α:

Η καμπύλη αποδόσεων είναι μια γραφική παράσταση που αντιπροσωπεύει τη σχέση μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων, ειδικά σε κρατικά χρεόγραφα. Η εξέταση της καμπύλης αποδόσεων εξυπηρετεί ορισμένους σκοπούς για τους αναλυτές της αγοράς, αλλά η πρωταρχική σημασία της είναι ως πρόβλεψη για ύφεση.
Η καμπύλη αποδόσεων καταγράφει τις αποδόσεις έως τη λήξη και τους χρόνους έως τη λήξη για τους λογαριασμούς, τα γραμμάτια και τα ομόλογα των ΗΠΑ, δείχνοντας έτσι τις διάφορες αποδόσεις από τα βραχυπρόθεσμα θησαυροφυλάκια - τα γραμμάτια του Δημοσίου - στα πιο μακροπρόθεσμα θησαυροφυλάκια - ετήσιο ομολογιακό δάνειο. Η προκύπτουσα γραμμή είναι συνήθως ασυμπτωτική - δηλαδή αρχικά καμπυλώνει προς τα πάνω, αλλά στη συνέχεια ισοπεδώνει τη μακρύτερη γραμμή που εκτείνεται. Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια καθορίζονται βάσει του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων που καθορίζει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, αλλά τα μακροπρόθεσμα επιτόκια καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από την αγορά. Η εξέταση των περαιτέρω σημείων της καμπύλης αποδόσεων αποκαλύπτει την τρέχουσα συναίνεση της αγοράς σχετικά με την πιθανή μελλοντική κατεύθυνση τόσο των επιτοκίων όσο και της οικονομίας.

Η συνηθισμένη καμπύλη καμπύλης απόδοσης δείχνει ότι οι επενδυτές και οι αναλυτές αναμένουν την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό - και κατά συνέπεια την αύξηση των επιτοκίων - στο μέλλον. Επίσης, είναι φυσικό για τα Treasurys να διαρκούν πολύ περισσότερο ώστε να ωριμάσουν για να φέρουν ένα υψηλότερο επιτόκιο, καθώς υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος που συνεπάγεται η κατοχή ενός επενδυτικού περιουσιακού στοιχείου για μεγάλο χρονικό διάστημα. Το υψηλότερο επιτόκιο που κανονικά διοχετεύεται από ομόλογα του δημοσίου αντικατοπτρίζει αυτό που ονομάζεται πριμ κινδύνου.

Εάν υπάρξει απόκλιση από την κανονική κατάσταση όπου τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι υψηλότερα από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, εάν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ανεβαίνουν σε ένα σημείο όπου είναι υψηλότερα από τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, τότε η καμπύλη αποδόσεων μειώνεται ή ανεστραμμένη. Οι αναλυτές της αγοράς θεωρούν μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης μια πολύ ισχυρή ένδειξη μιας επόμενης ύφεσης και πιθανού αποπληθωρισμού. Στο δεύτερο μισό του 19ου αιώνα και στις αρχές του 20ού αιώνα, πριν από τη δημιουργία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Επενδύσεων, ήταν φυσιολογικό να αντιστραφεί η καμπύλη αποδόσεων επειδή υπήρχαν συχνές περιόδους αποπληθωρισμού και ουσιαστικά δεν υπήρχαν εκτεταμένες χρονικές περιόδους πληθωρισμού.

Γενικά, η καμπύλη αποδόσεων αναπροσαρμόζεται ως ένδειξη ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια σε μια προσπάθεια περιορισμού του πληθωρισμού. Μια καμπύλη κατωφέρειας, ανεστραμμένης απόδοσης, ερμηνεύεται συνήθως ώστε να σημαίνει ότι η Federal Reserve πιθανότατα θα πραγματοποιήσει σημαντικές περικοπές επιτοκίων προκειμένου να τονώσει την οικονομία και να αποτρέψει τον αποπληθωρισμό. Μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων, ούτε ανοδική ή κατώτερη, δείχνει ότι η συναίνεση της αγοράς είναι ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να μειώσει κάπως τα επιτόκια για να τονώσει την οικονομία αλλά, εκτός και αν υπάρχουν περαιτέρω ενδείξεις για πιθανό αποπληθωρισμό, δεν θα μειώσει επιθετικά τα επιτόκια.

Οι οικονομολόγοι, οι αναλυτές της αγοράς και οι επενδυτές σε ομόλογα ή άλλες επενδύσεις σταθερού εισοδήματος παρακολουθούν στενά την καμπύλη αποδόσεων επειδή οι σημαντικές μεταβολές των επιτοκίων επηρεάζουν το κόστος χρηματοδότησης και συνεπώς τις αποφάσεις δαπανών των επιχειρήσεων σε όλους τους τομείς της αγοράς. την οικονομία ως σύνολο.