Η λέξη "αγορά" μπορεί να έχει πολλές διαφορετικές έννοιες, αλλά χρησιμοποιείται συχνότερα ως όλος όρος που σημαίνει τόσο πρωτογενή όσο και δευτερογενή αγορά. Στην πραγματικότητα, η "πρωτογενής αγορά" και η "δευτερογενής αγορά" είναι και οι δύο διαφορετικοί όροι. η πρωτογενής αγορά αναφέρεται στην αγορά όπου δημιουργούνται οι κινητές αξίες, ενώ η δευτερογενής αγορά είναι η αγορά στην οποία διαπραγματεύονται οι επενδυτές. Η γνώση του τρόπου λειτουργίας της πρωτογενούς και της δευτερογενούς αγοράς είναι το κλειδί για την κατανόηση του τρόπου με τον οποίο οι μετοχές διαπραγματεύονται. Χωρίς αυτούς, το χρηματιστήριο θα ήταν πολύ πιο δύσκολο να πλοηγηθεί και πολύ λιγότερο κερδοφόρο. Θα σας βοηθήσουμε να κατανοήσετε πώς λειτουργούν αυτές οι αγορές και πώς σχετίζονται με μεμονωμένους επενδυτές.

Πρωτογενής Αγορά

Η πρωτογενής αγορά είναι όπου δημιουργούνται οι κινητές αξίες. Στην αγορά αυτή οι επιχειρήσεις πωλούν (float) νέες μετοχές και ομόλογα στο κοινό για πρώτη φορά. Για τους σκοπούς μας, μπορείτε να σκεφτείτε την πρωτογενή αγορά ως την αγορά όπου λαμβάνει χώρα μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Με απλά λόγια, μια δημόσια εγγραφή γίνεται όταν μια ιδιωτική εταιρεία πωλεί μετοχές στο κοινό για πρώτη φορά. Η πρωτογενής αγορά είναι επίσης η αγορά όπου οι κυβερνήσεις ή τα ιδρύματα του δημόσιου τομέα συγκεντρώνουν χρήματα μέσω προσφορών ομολόγων.

Το σημαντικό πράγμα που πρέπει να κατανοήσουμε για την πρωτογενή αγορά είναι ότι οι τίτλοι αγοράζονται απευθείας από μια εκδότρια εταιρεία.

Δευτερογενής αγορά

Η δευτερογενής αγορά συνήθως αναφέρεται ως "χρηματιστήριο." Αυτό περιλαμβάνει το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), το Nasdaq και όλες τις μεγάλες ανταλλαγές σε όλο τον κόσμο. Το καθοριστικό χαρακτηριστικό της δευτερογενούς αγοράς είναι ότι οι επενδυτές ανταλλάσσουν μεταξύ τους. Δηλαδή, στη δευτερογενή αγορά, οι επενδυτές εμπορεύονται προηγουμένως εκδοθέντες τίτλους χωρίς τη συμμετοχή των εκδόσεων. Για παράδειγμα, αν πάτε να αγοράσετε μετοχές της Microsoft, έχετε να απευθυνθείτε μόνο σε έναν άλλο επενδυτή που κατέχει μετοχές της Microsoft. Η Microsoft δεν συμμετέχει άμεσα στη συναλλαγή.

Η δευτερογενής αγορά μπορεί να αναλυθεί περαιτέρω σε δύο εξειδικευμένες κατηγορίες: την αγορά πλειστηριασμών και την αγορά αντιπροσώπων.

Στην αγορά των δημοπρασιών, όλα τα άτομα και τα ιδρύματα που επιθυμούν να διαπραγματεύονται χρεόγραφα συγκεντρώνονται σε μια περιοχή και ανακοινώνουν τις τιμές στις οποίες είναι πρόθυμες να αγοράσουν και να πουλήσουν. Αυτά αναφέρονται ως τιμές προσφοράς και ζήτησης. Η ιδέα είναι ότι μια αποδοτική αγορά θα πρέπει να υπερισχύει συγκεντρώνοντας όλα τα μέρη και να τα δηλώσει δημοσίως τις τιμές τους. Έτσι, θεωρητικά, η καλύτερη τιμή ενός καλού δεν χρειάζεται να αναζητηθεί, επειδή η σύγκλιση των αγοραστών και των πωλητών θα προκαλέσει αμοιβαία ευχάριστες τιμές. Το καλύτερο παράδειγμα μιας αγοράς δημοπρασιών είναι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE).

