Η έννοια του κινδύνου είναι θεμελιώδης για τον προγραμματισμό επενδύσεων. Οι επενδυτές με υψηλότερες ανοχές κινδύνου είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν μεγαλύτερο κίνδυνο για να επιτύχουν τους οικονομικούς τους στόχους και εκείνοι με χαμηλότερες ανοχές κινδύνου δεν είναι.

Ωστόσο, η ποσοτικοποίηση του κινδύνου που ο πελάτης είναι διατεθειμένος να αναλάβει μπορεί να είναι ένα παραπλανητικά δύσκολο έργο, τουλάχιστον σε ορισμένες περιπτώσεις. Ενώ πολλοί σύμβουλοι απασχολούν τη χρήση ερωτηματολογίων και άλλων παρόμοιων εργαλείων για τον προσδιορισμό αυτού του χαρακτηριστικού στους πελάτες τους, η εύρεση της πραγματικής ανοχής κινδύνου ενός πελάτη μπορεί να απαιτήσει ανάλυση σε ένα βαθύτερο επίπεδο. Εδώ γιατί. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Προσδιορισμός του κινδύνου και της πυραμίδας κινδύνου )

Αν και οι περισσότεροι αναλυτές χρησιμοποιούν την προηγούμενη απόδοση μιας επένδυσης για να προβάλλουν μελλοντικά αποτελέσματα, αυτή η προσέγγιση δεν λειτουργεί πάντα όταν οι σύμβουλοι προσπαθούν να προσδιορίσουν την ανοχή του κινδύνου στους πελάτες τους . Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η πρόσφατη δραστηριότητα της αγοράς μπορεί να ξεχωρίζει πολύ περισσότερο από το μυαλό του πελάτη παρά από μακροπρόθεσμες επιδόσεις, γεγονός που μπορεί σε πολλές περιπτώσεις να χρωματίσει ανακριβώς την ανοχή κινδύνου του πελάτη.

Για παράδειγμα, οι πελάτες που υπέστησαν τις ζημίες που προέκυψαν από την κατάρρευση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων του 2008 ήταν συχνά διατεθειμένοι να δεσμεύσουν για πάντα τα αποθέματα. Αλλά εκείνοι που έχαναν μακροπρόθεσμα, καθώς οι αγορές έχουν από τότε περισσότερο από την ανάκτηση από αυτή την καταστροφή. Αλλά ένα ερωτηματολόγιο ανεκτικότητας σε κίνδυνο που παρουσιάστηκε στους πελάτες λίγο μετά από αυτό το περιστατικό απαντήθηκε συχνά με βαθύ σκεπτικισμό σχετικά με την αγορά, παρά το γεγονός ότι ακολούθησε μόνο το ιστορικό του πρότυπο.

Οι περισσότεροι ερωτηθέντες που απάντησαν στα ερωτηματολόγια ανεκτικότητας σε κινδύνους θα θυμούνται την πρόσφατη δραστηριότητα της αγοράς πιο έντονα από τις πιο απομακρυσμένες αναμνήσεις - εκτός από εκείνες τις πολύ δύσκολες στιγμές που τα χαρτοφυλάκιά τους μειώθηκαν κατά ένα σημαντικό ποσοστό. Αυτό σημαίνει ότι οι απαντήσεις σε πολλά ερωτηματικά σχετικά με την ανεκτικότητα σε κινδύνους συχνά βασίζονται στην ελλιπή εμπειρία και την αντιληπτική προκατάληψη, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε μικρότερη χρησιμότητα αυτών των ερωτηματολογίων.

Το βασικό ζήτημα εδώ είναι ότι η ανοχή κινδύνου είναι ουσιαστικά ένας αμετάβλητος παράγοντας για τους περισσότερους πελάτες - όπως τα θεμελιώδη χαρακτηριστικά των προσωπικοτήτων τους. Ωστόσο, η αντίληψή τους για τον κίνδυνο θα κυμαίνεται ανάλογα με τις τρέχουσες ή πρόσφατες επιδόσεις των αγορών και αυτή η αντίληψη συχνά βρίσκεται στις απαντήσεις των ερωτηματολογίων ανεκτικότητας σε κινδύνους. (999)

Άλλοι τρόποι για να μετρήσουν τον κίνδυνο

Ο Tyler Nunnally, στρατηγός των ΗΠΑ για την FinaMetrica, μια εταιρεία που εξειδικεύεται στη δοκιμή κινδύνου "Η αντίληψη κινδύνου είναι μια κατάσταση του νου και μπορεί να είναι ασταθής", ανέφερε. "Η ανοχή κινδύνου είναι ένα έμφυτο συμπεριφοριστικό γνώρισμα, όπως η εσωστρέφεια ή η εξωστρέφεια, και ως εκ τούτου είναι σχετικά σταθερό με την πάροδο του χρόνου.Το σημείο της εκτίμησης της ανεκτικότητας σε κινδύνους είναι να διασφαλιστεί ότι οι πελάτες είναι άνετα συναισθηματικά με επενδύσεις σε καλές και κακές στιγμές, ώστε να αποφεύγουν το πρότυπο αγοράς υψηλών και χαμηλών πωλήσεων και να μπορούν να τηρούν τα οικονομικά τους σχέδια. "

