Ο κανόνας Taylor είναι ένα μοντέλο πρόβλεψης επιτοκίων που εφευρέθηκε και τελειοποιήθηκε από το φημισμένο οικονομολόγο John Taylor το 1992 και περιγράφηκε στην μελέτη του 1993 με τίτλο «Διακριτικότητα έναντι κανόνων πολιτικής στην πράξη».

Η Taylor λειτούργησε στις αρχές της δεκαετίας του 1990 με αξιόπιστες υποθέσεις ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προσδιόρισε τα μελλοντικά επιτόκια με βάση τη θεωρία της μακροοικονομίας με τις ορθολογικές προσδοκίες. Πρόκειται για ένα μοντέλο προς τα πίσω που υποθέτει ότι εάν οι εργαζόμενοι, οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις έχουν θετικές προσδοκίες για το μέλλον της οικονομίας, τα επιτόκια δεν χρειάζονται προσαρμογή. Το πρόβλημα με αυτό το μοντέλο δεν είναι μόνο ότι είναι προς τα πίσω, αλλά επίσης ότι δεν λαμβάνει υπόψη τις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές.

Η καμπύλη Phillips ήταν το τελευταίο μοντέλο της πειθαρχημένης θεωρίας ορθολογικών προσδοκιών που επιχείρησε να προβλέψει το εμπόριο μεταξύ πληθωρισμού και απασχόλησης. Το πρόβλημα ήταν πάλι ότι ενώ οι βραχυπρόθεσμες προσδοκίες ίσως ήταν σωστές, οι μακροπρόθεσμες υποθέσεις που βασίζονται σε αυτά τα μοντέλα είναι δύσκολες και πώς μπορούν να γίνουν προσαρμογές σε μια οικονομία, εάν η ανάληψη των επιτοκίων ήταν λάθος; Εδώ, η νομισματική πολιτική στηριζόταν περισσότερο στη διακριτική ευχέρεια από τους συγκεκριμένους κανόνες. Αυτό που οι οικονομολόγοι βρήκαν ήταν ότι δεν μπορούσαν να υπονομεύσουν τις νομισματικές προσδοκίες βάσει θεωριών ορθολογικής προσδοκίας, ιδιαίτερα όταν δεν αναπτύχθηκε μια οικονομία ή η στασιμότητα ήταν αποτέλεσμα της πρόσφατης αλλαγής των επιτοκίων. Αυτή η κατάσταση προκάλεσε τον κανόνα Taylor. (Δείτε επίσης:

Ο αντίκτυπος της αύξησης επιτοκίων Fed .) Ο τύπος που χρησιμοποιείται για τον κανόνα Taylor φαίνεται έτσι:

i = r * + pi + 0. 5 (pi-pi *) + 0. 5 (yy * )

.

Πού:

i = ονομαστικό επιτόκιο δανεισμού r * = πραγματικό ποσοστό ομοσπονδιακών κεφαλαίων (συνήθως 2%)

