Η φρενίτιδα των μέσων μαζικής ενημέρωσης γύρω από την πιστωτική φούσκα βοήθησε το ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο, που κάποτε αναγνωριζόταν μόνο από τους πιο εξελιγμένους επενδυτές, να είναι συνήθης λέξη. Πολλοί κύριοι επενδυτές έχουν γίνει ενδιαφέρον να μάθουν περισσότερα για τη βιομηχανία ιδιωτικών μετοχών. Λόγω του μη δημόσιου χαρακτήρα των ιδιωτικών κεφαλαίων, μπορεί να είναι δύσκολο να αποκτήσετε πρόσβαση στο lingo που χρησιμοποιούν οι εμπλεκόμενοι κλάδοι. Διαβάστε εάν ενδιαφέρεστε να μάθετε περισσότερα σχετικά με τους διαφορετικούς όρους και τους δείκτες ιδιωτικών μετοχών που έχουν αναδείξει τα φρύδια ακόμα και των πιο εξελιγμένων θεσμικών επενδυτών.

Private Equity-Speak 101
Προτού μπορέσουμε να συζητήσουμε τους σημαντικούς δείκτες που χρησιμοποιούνται στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, πρέπει πρώτα να γνωρίζετε ορισμένους από τους βασικούς όρους που είναι σημαντικοί για τους επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων. Ορισμένοι από αυτούς τους όρους χρησιμοποιούνται αυστηρά σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια. Άλλοι μπορεί να μην φαίνονται τόσο καινούργιοι, ανάλογα με την έκθεσή σας σε εναλλακτικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου.

Περιορισμένοι συνεργάτες
Περιορισμένοι εταίροι είναι συνήθως θεσμικοί επενδυτές ή επενδυτές υψηλής καθαρής θέσης που ενδιαφέρονται να λάβουν τα έσοδα και τα κεφαλαιακά κέρδη που σχετίζονται με την επένδυση στο ταμείο ιδιωτικών συμμετοχών. Οι περιορισμένοι εταίροι δεν συμμετέχουν στην ενεργή διαχείριση του ταμείου. Προστατεύονται από ζημίες πέραν της αρχικής τους επένδυσης καθώς και από τυχόν νομικές ενέργειες που έχουν ληφθεί κατά του ταμείου.

Γενικοί εταίροι
Οι γενικοί εταίροι είναι υπεύθυνοι για τη διαχείριση των επενδύσεων στο πλαίσιο του ιδιωτικού επενδυτικού ταμείου. Για τις υπηρεσίες τους, κερδίζουν ένα τέλος διαχείρισης και ένα ποσοστό των κερδών του ταμείου, που ονομάζονται επιτόκια. Οι γενικοί εταίροι μπορούν νομικά να ευθύνονται για τις ενέργειες του ταμείου.

Προτιμώμενη επιστροφή, μεταφερόμενο τόκο και πρόβλεψη επιστροφής χρημάτων
Όπως και οι περισσότερες άλλες εναλλακτικές επενδύσεις, οι δομές αποζημίωσης σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια μπορεί να είναι περίπλοκες. Η αποζημίωση του γενικού εταίρου προέρχεται συνήθως από δύο διαφορετικές πηγές: κατέχει τόκους και διαχειριστικά τέλη. Το μεταφερόμενο επιτόκιο είναι το μερίδιο του γενικού εταίρου στα κέρδη των επενδύσεων που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο ενός ταμείου ιδιωτικών συμμετοχών. Μπορεί να κυμαίνεται από 5-30% των κερδών.

Εκτός από το επιτόκιο, οι γενικοί εταίροι κερδίζουν ένα τέλος διαχείρισης, το οποίο συνήθως αντιπροσωπεύει το 2% των υποχρεώσεων που καταβάλλονται ετησίως, αν και υπάρχουν εξαιρέσεις όταν το επιτόκιο είναι μικρότερο.

Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια έχουν συνήθως ρήτρες στις συμφωνίες αποζημίωσής τους. Δύο από τους κύριους τύπους ρητρών είναι η προτιμώμενη διάταξη επιστροφής και η διάταξη clawback. Η προτιμητέα απόδοση, ή το "εμπόδιο", είναι κατά βάση μια ελάχιστη ετήσια απόδοση που οι περιορισμένοι εταίροι δικαιούνται πριν οι γενικοί εταίροι να αρχίσουν να λαμβάνουν επιτόκιο. Εάν υπάρχει εμπόδιο, ο ρυθμός είναι συνήθως γύρω στο 8%. Η διάταξη clawback παρέχει στους περιορι- σμένους εταίρους το δικαίωμα να ζητήσουν την ανάκτηση μέρους της συμμετοχής του γενικού εταίρου σε περίπτωση που οι απώλειες από μεταγενέστερες επενδύσεις αναγκάσουν τον γενικό εταίρο να παρακρατήσει υπερβολικό ενδιαφέρον.

Κεφάλαιο Κεφαλαιοποίησης, Πρόοδος, Ετήσιο Έτος και Καταβεβλημένο Κεφάλαιο
Στον κόσμο των ιδιωτικών μετοχών, τα χρήματα που έχουν δεσμευτεί από περιορισμένους εταίρους σε ένα ταμείο ιδιωτικών κεφαλαίων, που ονομάζεται επίσης δεσμευμένο κεφάλαιο, συνήθως δεν επενδύονται αμέσως. Είναι "εξαντληθεί" και επενδύεται με την πάροδο του χρόνου καθώς προσδιορίζονται οι επενδύσεις.

Οι πληρωμές ή οι κεφαλαιακές προσκλήσεις εκδίδονται σε περιορισμένους εταίρους όταν ο γενικός εταίρος έχει εντοπίσει μια νέα επένδυση και μέρος του δεσμευμένου κεφαλαίου του περιορισμένου εταίρου είναι υποχρεωμένο να πληρώσει για την επένδυση αυτή.

Το πρώτο έτος κατά το οποίο το ίδρυμα ιδιωτικών κεφαλαίων καταρτίζει κεφάλαια ή καλείται «δεσμευμένο κεφάλαιο» είναι γνωστό ως έτος παραγωγής του αμοιβαίου κεφαλαίου. Το καταβεβλημένο κεφάλαιο είναι το σωρευτικό ποσό του κεφαλαίου που έχει αναληφθεί. Το ποσό του καταβεβλημένου κεφαλαίου που έχει πράγματι επενδυθεί στις εταιρείες χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου κεφαλαίου αναφέρεται απλώς ως επενδεδυμένο κεφάλαιο.

Αθροιστική Διανομή και Υπολειμματική Αξία
Όταν οι επενδυτές ιδιωτικών μετοχών θεωρούν ρεκόρ επενδύσεων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, είναι σημαντικό να γνωρίζουν το ποσό και το χρονοδιάγραμμα των σωρευτικών διανομών του αμοιβαίου κεφαλαίου ή το συνολικό ποσό μετρητών και μετοχών καταβάλλεται στους περιορισμένους εταίρους. Εκτός από τις σωρευτικές διανομές, η υπολειμματική αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι επίσης σημαντική. Η υπολειμματική αξία είναι η αγοραία αξία των υπολοίπων μετοχών που έχουν οι περιορισμένοι εταίροι στο κεφάλαιο.

Δείκτες Ιδιωτικών Ιδίων Κεφαλαίων
Τώρα που είστε εξοικειωμένοι με ορισμένους από τους σημαντικούς όρους, είστε έτοιμοι να μάθετε για κάποιες από τις αναλογίες που είναι σημαντικές για τους επενδυτές ιδιωτικών μετοχών. Τα πρότυπα για τις παγκόσμιες επενδυτικές επιδόσεις (GIPS) απαιτούν να υπάρχουν οι ακόλουθοι δείκτες όταν οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών παρουσιάζουν την απόδοσή τους σε υποψήφιους επενδυτές.

