Ενώ το Κογκρέσο ανέθεσε στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ένα σύνολο συγκεκριμένων στόχων, οι στόχοι αυτοί αποσκοπούν τελικά στη δημιουργία ενός σταθερού νομισματικού περιβάλλοντος προκειμένου να επιτευχθεί συνολική οικονομική σταθερότητα. Ενώ η Fed ανησυχεί για τον ταχύ ρυθμό πληθωρισμού των γενικών τιμών καταναλωτή, η προτιμώμενη μέτρηση του πληθωρισμού, οι προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες (PCE), αποκλείουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.

Μερικές φορές οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων μπορούν να ξεφύγουν από τον έλεγχο, δημιουργώντας τεράστιες φυσαλίδες που, όταν τελικά ξεσπάσουν, έχουν σοβαρές συνέπειες για την οικονομική σταθερότητα. Κάποιοι θα υποστήριζαν ότι η Fed πρέπει να προσπαθήσει ενεργά να ξεφουσκώνει τέτοιες φυσαλίδες ή να τους κρατήσει από το σχηματισμό για να διατηρήσουν τη σταθερότητα. Ωστόσο, ενώ η Fed θα πρέπει να αφορά, η νομισματική πολιτική δεν είναι το καλύτερο εργαλείο για την αντιμετώπιση των φυσαλίδων περιουσιακών στοιχείων. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι δεν μπορεί να γίνει τίποτα.

- <->

Δείκτης τιμών ενεργητικού Παραδείγματα φυσαλίδων

Μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων είναι ένα φαινόμενο στο οποίο οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αποκλίνουν από τις θεμελιώδεις αξίες, συνήθως λόγω υπερβολικών προσδοκιών για μελλοντική ανάπτυξη. Η αυξανόμενη τιμή του περιουσιακού στοιχείου δημιουργεί έναν βρόχο ανατροφοδότησης, με τον οποίο οι κερδοσκοπικοί επενδυτές ελπίζουν να επωφεληθούν από την τάση των τιμών, ενισχύοντας έτσι την κίνηση των τάσεων. Σε κάποιο σημείο η φούσκα χάνει την ορμή της και ο πανικός μπαίνει, οδηγώντας σε μια απότομη αντιστροφή στην τάση των τιμών. με άλλα λόγια, την έκρηξη της φούσκας. Δύο πρόσφατα παραδείγματα φούσκας των τιμών των περιουσιακών στοιχείων είναι η φούσκα dot-com και η φούσκα ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων.

Η αυξανόμενη χρήση του Διαδικτύου κατά τα τέλη της δεκαετίας του 1990 και η αφθονία της χρηματοδότησης επιχειρηματικών κεφαλαίων για τις νεοσύστατες επιχειρήσεις ήταν δύο παράγοντες που βοήθησαν την τροφοδοσία μιας φούσκας στις αγορές μετοχών για περιουσιακά στοιχεία της τεχνολογίας της πληροφορίας. Μεταξύ του 1995 και του 2000, ο δείκτης Nasdaq που κυριαρχείται από την τεχνολογία αυξήθηκε γύρω στις 4, 000 μονάδες και έφθασε στο ανώτατο όριο στις 5 Μαρτίου 2000. 52. Περίπου δυόμισι χρόνια αργότερα, ο δείκτης είχε χάσει το 78% της αξίας του. Ενώ η έκρηξη της φούσκας dot-com είδε την οικονομία του U. S. να γλιστρήσει σε ύφεση που ξεκίνησε το 2001, τα αποτελέσματά της δεν ήταν τίποτα σε σύγκριση με την έκρηξη της φούσκας των υποτομέων των ενυπόθηκων δανείων το 2007.

Τα νομισματικά ερεθίσματα της Fed, τα οποία είδαν τα επιτόκια να πέσουν στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα μετά την έκρηξη της φούσκας dot-com, βοήθησαν να τροφοδοτήσουν μια έκρηξη στέγασης στην Ουάσινγκτον. Καθώς οι τιμές των κατοικιών άρχισαν να αυξάνονται, κανείς δεν ήθελε να μείνει πίσω και μια νέα τάξη υποθηκών επεκτάθηκε σε λιγότερο από τους βέλτιστους αγοραστές κατοικιών οι οποίοι δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για παραδοσιακά δάνεια. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων, που επιθυμούν να επωφεληθούν από τη στεγαστική τάση, αγόρασαν αυτά τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια και τους ανασυσκευάστηκαν ως ενυπόθηκα στεγαστικά χρεόγραφα (MBS).