pi = ρυθμός πληθωρισμού

p * = λογάριθμος πραγματικής απόδοσης
y * = λογάριθμος δυνητικής παραγωγής

Αυτό που λέει αυτή η εξίσωση είναι ότι η διαφορά μεταξύ ονομαστικού και πραγματικού επιτοκίου είναι ο πληθωρισμός. Τα πραγματικά επιτόκια υπολογίζονται για τον πληθωρισμό, ενώ τα ονομαστικά επιτόκια δεν είναι. Εδώ εξετάζουμε ενδεχόμενους στόχους επιτοκίων, αλλά αυτό δεν μπορεί να επιτευχθεί μεμονωμένα χωρίς να εξετάσουμε τον πληθωρισμό. Για να συγκριθούν τα ποσοστά του πληθωρισμού ή του μη πληθωρισμού, πρέπει να δούμε τη συνολική εικόνα μιας οικονομίας από πλευράς τιμών.
Οι τιμές και ο πληθωρισμός οφείλονται σε τρεις παράγοντες: στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, στις τιμές παραγωγού και στον Δείκτη Απασχόλησης. Τα περισσότερα έθνη στη σύγχρονη εποχή εξετάζουν το δείκτη τιμών καταναλωτή στο σύνολό του και όχι το βασικό ΔΤΚ. Η Taylor συνιστά αυτή τη μέθοδο, καθώς ο βασικός ΔΤΚ αποκλείει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας. Αυτή η μέθοδος επιτρέπει στον παρατηρητή να εξετάσει τη συνολική εικόνα της οικονομίας όσον αφορά τις τιμές και τον πληθωρισμό.Η άνοδος των τιμών σημαίνει υψηλότερο πληθωρισμό, οπότε η Taylor συνιστά να παράγοντας το ρυθμό πληθωρισμού για ένα έτος (ή τέσσερα τρίμηνα) για μια συνολική εικόνα.
Η Taylor συνιστά το πραγματικό επιτόκιο να είναι 1,5 φορές το ποσοστό πληθωρισμού. Αυτό βασίζεται στην υπόθεση ότι ο ρυθμός ισορροπίας θα είναι ο πραγματικός ρυθμός πληθωρισμού σε σχέση με τον αναμενόμενο ρυθμό πληθωρισμού. Ο Taylor ονομάζει αυτή την ισορροπία, σταθερή κατάσταση 2%, ίση με ποσοστό περίπου 2%. Ένας άλλος τρόπος για να το εξετάσουμε είναι οι συντελεστές απόκλισης του πραγματικού ΑΕΠ από την τάση του ΑΕΠ και του πληθωρισμού. Και οι δύο μέθοδοι είναι περίπου οι ίδιες για λόγους πρόβλεψης. Αλλά αυτό είναι μόνο το ήμισυ της εξίσωσης - η παραγωγή πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη. (

Γιατί ο δείκτης τιμών καταναλωτή είναι αμφιλεγόμενος

για να μάθετε περισσότερα.)

Η εικόνα της συνολικής παραγωγής μιας οικονομίας καθορίζεται από την παραγωγικότητα, τη συμμετοχή του εργατικού δυναμικού και τις αλλαγές στην απασχόληση. Για την εξίσωση, εξετάζουμε την πραγματική παραγωγή έναντι της δυνητικής παραγωγής. Πρέπει να εξετάσουμε το ΑΕγχΠ ως προς το πραγματικό και το ονομαστικό ΑΕΠ ή, για να χρησιμοποιήσουμε τα λόγια του John Taylor, το πραγματικό έναντι της τάσης ΑΕΠ. Για να γίνει αυτό, πρέπει να λάβουμε υπόψη τον αποπληθωριστή του ΑΕΠ, ο οποίος μετρά τις τιμές όλων των αγαθών που παράγονται στην εγχώρια αγορά. Αυτό το κάνουμε διαιρώντας το ονομαστικό ΑΕΠ με πραγματικό ΑΕΠ και πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό αυτό κατά 100. Η απάντηση είναι ο αριθμός του πραγματικού ΑΕΠ. Καθαρίζουμε το ονομαστικό ΑΕΠ σε πραγματικό αριθμό για να μετρήσουμε πλήρως τη συνολική παραγωγή μιας οικονομίας. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.

Τι είναι το ΑΕΠ και γιατί είναι τόσο σημαντικό; ) Το προϊόν του κανόνα Taylor είναι τρεις αριθμοί: ένα επιτόκιο, το ισοζύγιο ισορροπίας για να μετρήσει ακριβώς το σωστό υπόλοιπο για ένα πρόβλεψη επιτοκίου από τις νομισματικές αρχές.

