Μια από τις πιο κοινές μετρήσεις αποτίμησης για τα αποθέματα είναι η αναλογία τιμών / κερδών (P / E). Ο λόγος P / E είναι απλώς η τρέχουσα τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου, διαιρούμενο με τα πραγματικά κέρδη ανά μετοχή (EPS) για τους τελευταίους 12 μήνες (τελικό P / E) ή πρόβλεψη EPS για τους επόμενους 12 μήνες (forward P / E). Ο λόγος P / E μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την εκτίμηση της αποτίμησης μιας χρηματιστηριακής αγοράς. Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες διαφορές σε σχέση με τον υπολογισμό της PE.

Υπολογισμός PE για ένα Χρηματιστήριο

Πρώτον, το μέγεθος της χρηματιστηριακής αγοράς ενός έθνους είναι το άθροισμα των κεφαλαιοποιήσεων της αγοράς όλων των εισηγμένων μετοχών. Επειδή όμως αυτό είναι ένα μάλλον δυσκίνητο μέτρο και δεν είναι άμεσα διαθέσιμο, ένας ευρέως ακολουθούμενος δείκτης αναφοράς, ο οποίος είναι αντιπροσωπευτικός της οικονομίας ενός έθνους, χρησιμοποιείται συνήθως ως υποκατάστατο για τη χρηματιστηριακή του αγορά. Για παράδειγμα, το S & P 500 στο Ηνωμένο Βασίλειο ή το TSX Composite στον Καναδά. Δεδομένου ότι οι δείκτες αναφοράς δεν έχουν "τιμή" per se , ο αριθμητής του λόγου P / E για μια αγορά ή δείκτη χρησιμοποιεί το τρέχον επίπεδο του δείκτη.

Δεύτερον, δεδομένου ότι ένας δείκτης είναι απλώς ένα συγκρότημα αποθεμάτων, δεν έχει δικό του αριθμό EPS. Αντίθετα, ο δείκτης EPS υπολογίζεται με βάση το EPS για όλα τα συστατικά του στοιχεία, ανάλογα με τα αντίστοιχα βάρη του δείκτη. Αυτός ο δείκτης EPS χρησιμοποιείται στον παρονομαστή της αναλογίας P / E για δείκτη αγοράς.

Ποια είναι η φθηνότερη αγορά μετοχών;

Με μια μεγάλη χρηματιστηριακή αγορά, εννοούμε τα 20 μεγαλύτερα από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς παγκοσμίως. Η αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου κυριαρχεί πάνω από όλα τα άλλα, με ανώτατο όριο αγοράς άνω των 22 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ακολουθούμενη από την Κίνα στα 5 δολάρια. 5 τρισ.

Το Χονγκ Κονγκ κατατάσσεται μεταξύ των πέντε μεγαλύτερων χρηματιστηριακών αγορών στον κόσμο, με τη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου του Χονγκ Κονγκ (HKSE) στα HK $ 21. 25 τρισεκατομμυρίων δολαρίων από τις 29 Φεβρουαρίου 2016. Το Χονγκ Κονγκ είναι επίσης η φθηνότερη κύρια χρηματιστηριακή αγορά, καθώς ο δείκτης Hang Seng Index (HSI) έχει ένα μονοψήφιο P / E και διαπραγματεύεται στη μεγαλύτερη έκπτωση σε παγκόσμια μερίδια σε 15 χρόνια. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Τα κορυφαία 5 ETFs παρακολουθούν το Hang Seng για το 2016 .) Όπως και οι περισσότεροι δείκτες αγοράς, ο HSI είναι ένας σταθμισμένος με κεφαλαιοποίηση δείκτης των μεγαλύτερων και πιο ρευστών αποθεμάτων στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ. Αρχίζοντας το 1969, η HSI έχει 50 μέλη, των οποίων η συνδυασμένη χρηματιστηριακή αξία των HK $ 12. 23 τρισεκατομμύρια (περίπου 1,6 τρισεκατομμύρια δολάρια) από τον Ιανουάριο του 2016 αποτελούσαν πάνω από το 55% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της HKSE.

Σύνθεση δείκτη Hang Seng

Το Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ είναι μοναδικό στο γεγονός ότι εκτός από τις δικές του τοπικές εταιρείες. έχει ένα σημαντικό αριθμό επιχειρήσεων από την ηπειρωτική Κίνα. Από τις 1 752 εταιρείες που ήταν εισηγμένες στο HKSE στα τέλη του 2014, 876 επιχειρήσεις ήταν επιχειρήσεις από την ηπειρωτική Κίνα, αποτελώντας το 50% της χρηματιστηριακής αξίας βάσει της κεφαλαιοποίησης της αγοράς.