Επενδυτικός πολλαπλός
Το επενδυτικό πολλαπλό είναι επίσης γνωστό ως το πολλαπλάσιο της συνολικής αξίας των καταβληθέντων (TVPI). Υπολογίζεται διαιρώντας τις αθροιστικές κατανομές και την υπολειμματική αξία του κεφαλαίου με το καταβεβλημένο κεφάλαιο. Δίνει μια πιθανή εικόνα των επενδυτών σχετικά με την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου, δείχνοντας τη συνολική αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου ως πολλαπλάσιο της βάσης του κόστους. Δεν λαμβάνει υπόψη την χρονική αξία του χρήματος.

Επένδυση Πολλαπλή = (Αθροιστικές Κατανομές + Υπολειμματική Αξία) / Καταβεβλημένο Κεφάλαιο

Πολλαπλή Πραγματοποίηση
Το πολλαπλασιαστικό πολλαπλασιασμό είναι επίσης γνωστό ως πολλαπλάσιο κατανομής σε καταβληθέντα (DPI). Υπολογίζεται διαιρώντας τις σωρευτικές κατανομές με καταβεβλημένο κεφάλαιο. Το πολλαπλασιαστικό πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα, σε συνδυασμό με το επενδυτικό πολλαπλό, δίνει μια πιθανή ιδέα επενδυτών σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια για το πόσο η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου έχει πράγματι «πραγματοποιηθεί» ή καταβληθεί στους επενδυτές.

Υλοποίηση Multiple = Αθροιστικές Κατανομές / Καταβεβλημένο Κεφάλαιο

RVPI Πολλαπλές
Το πολλαπλό RVPI υπολογίζεται διαιρώντας την υπολειμματική αξία του Αμοιβαίου Κεφαλαίου με καταβεβλημένο κεφάλαιο. Παρέχει μια μέτρηση, σε συνδυασμό με το επενδυτικό πολλαπλάσιο, για το πόσο αποδόσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν πραγματοποιείται και εξαρτάται από την αγοραία αξία των επενδύσεών του.

Πολλαπλή RVPI = Υπολειμματική αξία / Κατανεμημένο Κεφάλαιο

Πολλαπλό PIC
Το πολλαπλό PIC υπολογίζεται διαιρώντας το καταβεβλημένο κεφάλαιο με το δεσμευμένο κεφάλαιο.Ο λόγος αυτός δείχνει σε έναν δυνητικό επενδυτή το ποσοστό του δεσμευμένου κεφαλαίου ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που πραγματικά έχει αναληφθεί.

Πολλαπλά PIC = Καταβεβλημένο Κεφάλαιο / Κεφάλαιο Εκμετάλλευσης

Εκτός από τους προαναφερόμενους δείκτες, το IRR του ιδρύματος από την αρχή ή το "SI-IRR" είναι ένας κοινός τύπος που οι δυνητικοί επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων πρέπει να είναι σε θέση να αναγνωρίσουν . Πρόκειται απλώς για την εσωτερική απόδοση του ταμείου από την πρώτη του επένδυση.

Η κατώτατη γραμμή
Η βιομηχανία ιδιωτικών μετοχών έχει προσελκύσει την προσοχή μερικών πολύ καταλαβαίνων επενδυτών. Καθώς η επιρροή της βιομηχανίας στην οικονομική μας αγορά μεγαλώνει, θα είναι όλο και πιο σημαντικό για τους επενδυτές να εξοικειωθούν με τη βασική γλώσσα που χρησιμοποιείται στον κλάδο των private equity. Η εξοικείωση με τους όρους και τους συντελεστές που χρησιμοποιούνται στις συμφωνίες αποζημίωσης ιδιωτικών κεφαλαίων, τις επενδυτικές διαδικασίες και τις παρουσιάσεις απόδοσης θα σας βοηθήσει να επενδύσετε πιο έξυπνα μέσα και έξω από τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια.