Αν σας αρέσουν οι ευμετάβλητες αγορές, τότε η πρώτη δεκαετία αυτού του αιώνα έγινε για εσάς. Στις αρχές της δεκαετίας, είδαμε μια από τις πιο εντυπωσιακές εξελίξεις - και στη συνέχεια ξαφνική κατάρρευση - ενός τομέα της αγοράς που θεωρήθηκε ως το κύμα του μέλλοντος. Είδαμε κερδοσκοπικές και υψηλής μόχλευσης φυσαλίδες και μας μαστίζονταν από περισσότερα σκάνδαλα από ότι μπορείτε να υπολογίζετε σε δύο χέρια. Η κυβέρνηση προχώρησε σε πολλαπλές προσπάθειες για να ξεκινήσει νέα νομοθεσία και τελικά έσωσε τις βασικές βιομηχανίες στον πυρήνα της χρηματοοικονομικής δομής μας. Συνολικά, η πρώτη δεκαετία αυτού του νέου αιώνα δεν ήταν πιθανότατα αυτό που οι περισσότεροι επενδυτές περίμεναν και παρόλο που υπήρχαν πολύτιμα μαθήματα που θα μπορούσαν να μάθουν, τα περισσότερα θα ήταν ευτυχισμένα εάν μόλις πήραν κρυμμένα τα βιβλία της ιστορίας. (Ανακαλύψτε τι πρέπει να προσέξετε όταν πραγματοποιείτε συναλλαγές κατά τη διάρκεια της αστάθειας της αγοράς. Αναχώρηση Συμβουλές για επενδυτές σε πτητικές αγορές .)

Roller Coasters and Rockets
Πρώτα απ 'όλα ήταν το υψηλό επίπεδο μεταβλητότητας της αγοράς, το οποίο δεν περιοριζόταν στις πιο επικίνδυνες περιοχές των αγορών. Οι συνολικοί κύριοι δείκτες χρηματιστηριακής αγοράς παρουσίασαν σημαντικά μεγαλύτερη μεταβλητότητα από τις προηγούμενες δεκαετίες. Υποστηρίξαμε επίσης εξαιρετικά υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας σε νομίσματα, ομόλογα και ακόμη και εμπορεύματα. Ενώ όλες αυτές οι αγορές δεν είναι ξένες στην αστάθεια, φαίνεται ότι οι κανόνες έχουν αλλάξει λίγο.

Για παράδειγμα, στις αρχές της δεκαετίας, η προσφορά και η ζήτηση ήταν οι μοναδικές δυνάμεις που οδηγούσαν τις τιμές των μετοχών, καθώς τα βασικά χαρακτηριστικά δεν φάνηκαν πλέον σημαντικά. Υπήρξαν νέοι επενδυτές που εισέρχονται στις αγορές και οι νεοεισερχόμενοι έμποροι ημερών σαλιγκάρια με τη δυνατότητα να κάνουν εκατομμύρια από την επόμενη IPO ή buyout. Η γκάμα της ζήτησης για αποθέματα, συγκεκριμένα θέματα τεχνολογίας και διαδικτύου, μετέφερε τις τιμές σε αστρονομικά επίπεδα. Για να ρίξουν περισσότερα καύσιμα στη φωτιά, πολλές επιχειρήσεις επενδύσεων, τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες παρείχαν τις επενδυτικές τραπεζικές υπηρεσίες για να πάρουν τις επιχειρήσεις δημόσιες και στη συνέχεια έστειλαν ισχυρά μηνύματα αγορών στις ίδιες μετοχές μέσω των όπλων ανάλυσης. Η αποδέσμευση του νόμου Glass-Steagall επέτρεψε την κερδοσκοπία και τις συγκρούσεις συμφερόντων να είναι σημαντικοί παράγοντες για την αύξηση των τιμών των μετοχών.

Φυσικά όλοι γνωρίζουμε πώς λειτουργεί η προσφορά και η ζήτηση. Εκ των υστέρων, περισσότεροι από εμάς θα έπρεπε να το έχουμε δει καθώς η αγορά αποκλίνει από τα θεμελιώδη. Μόλις η ζήτηση επιβραδύνθηκε για αυτά τα κερδοσκοπικά αποθέματα, οι τιμές κατέρρευσαν και πήραν το σπίτι κάτω μαζί τους.

