Ένας τρόπος για να διαπραγματευτείτε τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P με περιορισμένο κίνδυνο είναι να γράψετε περιθώρια δανεισμού χρησιμοποιώντας τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500. Ένας ταύρος που το πιστωτικό spread είναι το προτιμώμενο εμπόριο μου, για λόγους που θα γίνουν σαφείς παρακάτω. Μεταξύ άλλων πλεονεκτημάτων, αυτά τα βαθιά εξωχρηματιστηριακά spreads μπορούν να συνδυαστούν με τα spreads πιστώσεων των καμπίνων bear. Με τη χρήση και των δύο αυτών σε συνδυασμό, ένας έμπορος μπορεί να μεγιστοποιήσει τα χιλιόμετρα από τις απαιτήσεις περιθωρίου και να ελαχιστοποιήσει την οριακή έκθεση. (Για μια πλήρη εξήγηση για τα spreads πιστώσεων αρσενικών και ταύρων, βλέπε Vertical Bull and Bear Credit Spreads Μπορείτε επίσης να διαβάσετε σχετικά με τις επιλογές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 στο Να γίνετε Fluent στις Επιλογές σε Futures .

Ο καλύτερος χρόνος για να γράψουμε βαθιά spread out-of-the-money τα spreads πιστώσεων είναι όταν το S & P 500 παίρνει oversold. Αυτές οι θέσεις θα ωφεληθούν αν η αγορά διαπραγματεύεται υψηλότερα, διαπραγματεύεται ή είναι η ίδια - η ευελιξία αυτή αποτελεί σημαντικό πλεονέκτημα έναντι των στρατηγικών αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης, οι οποίες, για να είναι κερδοφόρες, απαιτούν σημαντική κίνηση προς τη σωστή κατεύθυνση μέσα σε καθορισμένο χρονικό πλαίσιο .

Τα πιστωτικά περιθώρια κέρδους εξαντλούνται από τα χρήματα ή αν τα χρήματα αυτά είναι μικρότερα από το αρχικό ποσό της πριμοδότησης που εισπράχθηκε κατά την καθιέρωση του περιθωρίου (μείον τις προμήθειες). Το ασφάλιστρο χρόνου (αξία των καθαρών δικαιωμάτων προτίμησης) που εισπράττετε όταν καθορίσετε ένα spread θα πέσει στο μηδέν αν το spread παραμείνει εκτός χρημάτων κατά τη λήξη. Συνεπώς, το αρχικά εισπραχθέν επίδομα διατηρείται ως κέρδος. Λάβετε υπόψη ότι αυτά τα spreads μπορούν να κλείσουν νωρίς για μερικό κέρδος. Μπορούν επίσης να κλείσουν με απώλειες εάν πλησιάσουν πολύ τα χρήματα και μπορούν να τοποθετηθούν μακρύτερα από τα χρήματα, όπου ελπίζω ότι θα εκπνεύσουν άχρηστα.

Υπάρχουν δύο τρόποι για να εφαρμόσετε τα spreads της S & P. Ένας τρόπος περιλαμβάνει έναν ορισμένο βαθμό χρονισμού της αγοράς και η άλλη προσέγγιση είναι απλά ένα τριμηνιαίο σύστημα που αγνοεί την τάση στην αγορά (δεν θα συζητήσουμε εδώ τη δεύτερη μέθοδο). Το εμπόριο που παρουσιάζω παρακάτω είναι ένα που βασίζεται στον εντοπισμό μιας ζώνης υπερπλήρωσης για την ευρεία αγορά (S & P 500), η οποία συνεπάγεται κάποιο βαθμό χρονισμού της αγοράς. Για να είναι επιτυχής με οποιαδήποτε από αυτές τις προσεγγίσεις, θα πρέπει να ακολουθήσετε απολύτως τις αυστηρές τεχνικές διαχείρισης χρημάτων.

