Το συμβαλλόμενο μέρος στη Silicon Valley μπορεί να έρχεται στο τέλος του.

Δύο νέες εκθέσεις που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα αποκαλύπτουν ότι η αγορά ταύρων για χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων στο Silicon Valley επιβραδύνεται.

Σύμφωνα με νέα έκθεση από τους αναλυτές της Mizuho Securities USA Inc., η χρηματοδότηση ιδιωτικών εταιρειών τεχνολογίας το 2015 έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2009. Ωστόσο, ακόμα και τα τρία πρώτα τρίμηνα που είδαν τους venture capitalists να αυξήσουν τις δαπάνες τους για νέες επιχειρήσεις, το τελευταίο τρίμηνο είδε τις αποδράσεις από τους ίδιους ανθρώπους. Οι συντάκτες της έκθεσης προσθέτουν ότι η τελευταία τεχνολογική φούσκα εμφάνισε πολλά χρόνια αυξημένης αύξησης των επενδύσεων σε επενδύσεις υψηλής κεφαλαιοποίησης, ακολουθούμενη από έντονη επιτάχυνση το 1999 και επιβράδυνση το 2000, ακολουθούμενη από πτώση το 2001. (Δείτε επίσης: Τα 5 σημαντικότερα επιχειρηματικά κεφάλαια Προσφορές του 2015.)

Η σημερινή κατάσταση φαίνεται παρόμοια.

Ο συνομιλητής για τον αριθμό των μονόκερων ή των επιχειρήσεων δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Silicon Valley ήταν σε crescendo πέρυσι. Ωστόσο, καθώς η παγκόσμια οικονομία επιβραδύνθηκε προς το τέλος του έτους, οι επιχειρηματίες κεφαλαίων άρχισαν να απομακρύνονται. Σύμφωνα με την έκθεση, τα κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών αυξήθηκαν μόνο κατά 16% το τέταρτο τρίμηνο του 2015, έναντι 68% κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2014.

Μια άλλη έκθεση, αυτή τη φορά από την CB Insights και την KPMG, αναφέρει ότι η τιμή διαπραγμάτευσης VC μειώθηκε από $ 38. 6 δισεκατομμύρια το τρίτο τρίμηνο του 2015 στα 27 δολάρια. 2 δισεκατομμύρια το Q4. Άλλες ποσοτικές μετρήσεις σχετικά με τη χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων μειώθηκαν επίσης. Για παράδειγμα, ο συνολικός όγκος συναλλαγών υποχώρησε στο 1, 742 από 2, 008. Οι γύροι με μεγαλοχρηματοδοτήσεις παρουσίασαν επίσης σημαντική πτώση από 72 κατά το τρίτο τρίμηνο σε 38 το Q4.

Τι προκάλεσε τη χρηματοδότηση;

Τα επίμονα χαμηλά επιτόκια ήταν η κύρια αιτία του πλεονάσματος χρηματοδότησης. Τα χαμηλά επιτόκια είχαν αρχικά ως στόχο να ξεκινήσει η οικονομία. Ωστόσο, ελλείψει βιώσιμων κρατικών τίτλων για επενδύσεις, οι θεσμικοί επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των ξένων κυβερνήσεων, άρχισαν να επενδύουν σε νεοσύστατες επιχειρήσεις ως τρόπο να επιτύχουν γρήγορη απόδοση της επένδυσής τους.

Για παράδειγμα, η εταιρεία Kingdom Holding της Σαουδικής Αραβίας, η οποία ανήκει στον πρίγκιπα Al Waleed bin Talal της Σαουδικής Αραβίας, οδήγησε μια ομάδα επενδυτών στην αγορά μετοχής 5,3% στην εκκίνηση Lyft Inc. για 247 δολάρια. 7 εκατομμύρια τον περασμένο Δεκέμβριο. Η διαφημιστική εκστρατεία γύρω από τον κλάδο της τεχνολογίας, η οποία αναμένεται να προχωρήσει σε άλλες βιομηχανίες στο εγγύς μέλλον, συνέβαλε επίσης στην προσέλκυση επενδύσεων και στην περαιτέρω ενίσχυση της υπόσχεσης ανταμοιβής για τους επενδυτές που ξεκίνησαν.