Λύστε, εξαπατήστε και κλέψατε

Πώς θα μπορούσαμε να συνοψίσουμε τη χαμένη δεκαετία χωρίς διαβόητα σκάνδαλα, απάτες και απάτες; Μπορείτε να δείτε σαφώς τα πρότυπα που αναδύονται με τις συγκρούσεις συμφερόντων στη Wall Street κατά τη διάρκεια της έκρηξης dotcom, τελικά αιμορραγώντας σε άλλη κερδοσκοπική χρηματοδότηση στις Enron, Worldcom και Tyco.Είναι σχεδόν αδύνατο να πιστέψουμε την αθέμιτη σύμπραξη που πρέπει να έχει λάβει χώρα για να βγάλει τέτοιες μεγάλης κλίμακας καταστροφές. Οι παίκτες συμπεριέλαβαν τις εταιρείες λογιστικής όπως η Arthur Anderson και ενδεχομένως οι επιχειρήσεις επενδύσεων που έχουν ξεφύγει από την έκθεση. Αυτά ήταν τα τρία από τα πιο γνωστά εταιρικά σκάνδαλα και οι περισσότεροι άνθρωποι άγγιζαν άμεσα ή έμμεσα από έναν από αυτούς. Για μερικούς, αυτό σήμαινε ότι η εξοικονόμηση ή η αποχώρησή τους εξαφανίστηκε τελείως. (Μάθετε πώς ξεκίνησε η οικονομική απάτη, διαβάσετε

Οι πρωτοπόροι της οικονομικής απάτης
.) Το μαγείρεμα των βιβλίων Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας στην κερδοσκοπία και τη μεταβλητότητα ήταν η ώθηση για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να παράγουν κορυφαία line αποτελέσματα. Ένας από τους ταχύτερους τρόπους να παράγετε άμεσο εισόδημα (και αμοιβές) είναι να δημιουργήσετε νέες και καινοτόμες έννοιες και προϊόντα. Σταματήσαμε και παρακολουθήσαμε την επέκταση της πλέον διάσημης εκτός ισολογισμού χρηματοδότησης, η οποία παραδοσιακά χρησιμοποιήθηκε σε σπάνιες περιπτώσεις για τη δημιουργία φορολογικής αποτελεσματικότητας και άλλων βραχυπρόθεσμων οφελών. Αυτό που οι περισσότεροι άνθρωποι δεν γνώριζαν τότε ήταν ότι η χρηματοδότηση εκτός ισολογισμού είναι ένας πολύ καλός τρόπος για απλό ψέμα. Οι εταιρείες δημιούργησαν ψευδείς και παραπλανητικές δηλώσεις που έπεσαν κάτω από τους αναλυτές που εξέδωσαν λαμπερές απόψεις και ισχυρές βαθμολογίες αγορών - χωρίς να γνωρίζουν ότι η ανάπτυξη που διαρκούσαν ήταν αποτέλεσμα λογιστικής βουντού.

Δημιουργική καταστροφή Φαινόταν ότι από τη στιγμή που οι τακτικές αυτές πήγαν στην άκρη του δρόμου, υπήρξαν νέες πιέσεις για να ενισχυθεί η επιχείρηση ανασυσκευασίας. Πολλοί ίσως θεώρησαν ότι πρόκειται για έναν νέο τρόπο συγκέντρωσης επενδύσεων. Τα στεγαστικά δάνεια και τα άλλα δάνεια έχουν συγκεντρωθεί, δεδομένου ότι οι τράπεζες και άλλοι δανειστές άρχισαν να πωλούν τα δάνειά τους μετά την εκκίνησή τους. Η διαδικασία ανασυγκρότησης όλων των ειδών δανείων που βυθίστηκαν καθ 'όλη τη διάρκεια της δεκαετίας και έληξε με ένα κτύπημα όταν έσπρωξε στο χείλος. Τα CDS έχουν επίσης ισχυρό αντίκτυπο στην οικονομία μας. Αυτά ήταν αρχικά μόνο ένα άλλο εργαλείο που χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση και την προσαρμογή των χαρτοφυλακίων. Μόλις οι επενδυτές άρχισαν να χρησιμοποιούν αυτά τα λεπτώς διαπραγματεύσιμα παράγωγα σε κερδοσκοπικό χαρακτήρα, το σπίτι ξαναγυρίστηκε. Η αγορά σύντομα συνειδητοποίησε ότι είχε επενδύσει το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεών της πέρα ​​από το σταθερό έδαφος και το τέλος ήταν κοντά. Πίσω από τις σκηνές, η αγορά ακινήτων που συνέβαλε στην τροφοδοσία των συστημάτων συγκέντρωσης και συσκευασίας ήταν επίσης έτοιμη να ανατραπεί. Όταν το έκαναν, έκανε για μια ιστορική σύγκρουση. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου, διαβάστε

