αρνητικά επιτόκια: γιατί δεν θα λειτουργήσουν

αρνητικά επιτόκια: γιατί δεν θα λειτουργήσουν

Ο καλύτερος τρόπος για να προσδιορίσετε εάν τα αρνητικά επιτόκια θα λειτουργήσουν στο Ηνωμένο Βασίλειο για να διευκολύνουν τα οικονομικά μας δεινά είναι να δούμε αν εργάζονται αλλού. Επί του παρόντος, οι κεντρικές τράπεζες έχουν εφαρμόσει αρνητικά επιτόκια στη Δανία, την Ευρωζώνη, την Ελβετία, την Ιαπωνία και τη Σουηδία.

Ο στόχος της ανάπτυξης των αρνητικών επιτοκίων είναι η τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης με την ενθάρρυνση του δανεισμού και των επενδύσεων. Αλλά λειτουργεί μακροπρόθεσμα; Εδώ είναι τα προβλήματα που έχουμε δει με την είσοδο στην περιοχή αρνητικών επιτοκίων. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Αρνητικά επιτόκια: 4 ακούσιες συνέπειες )

Επιπτώσεις στα αρνητικά επιτόκια

Η Ιαπωνία είναι η τρίτη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο. Ως εκ τούτου, είναι η καλύτερη δειγματοληψία που μπορούμε να πάρουμε όσον αφορά το πώς τα ποσοστά θα επηρεάσουν το U. S. Το BOJ μετακινήθηκε στο -0. 1% στις 29 Ιανουαρίου 2016. Ο σκοπός της μετάβασης στα αρνητικά επιτόκια ήταν να εξαναγκαστούν οι καταναλωτές να ξοδέψουν χρήματα, γεγονός που θα έπληττε τον πληθωρισμό. Αυτό από μόνο του αποδεικνύει τι αγωνίζονται πραγματικά οι κεντρικές τράπεζες: ο αποπληθωρισμός. Ο άλλος σκοπός της μετάβασης στις αρνητικές ισοτιμίες είναι η απομάκρυνση μεγάλων αποθεματικών από τις τράπεζες. Κανένας στόχος δεν έχει επιτευχθεί ακόμα.

Στην Ελβετία, οι πελάτες της Alternative Bank Schweiz δεν είναι πολύ ευχαριστημένοι επειδή πρέπει να πληρώσουν για να κρατήσουν μετρητά στους λογαριασμούς τους, αλλά αυτό που ξεχωρίζει εδώ είναι ότι όσοι έχουν περισσότερα χρήματα στην τράπεζα πρέπει να πληρώσουν υψηλότερα τέλη. Πώς θα μπορούσε αυτό να βοηθήσει τις καταναλωτικές δαπάνες; Αν μη τι άλλο, θα βλάψει τις τράπεζες καθώς οι βάσεις των πελατών τους μειώνονται.

Στη Σουηδία, οι τιμές του Δεκεμβρίου μειώθηκαν κατά 1,3% σε ετήσια βάση.

Στη Δανία, τα αρνητικά επιτόκια δεν είχαν βιώσιμο αντίκτυπο για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Είναι πολύ νωρίς για να προσδιοριστεί ο αντίκτυπος των αρνητικών επιτοκίων στην Ευρωζώνη, επειδή ο Mario Draghi-πρόεδρος της ΕΚΤ - πιθανότατα πρόκειται να πάρει την απερίσκεπτη προσέγγιση, πράγμα που σημαίνει ότι θα συνεχίσει να μετακινεί τα επιτόκια σε αρνητικό έδαφος. Δεν συμφωνείτε ότι είναι απερίσκεπτη; Εξετάστε μερικές άλλες απόψεις σχετικά με τα αρνητικά επιτόκια γενικά. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Αρνητικά Επιτόκια και QE3: Οικονομικοί Κίνδυνοι ) Κλήση Κεντρικών Τραπεζών

Πρώτα απ 'όλα, ακόμη και ο John Maynard Keynes, δήλωσε στη δεκαετία του 1930 ότι η νομισματική πολιτική γίνεται λιγότερο αποτελεσματική τόσο πιο κοντά κι αν μεταβείτε στο μηδέν. Εάν αναζητάτε μια πιο σύγχρονη άποψη, η Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley50.14 + 0. Το 24% που δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) αναφέρθηκε πρόσφατα στα αρνητικά επιτόκια ως ένα "επικίνδυνο πείραμα. "Αυτές είναι ενδιαφέρουσες σημειώσεις, αλλά το πιο προφητικό απόσπασμα προέρχεται από μια απίθανη πηγή - το Ινστιτούτο Mises, το οποίο διδάσκει την υποτροφία των αυστριακών οικονομικών: " Το πραγματικό κρίμα είναι ότι οι προτομές και οι ασφυξίες θα μπορούσαν όλοι να αποφευχθούν εάν οι κεντρικοί τραπεζίτες αναγνώρισε ότι η πτώση των τιμών τελικά δημιουργεί τις προϋποθέσεις για μια κανονική οικονομική αναζωογόνηση. Η αποπληθωρισμός δεν είναι σπείρα θανάτου, όπως πιστεύουν οι Κέυνες. Σε μια λειτουργούσα αγορά, η απαίτηση του κοινού να κρατήσει χρήματα θα ικανοποιηθεί όταν τα αποθέματα χρηματικών ισορροπιών τους είναι επαρκή σε σχέση με το επίπεδο των τιμών, όταν είναι και πάλι σίγουροι για το μέλλον και όταν είναι πρόθυμοι να επενδύσουν μακροπρόθεσμα . "

