Για πολλά χρόνια, ένα μεγάλο ποσοστό χρηματοοικονομικών επενδυτών και χρηματιστών δημιούργησε χαρτοφυλάκια για τους πελάτες τους που αποτελούνται από 60% μετοχές και 40% ομολογίες ή άλλες προσφορές σταθερού εισοδήματος. Και αυτά τα χαρτοφυλάκια ήταν αρκετά καλά σε όλη τη δεκαετία του '80 και του '90. Όμως, μια σειρά από αγορές που άρχισαν το 2000 σε συνδυασμό με τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια έχουν διαβρώσει τη δημοτικότητα αυτής της προσέγγισης στην επένδυση. Ορισμένοι εμπειρογνώμονες λένε τώρα ότι ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο πρέπει να έχει περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων από ό, τι μετοχές και ομόλογα. Οι ακόλουθοι εμπειρογνώμονες πιστεύουν ότι πρέπει τώρα να υιοθετηθεί μια πολύ ευρύτερη προσέγγιση προκειμένου να επιτευχθεί βιώσιμη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

- <->

Οι μεταβαλλόμενες αγορές

Ο Bob Rice, ο Επικεφαλής Επενδυτικός Στρατηγικός για το Tangent Capital, μίλησε στην πέμπτη ετήσια διάσκεψη για τις εναλλακτικές επενδύσεις Investment News . Ο ίδιος προέβλεψε ότι το χαρτοφυλάκιο των 60/40 προβλέπεται να αυξηθεί μόνο κατά 2,2% ετησίως στο μέλλον και ότι όσοι επιθυμούν να διαφοροποιηθούν επαρκώς θα πρέπει να διερευνήσουν άλλες εναλλακτικές λύσεις, όπως ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, επιχειρηματικά κεφάλαια, hedge funds, ξυλεία , συλλεκτικά και πολύτιμα μέταλλα. Ο Ράις ανέφερε αρκετούς λόγους για τους οποίους ο συνδυασμός 60/40 έχει λειτουργήσει όπως και τις τελευταίες δεκαετίες, όπως οι υψηλές αποτιμήσεις μετοχών, οι νομισματικές πολιτικές που δεν έχουν χρησιμοποιηθεί ποτέ, οι αυξημένοι κίνδυνοι των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων και οι χαμηλές τιμές στις αγορές βασικών προϊόντων. Ένας άλλος παράγοντας είναι η έκρηξη της ψηφιακής τεχνολογίας που έχει επηρεάσει ουσιαστικά την ανάπτυξη και τη λειτουργία των βιομηχανιών και των οικονομιών. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Ποια είναι η κατανομή των πόρων; )

"Δεν μπορείτε πια να επενδύσετε σε ένα μέλλον. πρέπει να επενδύσετε σε πολλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ", δήλωσε ο Ράις. "Τα πράγματα που οδήγησαν χαρτοφυλάκια 60/40 να δουλέψουν είναι σπασμένα. Το παλιό χαρτοφυλάκιο 60/40 έκανε τα πράγματα που ήθελαν οι πελάτες, αλλά αυτές οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν πλέον να το προβλέψουν πια ", δήλωσε. "Ήταν βολικό, ήταν εύκολο και τελείωσε. Δεν έχουμε εμπιστοσύνη στα αποθέματα και τα ομόλογα να κάνουν το καθήκον της παροχής εισοδήματος, ανάπτυξης, προστασίας από τον πληθωρισμό και προστασίας προς τα κάτω. "Η Ράις συνέχισε να αναφέρει το ταμείο παροχών του Πανεπιστημίου του Yale ως πρωταρχικό παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο τα παραδοσιακά αποθέματα και οι δεσμοί δεν ήταν πλέον επαρκείς για την παραγωγή υλικών με διαχειρίσιμο κίνδυνο. Το αμοιβαίο κεφάλαιο διαθέτει σήμερα μόνο το 5% του χαρτοφυλακίου του σε μετοχές και το 6% σε ομόλογα οποιουδήποτε είδους και το υπόλοιπο 89% κατανέμεται σε άλλους εναλλακτικούς κλάδους και κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ενώ η κατανομή ενός μεμονωμένου χαρτοφυλακίου δεν μπορεί φυσικά να χρησιμοποιηθεί για την πρόβλεψη ευρείας βάσης, το γεγονός ότι αυτή είναι η χαμηλότερη κατανομή των μετοχών και των ομολόγων στο ιστορικό του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι σημαντική.