Αντίθετα, μια αγορά αντιπροσώπων δεν απαιτεί από τα μέρη να συγκλίνουν σε μια κεντρική τοποθεσία. Οι συμμετέχοντες στην αγορά εντάσσονται μάλλον μέσω ηλεκτρονικών δικτύων (από τηλέφωνα χαμηλής τεχνολογίας ή συσκευές φαξ έως πολύπλοκα συστήματα αντιστοίχισης παραγγελιών).Οι αντιπρόσωποι κατέχουν ένα απόθεμα ασφαλείας, στη συνέχεια είναι έτοιμοι να αγοράσουν ή να πουλήσουν με τους συμμετέχοντες στην αγορά. Αυτοί οι έμποροι κερδίζουν κέρδη μέσω της διαφοράς μεταξύ των τιμών στις οποίες αγοράζουν και πωλούν τίτλους. Ένα παράδειγμα μιας αγοράς αντιπροσώπων είναι η Nasdaq, στην οποία οι αντιπρόσωποι, οι οποίοι είναι γνωστοί ως διαμορφωτές της αγοράς, παρέχουν σταθερές τιμές προσφοράς και ζήτησης στις οποίες είναι πρόθυμες να αγοράσουν και να πουλήσουν μια ασφάλεια. Η θεωρία είναι ότι ο ανταγωνισμός μεταξύ εμπόρων θα προσφέρει την καλύτερη δυνατή τιμή για τους επενδυτές.

Η αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών

Μερικές φορές θα ακούσετε μια αγορά αντιπροσώπων που θα αναφέρεται ως εξωχρηματιστηριακή (OTC) αγορά. Ο όρος αρχικά σήμαινε ένα σχετικά ανοργάνωτο σύστημα, όπου η διαπραγμάτευση δεν πραγματοποιήθηκε σε φυσικό χώρο, όπως περιγράψαμε παραπάνω, αλλά μέσω δικτύων αντιπροσώπων. Ο όρος ήταν πιθανότατα προερχόμενος από το off-Wall Street trading που άνθισε κατά τη διάρκεια της μεγάλης αγοράς ταύρων της δεκαετίας του 1920, στην οποία οι μετοχές πωλήθηκαν "over-the-counter" στα καταστήματα αποθεμάτων. Με άλλα λόγια, τα αποθέματα δεν ήταν εισηγμένα σε χρηματιστήριο - ήταν "μη εισηγμένα".

Με την πάροδο του χρόνου, όμως, η έννοια του OTC άρχισε να αλλάζει. Το Nasdaq δημιουργήθηκε το 1971 από την Εθνική Ένωση Διαπραγματευτών Αξιών (NASD) για να φέρει ρευστότητα στις εταιρείες που διαπραγματεύονταν μέσω δικτύων αντιπροσώπων. Την εποχή εκείνη, λίγοι κανονισμοί τοποθετήθηκαν σε μετοχές που διαπραγματεύονταν εξωχρηματιστηριακά - κάτι που η NASD επιδίωξε να βελτιώσει. Δεδομένου ότι η Nasdaq έχει εξελιχθεί με την πάροδο του χρόνου για να γίνει μια σημαντική ανταλλαγή, η έννοια των over-the-counter έχει γίνει πιο ασαφής. Σήμερα, το Nasdaq εξακολουθεί να θεωρείται αγορά αντιπροσώπων και, τεχνικά, OTC. Ωστόσο, το σημερινό Nasdaq είναι χρηματιστήριο και επομένως είναι ανακριβές να λέμε ότι διαπραγματεύεται σε μη εισηγμένους τίτλους.

