Η επένδυση αξίας είναι μια αποδεδειγμένη προσέγγιση στη διαχείριση των επενδύσεων, η οποία ξεκίνησε από τη δεκαετία του 1930 με τον Benjamin Graham, τον πατέρας της αξίας επενδύσεων. Σε γενικές γραμμές, η επένδυση αξίας περιλαμβάνει την επιλογή μετοχών που διαπραγματεύονται κάτω από την εγγενή αξία τους. Ουσιαστικά, οι επενδυτές αξίας επιδιώκουν να αγοράσουν «φθηνά» αποθέματα και στη συνέχεια να τα κρατήσουν στο χαρτοφυλάκιό τους, εν αναμονή της διαπραγμάτευσης των αποθεμάτων μέχρι τη δυνητική τους αξία. Το τελικό αποτέλεσμα είναι συχνά ένα σημαντικό κέρδος, αλλά υπάρχει ο κίνδυνος να πέσει σε μια παγίδα αξίας και να υποστεί ζημιές. Με μια παγίδα αξίας, μια εταιρεία με χαμηλή τιμή μετοχών μπορεί στην πραγματικότητα να είναι μια εταιρεία με χαμηλή απόδοση και όχι ένα "κρυμμένο gem" όπως υποτίθεται από τον επενδυτή. (Για να μάθετε περισσότερα, δείτε: Φτηνές παγίδες αποθέματος ή αξίας; )

Οι επενδυτές έχουν την τάση να επικεντρώνονται στην αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης και να θεωρούν τα αποθέματα ανάπτυξης ως κερδοσκοπικά και ως εκ τούτου ως αναξιόπιστη επένδυση. Ως εκ τούτου, ένας στενότερος ορισμός αγοράζει μετοχές που διαπραγματεύονται σε τιμές χαμηλότερες από την αξία των περιουσιακών στοιχείων και εξετάζει την αύξηση, αν υλοποιηθεί, ως πρόσθετο όφελος. (Δείτε: Εύρεση υποτιμημένων αποθεμάτων ).

Οι επενδυτές αξίας έχουν συνήθως τα ακόλουθα κοινά χαρακτηριστικά:

1. Ισχυρή πειθαρχία: Οι επενδυτές αξίας αναγνωρίζουν ότι η επένδυση σε αξία είναι σκληρή δουλειά που απαιτεί να παραμείνετε περπατημένοι από τις διακυμάνσεις της αγοράς. Οι περισσότερες έρευνες δείχνουν ότι τα υψηλά επίπεδα δραστηριότητας χαρτοφυλακίου τείνουν να είναι επιζήμια για τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου επενδύσεων. Ως εκ τούτου, η πειθαρχία αποτελεί βασικό στοιχείο μακροπρόθεσμης επιτυχίας και είναι κρίσιμη, ώστε οι επενδυτές να μην αποκλίνουν (βασισμένοι κυρίως στα συναισθήματα) από την βασική αξία που επενδύει στη φιλοσοφία. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Πώς να κάνετε μια κερδοφόρα επιλογή μακροπρόθεσμων αποθεμάτων ).
2. Βασική φιλοσοφία επενδύσεων: Οι μαθητές της φιλοσοφίας επενδύσεων αξίας έχουν μια σαφή κατανόηση των μηχανικών πίσω από τις αγορές και του τρόπου με τον οποίο οι αγορές αυτο-σωστές. Αυτή η γνώση προωθείται κυρίως μέσω του χρόνου και της εμπειρίας και υποστηρίζεται με εμπειρικά ευρήματα. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε: 5 πρέπει να έχουν μετρήσεις για επενδυτές αξίας ).
3. Ανταγωνιστικό πλεονέκτημα: Η επιτυχία των μακροπρόθεσμων επενδύσεων προέρχεται από την ύπαρξη ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος και για τους επενδυτές αξίας αυτό το πλεονέκτημα μπορεί να προέλθει από την ικανότητα αποτελεσματικής και αποδοτικής συγκέντρωσης πληροφοριών σε όλες τις αγορές καλύτερα από τον απλό επενδυτή, από μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, για ρευστότητα ή διαφορετική φορολογική κατάσταση από τον απλό επενδυτή.

