Η Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138, 81 + 0, 80% παραδοσιακό ατομικό λογαριασμό συνταξιοδότησης (IRA), αλλά δεν πρέπει να θεωρείται για ένα IRA Roth. Η Caterpillar αντιμετωπίζει κυκλικά οικονομικά προβλήματα, αλλά δεν υπάρχει λόγος υποψίας ότι η εταιρεία δεν έχει μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα. Στην τιμή αγοράς του Νοεμβρίου του 2015, $ 70, η Caterpillar πληρώνει μια υγιή απόδοση μερίσματος 4,4%, αλλά παρουσιάζει γενικά μη ελκυστικά πολλαπλάσια αποτίμησης. Με βάση τα βασικά στοιχεία σχετικά με την τιμή, δεν υπάρχει λόγος να αναμένεται σημαντική ανατίμηση των τιμών, δεδομένων των σημερινών προοπτικών. Αυτή η επενδυτική διατριβή ταιριάζει στο ιδανικό προφίλ για μια παραδοσιακή επένδυση του IRA.

Προοπτικές

Η Caterpillar σχεδιάζει και κατασκευάζει βαριά οικοδομικά και γεωργικά μηχανήματα και η ζήτηση για αυτά τα προϊόντα είναι εξαιρετικά κυκλική. Για τις εταιρείες να αγοράζουν μηχανήματα κεφαλαίου μεγάλου εισιτηρίου, οι προσδοκίες για μελλοντικές αποδόσεις πρέπει να είναι αρκετά υψηλές και οι επιχειρήσεις πρέπει επίσης να έχουν πρόσβαση σε αρκετά φθηνά κεφάλαια. Όταν δεν πληρούνται αυτές οι προϋποθέσεις, η ζήτηση για κεφαλαιουχικό εξοπλισμό μπορεί να πέσει γρήγορα, όπως φαίνεται από τη μείωση κατά 37% των εσόδων της Caterpillar το 2009. Η υψηλή λειτουργική και χρηματοοικονομική μόχλευση προκαλεί τα κέρδη της CAT να κυμαίνονται αυστηρότερα από την κορυφαία γραμμή.

Η εταιρεία είναι επίσης εκτεταμένη σε ορισμένες διαφορετικές παγκόσμιες αγορές που αντιμετωπίζουν διαφορετικές οικονομικές τάσεις. Σχεδόν το 20% των εσόδων της Caterpillar παράγεται στην Κίνα, η οποία διέρχεται μια σχετικά ασθενή οικονομική περίοδο κατά την οποία η κατασκευαστική δραστηριότητα μπορεί να επιβραδυνθεί σημαντικά. Οι οικονομολόγοι έχουν προσαρμόσει τις προσδοκίες για την ανάπτυξη της Κίνας προς τα κάτω για αρκετές περιόδους, προκαλώντας μια προσεκτική προσέγγιση από τους επενδυτές και τις ομάδες διαχείρισης. Ως προμηθευτής εξοπλισμού εξόρυξης και εξόρυξης, η Caterpillar επηρεάστηκε επίσης έμμεσα από τον αποπληθωρισμό των τιμών των βασικών προϊόντων. Οι επιχειρήσεις εξόρυξης και οι σχετικές εταιρείες αναγκάστηκαν να προσαρμόσουν τους προϋπολογισμούς τους ενόψει της πτώσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, με αποτέλεσμα τη μείωση της επενδυτικής δραστηριότητας κεφαλαίου. Τέλος, το ισχυρό δολάριο της Σενεγάλης δημιουργεί έντονο κύκλο εισοδήματος και κερδοφορίας, καθώς οι πωλήσεις σε ξένο νόμισμα παράγουν λιγότερα δολάρια για την ενοποιημένη εταιρεία. Με ένα υψηλότερο ποσοστό εσόδων από τις δαπάνες που εκφράζονται σε ξένο νόμισμα, ο αντίκτυπος αυτός αντιμετωπίζεται δυσανάλογα στην ουσία.

