Ένας από τους πιο κερδοφόρους τρόπους για να επενδύσετε σε μετοχές είναι επίσης ένας από τους πιο βαρετούς. Οι αμοιβαίες αποταμιευτικές τράπεζες (ένας τύπος δανεισμού) εισήχθησαν για πρώτη φορά το 1816 για να εξυπηρετήσουν πελάτες χαμηλού εισοδήματος. Δεν έχουν αποθέματα κεφαλαίου και ανήκουν στα μέλη τους που συμμετέχουν στα κέρδη και τις ζημίες. Όταν μια αμοιβαία τράπεζα αποταμιεύσεων μετατρέπεται σε τράπεζα που κατέχει μέτοχο, γενικά δεν προσελκύει μεγάλη προσοχή.

Αν και η αρχική προσφορά δημιουργεί γενικά κέρδος για αγοραστές IPO λόγω του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί η διαδικασία μετατροπής, οι προσφορές συνήθως υπερμεγέρονται από τους καταθέτες, τα στελέχη και το σχέδιο ιδιοκτησίας αποθεμάτων εργαζομένων (ESOP) ή το σχέδιο συνταξιοδότησης . Το κοινό γενικά δεν αγοράζει μετοχές σε αυτές τις προσφορές. Μετά την IPO, αυτές είναι κυρίως μικρότερες τράπεζες που βρίσκονται πολύ μακριά από την οθόνη ραντάρ της Wall Street και τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών.

Οι μηχανικοί της μετατροπής της αποπληθωρισμού

Οι μηχανικοί μιας μετατροπής της λιτότητας είναι μοναδικοί. Αν μια μετοχή με 100 εκατομμύρια δολάρια μετοχών αποφασίσει να μετατρέψει την κυριότητα των μετοχών, θα πουλήσει (αγνοώντας το κόστος προσφοράς) 10 εκατομμύρια μετοχές στα $ 10. Μετά την προσφορά, θα υπάρχουν 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, αλλά τα ίδια κεφάλαια θα είναι τώρα 200 εκατομμύρια δολάρια καθώς τα έσοδα της προσφοράς προστίθενται στα ίδια κεφάλαια της τράπεζας. Λαμβάνοντας υπόψη τα μαθηματικά των προσφορών αυτών, είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί πολλοί επενδυτές και ιδρύματα τραπεζικών αποθεμάτων κρατούν καταθέσεις στις υπόλοιπες χρεοκοπίες σε όλη τη χώρα με την ελπίδα να συμμετάσχουν τελικά σε δημόσια εγγραφή.

Μόλις ολοκληρωθεί η προσφορά, αυτό που συνήθως έχουμε είναι ένα μικρότερο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που δεν προσελκύει πολλή προσοχή από τους επενδυτές. Λόγω του πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου που αγοράστηκε από την προσφορά, πολλές από τις νεοεισερχομένες τράπεζες εμπορεύονται πολύ κάτω από τη λογιστική αξία. Υπάρχει μια διάταξη περί αλλαγής ελέγχου στους νόμους που απαγορεύουν την απόκτησή τους για τα πρώτα τρία χρόνια λειτουργίας, επομένως δεν υπάρχει ενδιαφέρον αγοράς από εξωτερικούς επενδυτές. Είναι πολύ μικρό για τα μεγαλύτερα ιδρύματα να ενδιαφέρονται για τις μετοχές και η Wall Street συνήθως δεν τις ακολουθεί. Οι τράπεζες συχνά πέφτουν στις γωνίες της αγοράς και αγνοούνται από τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών.

Μεγάλη ευκαιρία για επενδυτές ασθενών

Αυτό δημιουργεί μια πραγματική ευκαιρία για τους επενδυτές με την υπομονή να κρατούν τα αποθέματα για μερικά χρόνια. Αγοράζοντας αυτές τις απολιθώσεις που μετατράπηκαν πριν από δύο χρόνια και πλησιάζουν στο σημείο όπου λήγει η αλλαγή των διατάξεων ελέγχου μπορεί να είναι αρκετά κερδοφόρες. Αυτό είναι ακόμη πιο αληθινό σήμερα, όπου ο συνδυασμός χαμηλών καθαρών περιθωρίων επιτοκίου και υψηλότερου ρυθμιστικού κόστους καθιστούν τις εξαγορές τον καλύτερο τρόπο για τις περισσότερες τράπεζες να αυξήσουν τα περιουσιακά στοιχεία και τα κέρδη τους. Πολλές από αυτές τις τράπεζες που έχουν μετατραπεί πρόσφατα έχουν ακτιβιστές επενδυτές ως μέτοχοι που προωθούν τη διοίκηση να εξετάσει την πώληση για να ξεκλειδώσει την αξία των μετοχών.Αν κοιτάξουμε πίσω στις τράπεζες που μετατράπηκαν το 2013, βρίσκουμε αρκετές τράπεζες που πωλούν σε τιμές ευκαιρίας και υποψήφιους αγοραστές για εξαγορά το 2016.