Η πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων της Fed μόλις ανέβασε το βαρόμετρο για τα χαμηλά επιτόκια. Επιπλέον, ο οργανισμός έχει υποσχεθεί μια "σταδιακή απόσυρση. "Αυτό μεταφράζεται σε μια εποχή παρατεταμένων χαμηλών επιτοκίων. (Δείτε επίσης: Ο αντίκτυπος της αύξησης επιτοκίων της Fed;)

Η αρχή του τέλους;

Είναι δελεαστικό να συγκρίνουμε το 2015 με το 1999, όταν το boom dot-com έφτασε στο αποκορύφωμά του και επρόκειτο να προχωρήσει.

Αλλά υπάρχουν μερικές ζωτικές διαφορές.

Το 1999, υπήρξε επίμονα ισχυρή ανάπτυξη στην οικονομία του Σενάριο αλλά μικρή πληθωρισμός. Για να πάρει μια καλύτερη λαβή για την κατάσταση, η Fed αύξησε τα επιτόκια σε 5. 25 τοις εκατό εκείνη την εποχή. Ως αποτέλεσμα, οι νεοσύστατες επιχειρήσεις της Silicon Valley προσέλκυσαν κυρίως τους επενδυτές με μικρή εμπειρία που επενδύει σε νεοσύστατες εταιρείες τεχνολογίας οι οποίες προσπαθούσαν να κάνουν γρήγορο buck. Τα αποτελέσματα της προτομής dot-com, αν και ήταν σοβαρά, ήταν περιορισμένα.

Αυτή τη φορά, οι επενδυτές είναι πιο προσεκτικοί.

Για παράδειγμα, η Square, Inc., η οποία αιμορραγούσε μετρητά, εξαναγκάστηκε να πληρώσει 93 εκατομμύρια δολάρια σε μερικούς επενδυτές κατά την IPO πέρυσι. Η πληρωμή αποτελούσε μέρος μιας πρόβλεψης με καστάνια που ενσωματώθηκε στους προηγούμενους γύρους χρηματοδότησης που εξασφάλιζαν συγκεκριμένες αποδόσεις στους επενδυτές της, αν η τιμή της μετοχής της εκκίνησης ήταν χαμηλότερη από την τιμή αγοράς τους. (Βλέπε επίσης: 3 λόγοι τετράγωνο Χαμηλό-Balled τιμή της IPO). Επιπλέον, οι μεγάλες επενδύσεις σε εισιτήρια περιορίστηκαν ως επί το πλείστον σε νεοσύστατες επιχειρήσεις, όπως η Uber Technologies Inc., η οποία έχει ήδη υγιείς προοπτικές ανάπτυξης.

Η επίδραση μιας προτομής, αν συμβεί, είναι πιθανό να είναι πιο έντονη στις ξένες αγορές. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η αγορά των τεχνολογικών προϊόντων δεν είναι τόσο ώριμη όσο στις Ηνωμένες Πολιτείες. Για παράδειγμα, εξετάστε την περίπτωση των ινδιάνικων μονόκερων, όπως οι Flipkart και Snapdeal, οι οποίες δεν έχουν ακόμη αποφέρει κέρδη, αλλά έχουν περάσει από διάφορους γύρους χρηματοδότησης και εκτελεστικές αλλαγές.

Η κατώτατη γραμμή

Με την αύξηση των επιτοκίων από την Federal Reserve και την ανανεωμένη προσοχή των επενδυτών στην επένδυση στις νεοσύστατες επιχειρήσεις, οι πιθανότητες επανάληψης της σφραγίδας dot-com το 1999 εμφανίζονται χαμηλές. Ωστόσο, οι αλλοδαπές νεοσύστατες επιχειρήσεις, οι οποίες δεν επωφελούνται από την ωριμότητα και την ανθεκτικότητα των μηχανισμών χρηματοδότησης του Σ.Σ., μπορεί να βρουν το δύσκολο εάν δεν αποδώσουν αποτελέσματα εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου. (Βλέπε επίσης: Μείωση του Venture Capital Offset από την ψηφιακή οικονομία.)