α:

Ο καλύτερος τρόπος για να απαντήσετε σε αυτή την ερώτηση είναι να παράσχετε μια απλή απεικόνιση του τι συμβαίνει όταν μια εταιρεία αυξάνει τον αριθμό των εκδομένων μετοχών ή των μετοχών που εκκρεμούν μέσω δευτερεύουσας προσφοράς.
Ας ξεκινήσουμε από την αρχή. Μια εταιρεία πηγαίνει δημόσια με μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) των μετοχών. Στο παράδειγμά μας, η XYZ Inc. έχει μια επιτυχημένη IPO και αυξάνει το 1 εκατομμύριο δολάρια με την έκδοση 100.000 μετοχών. Αυτά αγοράζονται από μερικές δεκάδες επενδυτές που είναι τώρα οι ιδιοκτήτες (μέτοχοι) της εταιρείας. Κατά το πρώτο πλήρες έτος λειτουργίας, το XYZ παράγει ένα καθαρό εισόδημα $ 100, 000.

Ένας από τους τρόπους με τους οποίους η επενδυτική κοινότητα μετρά την κερδοφορία της εταιρείας βασίζεται στα κέρδη ανά μετοχή (EPS), γεγονός που επιτρέπει μια πιο ουσιαστική σύγκριση των εταιρικών στοιχείων. Έτσι, κατά το πρώτο έτος της δημόσιας ιδιοκτησίας, η XYZ είχε ένα EPS ύψους $ 1 ($ 100, 000 καθαρού εισοδήματος / 100, 000 μετοχές σε κυκλοφορία). Με άλλα λόγια, κάθε μετοχή της μετοχής της XYZ που κατείχε ένας μέτοχος ανήλθε σε $ 1 κέρδη

. Στη συνέχεια, τα πράγματα ψάχνουν για το XYZ, γεγονός που αναγκάζει τη διοίκηση να αντλήσει περισσότερα ίδια κεφάλαια μέσω μιας δευτερεύουσας προσφοράς, η οποία είναι επιτυχημένη. Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία εκδίδει μόνο 50, 000 μετοχές, η οποία παράγει πρόσθετα μετοχικά κεφάλαια των $ 50, 000. Η εταιρεία συνεχίζει τότε να έχει ένα άλλο καλό έτος με καθαρό εισόδημα των $ 125, 000.

Αυτά είναι τα καλά νέα, τουλάχιστον για την εταιρεία. Ωστόσο, όταν εξετάζονται από την άποψη των αρχικών επενδυτών - εκείνων που έγιναν μέτοχοι μέσω της IPO - το επίπεδο ιδιοκτησίας τους μειώθηκε με την αύξηση της βάσης των μετόχων. Η συνέπεια αυτή αναφέρεται ως η αραίωση του ποσοστού ιδιοκτησίας τους.

Ορισμένα απλά μαθηματικά θα απεικονίσουν αυτό το γεγονός. Κατά το δεύτερο έτος, η XYZ είχε 150, 000 μετοχές εκκρεμείς: 100, 000 από την IPO και 50, 000 από τη δευτερεύουσα προσφορά. Αυτές οι μετοχές έχουν απαίτηση για κέρδη ύψους $ 125.000 (καθαρό εισόδημα) ή κέρδη ανά μετοχή ύψους $ 0. 83 ($ 125.000 καθαρό εισόδημα / 150.000 μετοχές σε κυκλοφορία), το οποίο συγκρίνει δυσμενώς το $ 1 EPS από το προηγούμενο έτος. Με άλλα λόγια, η τιμή EPS της αρχικής συμμετοχής μειώνεται κατά 17%!

Ενώ η απόλυτη αύξηση του καθαρού εισοδήματος μιας εταιρείας είναι ευπρόσδεκτη, οι επενδυτές επικεντρώνονται σε αυτό που παράγει κάθε μερίδιο της επένδυσής τους. Η αύξηση της κεφαλαιουχικής βάσης μιας επιχείρησης μειώνει τα κέρδη της εταιρείας, επειδή κατανέμονται σε μεγαλύτερο αριθμό μετόχων.

Χωρίς ισχυρή περίπτωση για τη διατήρηση και / ή την ενίσχυση του EPS, το αίσθημα των επενδυτών για ένα απόθεμα που υπόκειται σε δυνητικό αποτέλεσμα αραίωσης θα είναι αρνητικό.Αν και δεν είναι αυτόματη, η προοπτική αραίωσης μετοχών θα βλάψει γενικά την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας.
Για σχετική ανάγνωση, ελέγξτε Αγορές Demystified και Τι είναι το απομειωτικό απόθεμα;