Τα αποτελέσματα της Caterpillar έχουν αντανακλά ορισμένες από αυτές τις αρνητικές παγκόσμιες οικονομικές εξελίξεις, με τις πωλήσεις και τα κέρδη να μειώνονται στις πρόσφατες περιόδους. Η ομάδα διαχείρισης της Caterpillar έχει επικυρώσει ανησυχίες γύρω από αυτές τις τάσεις, αφού εξέδωσε προειδοποίηση εσόδων τον Σεπτέμβριο του 2015 και ανακοινώνοντας ένα σχέδιο αναδιάρθρωσης που περιλαμβάνει μείωση προσωπικού συνολικού ύψους 10.000 απολύσεων μέχρι το 2018.

Παρά τις προκλήσεις που προκαλούν θόλωση της ιστορίας, οι επενδυτές του IRA θα πρέπει να διατηρήσουν μια μακροπρόθεσμη άποψη. Τα αποτελέσματα της Caterpillar θα αυξηθούν και θα μειωθούν με την παγκόσμια οικονομία και κανένας από τους ανταγωνιστές της δεν είναι ανοσιακός στις ίδιες δυνάμεις. Η Caterpillar εξακολουθεί να είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής του κατασκευαστικού εξοπλισμού στον κόσμο, με μερίδιο αγοράς 17,8%. Ο δεύτερος μεγαλύτερος ανταγωνιστής, η Komatsu, κατέχει μόνο 10,6% μερίδιο αγοράς. Η Caterpillar έχει δείξει την ικανότητά της να κατευθύνει βαθιές κυκλικές κάμψεις στο πρόσφατο ιστορικό και η θεμελιώδης ανάλυση δεν υποδηλώνει κανέναν απαγορευτικό κίνδυνο για τη βιωσιμότητα της εταιρείας. Ακόμη και στην περίπτωση μιας θεμελιώδους και μόνιμης μετατόπισης της ζήτησης για εξοπλισμό κατασκευών, οι επενδυτές θα πρέπει ακόμα να περιμένουν ότι η Caterpillar θα είναι μια βιώσιμη εταιρεία. Υπάρχει μια πιο σημαντική οικονομική τάση σε αυτό το είδος βιομηχανίας παρά σε βιομηχανίες όπως το λογισμικό ή οι σύντομες τεχνολογίες κύκλου ζωής.

Η χρηματοοικονομική ανάλυση

Τα τελευταία 12μηνο έσοδα της Caterpillar υποχώρησαν 19% για το τρίμηνο που έληξε τον Οκτώβριο του 2015. Η εταιρεία απέδωσε αυτή την πτώση στους χαμηλότερους όγκους πωλήσεων και σε ισχυρό δολάριο ΗΠΑ που επηρεάζει αρνητικά τους εξαγωγείς που βασίζονται στις πιέσεις των εσόδων των ΗΠΑ έχουν προκαλέσει ακόμα πιο απότομες μειώσεις στα λειτουργικά έσοδα και τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Οι αναλυτές προβλέπουν 1. Το 34% συνθέτει ετήσια αύξηση κατά τα επόμενα πέντε χρόνια, η οποία είναι η υψηλότερη από την ομάδα ομοτίμων της. Οι εκτιμήσεις ανάπτυξης συναινέσεως για την Deere και CNH Industrial είναι αρνητικές και αυτές για την AGCO είναι ακόμη χαμηλότερες από τις CAT.

Το πιο πρόσφατο λειτουργικό περιθώριο της Caterpillar κατά 28,2% είναι σύμφωνο με τα ιστορικά αποτελέσματα, πλησιάζοντας το υψηλό τέλος της διανομής κατά την τελευταία δεκαετία. Μεταξύ των συνομηλίκων, το μικτό περιθώριο της Caterpillar είναι μόνο κατώτερο από το Deere, το οποίο είναι το 30% 7%. Άλλες εταιρείες του χώρου έχουν δημοσιεύσει τα πρόσφατα μικτά περιθώρια κάτω από το 21%. Το λειτουργικό περιθώριο της CAT είναι 8. 83% είναι στενό, αν και αυτό είναι χαρακτηριστικό της ομότιμης ομάδας. Η Deere διαχειρίζεται ένα εντυπωσιακό λειτουργικό περιθώριο 13%, αλλά η Caterpillar είναι ανώτερη από την CNH και την AGCO στη γραμμή αυτή. Το λειτουργικό περιθώριο της Caterpillar ήταν συνήθως δύο με τρεις ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο κατά την τελευταία δεκαετία, με εξαίρεση τα φτωχά αποτελέσματα το 2009. Το καθαρό περιθώριο αντανακλά το πρότυπο που παρουσιάζεται στα ακαθάριστα και λειτουργικά περιθώρια.