Ανταλλαγές Πιστωτικού Προϋπολογισμού: Εισαγωγή
.) Ο Θείος Σαμ παρεμβαίνει Η επόμενη δεκαετία θα είναι τουλάχιστον μια δεκαετία ανανέωσης. Ενώ οι ιστορικές αγορές έμειναν μόνα τους, η κυβερνητική παρέμβαση ήταν αναπόφευκτη. Ο Νόμος Sarbanes-Oxley είχε μια σημαντική εστίαση στη διατήρηση των εταιρικών σκανδάλων στο ελάχιστο. Η απαίτηση να έχουν οι διευθύνοντες σύμβουλοι και οι βασικοί οικονομικοί παράγοντες να υπογράψουν τα οικονομικά ήταν ένα γιγάντιο βήμα προς τη σύνδεση της ευθύνης και της διαχείρισης. Ενώ η προϋπόθεση ακούγεται μεγάλη, εάν θα είναι αποτελεσματική μακροπρόθεσμα, εξαρτάται από την ειλικρίνεια εκείνων που υπογράφουν.Έχει υπάρξει ουσιαστική ρύθμιση στη Wall Street για τη μείωση των συγκρούσεων συμφερόντων. Οι αναλυτές και οι επενδυτικοί τραπεζίτες υποχρεώθηκαν να διαχωρίσουν περαιτέρω τα καθήκοντά τους. Ενώ αυτό ήταν κάπως αποτελεσματικό, σίγουρα δεν χρειάστηκε πολύς χρόνος τα αμοιβαία κεφάλαια hedge να πηδήσουν στο μπροστινό μέρος της γραμμής με τη λεπτότατα ρυθμιζόμενη βιομηχανία τους και να κλέψουν την παράσταση. Και, όπως όλοι γνωρίζουμε, το σκάνδαλο Madoff μας βοήθησε να κλείσουμε τη δεκαετία με το μεγαλύτερο σχέδιο Ponzi στην ιστορία.

Κοιτάζοντας μπροστά Μπορεί να αναρωτηθείτε εάν θα λειτουργήσουν τα μέτρα διάσωσης του τελευταίου τέλους της δεκαετίας και όλου του νέου κανονισμού που εξετάζεται. Η μείωση των εξουσιών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η δημιουργία μιας πραγματικής ανταλλαγής για εξωχρηματιστηριακά παράγωγα υπό την εποπτεία των άγρυπνων οφθαλμών και ο περιορισμός και η φορολόγηση των αμοιβών και των επιδομάτων των διευθυντικών στελεχών μπορεί να είναι βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση. Μπορούμε μόνο να ελπίζουμε ότι θα συμβάλουν στη μείωση ορισμένων από τις αχαλίνωτες εικασίες και καταχρήσεις της περασμένης δεκαετίας. Η κυβέρνηση φαίνεται πάντα να επιδιορθώνει αυτό που έχει σπάσει αντί να κοιτάζει μπροστά. Φαίνεται ότι θα εξαρτηθεί από τη βιομηχανία, τις ρυθμιστικές αρχές και την εγγενή απληστία που συνδέεται με την επένδυση για να επιστρέψουμε σε κάποιο είδος κανονικότητας. (

Ελεύθερες αγορές: Ποιο είναι το κόστος;
)