α:

Η τιμή σε κίνδυνο (VaR) χρησιμοποιεί τόσο το επίπεδο εμπιστοσύνης όσο και το διάστημα εμπιστοσύνης. Ένας διαχειριστής κινδύνου χρησιμοποιεί το VaR για την παρακολούθηση και τον έλεγχο των επιπέδων κινδύνου στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο μιας εταιρείας. Το VaR είναι μια στατιστική μέτρηση που μετρά το ποσό της μέγιστης δυνητικής ζημίας εντός συγκεκριμένης περιόδου με βαθμό εμπιστοσύνης. Η ένδειξη VaR δείχνει ότι οι απώλειες μιας εταιρείας δεν θα υπερβαίνουν ένα συγκεκριμένο ποσό δολαρίων για μια καθορισμένη περίοδο με ένα ορισμένο ποσοστό εμπιστοσύνης.

Το επίπεδο εμπιστοσύνης καθορίζει πόσο σίγουρος μπορεί να είναι ο διαχειριστής κινδύνου όταν υπολογίζει το VaR. Το επίπεδο εμπιστοσύνης εκφράζεται ως ποσοστό και υποδεικνύει πόσο συχνά το VaR εμπίπτει στο διάστημα εμπιστοσύνης. Εάν ένας διαχειριστής κινδύνου έχει ένα επίπεδο εμπιστοσύνης 95%, δείχνει ότι μπορεί να είναι 95% βέβαιος ότι το VaR θα εμπίπτει στο διάστημα εμπιστοσύνης. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας διαχειριστής κινδύνου καθορίζει το 5% μονοήμερο VaR να είναι $ 1 εκατομμύριο. Αυτό σημαίνει ότι έχει ένα επίπεδο εμπιστοσύνης 95% ότι η χειρότερη ημερήσια απώλεια δεν θα ξεπεράσει τα $ 1 εκατομμύριο.

Αντίθετα, το διάστημα εμπιστοσύνης είναι ένα στατιστικό μέτρο που παράγει ένα εκτιμώμενο εύρος τιμών που είναι πιθανό να περιλαμβάνει μια άγνωστη παράμετρο πληθυσμού. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας διαχειριστής κινδύνου μετρά το διάστημα εμπιστοσύνης ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Θεωρεί ότι είναι 2 εκατομμύρια δολάρια και 10 εκατομμύρια δολάρια στα τελικά σημεία.

Για να γεφυρωθεί το διάστημα εμπιστοσύνης και το επίπεδο εμπιστοσύνης, ο διαχειριστής κινδύνου μπορεί να υπολογίσει την αξία σε κίνδυνο. Το επίπεδο εμπιστοσύνης της εκτίμησης VaR είναι το ποσό που χρησιμοποιεί ο διαχειριστής κινδύνου για τον υπολογισμό του VaR. Αυτό, ωστόσο, δεν πρέπει να συγχέεται με το διάστημα εμπιστοσύνης. Το διάστημα εμπιστοσύνης είναι ένα διάστημα που έχει πιθανότητα να συμπεριλάβει την εκτίμηση VaR.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας διαχειριστής κινδύνου αξιολογεί το VaR δύο διαφορετικών επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Το πρώτο χαρτοφυλάκιο έχει αξία 1 ημέρας σε κίνδυνο 11 εκατομμυρίων δολαρίων και διάστημα εμπιστοσύνης 6 εκατομμυρίων δολαρίων έως 17 εκατομμύρια δολάρια, ενώ το δεύτερο χαρτοφυλάκιο έχει ένα ημερήσιο VaR ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων με διάστημα εμπιστοσύνης 3 εκατομμύρια έως 7 εκατομμύρια δολάρια. Το πρώτο χαρτοφυλάκιο έχει ένα διάστημα εμπιστοσύνης 95%, και το δεύτερο χαρτοφυλάκιο έχει ένα διάστημα εμπιστοσύνης 99%. Το πρώτο χαρτοφυλάκιο είναι πιο επικίνδυνο και έχει υψηλότερο επίπεδο αβεβαιότητας, διότι το διάστημα εμπιστοσύνης και το VaR είναι πολύ μεγαλύτερα.

Το διάστημα εμπιστοσύνης του πρώτου χαρτοφυλακίου περιλαμβάνει το VaR ύψους 11 εκατομμυρίων δολαρίων στο 95% του χρόνου. Από την άλλη πλευρά, το διάστημα εμπιστοσύνης για το δεύτερο χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει το VaR ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων στο 99% του χρόνου.