Μια εταιρεία γενικά δεν θα πρέπει να θεωρείται για μακροπρόθεσμη επένδυση εκτός εάν παρουσιάζει επαρκή χρηματοοικονομική σταθερότητα. Η Caterpillar φέρει σημαντικό χρέος, με $ 37. 5 δισεκατ. Του συνολικού χρέους και συνολική αναλογία υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια 3. 97. Αυτό δεν είναι εξαιρετικά υψηλό σε σχέση με τους συνομηλίκους, καθώς οι Deere και CNH διατηρούν τους δείκτες συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια των 6 63 και 9 64 αντίστοιχα . Η υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση μπορεί να επιδεινώσει την αστάθεια των κερδών κατά τη διάρκεια των οικονομικών κύκλων ή των διαταραχών της ζήτησης. Για μια εταιρεία της κλίμακας και της ωριμότητας της Caterpillar, αυτό το επίπεδο χρέωσης είναι διαχειρίσιμο και δεν υπάρχει άμεσος κίνδυνος αθέτησης. Η Caterpillar διατηρεί επίσης επαρκώς υψηλές αναλογίες ρευστότητας. Η τρέχουσα αναλογία 1,37 της εταιρείας είναι ελαφρώς υψηλότερη από ό, τι παρατηρήθηκε κατά το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας και η ταχύτητά της ήταν 0.84 εμπίπτει στο ιστορικώς φυσιολογικό εύρος. Και οι δύο αυτές μετρήσεις ρευστότητας συγκρίνονται ευνοϊκά με τους συνομηλίκους. Η Caterpillar δεν είναι η χαμηλότερη διαθέσιμη επένδυση κινδύνου όσον αφορά την οικονομική υγεία, αλλά αυτές οι μετρήσεις δεν είναι αρκετά σοβαρές ώστε να αποκλείσουν τον CAT ως υποψήφιο της IRA, ειδικά για τους επενδυτές που επιδιώκουν την έκθεση στη βιομηχανία μηχανημάτων.

Αποτίμηση

Η ελκυστική αποτίμηση είναι απαραίτητη για την καταλληλότητα του IRA, διότι δεν είναι μια σωστή στρατηγική επένδυσης για την υπερπληρωμή ενός περιουσιακού στοιχείου. Σε μια τιμή αγοράς της τάξης των $ 70 ανά μετοχή, η CAT έχει την υψηλότερη αναλογία τιμής προς κέρδος (P / E) της ομάδας ομολόγων της με 18. 84. Η διάμεση ομάδα είναι 15. 8. Η τιμή / κέρδη στην ανάπτυξη (PEG ) είναι χρήσιμη για τη ρύθμιση του λόγου P / E ώστε να αντικατοπτρίζει τις παραδοχές της ανάπτυξης. Χρησιμοποιώντας εκτιμήσεις αύξησης της πενταετούς ανάλυσης συναίνεσης, το CAT είναι στην πραγματικότητα το πιο ελκυστικό της ομάδας του, αν και το 14 1 PEG είναι πολύ υψηλό. Η PEG έχει περιορισμένη δυνατότητα εφαρμογής σε αυτόν τον κλάδο το 2015 επειδή οι εκτιμήσεις ανάπτυξης είναι είτε πολύ χαμηλές είτε αρνητικές, αλλά αυτό καθιστά τον λόγο P / E σε ένα χρήσιμο πλαίσιο. Ο λόγος τιμής-προς-βιβλίο (P / B) της Caterpillar είναι λογικός 2. 58, χαμηλότερος από τον δείκτη 3. 2 της Deere, αλλά υψηλότερος από αυτόν της CNH και της AGCO. Η Caterpillar ξεχωρίζει σε σχέση με τους συμμαθητές της λόγω της υψηλής μερισματικής απόδοσής της, η οποία ανέρχεται στο 4,4%. Αυτό είναι σημαντικά υψηλότερο από το 3,3% της Deere 3. Το 22%, το 3. 25% της CNH και το 1,4% της AGCO.