Η εταιρεία διανέμει μια σειρά από ψυχομετρικά τεκμηριωμένες δοκιμές ανοχής κινδύνου σε χρηματοοικονομικούς συμβούλους, ιδρύματα και μεμονωμένους επενδυτές που καταγράφουν μια σειρά από ανοχές κινδύνου, από συντηρητική έως επιθετική.Τα ερωτηματολόγια βοηθούν τελικά τους χρήστες να καθορίσουν τους τύπους επενδύσεων που θα είναι άνετοι με τα ups και τα downs των αγορών.Nunnally δηλώνει ότι ένα σωστά δημιουργημένο ερωτηματολόγιο ανοχής κινδύνου θα προκαλέσει τις ίδιες απαντήσεις αν επανέλθει στο μέλλον.Φυσικά, ορισμένοι επενδυτές που γίνονται πιο άνετοι με τον κίνδυνο με την πάροδο του χρόνου θα αλλάξουν τις απαντήσεις τους ανάλογα με βάση την εμπειρία τους Οι πελάτες που βλέπουν καλά αποτελέσματα στα χαρτοφυλάκιά τους μπορεί να γίνουν πιο άνετοι λαμβάνοντας μεγαλύτερο κίνδυνο.

Howev óχι, óλοι οι σύμβουλοι υποστηρίζουν τη χρήση ερωτηματολογίων για να λάβουν μια πραγματική εκτίμηση της ανοχής κινδύνου του πελάτη. Πολλοί από αυτούς πιστεύουν ότι οι απαντήσεις των πελατών σε αυτά τα ερωτήματα είναι πολύ προκατειλημμένες ώστε να είναι αξιόπιστες. Ο Rob Brown, ένας εξειδικευμένος χρηματοοικονομικός αναλυτής που εργάζεται ως επικεφαλής επενδυτής στην United Capital, θεωρεί ότι πολλές αξιολογήσεις ανοχής κινδύνου λειτουργούν μόνο ως έγγραφα CYA για συμβούλους και πολλοί ψυχολόγοι και άλλοι ακαδημαϊκοί θεωρούν ότι τα ερωτηματολόγια ανεκτικότητας σε κινδύνους είναι πολλά κουτάβια. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε: Καταλαβαίνετε τον επενδυτικό κίνδυνο; )

«Όταν εργάζεστε με ανθρώπους, καταλαβαίνετε ότι ο κίνδυνος είναι μια περίπλοκη, χρωματική ύλη». δυναμικό και ζωντανό φαινόμενο. Για να το χαρακτηρίσουμε ως ένα μονοδιάστατο, ο στατικός αριθμός καταλήγει να κάνει περισσότερο κακό παρά καλό ». Ο Μπράουν λέει ότι αυτές οι δοκιμές μπορούν να αποδώσουν αποτελέσματα που είναι υπερβολικά διογκωμένα ή φτωχά για το καλό του πελάτη σε πολλές περιπτώσεις λόγω της μεροληψίας τους από την πρόσφατη απόδοση της αγοράς και του χαρτοφυλακίου. Υποστηρίζει επίσης ότι οι πελάτες θα πρέπει να συνεργάζονται με έναν οικονομικό σύμβουλο για να δημιουργήσουν ένα οικονομικό σχέδιο που λαμβάνει περισσότερο υπόψη τους τελικούς τους στόχους από ό, τι η ανοχή τους σε κινδύνους. Σύμφωνα με την άποψη του Brown, οι πελάτες που κατασκευάζουν χαρτοφυλάκια με βάση την ανοχή κινδύνου επιτρέπουν στις ουρές τους να τσακίσουν το σκυλί.

Η κατώτατη γραμμή

Η ανοχή κινδύνου θα είναι πάντα ένα θεμελιώδες δομικό στοιχείο του επενδυτικού χαρτοφυλακίου ενός πελάτη. Αλλά η διαπίστωση του μεγέθους του κινδύνου που ένας πελάτης είναι πραγματικά πρόθυμος να πάρει μπορεί να απαιτήσει περισσότερο από την ολοκλήρωση ενός απλού ερωτηματολογίου και οι σύμβουλοι μπορεί να είναι σοφό να χρησιμοποιήσουν τη χρήση πιο εξελιγμένων δοκιμών που μπορούν να ανακαλύψουν βαθύτερες πληροφορίες σχετικά με την όρεξη των πελατών τους για κίνδυνος. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Οι εποχές της ζωής ενός επενδυτή )