Σήμερα, ο όρος "over-the-counter" αναφέρεται σε μετοχές που δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο όπως το Nasdaq, το NYSE ή το American Stock Exchange (AMEX). Αυτό γενικά σημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται είτε στο over-the-counter πίνακας ανακοινώσεων (OTCBB) είτε στα ροζ φύλλα. Κανένα από αυτά τα δίκτυα δεν είναι ανταλλαγή. στην πραγματικότητα, περιγράφουν τον εαυτό τους ως φορείς παροχής πληροφοριών σχετικά με τις τιμές για τίτλους. Οι εταιρείες OTCBB και ροζ φύλλα έχουν πολύ λιγότερους κανονισμούς για να συμμορφωθούν με εκείνους που εμπορεύονται μετοχές σε χρηματιστήριο. Οι περισσότερες μετοχές που διαπραγματεύονται με αυτόν τον τρόπο είναι αποθέματα πενών ή προέρχονται από πολύ μικρές εταιρείες.

Τρίτη και Τέταρτη Αγορά

Μπορεί επίσης να ακούσετε τους όρους "τρίτη" και "τέταρτη" αγορά. Αυτά δεν αφορούν μεμονωμένους επενδυτές, διότι περιλαμβάνουν σημαντικούς όγκους μετοχών προς ανάληψη συναλλαγών. Αυτές οι αγορές ασχολούνται με συναλλαγές μεταξύ χρηματιστών-εμπόρων και μεγάλων ιδρυμάτων μέσω εξωχρηματιστηριακών ηλεκτρονικών δικτύων. Η τρίτη αγορά περιλαμβάνει εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές μεταξύ μεσιτών και μεγάλων οργανισμών. Η τέταρτη αγορά αποτελείται από συναλλαγές που πραγματοποιούνται μεταξύ μεγάλων οργανισμών. Ο κύριος λόγος αυτών των συναλλαγών τρίτης και τέταρτης αγοράς είναι να αποφευχθεί η τοποθέτηση αυτών των παραγγελιών μέσω της κύριας ανταλλαγής, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την τιμή της ασφάλειας.Επειδή η πρόσβαση στην τρίτη και τέταρτη αγορά είναι περιορισμένη, οι δραστηριότητές τους επηρεάζουν ελάχιστα τον μέσο επενδυτή.

Bottom Line

Αν και όχι όλες οι δραστηριότητες που πραγματοποιούνται στις αγορές που συζητήσαμε επηρεάζουν μεμονωμένους επενδυτές, είναι καλό να έχουμε μια γενική κατανόηση της δομής της αγοράς. Ο τρόπος με τον οποίο οι κινητές αξίες εισάγονται στην αγορά και διακινούνται σε διάφορα χρηματιστήρια είναι καθοριστικής σημασίας για τη λειτουργία της αγοράς. Φανταστείτε αν δεν υπήρχαν οργανωμένες δευτερογενείς αγορές - θα πρέπει να εντοπίσετε προσωπικά άλλους επενδυτές μόνο για να αγοράσετε ή να πουλήσετε ένα απόθεμα, κάτι που δεν θα ήταν εύκολο.

Στην πραγματικότητα, πολλές επενδυτικές απάτες περιστρέφονται γύρω από τίτλους που δεν έχουν δευτερογενή αγορά, επειδή οι ανυποψίαστοι επενδυτές μπορούν να εξαπατηθούν για να τους αγοράσουν. Η σημασία των αγορών και η δυνατότητα πώλησης μιας ασφάλειας (ρευστότητας) συχνά θεωρείται δεδομένη, αλλά χωρίς μια αγορά, οι επενδυτές έχουν λίγες επιλογές και μπορούν να κολλήσουν με μεγάλες απώλειες. Επομένως, όσον αφορά τις αγορές, αυτό που δεν γνωρίζετε μπορεί να σας βλάψει και μακροπρόθεσμα, μια μικρή εκπαίδευση ίσως σας εξοικονομήσει χρήματα.