Ο κανόνας για τους υπεύθυνους για τη χάραξη πολιτικής είναι ο εξής: Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος από τον στόχο ή όταν η αύξηση του ΑΕΠ είναι υπερβολικά υψηλή και υπερβαίνει το δυναμικό. Η Fed θα πρέπει να μειώσει τα ποσοστά όταν ο πληθωρισμός είναι κάτω από το επίπεδο στόχο ή όταν η αύξηση του ΑΕΠ είναι πολύ αργή και κάτω από το δυναμικό. Όταν ο πληθωρισμός βρίσκεται στο στόχο και το ΑΕγχΠ αυξάνεται στο δυναμικό του, τα ποσοστά θεωρούνται ουδέτερα. Το μοντέλο αυτό στοχεύει στη σταθεροποίηση της οικονομίας βραχυπρόθεσμα και στη σταθεροποίηση του πληθωρισμού μακροπρόθεσμα. Για να μετρήσουμε σωστά τον πληθωρισμό και τα επίπεδα τιμών, εφαρμόστε έναν κινητό μέσο όρο των διαφόρων επιπέδων τιμών για να καθορίσετε μια τάση και να εξομαλύνετε τις διακυμάνσεις. Εκτελέστε τις ίδιες λειτουργίες σε ένα γράφημα μηνιαίων επιτοκίων. Ακολουθήστε το επιτόκιο τρεχουσών χρημάτων για να καθορίσετε τάσεις Ενώ ο Κανόνας Taylor έχει εξυπηρετήσει οικονομίες σε καλές οικονομικές περιόδους, μπορεί επίσης να χρησιμεύσει ως μετρητής για κακούς οικονομικούς χρόνους. Ας υποθέσουμε ότι μια κεντρική τράπεζα κατείχε πολύ χαμηλά επιτόκια για πολύ καιρό. Αυτή η συνταγή είναι αυτό που προκαλεί φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων, επομένως τα επιτόκια πρέπει τελικά να αυξηθούν για να εξισορροπήσουν τα επίπεδα πληθωρισμού και εξόδου. Ένα άλλο πρόβλημα των φυσαλίδων περιουσιακών στοιχείων είναι τα επίπεδα προσφοράς χρήματος αυξάνονται πολύ υψηλότερα από αυτά που είναι απαραίτητα για την εξισορρόπηση μιας οικονομίας που πάσχει από πληθωριστικά και ανισορροπίες παραγωγής. Πολλοί πίστευαν ότι η κεντρική τράπεζα φταίει - τουλάχιστον εν μέρει - για την κρίση κατοικιών το 2007-2008.Ο συλλογισμός είναι ότι το ενδιαφέρον διατηρήθηκε πολύ χαμηλά τα χρόνια που ακολούθησαν τη φούσκα dot-com και οδήγησε στη συντριβή της αγοράς ακινήτων το 2008 (βλ. Διάγραμμα). Αν η κεντρική τράπεζα ακολούθησε τον κανόνα Taylor κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου - η οποία έδειχνε ότι το επιτόκιο θα έπρεπε να είναι πολύ υψηλότερο - η φούσκα μπορεί να ήταν μικρότερη, καθώς λιγότεροι άνθρωποι θα είχαν κίνητρα να αγοράσουν σπίτια. Ο ίδιος ο Ιωάννης Τέιλορ ισχυρίστηκε ότι η κρίση θα είναι σημαντικά μικρότερη εάν η κεντρική τράπεζα ακολουθήσει τη νομισματική πολιτική βάσει κανόνων. (Βλέπε επίσης: Ο κανόνας Taylor θα μπορούσε να τοποθετηθεί σε αυτόματο πιλότο) Πηγή: The Brookings Institution

Η κατώτατη γραμμή

Ο κανόνας Taylor έχει κρατήσει πολλές κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο από την ίδρυσή του το 1993. Έχει χρησιμεύσει όχι μόνο ως δείκτης των επιτοκίων, του πληθωρισμού και των επιπέδων παραγωγής, αλλά και ως οδηγός για τη μέτρηση των κατάλληλων επιπέδων της προσφοράς χρήματος, καθώς τα επίπεδα προσφοράς χρήματος και ο πληθωρισμός συνενώνονται για να σχηματίσουν μια τέλεια οικονομία. Μας επιτρέπει να κατανοήσουμε τα χρήματα έναντι των τιμών για να καθορίσουμε μια σωστή ισορροπία, διότι ο πληθωρισμός μπορεί να διαβρώσει την αγοραστική δύναμη του δολαρίου αν δεν είναι ισορροπημένη σωστά. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στο

Εκπαιδευτικό υλικό