Το σύμπλεγμα των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETF) έχει εισχωρήσει από καιρό σε ενεργούς διαχειριστές. Μόλις χαιρετίστηκαν αποκλειστικά ως τύπος παθητικού οχήματος βάσει δεικτών, τα ETF εξετάζουν τώρα την ενεργό πλευρά της διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Υπάρχουν πολλά ETF για να διαλέξετε και οι επιλογές δεν απευθύνονται πλέον μόνο σε παραδοσιακούς δείκτες. Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά στο ξεκίνημα των ενεργά διαπραγματεύσιμων ETFs και τι θα μπορούσε να σημαίνει για τους επενδυτές. (Για ανάγνωση στο παρασκήνιο, βλέπε Ενεργός έναντι παθητικής επένδυσης σε ETF .)

AD:

Tutorial: Επένδυση σε ETFs

Τι είναι τα ενεργά ETFs;

Τα ενεργά ETF συνδυάζουν τα οφέλη της επένδυσης του ΕΙΕΕ με την επενδυτική διαδικασία της ενεργού διαχείρισης. Παρά την ισχυρή ιστορία που κατέδειξαν οι στρατηγικές ευρετηρίασης, πολλοί επενδυτές απλώς δεν ικανοποιούν το ρυθμό των μέσων αποδόσεων. Η δομή του ΕΙΕΕ, κατά το σχεδιασμό, παρέχει στους επενδυτές χαμηλότερα έξοδα, φορολογική αποδοτικότητα, διαφάνεια κεφαλαίων, ρευστότητα και ευελιξία συναλλαγών. Μέχρι να διατεθούν στην αγορά τα ενεργά ETF, τα περισσότερα ETF σχεδιάστηκαν για να παρακολουθήσουν έναν συγκεκριμένο δείκτη ή έναν τομέα της βιομηχανίας.

AD:

Τα ενεργά ETF διαχειρίζονται από επενδυτικές ομάδες που βασίζονται σε παραδοσιακές μεθόδους διαχείρισης χαρτοφυλακίου (έρευνα, διαχειριζόμενος κίνδυνος, ενεργός διαπραγμάτευση) με συγκεκριμένο στόχο να ξεπεράσουν το σχετικό σημείο αναφοράς. Φυσικά, αν επιλέγετε να πιστεύετε ότι είναι εφικτό σε συνεπή βάση είναι ένα άλλο θέμα εντελώς, και πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε Ενεργή Διαχείριση ενεργών μεριδίων Active και Το χαρτοφυλάκιο σας είναι ;)

AD:

Τα Ενεργά ETFs αποκάλυψαν το επίσημο ντεμπούτο τους στις 11 Απριλίου 2008, παρόλο που θα μπορούσατε να υποστηρίξετε ότι ορισμένα από τα υπάρχοντα παθητικά προϊόντα έχουν μεγάλη ομοιότητα με τις ενεργές στρατηγικές. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι πάροχοι αυτών των ενεργά διοικούμενων ETF ασχολούνται με την ενεργό διαχείριση ως τρόπο προσέλκυσης νέων επενδυτών και ανταγωνισμού με αμοιβαία κεφάλαια σε μια πολύ γεμάτη αγορά.

