακλά τις προσδοκίες πολύ χαμηλής ταμειακής ροής βάσει των μετρικών μόχλευσης το 2016 και ιδιαίτερα το 2017, όταν οι αντισταθμιστικές αντιστάθμισές της θα κυμανθούν. Με την εταιρεία που αντιμετωπίζει διαρθρωτικά χαμηλές τιμές πετρελαίου μέχρι το 2017 και με μεγάλο χρέος, υπάρχει αυξημένος κίνδυνος αναδιάρθρωσης του χρέους. "Με άλλα λόγια, πτώχευση.

1. Αύξηση των προεπιλεγμένων τιμών

2. Οι εκτιμήσεις διαφέρουν ως προς τον αριθμό των πετρελαϊκών εταιρειών που κήρυξαν πτώχευση πέρυσι. Τα στοιχεία από τη Haynes και τη Boone, μια διεθνή εταιρεία εταιρικού δικαίου, δείχνουν την τελική καταμέτρηση για τις πτωχεύσεις πετρελαίου και φυσικού αερίου στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2015 σε 42, με συνολικό οφειλόμενο χρέος περίπου 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

3. Άλλοι λένε ότι ο αριθμός είναι υψηλότερος. Για παράδειγμα, η εταιρεία συμβούλων Gavin / Solmonese αναφέρει ότι τουλάχιστον 67 εταιρείες του πετρελαίου και φυσικού αερίου του Ηνωμένου Βασιλείου κατέθεσαν πτώχευση το 2015, σύμφωνα με το CNN Money. Αυτά τα αριθμητικά στοιχεία για το 2015 είναι πικάντικα σε σχέση με τα αναμενόμενα για το 2016.

4. Σύμφωνα με μια ευρέως δημοσιευμένη έκθεση της εταιρίας συμβούλων διαχείρισης Deloitte, το 35% περίπου των πετρελαϊκών εταιρειών παγκοσμίως κινδυνεύουν να γλιστρήσουν σε πτώχευση το 2016.Η Deloitte παρακολούθησε 500 εταιρείες και διαπίστωσε ότι 175 αντιμετωπίζουν "έναν συνδυασμό υψηλής μόχλευσης και χαμηλούς δείκτες κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους. "Η Deloitte αναφέρει ότι οι 175 εταιρείες που εντοπίστηκαν έχουν συγκεντρώσει συνολικό χρέος άνω των 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή περίπου 8 φορές το ποσό του χρεωστικού χρέους από τις αμερικανικές εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου το 2015. Οι New York Times αναφέρουν ότι 150 πετρέλαια και φυσικό αέριο οι εταιρείες θα μπορούσαν να καταθέσουν πτώχευση το 2016, σύμφωνα με την ερευνητική εταιρεία ενέργειας IHS.

5. Οι Fitch Ratings αναθεώρησαν πρόσφατα τις προσδοκίες τους για υποτομείς των αμερικανικών E & P σε 30-35% και τα μεγαλύτερα ποσοστά αθέτησης ενέργειας σε 20% το 2016. Από τον Μάρτιο του 2016, το τελευταίο δωδεκάμηνο ενεργειακό default default πλησιάζει τα 10 %, σύμφωνα με την Fitch, οπότε ο οργανισμός αξιολόγησης αναμένει ότι ο αριθμός αυτός θα διπλασιαστεί μέχρι το τέλος του έτους.