Μου αρέσει να δημιουργώ ένα spread spread όταν η αγορά είναι oversold (η πώληση έχει πάει πάρα πολύ μακριά), διότι αυτό δίνει τα βαθιά μου έξω από τα χρήματα εξαπλωθεί πολύ wiggle δωμάτιο εάν η άποψή μου για η αγορά είναι λάθος. Και δεδομένου ότι η αγορά είναι oversold όταν καθορίζουμε το spread, συλλέγουμε το ανώτατο ασφάλιστρο. Τα ασφάλιστρα τείνουν να διοχετεύονται λόγω της αυξημένης τεκμαρτής μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια της πώλησης, συνάρτηση του αυξανόμενου φόβου και της αυξανόμενης ζήτησης από τους αγοραστές. Βασικά, η ιδέα είναι να καθιερώσουμε τη βαθιά εξάπλωση της εξάπλωσης όταν βρισκόμαστε κοντά σε ένα κατώτατο σημείο της αγοράς, όπου έχουμε μεγαλύτερη πιθανότητα επιτυχίας.Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα πραγματικό παράδειγμα μιας S & P 500 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θέσει πιστωτική εξάπλωση.

Κατά την άποψή μου, όταν οι αγορές μετοχών βρίσκονται σε μια πώληση και ένα ακριβές κατώτατο σημείο υποθέτουν κανείς, θα μπορούσαν παρ 'όλα αυτά να υπάρχουν αρκετοί δείκτες που αναβοσβήνουν σε ένα τεχνικό κατώτατο σημείο για να δικαιολογηθεί η δημιουργία ενός πιστωτικού περιθωρίου . Ένας από τους δείκτες είναι το επίπεδο της μεταβλητότητας. Όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με τις τιμές των επιλογών: η γραφή ενός spread έχει πλεονέκτημα σε τέτοιο χρονικό διάστημα. Το ασφάλιστρο για τις επιλογές αντλείται σε επίπεδα υψηλότερα από τα κανονικά και, επειδή είμαστε καθαροί πωλητές της πριμοδότησης για δικαιώματα προαίρεσης όταν δημιουργούμε ένα πιστωτικό περιθώριο πώλησης, είμαστε συνεπώς καθαροί πωλητές υπερτιμημένων δικαιωμάτων προαίρεσης. Με δείκτες συναίσθημα όπως οι δείκτες CBOE put / call ratio που φωνάζουν υπερβολικά, μπορούμε τώρα να δούμε μερικές πιθανές τιμές απεργίας των S & P 500 put options για να δούμε αν υπάρχει μια εικόνα κινδύνου / ανταμοιβής που μπορούμε να ανεχτούμε. Το παράδειγμά μας θα επικεντρωθεί στις συνθήκες του Ιουλίου 2002 για τα συμβόλαια S & P 500 του Σεπτεμβρίου, τα οποία έκλεισαν στις 9 Ιουλίου. 3 στη συνεδρίαση στις 12 Ιουλίου 2002, μετά από τρεις διαδοχικές ημέρες και έξι από τις προηγούμενες επτά εβδομάδες. Δεδομένου ότι υπήρξε αυτή η μεγάλη πώληση (το S & P 500 μειώθηκε κατά περισσότερο από 10% από τον Μάρτιο), θα μπορούσαμε να είμαστε σίγουροι ότι είχαμε κάποιο βαθμό μαξιλαριού μόλις μπήκαμε στη διάθεσή μας. Πριν από την καθιέρωση μιας βαθιάς εξάπλωσης της εξάπλωσης των χρημάτων, θα ήθελα γενικά να βλέπω τους δείκτες CBOE / call σε μια υπερβάλλουσα ζώνη. Δεδομένου ότι είμαι ικανοποιημένος που πληρούνται αυτές οι προϋποθέσεις, προτιμώ να πάω περίπου το 12% των χρημάτων για να φτιάξω το spread μου. Ο βασικός μου κανόνας είναι να προσπαθήσω να συγκεντρώσω $ 1, 000 (κατά μέσο όρο) για κάθε spread, το οποίο γράφω τρεις μήνες πριν από τη λήξη. Το ποσό των διαφορών που θα καθορίσετε θα εξαρτηθεί από το μέγεθος του λογαριασμού σας.

