Αυτός ο μήνας Κίνα εγκατέστησε κυκλωματοδιανομείς που θα σταματούσαν όλες τις συναλλαγές στα χρηματιστήρια της χώρας αν οι απώλειες μειώθηκαν στο 7% σε μια προσπάθεια να περιοριστεί η αστάθεια στις αγορές. Αυτοί οι διακόπτες είχαν το αντίθετο αποτέλεσμα, παρόλο που οι έμποροι έσπευσαν να εκτελέσουν συναλλαγές, καθώς ο κόμβος προσέγγισε και οι διακόπτες έσπασαν δύο φορές την εβδομάδα στο Χρηματιστήριο της Σαγκάης δημιουργώντας δύο από τις συντομότερες εμπορικές συναλλαγές στην ιστορία της κινεζικής αγοράς - μία συνεδρία κράτησε μόνο 29 λεπτά. Από τότε οι υπάλληλοι έχουν αφαιρέσει τους διακόπτες.

Αυτό το παρελθόν καλοκαίρι, οι ρυθμιστικές αρχές των κινητών αξιών θέσπισαν μια πολιτική που απαγόρευε στους μετόχους που κατείχαν τουλάχιστον 5% από μια εταιρεία να πουλήσουν αυτές τις μετοχές για έξι μήνες. Αυτή η απαγόρευση έληξε την περασμένη Παρασκευή, αλλά οι ρυθμιστικές αρχές τροποποίησαν την πολιτική για να επιτρέψουν σε αυτούς τους μεγάλους μετόχους να πουλήσουν το 1% του ποσοστού τους με προειδοποίηση 15 ημερών. Ουσιαστικά, τα μέτρα αυτά δημιουργούν ένα τεχνητό φράγμα που μπορεί τελικά να σκάσει. Οι ενδείξεις είναι ότι η αγορά της χώρας είναι υπερτιμημένη - το μεσαίο απόθεμα στις κινεζικές χερσαίες ανταλλαγές διαπραγματεύεται με κέρδος πολλαπλάσιο των 65, περισσότερο από τριπλάσιο του πολλαπλού κέρδους πολλαπλών κερδών των 18 ετών της NYSE. Επιπλέον, η μη αποδοχή των πωλήσεων καθυστερεί το αναπόφευκτο, πόνο κάτω από το δρόμο. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Τα αποθέματα της Κίνας πλημμυρίζουν στο Αδύναμο Yuan και τα δεδομένα ISM .) Η χώρα υποτίμησε επίσης το νόμισμά της τον Ιανουάριο, συγκρίνοντας την τιμή του γιουάν με το πενταετές χαμηλό για την τόνωση των εξαγωγών, σημάδι ότι η αύξηση του ΑΕΠ στη χώρα είναι πολύ βραδύτερη από την αναμενόμενη . Αυτή η κίνηση έστειλε αντήχηση σε ολόκληρο τον πλανήτη, καθώς οι δείκτες U. S. DJIA, Ιαπωνικός μέσος όρος μετοχών Nikkei, Αυστραλιανό S & P / ASX 200 και Χονγκ Κονγκ Hang Seng Index έχασαν περισσότερο από 2%.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Fed αύξησε πρόσφατα το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο καθιστά το δολάριο ισχυρότερο, φαινομενικά δημιουργώντας μια τέλεια καταιγίδα για τους εξαγωγείς του Ηνωμένου Βασιλείου στην Κίνα ως φθηνότερο γιουάν και ένα ισχυρότερο δολάριο θα δημιουργήσει μεγαλύτερη ζήτηση για κινεζικές εξαγωγές. Αλλά υπάρχει ένας μικρός μύθος σχετικά με την υποτίμηση του νομίσματος και τον αντίκτυπό του στους εξαγωγείς προς την Κίνα.

Σύμφωνα με τον Matthew J. Slaughter, Κοσμήτορα της Σχολής Επιχειρήσεων Tuck στο Dartmouth College: «Η συναλλαγματική ισοτιμία που έχει σημασία για τις εμπορικές ροές είναι η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία, i. μι. , η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία προσαρμοσμένη στις τιμές σε τοπικό νόμισμα και στις δύο χώρες. "Πέραν τούτου επισημαίνει ότι αν και το δολάριο ΗΠΑ υποτιμήθηκε σταθερά έναντι του γιεν Ιαπωνίας από το μεταπολεμικό Παγκόσμιο Πόλεμο έως το 1995, μειώνοντας από 360 σε 94 γιέν ανά δολάριο, δεν οδήγησε σε ένα" τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα. "Το εμπορικό έλλειμμα του Ηνωμένου Βασιλείου με την Ιαπωνία αυξήθηκε στην πραγματικότητα από $ 1. 2 δισεκατομμύρια το 1970 σε 59 δολάρια.1 δισ. Το 1995, αύξηση 48%. Ένα παρόμοιο αποτέλεσμα συνέβη με την Κίνα από το 2004 έως το 2014 - το δολάριο υποτιμήθηκε στο γιουάν, αλλά το εμπορικό έλλειμμα του Ηνωμένου Βασιλείου με τη χώρα αυξήθηκε. Η επίδραση αυτή εξηγείται εν μέρει από το γεγονός ότι η υποτίμηση του γιουάν αντισταθμίζεται εν μέρει από τις κινεζικές εταιρείες που αυξάνουν τις τιμές τους προκειμένου να μειώσουν τις τιμές τους. να κερδίσουν περισσότερα κέρδη, γεγονός που ανατρέπει περίπου το ήμισυ της υποτίμησης του νομίσματος. Επιπλέον, αυτές οι εταιρείες είναι συνδεδεμένες σε παγκόσμιο επίπεδο και οι εισροές τους βασίζονται σε περισσότερα από ένα νομίσματα.