Westbury Bancorp, φτηνές και ελκυστικές

Η Westbury Bancorp Inc (WBB) προσφορά μετατροπής τον Απρίλιο του 2013. Η τράπεζα έχει την έδρα της στο West Bend, Wisc. περίπου 40 μίλια από το Μιλγουόκι. Η τράπεζα διαθέτει 8 καταστήματα με συνολικά περιουσιακά στοιχεία περίπου 646 εκατομμύρια δολάρια. Τα εμπορικά ακίνητα, οι μονοκατοικίες και οι πολυκατοικίες αποτελούν περίπου το 83% του δανειακού χαρτοφυλακίου και η διοίκηση έχει κάνει καλή δουλειά για την αναδοχή των δανείων. Τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία είναι απλά. 39% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων - αρκετά κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου 1. 39%. Το απόθεμα διαπραγματεύεται μόλις στο 89% της λογιστικής αξίας και έχει προσελκύσει την προσοχή αρκετών ειδικών τραπεζών και ακτιβιστών, μεταξύ των οποίων η Banc Funds LLC, η FJ Capital και ο Lawrence Seidman. Η ίδια η τράπεζα επωφελείται επίσης από τη χαμηλή τιμή και τον Μάιο ανακοίνωσε την 4η

η ^{διαδοχική εξαγορά της. Σύμφωνα με το νέο σχέδιο, θα επαναγοράσουν το 4, 5% των εκκρεμών μετοχών. Μόλις λήξει η αλλαγή της ρύθμισης ελέγχου, η Westbury θα μπορούσε να προσελκύσει έναν αγοραστή που επιθυμεί να εισέλθει στην αγορά ή να επεκταθεί έξω από τις αγορές του μετρό Milwaukee.} Η Νοτιοανατολική Ευκαιρία στο Χάρτη Χρηματοοικονομικών Corp

Η Charta Financial Corp (CHFN) ολοκλήρωσε επίσης την αρχική προσφορά μετατροπής τους τον Απρίλιο του 2013. Η τράπεζα εδρεύει στο West Point της Γκάνα και διαθέτει 16 υποκαταστήματα στη Γεωργία, την Αλαμπάμα και panhandle της Φλόριντα. Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2015, το συνολικό ενεργητικό ήταν λίγο πάνω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια. Η διοίκηση του Χάρτη των Χρηματοπιστωτικών Οργάνων επωφελήθηκε από την πιστωτική κρίση και αγόρασε τρεις τράπεζες με συμφωνίες κατανομής ζημιών FDIC μεταξύ 2009 και 2011 για να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους στη Φλόριντα και τη Γεωργία. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται μόλις στο 93% της λογιστικής αξίας και η διοίκηση έχει επαναγοράσει μετοχές στο τρέχον επίπεδο διαπραγμάτευσης.

Στο πλαίσιο του υφιστάμενου σχεδίου εξαγοράς, μπορούν να εξαγοράσουν 2.6 εκατομμύρια μετοχές, εκ των οποίων 1. 9 εκατομμύρια μετοχές έχουν ήδη εξαγοραστεί. Σχεδόν το 70% του δανειακού χαρτοφυλακίου είναι εμπορικά ακίνητα και μονοκατοικίες. Τα μη λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία είναι κάτω από το μέσο όρο μόλις. 70% του συνολικού ενεργητικού. Ο κατάλογος των μετόχων περιλαμβάνει ειδικούς των τραπεζικών αποθεμάτων, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών FJ Capital και Banc Funds LLC. Το Charter Financial λειτουργεί σε μια πολύ ανταγωνιστική αγορά και είτε θα πρέπει να αυξηθεί με την απόκτηση περισσότερων τραπεζών προς τα εμπρός είτε θα μπορούσε εύκολα να γίνει στόχος για μία από τις μεγαλύτερες τράπεζες που αναπτύσσονται στις περιφέρειες. Η δραστηριότητα εξαγορών και συγχωνεύσεων των τραπεζών έχει βυθιστεί στο νοτιοανατολικό σημείο μέχρι το 2015 και αναμένεται να συνεχιστεί.

Η κατώτατη γραμμή

Αγοράζοντας αυτές τις βαρετές μικρές λεηλασίες μπορεί να οδηγήσει σε τεράστια κέρδη. Με τις πριμοδοτήσεις εξαγοράς για τράπεζες που έχουν σήμερα κατά μέσο όρο 1.35 φορές τη λογιστική αξία, η άνοδος από τις τρέχουσες τιμές είναι αρκετά μεγάλη ώστε να δικαιολογεί την αγορά σε τρέχουσες τιμές. Δεδομένου ότι και οι δύο τράπεζες αυξάνουν τη λογιστική αξία τους και επαναγοράζουν μετοχές, το πιθανό κέρδος αυξάνεται κάθε τρίμηνο.

Γνωστοποίηση: Κατά τη στιγμή της σύνταξης, ο συγγραφέας ανήκει στις μετοχές της Charta Financial Corp και της Westbury Bancorp Inc.