Το περιθώριο που απαιτείται για την έναρξη αυτού του τύπου συναλλαγών κυμαίνεται συνήθως μεταξύ $ 2, 500 και $ 3, 500 ανά περιθώριο, αλλά μπορεί να αυξηθεί σημαντικά αν η αγορά μετακινηθεί εναντίον σας, γι 'αυτό είναι σημαντικό να έχετε επαρκή κεφάλαια για να παραμείνετε στο εμπόριο ή να κάνετε προσαρμογές στην πορεία. Εάν η αγορά κινείται χαμηλότερα κατά 5% μόλις βρισκόμαι στο εμπόριο, κοιτάζω να κλείσω το εμπόριο και να το κυλήσω χαμηλότερα, πράγμα που σημαίνει να προλάβω την εξάπλωση και να το γράψω ξανά με αρκετό ασφάλιστρο για να καλύψω την απώλειά μου. Στη συνέχεια, κοιτάζω να γράψω μια ακόμη εξάπλωση για να δημιουργήσω μια νέα καθαρή πίστωση. Η κύλιση μπορεί να μειώσει τις απαιτήσεις περιθωρίου και να μετακινήσει το εμπόριο από το πρόβλημα. Αυτή η προσέγγιση απαιτεί επαρκή κεφάλαια και πρέπει να γίνει με τη βοήθεια ενός ενημερωμένου μεσίτη ο οποίος μπορεί να λειτουργήσει το εμπόριο για εσάς χρησιμοποιώντας "γεμίστε ή σκοτώσει" και περιορίστε τις παραγγελίες.

Ένα S & P 500 Bull Put Spread

Αν κοιτάξετε τις επιλογές πώλησης του Σεπτέμβρη του 2002 σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500, θα δείτε ότι υπήρχε κάποιο πολύ πλούσιο τίμημα που θα πωλούσε σε αυτό το σημείο. Θα μπορούσαμε να δημιουργήσουμε ένα spread spread χρησιμοποιώντας την τιμή απεργίας 800 x 750, η οποία είναι περίπου 12% από τα χρήματα. Στο παρακάτω παράδειγμα 1 παρατίθενται οι τιμές για ένα τέτοιο περιθώριο, οι οποίες βασίζονται στον διακανονισμό των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Σεπτεμβρίου, στις 12 Ιουλίου 2002, στις 917. 30. Έχετε υπόψη σας ότι το ποσό της πριμοδότησης που εισπράχθηκε είναι μόνο για ένα spread. Κάθε σημείο πριμοδότησης αξίζει $ 250. Πουλάβαμε τον Σεπτέμβριο που έβαλε στην 800 απεργία για $ 3, 025 και αγοράζοντας τον Σεπτέμβριο που έβαλε στην απεργία των 750 για $ 1, 625, η οποία άφησε καθαρή πίστωση στο λογαριασμό διαπραγμάτευσης μας, ή μια καθαρή τιμή δικαιωμάτων ίσο με $ 1, 400. Εάν δεν είχαμε κάνει τίποτα και αυτό το εμπόριο έληξε πλήρως στα χρήματα (προθεσμιακά τέλη Σεπτεμβρίου σε 750 ή χαμηλότερα), ο μέγιστος κίνδυνος θα ήταν $ 12, 500 μείον το αρχικό ασφάλιστρο που είχε εισπραχθεί ή $ 11, 100. Εάν η διασπορά είχε λήξει χωρίς αξία, «Είχα τη δυνατότητα να διατηρήσω ως κέρδος ολόκληρο το ποσό της πριμοδότησης που εισπράττεται. Λάβετε υπόψη ότι το παράδειγμα αυτό δεν περιλαμβάνει προμήθειες ή χρεώσεις, καθώς μπορεί να διαφέρουν ανάλογα με το μέγεθος του λογαριασμού ή τη μεσιτική εταιρεία.

Για να έχει εξαντληθεί η εξάπλωση (και έτσι ήταν πλήρης νικητής), τα προθεσμιακά συμβόλαια S & P του Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να είναι πάνω από 800 με λήξη στις 20 Σεπτεμβρίου 2002. Εάν στο μεταξύ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μειωθούν κατά περισσότερο από Το 10% ή η διεύρυνση διπλασιάζεται σε αξία, θα κοιτάξω γενικά να καταργήσω το spread και να τοποθετώ σε χαμηλότερο και μερικές φορές σε πιο μακρινό μήνα για να διατηρήσω την αρχική πιθανή κερδοφορία. Το προφίλ κινδύνου / ανταμοιβής αυτού του μεγέθους διάδοσης (50 μονάδες) έχει νόημα μόνο αν περιορίζετε τις απώλειες και μην αφήνετε τη θέση να εισέλθει στα χρήματα.

Ενώ μόνο ένα παράδειγμα, αυτό το βαθύ εξάπλωμα εξάπλωσης απεικονίζει την βασική ρύθμιση, η οποία έχει αρκετά βασικά πλεονεκτήματα:

Χρησιμοποιώντας μια εξάπλωση αντί να γράφουμε γυμνές επιλογές, εξαλείφουμε το απεριόριστο δυναμικό απώλειας.

• Εφόσον γράφουμε αυτά όταν η αγορά είναι υπερβολική και τα spreads είναι βαθιά έξω από τα χρήματα, μπορούμε να κάνουμε λάθος για την κατεύθυνση της αγοράς (σε κάποιο βαθμό) και να κερδίσουμε ακόμα.
• Όταν η αγορά καθιερώνει έναν τεχνικό πυθμένα και συγκεντρώσεις υψηλότερα, μπορούμε να βρούμε την κατάλληλη στιγμή για να μοιραστούμε ένα πιστωτικό κλιμάκιο κλήσεων για να εισπράττουμε πρόσθετο ασφάλιστρο. Επειδή τα δικαιώματα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρησιμοποιούν το σύστημα που είναι γνωστό ως περιθώριο SPAN για τον υπολογισμό των απαιτήσεων περιθωρίου, συνήθως δεν υπάρχει πρόσθετη χρέωση για τη δεύτερη διαφορά, εάν ο κίνδυνος είναι ίσος ή μικρότερος. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το spread και τα spreads δεν μπορούν να εκπνεύσουν και στα δύο χρήματα.
• Γράφοντας αυτά σε τεχνικά πλεονεκτικά σημεία, συλλέγουμε φουσκωμένο ασφάλιστρο που προκαλείται από τον αυξημένο φόβο των επενδυτών κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς.
• Η κατώτατη γραμμή

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα βάρη εξωχρηματιστηριακών spreads μπορούν, εναλλακτικά, να τοποθετηθούν στις επιλογές προθεσμιακών συμβολαίων της Dow. Τα spreads της Dow απαιτούν μικρότερο περιθώριο από τις επιλογές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P και θα ήταν καλύτερο για τους επενδυτές με μικρότερους λογαριασμούς διαπραγμάτευσης. Είτε προχωράτε σε εμπορικές επιλογές Dow ή S & P, χρειάζεστε σταθερή διαχείριση χρημάτων και τη δυνατότητα να παρακολουθείτε με προσοχή την αξία των καθαρών δικαιωμάτων προαίρεσης και την ημερήσια τιμή των υποκείμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, για να καθορίσετε εάν απαιτούνται προσαρμογές για τη διάσωση ενός εμπορίου από πιθανό πρόβλημα.