Short Selling

Οι ανοικτές πωλήσεις είναι μια στρατηγική που περιλαμβάνει την πώληση μιας ασφάλειας την οποία ο επενδυτής / πωλητής δεν έχει ή δεν έχει δανειστεί. Τα κέρδη από τις ανοικτές πωλήσεις πραγματοποιούνται όταν η τιμή του τίτλου μειωθεί και ο πωλητής αγοράζει πίσω την ασφάλεια σε χαμηλότερη τιμή.Οι πωλητές μικρής κλίμακας τείνουν να είναι κερδοσκόποι που αναζητούν κινδύνους ή επενδυτές που επιδιώκουν να αντισταθμίσουν τις απώλειες από μεγάλες θέσεις στο χαρτοφυλάκιό τους.

Εάν η τιμή των μετοχών αυξάνεται σε σχέση με την προσδοκία του πωλητή, τότε αυτή η στρατηγική θα οδηγήσει σε απεριόριστες απώλειες, δεδομένου ότι δεν υπάρχει καθορισμένο απόλυτο όριο στο επίπεδο των ζημιών που μπορεί να προκύψουν. Επομένως, η ανοικτή πώληση είναι μια πολύ επικίνδυνη στρατηγική.

Λόγοι Αξίας Οι επενδυτές αποφεύγουν τις Short Selling

Ακριβώς όπως υπάρχει ανάλυση που οδηγεί στον καθορισμό του εάν πρέπει να αγοράσετε ένα απόθεμα, απαιτείται επίσης ανάλυση για την αποτελεσματική εκτέλεση μιας σύντομης πώλησης. Από μακρού πλευρά, οι επενδυτές αναζητούν γενικά εταιρείες με ισχυρή διαχείριση, ισχυρή μελλοντική πορεία ανάπτυξης, υψηλά περιθώρια κέρδους και απόδοση κεφαλαίου, ελάχιστο ή καθόλου χρέος και βιώσιμα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα - όλα σε αρκετά χαμηλή τιμή. Αντίθετα, οι σύντομοι πωλητές αναζητούν αδύναμη ή άπειρη διαχείριση, μειωμένα περιθώρια κέρδους και επένδυσης σε χαμηλά ή αρνητικά μεγέθη επενδύσεων, υψηλά και αυξανόμενα επίπεδα χρέους, εισπρακτέους λογαριασμούς και απογραφή και κακά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα - όλα σε λογικά υψηλή τιμή. (Σχετικά με τη σημείωση: Παγίδες αξίας: Κυνηγοί ευκαιρίας )

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι ανοικτές πωλήσεις δεν είναι απλώς το αντίθετο της μακράς επένδυσης. Είναι πολύ πιο δύσκολο και πιο επικίνδυνο και συνήθως αποφεύγεται από τους επενδυτές αξίας λόγω των ακόλουθων λόγων:

Υψηλό επίπεδο κινδύνου αγοράς: Με τις ανοικτές πωλήσεις, υπάρχει ένα πολύ υψηλό επίπεδο κινδύνου αγοράς εκτός από την επιχείρηση κίνδυνος που συνδέεται συνήθως με μακροχρόνιες επενδύσεις. Αυτός ο κίνδυνος αγοράς προκύπτει από το γεγονός ότι αν το απόθεμα προσφερθεί αρκετά, ο σύντομος πωλητής εκτίθεται σε κλήσεις περιθωρίου που απαιτούνται για την κάλυψη της συναλλαγής. Δεδομένου ότι οι βαθιές γνώσεις των επενδυτών σχετικά με τη μηχανική της αγοράς και τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές αυτο-διορθώνονται, το δυνητικά υψηλό επίπεδο των κινδύνων της αγοράς χρησιμεύει για να αποτρέψει τους επενδυτές από την αξία τους από το να κάνουν ανοικτές πωλήσεις.

