α:

Το κύριο περιστατικό υπό το οποίο ένας εκδότης ομολογιών εξαργυρώνει ένα εξαγοράσιμο ομόλογο είναι η πτώση των επιτοκίων. Όταν μειώνονται τα επιτόκια, δεν έχει νόημα ο εκδότης ομολόγων να συνεχίσει να πληρώνει υψηλότερα από το μέσο όρο ενδιαφέρον για τους επενδυτές όταν μια πρόβλεψη στο ομολογιακό δάνειο επιτρέπει την εξαγορά πριν από τη λήξη του. Μετά την κλήση των υψηλών επιτοκίων ομολόγων, ο εκδότης μπορεί να αντλήσει κεφάλαιο και πάλι με την έκδοση νέων ομολόγων με χαμηλότερο επιτόκιο.

Ένα δάνειο είναι ένας τρόπος για μια επιχείρηση ή μια κρατική οντότητα να συγκεντρώνει χρήματα και για έναν επενδυτή να λαμβάνει εγγυημένη απόδοση. Ο επενδυτής παρέχει κεφάλαιο στον εκδότη με αντάλλαγμα μια σειρά πληρωμών σταθερού επιτοκίου για μια καθορισμένη περίοδο. Στο τέλος της θητείας, ο εκδότης επιστρέφει το κεφάλαιο του επενδυτή.

Για παράδειγμα, σκεφτείτε έναν επενδυτή ο οποίος αγοράζει ένα ομολογιακό δάνειο ύψους 10.000 δολ. Σε τόκο 9% με διάρκεια 20 ετών. Καταρχάς, πληρώνει 10 000 δολάρια στον εκδότη, το οποίο ο τελευταίος μπορεί να χρησιμοποιήσει ως κεφάλαιο. Κατά τη διάρκεια των επόμενων 20 ετών, ο επενδυτής λαμβάνει σταθερές πληρωμές ύψους 900 $ ετησίως ή 9% του ποσού του προσώπου του ομολόγου. Όταν τα 20 χρόνια έχουν τελειώσει, ο εκδότης ομολόγων επιστρέφει το κεφάλαιο του επενδυτή ύψους $ 10.000.

Με εκπεφρασμένο ομολογιακό δάνειο, γνωστό και ως εξοφλητέο ομολογιακό δάνειο, ο εκδότης δεν υποχρεούται να καταβάλλει τόκους στον επενδυτή για ολόκληρη την περίοδο του ομολόγου. Εάν το επιθυμεί, μπορεί να καλέσει ή να εξαργυρώσει την ομολογία νωρίς. Κατά την εξόφληση του ομολόγου, ο εκδότης πρέπει να επιστρέψει την κύρια πληρωμή του επενδυτή.

Οι εκδότες ομολόγων εξαγοράζουν τα εκπεστέα ομόλογα όταν τα επιτόκια παρουσιάζουν μεγάλη πτώση. Όταν οι τιμές πέφτουν, οι εκδότες των καλυμμένων ομολογιών έχουν δύο επιλογές: Μπορούν να κρατήσουν τα ομόλογα ενεργά και να πληρώσουν υψηλότερα από τα επιτόκια της αγοράς στους επενδυτές ή να εξαγοράσουν τα ομόλογα και να σταματήσουν να καταβάλλουν αυτές τις πληρωμές τόκων.

Εάν επιστρέψουμε στο ανωτέρω παράδειγμα ομολόγων, αν τα επιτόκια της αγοράς μειωθούν από 9% σε 4% μετά από πέντε χρόνια και το ομολογιακό δάνειο είναι δυνατόν να καλυφθεί, ο εκδότης μπορεί να το εξαγοράσει, να επιστρέψει τα $ 10,000 του επενδυτή και στη συνέχεια εκ νέου έκδοση ομολόγων με επιτόκιο που είναι τώρα 5% χαμηλότερο. Αντί να κάνει $ 900 ετήσιες πληρωμές τόκων σε ένα δολάριο $ 10, 000, ο εκδότης έχει πλέον την πολυτέλεια να κάνει μόνο $ 400 πληρωμές τόκων.

Πολλοί επενδυτές αποφεύγουν τις εξαγοράσιμες ομολογίες ακριβώς λόγω αυτής της διάταξης. Μετά από όλα, τα ομόλογα είναι δημοφιλείς επειδή παρέχουν εγγυημένο ενδιαφέρον για ένα συγκεκριμένο όρο, και ένα εξαναγκαστικό χαρακτηριστικό παίρνει αυτή την εγγύηση μακριά. Για να προσελκύσουν τους ανθρώπους να επενδύσουν σε υποκείμενα με δικαίωμα πληρωμής, οι εκδότες τους προσφέρουν συνήθως υψηλότερο επιτόκιο από ό, τι πληρώνεται από συγκρίσιμα ομόλογα χωρίς δικαίωμα πληρωμής. Προκειμένου ένας επενδυτής να λαμβάνει υψηλότερα από τα αγοραία επιτόκια σε ένα ομολογιακό δάνειο, συνήθως πρέπει να καταβάλει ένα ασφάλιστρο ομολόγων - περισσότερο από το ποσό του ποσού του ομολόγου. Ωστόσο, οι καλυμμένες ομολογίες προσφέρουν υψηλότερο επιτόκιο, ενώ εξακολουθούν να είναι διαθέσιμες στην ονομαστική τους αξία.