α:

Μία από τις δημοφιλέστερες πρώτες εξηγήσεις για τη συντριβή του χρηματιστηρίου το 1929 ήταν ότι η μη ρυθμιζόμενη διαπραγμάτευση περιθωρίων έκανε το χρηματοπιστωτικό σύστημα ασταθές. Στο πλαίσιο μιας σειράς πολιτικών απαντήσεων στην επακόλουθη Μεγάλη Ύφεση, το Συμβούλιο της Federal Reserve θέσπισε κανονισμούς που περιορίζουν το πεδίο εφαρμογής των περιθωρίων κέρδους.

Η Fed δεν ενήργησε μονομερώς. Το Κογκρέσο ψήφισε τον νόμο περί ανταλλαγής κινητών αξιών το 1934, ο οποίος απαιτούσε ομοσπονδιακή ρύθμιση των αγορών αποθεμάτων περιθωρίου. Μετά την πράξη αυτή, η Fed άρχισε να καθορίζει ποιοι τίτλοι θα μπορούσαν να αγοραστούν με περιθώριο και το μέγιστο ποσό πίστωσης που θα μπορούσε να λάβει ένας επενδυτής από έναν μεσίτη. Μόνο τα αποθέματα που πληρούν ορισμένες προϋποθέσεις επιτρέπεται να αγοράζονται μέσω λογαριασμών περιθωρίου. Οι επενδυτές και οι μεσίτες πρέπει να είναι πολύ προσεκτικοί σχετικά με το ποια αποθέματα είναι περιθώρια.

Περιθώριο Περιθωρίου

Σύμφωνα με το άρθρο 221.2 του Κανονισμού U, το περιθώριο περιθωρίου περιλαμβάνει "οποιαδήποτε συναλλαγή τίτλων σε μετοχές σε εθνική χρηματιστηριακή αγορά, οποιαδήποτε εξωχρηματιστηριακή συναλλαγή στην εθνική αγορά Nasdaq Stock Market. οποιουδήποτε χρεωστικού τίτλου μετατρέψιμου σε αποθεματικό περιθωρίου ή που φέρει δικαίωμα ή δικαίωμα να εγγραφεί ή να αγοράσει περιθώριο περιθωρίου κέρδους · οποιοδήποτε ένταλμα ή δικαίωμα εγγραφής ή αγοράς ενός περιουσιακού περιθωρίου · ή οποιαδήποτε εγγύηση που εκδίδεται από εταιρεία επενδύσεων καταχωρημένη δυνάμει του άρθρου 8 του Νόμος περί εταιρειών επενδύσεων του 1940 (με ορισμένες εξαιρέσεις). "

Καθορισμός απαιτήσεων περιθωρίου κέρδους

Πριν ο επενδυτής αγοράσει μια ασφάλεια στο περιθώριο, ένας μεσίτης δανείζει τα χρήματα του επενδυτή για να πραγματοποιήσει την αγορά. Μετά το 1934, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ καθιέρωσε τους κανονισμούς T και U για να καθορίσει σε ποιο βαθμό θα μπορούσε να επεκταθεί η πίστωση στις συναλλαγές επί τίτλων.

Μεταξύ 1934 και 1974, η αρχική απαίτηση περιθωρίου άλλαξε 23 φορές. Έμεινε στο 50% από το 1974. Αυτό το ποσοστό 50% είναι μόνο το ελάχιστο ποσοστό. τα περιθώρια κέρδους για μεμονωμένες μεσιτικές επιχειρήσεις είναι συχνά υψηλότερα.

Απαιτήσεις αποθεματικού σε αποθέματα

Ορισμένα αποθέματα δεν είναι ποτέ περιθώρια. Για παράδειγμα, οι μετοχές που έχουν αξία διαπραγμάτευσης μικρότερη από $ 5 ανά μετοχή δεν μπορούν ποτέ να αγοραστούν με περιθώριο. Αυτό συμβαίνει επειδή τα αποθέματα χαμηλής αξίας μπορούν να δουν τεράστιες μεταβολές σε σχετική αξία. Τα αποθέματα που σχετίζονται με μια αρχική δημόσια προσφορά ή με δημόσια εγγραφή, δεν μπορούν να αγοραστούν στο περιθώριο για μια καθορισμένη περίοδο μετά την εισαγωγή τους.

Ορισμένα αποθέματα της Nasdaq είναι από καιρό σε καιρό μη αποφασιστικά. Σε γενικές γραμμές, τα αποθέματα Nasdaq και τα αποθέματα σε άλλα μεγάλα χρηματιστήρια είναι περιθωριακά σύμφωνα με τον Κανονισμό U.

Απαιτήσεις Περιθωρίου και Δημόσια Πολιτική

Μολονότι οι απαιτήσεις περιθωρίου δεν έχουν αλλάξει πολύ από το 1974, οικονομική αναταραχή.Σύμφωνα με τον Simon Kwan, ανώτερο οικονομολόγο στο Federal Reserve Board του Σαν Φρανσίσκο, λίγα αποδεικτικά στοιχεία έχουν ποτέ παραχθεί για να υποδείξουν ότι οι απαιτήσεις περιθωρίου σταματούν πράγματι τις κερδοσκοπικές φυσαλίδες.

Ο λόγος για αυτό είναι ότι πολλοί άλλοι τύποι παραγώγων και πιστωτικών συσκευών μπορούν να λειτουργήσουν σαν αγορές περιθωρίου. Επιλογές, παράγωγα υποθηκών και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να αποκτήσουν επιπλέον έκθεση σε τίτλους. Επιπλέον, τίποτα δεν εμποδίζει έναν επενδυτή να υποθηκεύσει το σπίτι του ή άλλο περιουσιακό στοιχείο και χρησιμοποιώντας το δάνειο για την αγορά αποθεμάτων.