Η Ράις ενθάρρυνε επίσης τους συμβούλους να εξετάσουν ένα διαφορετικό σύνολο εναλλακτικών προσφορών, αντί των ομολόγων, όπως οι κεφαλαιουχικές εταιρείες, τα δικαιώματα εκμετάλλευσης, τα χρεόγραφα από τις αναδυόμενες αγορές και τα μακροπρόθεσμα χρεόγραφα και τα κεφάλαια μετοχών.Φυσικά, οι σύμβουλοι θα πρέπει να τοποθετήσουν τους μικρούς και μεσαίους πελάτες τους σε αυτές τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) προκειμένου να παραμείνουν σε συμμόρφωση και να διαχειριστούν αποτελεσματικά τον κίνδυνο. Όμως ο αυξανόμενος αριθμός μέσων επαγγελματικής ή παθητικής διαχείρισης που μπορούν να προσφέρουν διαφοροποίηση στις περιοχές αυτές, καθιστά αυτή την προσέγγιση όλο και πιο εφικτή για πελάτες κάθε μεγέθους. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Συμβουλές για την εκτίμηση της ανοχής κινδύνου ενός πελάτη .) Ένα εναλλακτικό χαρτοφυλάκιο

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, Πανεπιστήμιο και διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων, ένας θεσμικός σύμβουλος της Merrill Lynch & Co. στην πόλη Century City της Καλιφόρνιας δημοσίευσε ένα άρθρο για το περιοδικό IMCA Investment and Wealth Management το 2012. Το έγγραφο αυτό περιγράφει τις αδυναμίες του μείγματος 60/40 και πώς δεν το έχει κάνει ιστορικά καλή απόδοση σε ορισμένα οικονομικά περιβάλλοντα. Δηλώνει ότι το μείγμα αυτό είναι σχεδόν εξίσου επικίνδυνο με ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται εξ ολοκλήρου από μετοχές, χρησιμοποιώντας ιστορικά στοιχεία απόδοσης που επιστρέφονταν το 1926.

Δημιουργεί επίσης ένα εναλλακτικό χαρτοφυλάκιο αποτελούμενο από περίπου 30% κρατικά ομόλογα, 30% (TIPS), 20% μετοχές και 20% αγαθά και δείχνει ότι αυτό το χαρτοφυλάκιο θα αποφέρει σχεδόν ακριβώς τις ίδιες αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου αλλά με πολύ μικρότερη μεταβλητότητα. Εικονογραφεί με τη χρήση πινάκων και γραφικών παραστάσεων πώς ακριβώς το χαρτοφυλάκιο του "εξισορροπημένου" κάνει καλά σε διάφορους οικονομικούς κύκλους, όπου ο παραδοσιακός συνδυασμός παρουσιάζει κακή απόδοση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα συμβόλαια και τα βασικά προϊόντα τείνουν να έχουν καλύτερη απόδοση σε περιόδους αυξανόμενου πληθωρισμού. Και δύο από τις τέσσερις κλάσεις του χαρτοφυλακίου του θα αποδώσουν καλά σε καθέναν από τους τέσσερις οικονομικούς κύκλους της επέκτασης, της κορυφής, της συστολής και της κατωφέρειας, γι 'αυτό το χαρτοφυλάκιό του είναι σε θέση να προσφέρει ανταγωνιστικές αποδόσεις με σημαντικά χαμηλότερη μεταβλητότητα. (

Το κατώτατο όριο Το μείγμα 60/40 των μετοχών και των ομολόγων έχει αποδώσει υψηλότερες αποδόσεις σε ορισμένες αγορές, αλλά έχει και κάποιους περιορισμούς. Η αναταραχή στις αγορές τις τελευταίες δεκαετίες οδήγησε έναν αυξανόμενο αριθμό ερευνητών και διαχειριστών χρήματος να συστήσουν μια ευρύτερη κατανομή περιουσιακών στοιχείων προκειμένου να επιτευχθεί μακροπρόθεσμη ανάπτυξη με λογικό επίπεδο κινδύνου. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε:

Στρατηγική για τη βέλτιστη αποτίμηση των αποθεμάτων και των ομολόγων

.