Λήξη Hedges Hurt

Πολλές από αυτές τις εταιρείες θα μπορούσαν να εξαφανιστούν το 2016 καθώς οι αντισταθμίσεις των τιμών πετρελαίου κυμαίνονται. Για παράδειγμα, πετρέλαιο. com ότι η μελέτη της Deloitte κατέληξε στο συμπέρασμα ότι πάνω από το 80% των εταιρειών του Ηνωμένου Βασιλείου που υπέβαλαν πτώχευση τον Ιούλιο του 2014 εξακολουθούν να λειτουργούν βάσει του νόμου περί αναδιάρθρωσης του κεφαλαίου 11, αλλά το μεγαλύτερο μέρος αυτών των σχεδίων αναδιάρθρωσης εγκρίθηκαν σε υψηλότερο περιβάλλον τιμών πετρελαίου. Αυτό επέτρεψε σε ορισμένες εταιρείες να κλειδώσουν υψηλότερες τιμές για συμβόλαια αντιστάθμισης κινδύνου.

Η Deloitte δηλώνει ότι το 2016, οι εταιρείες E & P των ΗΠΑ που έχουν βαθμολογηθεί «Β» ή χαμηλότερες από την Standard & Poor's, έχουν το 37% της αντιστάθμισής τους από 2016, έναντι 62% το 2015. Οι New York Times αναφέρουν ότι σε εθνικό επίπεδο, της παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου αντισταθμίζεται το 2016, σε σύγκριση με 28% το 4Q15, σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών ενέργειας IHS.

Από τότε οι τιμές του πετρελαίου έχουν μειωθεί σημαντικά, και αυτές οι συμβάσεις αντιστάθμισης έχουν πλέον εκπνεύσει. Με τις τιμές του πετρελαίου πολύ χαμηλότερες τώρα, και δεν υπάρχει τρόπος να κλειδώσουν υψηλότερες μελλοντικές τιμές, αυτό καθιστά δύσκολο για τους υπάρχοντες αρχειοθέτες πτώχευσης να ανταποκριθούν στις προηγούμενες προβλέψεις των δανειστών. Πολλοί δεν αντιμετωπίζουν τώρα εναλλακτικές λύσεις για την εκκαθάριση του κεφαλαίου 7.

Όχι μόνο πετρέλαιο υποφέρει

Δεν είναι μόνο το πετρέλαιο και το αέριο που υποφέρει. Ο μεγαλύτερος ανθρακωρύχος της Αμερικής, Peabody Energy, έχει προειδοποιήσει ότι ενδέχεται να χρειαστεί να επιδιώξει την προστασία της πτώχευσης αφού υποβαθμιστεί σε «D» από την Standard and Poor's στις 18 Μαρτίου. Το 2015, άλλες εταιρείες εξόρυξης άνθρακα όπως οι Alpha Natural Resources, Arch Coal και Patriot Coal όλα κατατέθηκαν για προστασία από πτώχευση του κεφαλαίου 11, σύμφωνα με το Bluefield Daily Telegraph. Οι Fitch Ratings προβάλλουν τα ποσοστά αθέτησης για τις εταιρείες εξόρυξης άνθρακα για να φθάσουν το «εκπληκτικό 60%» το 2016. Οι μεταλλευτικές και μεταλλευτικές εταιρείες, στο μεταξύ, αναμένεται να φθάσουν στα ποσοστά αθέτησης 20%. Άλλοι τομείς υποφέρουν επίσης. Το Paragon Offshore, το οποίο εκμεταλλεύεται υπεράκτιες εγκαταστάσεις γεώτρησης, υπέβαλε χρεοκοπία στο κεφάλαιο 11 τον Φεβρουάριο του 2016, σύμφωνα με τους New York Times.

Η κατώτατη γραμμή

Το άγχος συνεχίζει να χτίζει τον ενεργειακό χώρο. Παραμένει να δούμε αν τα ποσοστά αθέτησης 2016 και οι καταθέσεις πτώχευσης θα είναι τόσο κακές όσο προβλέπεται σήμερα. Είναι σαφές ότι το 2016 και το 2017 θα είναι χειρότερα για τον κλάδο πετρελαίου και φυσικού αερίου από τη Μεγάλη ύφεση του 2008 και του 2009, όταν μόλις 62 εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου υπέβαλαν πτώχευση, σύμφωνα με τους Financial Times.