Αυτό το απόσπασμα είναι σωστό για τα χρήματα, αλλά ποιος κεντρικός τραπεζίτης πρόκειται να θέλει την κληρονομιά του / της να συνδέεται με τον αποπληθωρισμό; Δεν θέλουν το πλοίο τους να κατεβαίνει στο ρολόι τους. Αυτό που δεν συνειδητοποιούν είναι ότι θα καταλήξουν να θεωρούνται ως εκείνοι που κατευθύνουν τα πλοία τους πιο πέρα ​​στην άβυσσο. Τελικά, έξυπνοι οικονομολόγοι θα αναγνωρίσουν ότι μόνο οι κεντρικοί τραπεζίτες που θυσίασαν τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες για τη μελλοντική οικονομική υγεία ήταν οι πραγματικοί ήρωες. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Κατανόηση των αρνητικών επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών της Ευρώπης ) Η ευκαιρία του Yellen

Ο μόνος που έχει ακόμα την ευκαιρία αυτή είναι η πρόεδρος της Federal Reserve Janet Yellen. Αν αυξήσει τα ποσοστά στα δόντια ενός παγκόσμιου αποπληθωριστικού περιβάλλοντος, θα βλάψει για πολλά χρόνια, αλλά θα βάλει το Ηνωμένο Βασίλειο στο δρόμο για ανάκαμψη γρηγορότερα από ό, τι ο υπόλοιπος κόσμος. Κατά τη διάρκεια της μακράς διαδρομής, ο αποπληθωρισμός είναι υγιής και απαραίτητο μέρος του μακροπρόθεσμου οικονομικού κύκλου. Το πρόβλημα είναι ότι είχαμε μια τόσο μεγάλη έκρηξη χωρίς έναν αποπληθωριστικό κύκλο που κανείς δεν θέλει να βιώσει αυτό που αισθάνονται ότι δεν είναι απαραίτητο. Η αποπληθωρισμός είναι απαραίτητη επειδή είναι αναπόφευκτη. Θα νικήσει πάντοτε τις κεντρικές τράπεζες στο τέλος. Επομένως, δεν έχει νόημα να προσθέτουμε περισσότερα χρέη και μελλοντικά προβλήματα προσπαθώντας να το καταπολεμήσουμε.

Οι κεντρικές τράπεζες έχουν μειώσει τα ποσοστά 637 φορές από την οικονομική κρίση πριν από περίπου μια δεκαετία. Στην αρχή, αυτό ήταν εξαιρετικά αποτελεσματικό. Αλλά κάθε κίνηση χαμηλότερη έχει γίνει όλο και λιγότερο αποτελεσματική. Αυτό δεν θα αλλάξει. Εάν η Janet Yellen κινείται στα αρνητικά επιτόκια, τότε δεν είναι πιο έξυπνος από οποιονδήποτε άλλο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας. Έχει ήδη αποδειχθεί ότι τα αρνητικά επιτόκια αποτυγχάνουν να αυξήσουν τις πληθωριστικές προσδοκίες. Τα αρνητικά επιτόκια δεν θα οδηγήσουν σε αυξημένες καταναλωτικές δαπάνες, θα στείλουν ένα μήνυμα στους επενδυτές ότι κάτι είναι πολύ κακό στην οικονομία. Θα λειτουργούσαν ως φόρος στις τράπεζες, γεγονός που θα μείωνε τα κέρδη των τραπεζών.

Αυτό θα ήταν επίσης σε μια εποχή όπου ορισμένες μεγάλες τράπεζες θα έχουν έκθεση στον τομέα της παρακμιακής ενέργειας.

Η κατώτατη γραμμή

Τα αρνητικά επιτόκια θα δημιουργούσαν περισσότερα προβλήματα από αυτά που θα λύσουν. Ας ελπίσουμε ότι η Yellen θα μάθει από τα λάθη των άλλων. Θα πιέζεται να συμμετάσχει σε μια συνολική συντονισμένη προσπάθεια για την «ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας»."Εάν σπέρνει σε αυτή την πίεση, θα οδηγήσει απλώς την οικονομία της χώρας της βαθύτερα στην άβυσσο. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε:

Yellen Προσοχή, αρνητικές τιμές δεν είναι εκτός του πίνακα. )