Ο δείκτης Hang Seng αντανακλά αυτήν την τεράστια κινεζική παρουσία. Από τις 50 εταιρείες που αποτελούν την HSI, τα μερίδια H και Red Chips με βάση την Κίνα αντιστοιχούσαν σε 21, με συνολικό βάρος 41,6% στον δείκτη (από τον Ιανουάριο του 2016). Οι εταιρείες αυτής της κατηγορίας περιλαμβάνουν γίγαντες όπως η PetroChina, η Τράπεζα της Κίνας και η China Mobile. Άλλες εταιρείες της ηπειρωτικής χώρας που είναι εισηγμένες στο Χ.Κ. και HK συνήθεις λογαριασμοί για τον δείκτη 29, με συνολικό βάρος 58,4%. Στις εταιρείες αυτής της κατηγορίας περιλαμβάνονται οι Tencent Holdings και HSBC Holdings, τα δύο μεγαλύτερα συστατικά HSI με βάρος δείκτη 10. 68% και 9. 89% αντίστοιχα.

Η HSI κυριαρχείται από δύο τομείς: Χρηματοοικονομικά (12 επιχειρήσεις με συνδυασμένο βάρος δείκτη 44,65%) και Ακίνητα & Κατασκευές (10 επιχειρήσεις με συνδυασμένο βάρος κατά 10,5%). Ως αποτέλεσμα, η HSI διαθέτει μόνο τέσσερις δευτερεύοντες δείκτες τομέα: Χρηματοδότηση, Ιδιότητες, Βοηθητικά προγράμματα και Εμπορική και Βιομηχανία.

Γιατί το Χονγκ Κονγκ / HSI Φτηνές;

Ο δείκτης Hang Seng επηρεάστηκε αρνητικά όχι μόνο από την οικονομική επιβράδυνση και τη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς στην Κίνα, αλλά και από τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η οικονομία του Χονγκ Κονγκ. Τον Φεβρουάριο, ο Οικονομικός Γραμματέας του Χονγκ Κονγκ προειδοποίησε ότι η οικονομία θα επεκταθεί μόνο κατά 1% έως 2% το 2016, ο βραδύτερος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης από το 2012, εξαιτίας της πτώσης των τουριστικών αφίξεων και των χαμηλών εξαγωγικών επιδόσεων. Η μείωση των τιμών των κατοικιών κατά 11% από το Σεπτέμβριο του 2015 και η επιδείνωση των κοινωνικών εντάσεων συμβάλλουν επίσης στις λιγότερο αναπτυγμένες προοπτικές για την οικονομία του Χονγκ Κονγκ.

Αλλά εάν αυτό δικαιολογεί ένα μονοψήφιο P / E για το HSI είναι αμφισβητήσιμο. Ο δείκτης EPS για το HSI ήταν HK $ 2, 229 το 2015, πράγμα που σημαίνει ότι στο σημερινό του επίπεδο σχεδόν 20.000, ο δείκτης διαπραγματεύεται σε P / E των 9. Αντίθετα αυτό με το P / E άλλων δεικτών όπως S & P 500 (P / E 18), ο δείκτης Euro Stoxx (P / E 21) ή ακόμα και το Shanghai Composite (P / E 15). Οι περισσότεροι μεγάλοι δείκτες διαπραγματεύονται σε ένα P / E μεταξύ 15 και 20 ετών, πράγμα που σημαίνει ότι η HSI ασχολείται με απότομη έκπτωση 40% έως 55% στους παγκόσμιους συνομηλίκους της.

Ο δείκτης EPS για το HSI προβλέπεται ότι θα υποχωρήσει κατά 14% φέτος, αλλά θα ανακάμψει το 11,5% το 2017, ώστε οι επενδυτές με υγιή κίνδυνο να ωφεληθούν τελικά. Ο δείκτης έχει επίσης μερισματική απόδοση 4.35%.

Η κατώτατη γραμμή

Ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ διαπραγματεύεται σε P / E 9, σε σύγκριση με P / E μεταξύ 15 και 20 για τους περισσότερους μεγάλους δείκτες. Ενώ η οικονομία του Χονγκ Κονγκ έχει καταρρεύσει λόγω της οικονομικής επιβράδυνσης της Κίνας και της μεταβλητότητας της αγοράς, καθώς και των προκλήσεων που αντιμετωπίζει η τοπική οικονομία, εάν τα ζητήματα αυτά δικαιολογούν ένα μονοψήφιο P / E για την HSI, είναι αμφισβητήσιμη.