Οι τίτλοι αυτοί ήταν μόνο τόσο ικανοί όσο η δυνατότητα πληρωμής των οφειλετών και όταν ξεκίνησαν ορισμένες υποθήκες υποθήκης το 2007, η αξία των MBS άρχισε να βυθίζεται.Η πλευρά των περιουσιακών στοιχείων των ισολογισμών των τραπεζών ήταν αποδεκατισμένη από αυτές τις πτωτικές τιμές των τίτλων, με αποτέλεσμα πολλές τράπεζες να κηρύξουν πτώχευση, δημιουργώντας τεράστια οικονομική αστάθεια και τη χειρότερη ύφεση από τη Μεγάλη Ύφεση. (Για να διαβάσετε περισσότερα, δείτε:

Η μεγαλύτερη αγορά σβήνει

). Τι μπορεί και τι πρέπει να κάνει η Fed για τις φυσαλίδες; Καθώς οι φούσκες των τιμών των περιουσιακών στοιχείων μπορεί να έχουν σοβαρές αποσταθεροποιητικές επιπτώσεις στην οικονομία, φαίνεται φρόνιμο ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σκοπεύει να κάνει κάτι γι 'αυτά. Ωστόσο, το κύριο επιχείρημα κατά της σκόπιμης προσπάθειας να γίνει τίποτα είναι ότι οι φυσαλίδες των τιμών των περιουσιακών στοιχείων είναι εξαιρετικά δύσκολο να εντοπιστούν. ορισμένοι θα το έλεγαν αδύνατο. Οι ενέργειες για την απομάκρυνση μιας λανθασμένα αναγνωρισμένης φούσκας θα μπορούσαν να καταλήξουν σε περισσότερη βλάβη παρά καλό.

Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι η Fed δεν πρέπει να ασχοληθεί με την προσπάθεια προσδιορισμού των φυσαλίδων τιμών των περιουσιακών στοιχείων και όταν είναι εύλογα βέβαιος ότι υπάρχει, να κάνουμε κάτι γι 'αυτό. Βεβαίως, η χρήση της νομισματικής πολιτικής επηρεάζοντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια δεν είναι το καλύτερο εργαλείο για την προσπάθεια αποπληθωρισμού μιας φούσκας. Ορισμένες έρευνες δείχνουν ότι το ιστορικό ρεκόρ δείχνει ότι οι φυσαλίδες δεν είναι όλες τόσο ευαίσθητες στο επίπεδο των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Άλλες έρευνες δείχνουν ότι η αύξηση των επιτοκίων για να αποπληθωριστεί μια φούσκα θα μπορούσε να προκαλέσει την έκρηξή της πολύ πιο σοβαρή από ότι θα ήταν διαφορετική.

Παρ 'όλα αυτά, υπάρχει τουλάχιστον μία ενέργεια που μπορεί να πάρει η Fed και άλλες ενέργειες που θα μπορούσε να πάρει το Κογκρέσο. Η Fed θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει τον άμβωνα νταής για να εκδώσει προειδοποιητικές δηλώσεις όταν υπάρχει μια αντιληπτή φούσκα. Αυτό θα ελπίζουμε να ξεφουσκώσει κάποια από την παράλογη αισιοδοξία που συμβάλλει στην τροφοδοσία της φούσκας.

Το Κογκρέσο, από την άλλη πλευρά, θα μπορούσε να εφαρμόσει μέτρα για τη βελτίωση του ρυθμιστικού και εποπτικού πλαισίου που αποθαρρύνει τις φούσκες των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. Οι κανονισμοί που περιορίζουν τους δείκτες του δανείου προς την αξία, τη μόχλευση και τα υψηλότερα πρότυπα δανεισμού θα βοηθούσαν στην απομάκρυνση μέρους του ατμού που μπορεί να τροφοδοτήσει τις φυσαλίδες. (Για να διαβάσετε περισσότερα, δείτε:

Νέοι κανόνες για την προστασία του τραπεζικού συστήματος του κόσμου

). Η κατώτατη γραμμή Οι φούσκες των τιμών ενεργητικού μπορεί να έχουν κάποιες καταστροφικές συνέπειες για την οικονομική σταθερότητα. Χωρίς αμφιβολία, η Fed θα πρέπει να ανησυχεί όταν πιστεύει ότι σχηματίζεται μια φούσκα, αλλά η νομισματική πολιτική δεν είναι το καλύτερο εργαλείο για την αντιμετώπιση τέτοιων φαινομένων. Η Fed θα πρέπει να είναι έτοιμη να προβεί σε προειδοποιητικές προειδοποιήσεις, αλλά εναπόκειται στο Κογκρέσο να παράσχει ένα σταθερό ρυθμιστικό και εποπτικό περιβάλλον για να αποθαρρύνει το σχηματισμό φυσαλίδων ενεργητικού.