- Βραχυπρόθεσμος επενδυτικός ορίζοντας: Οι ανοικτές πωλήσεις είναι συνήθως μια βραχυπρόθεσμη στρατηγική, αλλά ορισμένοι πωλητές θεωρούν ότι είναι μια στρατηγική πώλησης και διακράτησης που πρέπει να εκτελεστεί με έναν μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα. Με αυτή την αντίληψη, η μακροχρόνια ανοδική τάση της αγοράς λειτουργεί εναντίον του πωλητή, ο οποίος αφήνεται να γεμίσει τα υψηλά επίπεδα των περιθωρίων κέρδους, καθώς οι τιμές των μετοχών συνήθως παρουσιάζουν ανοδική τάση μακροπρόθεσμα. Οι επενδυτές αξίας αναγνωρίζουν τη μακροπρόθεσμη ανοδική τροχιά των τιμών των μετοχών και αποφεύγουν τις ανοικτές πωλήσεις με βάση αυτή την εμπειρικά παρατηρούμενη τάση. (Δείτε περισσότερα στο: Η χρήση της τάσης ).

Μεγέθυνση των σφαλμάτων: Οι ανοικτές πωλήσεις συνήθως εκτελούνται με μόχλευση. Δηλαδή, οι πωλητές συνήθως δανείζονται κεφάλαια ή τίτλους για να μεγεθύνουν τις αποδόσεις από τη σύντομη πώληση. Αλλά με ενδεχομένως μεγεθυσμένα κέρδη υπάρχουν εξίσου πιθανές μεγεθύνσεις. Αν η ανάλυση του πωλητή για τη σύντομη πώληση ήταν εσφαλμένη τότε οι ζημίες είναι πολύ μεγαλύτερες από ό, τι θα ήταν από μια μακρά θέση λόγω της χρήσης μόχλευσης στη σύντομη πώληση.Βλέποντας την ανάγκη για χρήση μόχλευσης για την αύξηση των αποδόσεων από το short sell οδηγεί τους επενδυτές να αποφεύγουν τις ανοικτές πωλήσεις.

Κατώτατη γραμμή

Η ανοικτή πώληση δεν πρέπει να θεωρείται ως στρατηγική πώλησης και κατοχής. Οι ανοικτές πωλήσεις έχουν βραχυπρόθεσμο ορίζοντα και χρειάζονται ενεργό διαχείριση σε περίπτωση που το εμπόριο πηγαίνει νότια, αφήνοντας τον πωλητή έτοιμο να βγει από το εμπόριο. Η επένδυση έχει κινδύνους και ένας καλός επενδυτής κατανοεί αυτό. Κάνοντας τα χρήματα από την αγορά των αποθεμάτων «έκπτωσης» φαίνεται εύκολο στην επιφάνεια, αλλά είναι πολύ πιο δύσκολο από ό, τι εμφανίζεται. Η στρατηγική τους παίρνει πειθαρχία και χρόνο για να παίξει έξω και οι βραχυπρόθεσμες τακτικές, όπως η ανοικτή πώληση, χρησιμεύουν μόνο για να αμβλύνουν την αξία του επενδυτικού δυναμικού να συνειδητοποιήσει αξιοπρεπείς αποδόσεις μακροπρόθεσμα. Για να είστε ένας καλός επενδυτής αξίας, θα πρέπει να βρείτε και να αγοράσετε μετοχές, αλλά το πιο σημαντικό είναι ότι πρέπει να επιμείνετε στο εμπόριο μέχρι να αναγνωρίσει η αγορά την αξία αυτών των τίτλων. Όπως λέει η περίφημη παροιμία: "Αυτός ο αγώνας δεν δίνεται στον γρήγορο ούτε σίγουρο στον ισχυρό, αλλά σε αυτούς που μπορούν να αντέξουν. "