Ο μέσος διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων διαρκεί περίπου 4,5 χρόνια στο ταμείο του σύμφωνα με την εταιρεία επενδύσεων-έρευνας Morningstar Inc. Αυτό το υψηλό ποσοστό κύκλου εργασιών σημαίνει ότι υπάρχει μια καλή πιθανότητα μια μέρα ο τρέχων διαχειριστής κεφαλαίων δεν θα καθοδηγεί πλέον τις επενδύσεις σας, αφήνοντας σας να αντιμετωπίσετε την ερώτηση: πρέπει να μείνω ή πρέπει να πάω;

Γιατί οι Υπεύθυνοι Διαχείρισης Ταμείων Όλη η ιδέα της επένδυσης σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι να αφήσει την επιλογή μετοχών και ομολόγων στους επαγγελματίες. Οι επενδυτές μελετούν την απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων για να βρουν τους νικητές, τα κεφάλαια που διαχειρίζονται οι διαχειριστές οι οποίοι - κάθε χρόνο - χάνουν σταθερά την αγορά και τους συνομηλίκους τους. Άνετα που έχουν βρει έναν νικητή, οι επενδυτές τοποθετούν ένα στοίχημα για μακροπρόθεσμα.

Αλλά συχνά, τα γεγονότα δεν αποδίδουν αρκετά όπως αναμενόταν - ο διαχειριστής παραιτείται, μεταφέρεται ή πεθαίνει. Ένα μεγάλο μέρος της απόφασης του επενδυτή να αγοράσει ένα διαχειριζόμενο ταμείο βασίζεται στο ρεκόρ του διαχειριστή, έτσι αλλαγές όπως αυτές μπορούν να έρθουν ως μια ανησυχητική έκπληξη.

Αλλαγές του Διαχειριστή Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Οι επενδυτές είναι υποχρεωμένοι να αντιμετωπίζουν αυτό το είδος προβληματικής κατάστασης από καιρό σε καιρό. Στις αρχές του 2002, οι επενδυτές με βασιζόμενα στο Λονδίνο κεφάλαια της HSBC Unit Trust Funds αφέθηκαν να αναρωτηθούν τι πρέπει να κάνουν με τα χαρτοφυλάκιά τους μετά την απότομη αποχώρηση των πέντε κορυφαίων διαχειριστών κεφαλαίων. Λαμβάνοντας υπόψη τις επιδόσεις στην αγορά, η ομάδα εμπιστοσύνης των μονάδων είχε προσέλθει στην HSBC, οι επενδυτές πιθανότατα βασίζονταν στους διαχειριστές που διαμένουν για τα επόμενα χρόνια.

Ωστόσο, οι επενδυτές που είχαν κολλήσει στο ταμείο της HSBC δεν είχαν πολλά να διαμαρτυρηθούν. Έξι μήνες αργότερα, οι διάδοχοι του ταμείου υπερέβαιναν τα αρχεία των προκατόχων τους και οι επενδυτές που παρέμειναν είχαν ισχυρή απόδοση.

Όμως, δεν είναι όλοι οι επενδυτές, επίσης, οι ίδιοι, όταν τα διευθυντικά στελέχη εγκαταλείπουν. Ένα άλλο ταμείο U. K., το Solus Special Situations Fund, ξεπέρασε τον τομέα του υπό τον διευθυντή Nigel Thomas. Αλλά όταν ο Nick Greenwood πήρε τη θέση του το 2001, το αμοιβαίο κεφάλαιο εμφανίστηκε κάτω από τον μέσο όρο του τομέα. Ο Thomas, εν τω μεταξύ, ξεπέρασε τον κλάδο με το νέο του ταμείο ABN Amro Select Opportunities μέχρι να το αφήσει να μεταβεί σε άλλο αμοιβαίο κεφάλαιο.

Επομένως, ποιο χαρακτηριστικό είναι το HSBC ή το Solus; Δεν υπάρχουν κανόνες σχετικά με το τι συμβαίνει μετά την αναχώρηση του διευθυντή. Αποδεικνύεται, ωστόσο, ότι υπάρχουν ισχυρά στοιχεία που δείχνουν ότι η πραγματική συμβολή των διαχειριστών στην απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι υπερβολικά υπερτιμημένη. Οι διευθυντές συχνά μετατρέπονται σε αστέρια από τμήματα μάρκετινγκ. Έτσι, όταν οι διευθυντές προχωρούν, είναι μεγάλα νέα. Αλλά οι επενδυτές δεν πρέπει να βιαστούν σε βιαστικές αποφάσεις σχετικά με το εάν θα κρατήσουν τα χρήματά τους στο ταμείο, θα ακολουθήσουν τον διευθυντή τους ή θα αλλάξουν πλήρως την επένδυσή τους. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε

Θα κοστίσει ένας νέος διαχειριστής μέσων; , Πότε να πουλήσετε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο και Αξιολογήστε τον διαχειριστή επενδύσεων σχετικά με τη διαχείριση και την απόδοση των διαχειριστών κεφαλαίων Τα κεφάλαια προωθούνται στα αρχεία ιστορικού των διαχειριστών τους, τα οποία συνήθως καλύπτουν περίοδο τριών έως πέντε ετών.Η σημασία αυτών των εγγραφών πρέπει να λαμβάνεται με ένα σιτάρι αλατιού. Δεδομένα απόδοσης που χρονολογούνται μόλις μερικά χρόνια δεν είναι σχεδόν ένα έγκυρο μέτρο ταλέντου. Για να είναι στατιστικά υγιές, οι αποδείξεις του ιστορικού ενός διαχειριστή πρέπει να καλύπτουν τουλάχιστον 10 ή περισσότερα έτη.

Για παράδειγμα, η ερευνητική εταιρεία Morningstar συνέκρινε κεφάλαια που γνώρισαν διαχειριστικές αλλαγές μεταξύ του 1990 και του 1995 με αυτές που κράτησαν τα ίδια στελέχη. Την πενταετία που έληξε τον Ιούνιο του 2000, τα κεφάλαια με τα υψηλότερα επιδόματα των προηγούμενων πέντε ετών τείνουν να συνεχίζουν να χτυπούν τους συνομήλικούς τους - παρά την απώλεια οποιουδήποτε διαχειριστή κεφαλαίων. Αυτά τα κεφάλαια που πραγματοποιήθηκαν άσχημα κατά το πρώτο μισό της δεκαετίας του 1990 συνέχισαν να κάνουν κακό, ανεξάρτητα από τις αλλαγές στη διοίκηση.
Η έρευνα του Klaas P. Baks, καθηγητή Οικονομικών της Σχολής Επιχειρήσεων της Wharton, δείχνει ότι οι διαχειριστές αξίας προσθέτουν μικρό - το 30% των επιδόσεων μπορεί να αποδοθεί στους διαχειριστές, το 70% στο ταμείο. Ο Μπακς υποστηρίζει ότι ενώ οι αμοιβαίες εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων θα συνεχίσουν να δημιουργούν αδιαμφισβήτητα τους διαχειριστές αστέρων και τους προηγούμενους δίσκους τους, οι επενδυτές πρέπει να παραμείνουν επικεντρωμένοι στην απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να μοιάζει με ένα ευχάριστο διαχειριστή, αλλά αυτό δεν πρέπει να ανησυχεί τους περισσότερους επενδυτές. Πολλά αμοιβαία κεφάλαια έχουν σχεδιαστεί για να περάσουν από ελάχιστες ή καθόλου αλλαγές όταν ένας διευθυντής αποχωρήσει. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, σύμφωνα με μια στρατηγική που αποσκοπεί στη μείωση των μεταβλητών και των διακυμάνσεων των ανησυχιών, τα αμοιβαία κεφάλαια διαχειρίζονται ομάδες συλλεκτών αποθεμάτων, οι οποίες διαχειρίζονται ένα μέρος των περιουσιακών στοιχείων, και όχι ένας σόλο διευθυντής με συμπαίκτες. Τα αμερικανικά ταμεία, για παράδειγμα, διαχειρίζονται τα κεφάλαιά τους με αυτόν τον τρόπο. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτή τη στρατηγική, βλέπε

Διαχείριση Αμοιβαίων Κεφαλαίων: Παίκτες ή All-Stars;

) Ορισμένες ομάδες αμοιβαίων κεφαλαίων, όπως η Fidelity, καθιστούν πρακτική την προώθηση επιτυχημένων διαχειριστών σε όλο και μεγαλύτερα κεφάλαια για να ξεφορτωθείτε γρήγορα τους φτωχούς ερμηνευτές. Οι αλλαγές δεν είναι απαραίτητα σημάδι προβλημάτων. Εν τω μεταξύ, ακόμη και οι επονομαζόμενοι αστρονόμοι είναι σχεδόν πάντα περιτριγυρισμένοι από ερευνητές και αναλυτές, που μπορούν να διαδραματίσουν τόσο σημαντικό ρόλο στην απόδοση όσο ο διευθυντής που παίρνει τους τίτλους. Συμβουλές για Επενδυτές σε Διαχειριζόμενα Αμοιβαία Κεφάλαια

Μην ξεχνάτε ότι εάν ένας διευθυντής αποχωρήσει, η επένδυση παραμένει εκεί. Οι συμμετοχές στο ταμείο δεν έχουν αλλάξει. Δεν είναι το ίδιο με το γενικό διευθυντή που εξέρχεται από μια εταιρεία η τιμή της οποίας πέφτει στη συνέχεια. Η αξία του ταμείου δεν θα πέσει κατά τη διάρκεια της νύχτας. Το καλύτερο που πρέπει να κάνετε είναι να παρακολουθείτε περισσότερο το ταμείο για να είστε πάνω από οποιεσδήποτε αλλαγές που πλήττουν τις θεμελιώδεις επενδυτικές του ιδιότητες.

Επιπλέον, μην υποτιμάτε το εύρος και το βάθος του "διευθυντικού σπιτιού" μιας εταιρείας αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι μεγαλύτερες, καθιερωμένες εταιρείες επενδύσεων έχουν γενικά μεγάλη δεξαμενή ταλέντων για να αξιοποιήσουν. Γνωρίζουν επίσης ότι οι επενδυτές είναι επιρρεπείς να αποχωρήσουν από ένα ταμείο όταν συμβαίνει διαχειριστική αλλαγή. Η Morningstar κάνει καλή δουλειά στην παρακολούθηση των αλλαγών στη διαχείριση κεφαλαίων και οι απόψεις της σχετικά με τέτοιες εκδηλώσεις μπορούν να βρεθούν στο τμήμα σχολίων αναλυτών των εκθέσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις εκθέσεις του Morningstar, ανατρέξτε στο Morningstar Lights The Way

.) Τέλος, για επενδυτές που ανησυχούν για αλλαγές στη διοίκηση, υπάρχει μια λύση: αμοιβαία κεφάλαια δείκτη. Αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια αγοράζουν μετοχές και ομόλογα που παρακολουθούν έναν δείκτη αναφοράς, όπως το S & P 500, αντί να βασίζονται σε διαχειριστές αστέρων για να επιλέγουν ενεργά τίτλους. Στην περίπτωση αυτή, δεν έχει σημασία αν ο διευθυντής αποχωρεί. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές στο δείκτη δεν χρειάζεται να πληρώνουν φόρους που προέρχονται από την έξοδο κεφαλαίων από τους διαχειριστές. Το πιο σημαντικό είναι ότι οι επενδυτές επενδυτικών κεφαλαίων δεν χρεώνουν τις απότομες χρεώσεις που απαιτούνται για την πληρωμή των μισθών διαχείρισης αστέρων. Για ό, τι χρειάζεται να γνωρίζετε σχετικά με την επένδυση σε δείκτη, ανατρέξτε στο

Τα Ταμεία Index Low Index

και το Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα του Ευρετηρίου.