Συγκρίνοντας τα ενεργά ETF

Τα ενεργά διαχειριζόμενα ταμεία
Υπάρχουν πολλές διαφορές που καθιστούν τα ενεργά ETF εκτός από τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Μεταξύ αυτών είναι τα φορολογικά πλεονεκτήματα. Τα αμοιβαία κεφάλαια χρησιμοποιούν μια υψηλότερη μέθοδο πρώτης εξόδου φορολογικής μεταχείρισης και διαχείρισης του φόρου χαρτοφυλακίου. Αυτή η μέθοδος συχνά δημιουργεί ενσωματωμένα, μη πραγματοποιημένα κέρδη, τα οποία μπορούν να οδηγήσουν σε ενδεχόμενες φορολογητέες διανομές στους μετόχους. Από την άλλη πλευρά, τα ενεργά ΕΙΕΕ υιοθετούν μια στρατηγική χαμηλότερης στρατηγικής, η οποία μπορεί να μετριάσει καλύτερα ή να αποφύγει τις διανομές κεφαλαιουχικών κερδών μέσω στρατηγικών διαχείρισης φόρων σε είδος. Με αυτή την προσέγγιση, ο διαχειριστής του ταμείου του ΕΙΕΕ μπορεί να καθαρίσει τα αποθέματα της χαμηλότερης βάσης μέσω μεταβιβάσεων μετοχών σε είδος μέσω της διαδικασίας δημιουργίας και εξαργύρωσης. Αυτό συμβάλλει στη συστηματική μείωση της έκθεσης στον φόρο για τους επενδυτές.
Επιπλέον, επειδή τα ΕΙΕΕ αναφέρουν τις συμμετοχές τους σε καθημερινή βάση, τα ενεργά ETF θα παρέχουν πολύ μεγαλύτερη διαφάνεια από ό, τι τα κεφάλαια που δεν αποκαλύπτουν τις συμμετοχές τους τόσο συχνά, όπως μία φορά ανά τρίμηνο. Η ημερήσια αναφορά περιουσιακών στοιχείων είναι απαραίτητη για τη διευκόλυνση της δημιουργίας και της εξαγοράς μετοχών αμοιβαίων κεφαλαίων, μια διαδικασία που συμβάλλει στη διατήρηση της τιμής του αμοιβαίου κεφαλαίου σύμφωνα με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV). Τέλος, τα ενεργά ETF έχουν δραματικά χαμηλότερες δαπάνες σε σύγκριση με το μέσο ενεργητικό αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται ενεργά, αλλά φυσικά αυτό καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από την κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων που αντιπροσωπεύεται στο ταμείο. Για παράδειγμα, τα εγχώρια κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης τείνουν να έχουν χαμηλότερα έξοδα από τις κατηγορίες ξένων περιουσιακών στοιχείων στις λιγότερο ανεπτυγμένες αγορές.

Παθητικά διαχειριζόμενα ΕΤΑ

Από την άποψη της επενδυτικής στρατηγικής, τα παραδοσιακά χρηματιστήρια με διαπραγμάτευση σε χρηματιστήριο (ETFs) σχεδιάζονται για την παρακολούθηση δεικτών. Τα ενεργά ETF, αντίθετα, έχουν σχεδιαστεί για να κτυπήσουν ένα δείκτη. Τόσο τα παθητικά όσο και τα ενεργά ETF προσπαθούν να ελαχιστοποιήσουν το κόστος των μετόχων, αλλά η ενεργή διαχείριση των ETF ενδέχεται να μην είναι τόσο αποτελεσματική από άποψη φορολογίας όσο τα ΕΙΕ που παρακολουθούν τους δείκτες λόγω του αυξημένου κύκλου εργασιών. Παρόλα αυτά, τα ενεργά ETF, όπως συζητήθηκε προηγουμένως, είναι πιθανότατα πιο φορολογικά αποδοτικά από τα αντίστοιχα αμοιβαία κεφάλαια τους. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε το
Αμοιβαίο Κεφάλαιο ή ETF: Ποιο είναι το σωστό για εσάς; ) Ενεργά Μειονεκτήματα

Καθώς τα ενεργά ETFs πολλαπλασιάζονται σε αριθμό, Έχουμε ήδη δει αυτό να συμβεί με τα υπάρχοντα παραδοσιακά ETF στην αγορά. Αυτό διαβρώνει το ένα εάν τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματα τους: εξοικονόμηση κόστους. Επιπλέον, τα ενεργά διαχειριστικά στελέχη ενδέχεται να μην επικρατούν ή να ενδιαφέρονται για την τήρηση μιας συνολικής πολιτικής διαφάνειας. Εάν ένας επιτυχημένος διευθυντής προσθέτει συνεχώς το άλφα στο χαρτοφυλάκιό του, γιατί θα ήθελε να δείξει στον κόσμο (σε καθημερινή βάση) πώς το έκανε;

Η κατώτατη γραμμή

Οι ETF, τόσο ενεργές όσο και παθητικές, επιτρέπουν στους επενδυτές να έχουν πρόσβαση στις παγκόσμιες αγορές με λογικό κόστος. Τα οφέλη της φορολογικής απόδοσης και της διαφάνειας είναι επίσης προφανή. Μπορεί να χρειαστούν χρόνια για να αναπτυχθούν ενεργά ETF σε ένα μέγεθος που να ανταγωνίζεται επικεφαλής με ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια σε καθαρούς αριθμούς και επιλογές. Ωστόσο, όσον αφορά το είδος του ETF που αποφασίζετε να χρησιμοποιήσετε (παθητική ή ενεργή), η απόφαση θα καταλήξει τελικά σε ένα ζήτημα: Πιστεύετε ότι η ενεργή διαχείριση προσθέτει αρκετή αξία για να δικαιολογήσει την επένδυση εκτός ενός δείκτη; Η ετυμηγορία αυτή βασίζεται αποκλειστικά στον επενδυτή.