Τι μπορούμε να περιμένουμε όσον αφορά τον αντίκτυπο στις επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην Κίνα; Δεν είναι πολύ, αν και είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι σχεδόν κάθε άλλη έκθεση κερδών διαμαρτύρεται σήμερα για το πώς οι συναλλαγματικές ισοτιμίες σε ξένο νόμισμα προκαλούν αριθμούς να χάσουν τη συγκρισιμότητα τους με πέρυσι, προς το χειρότερο. Στη συνέχεια, η εταιρεία παροχής στοιχείων αναπροσαρμόζει τους αριθμούς με βάση τη συναλλαγματική ισοτιμία του προηγούμενου έτους για λόγους συγκρισιμότητας. Οι εισροές μιας εταιρείας και η επακόλουθη ανταγωνιστικότητα των τιμών και οι πωλήσεις βασίζονται σε πολύ περισσότερους λογισμούς από την απλή υποτίμηση ενός νομίσματος και την αντιληπτή σχέση του με τις εξαγωγές.

Αύξηση του ΑΕΠ

Το επιτακτικό μήνυμα που πρέπει να αφαιρεθεί από την υποτίμηση του κινεζικού γιουάν είναι ότι η αύξηση του ΑΕΠ στη χώρα θα είναι πολύ βραδύτερη από την αναμενόμενη - η Κίνα έχει αρχίσει να καταγράφει την πιο αργή τριμηνιαία αύξηση από την οικονομική κρίση του 2009 , περίπου 6,8%. Η επιβράδυνση αυτή δημιουργεί αντίκτυπο σε μώλωπες στις επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην Κίνα. τελικά μια απώλεια στις πωλήσεις που διαρρέει το υπόλοιπο της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων. Η μείωση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ είναι ενδεικτική του αποπληθωρισμού, και όταν ο αποπληθωρισμός βρίσκεται στο παιχνίδι, οι καταναλωτές αγοράζουν λιγότερο και οι τιμές μειώνονται. Εάν συνεχιστεί, μετατρέπεται σε ύφεση. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Πώς να αγοράσετε κινεζικό γιουάν .) Επιπλέον, η Κίνα έχει τεράστιο πρόβλημα χρέους. εκτιμάται ότι το χρέος της χώρας αντιπροσωπεύει ένα τεράστιο 350% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.

Τώρα, ο δείκτης χρέους της Κίνας υπερβαίνει το 240% ή 161 τρισεκατομμύρια γιουάν (25 τρισεκατομμύρια δολάρια), σύμφωνα με υπολογισμούς του The Economist. Οι αποπληθωριστικές πιέσεις θα δυσκολέψουν την εξόφληση αυτού του χρέους και σύντομα θα τεθούν υπό αμφισβήτηση οι συνομιλίες τόνωσης.

Η κατώτατη γραμμή

Η κινεζική κυβέρνηση, αντί να επιτρέψει την χρηματιστηριακή της αγορά να λειτουργεί κανονικά, ενεργεί ως Chief Financial Engineer και δημιουργεί τεχνητούς διακόπτες και περιορισμούς στις συναλλαγές για όσους κατέχουν πάνω από το 5% -που ουσιαστικά δημιουργούν φράγματα με τοιχώματα που μπορεί τελικά να σκάσουν. Παρόλο που δεν λαμβάνετε λάθος εντύπωση σχετικά με τους διακόπτες κυκλώματος, καθώς δεν είναι ανήκουστο, για παράδειγμα, το Ηνωμένο Βασίλειο έχει διακόπτες που έχουν οριστεί στο 20%.

Η πρόσφατη υποτίμηση του νομίσματος δεν είναι τόσο ένας προάγγελος των μηχανισμών εισαγωγής / εξαγωγής, καθώς είναι ένας αποκαλυπτικός παλμός της αύξησης του ΑΕΠ: οι αποπληθωριστικές πιέσεις αφθονούν. Αυτή η επιβράδυνση είναι ο πραγματικός προβληματισμός για τις διεθνείς επιχειρήσεις που πραγματοποιούν σημαντικές επιχειρηματικές δραστηριότητες στην Κίνα και δεν υποκύπτει καλά για την οικονομική τους απόδοση κατά το επόμενο έτος. Ποιο είναι το επόμενο για την Κίνα; Δεδομένων των επιπέδων του χρέους της χώρας, καθώς εξακολουθούν να υφίστανται αποπληθωριστικές πιέσεις, ενδέχεται να υπάρξουν πρόσθετα μέτρα τόνωσης. Το πραγματικό ερώτημα είναι η χώρα θα έρθει σε ύφεση;