Παραδοσιακή IRA Suitability

Οι παραδοσιακοί IRAs είναι τέλειοι για τους επενδυτές που σκοπεύουν να διατηρήσουν αποθέματα που πληρώνουν μερίσματα blue-chip. Οι εισφορές που κατατάσσονται στις παραδοσιακές IRA αντιμετωπίζονται ως εκπτώσεις από το ακαθάριστο εισόδημα και δεν υπόκεινται σε φόρο εισοδήματος πριν από την αποχώρηση από τον IRA. Τα εισοδήματα από μερίσματα που παράγονται από τις εκμεταλλεύσεις του IRA αντιμετωπίζονται παρομοίως. Έτσι, οι συμμετοχές της IRA παρέχουν το πλεονέκτημα ότι επιτρέπουν στους αποταμιευτές να επενδύσουν μεγαλύτερο μερίδιο του ακαθάριστου εισοδήματός τους και μεγιστοποιούν τις αποδοτικές εισροές στα επανεπενδυόμενα μερίσματα. Όταν οι αναλήψεις τελών φορολογούνται με βάση το κανονικό εισόδημα, οι καλά διαχειριζόμενοι λογαριασμοί παρέχουν καθαρά οφέλη για τους συνταξιούχους. Η απόδοση του μερίσματος της Caterpillar 4,4% είναι υψηλή σε σχέση με τους συνομηλίκους της και σε πολλές μεγάλες επιχειρήσεις από διαφορετικούς κλάδους. Οι ΙΡΑ πρέπει να κατέχουν μακροπρόθεσμες θέσεις, επομένως η κυκλικότητα δεν είναι αναγκαστικά ένας καλός λόγος να μεταβιβαστεί ένα απόθεμα με δύσκολους καιρούς. Εκτός εάν ένας επενδυτής έχει σοβαρές επιφυλάξεις σχετικά με τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα των κατασκευαστικών, εξορυκτικών και γεωργικών δραστηριοτήτων, η ζήτηση για τον παγκόσμιο ηγέτη στην αγορά εξοπλισμού κατασκευών θα πρέπει να ανακάμψει στο μέλλον. Οι επενδυτές που κατέχουν μακρά θέση στην Caterpillar αναζητούν μακροπρόθεσμη σταθερότητα και υψηλή μερισματική απόδοση, που συνδυάζουν τη δημιουργία της ιδανικής επενδυτικής διατριβής για έναν παραδοσιακό υποψήφιο του IRA.

Roth IRA Suitability

Οι IRA των Roth δεν παρέχουν ειδική φορολογική μεταχείριση για εισφορές. Αντ 'αυτού, το εν λόγω όχημα δημιουργεί κίνητρα για αποταμιευτές συνταξιοδότησης για να αγοράσουν κάπως πιο ριψοκίνδυνες επενδύσεις μετοχών με υψηλό αναπτυξιακό δυναμικό, επιτρέποντας στους κατόχους της Roth IRA να λαμβάνουν αφορολόγητες αποζημιώσεις για αποζημίωση κατά τη συνταξιοδότηση. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να μεγιστοποιούν τις αποδόσεις που παράγονται μέσω της ανατίμησης των τιμών που συνήθως συνοδεύουν την υψηλή ανάπτυξη της υποκείμενης εταιρείας.Ο λόγος PE της Caterpillar και ο λόγος PEG είναι υψηλοί και δεν υποδηλώνουν μεγάλη ευκαιρία για εκτίμηση τιμής. Η υψηλή μερισματική απόδοση της εταιρείας έχει βοηθήσει πιθανώς να αυξήσει την τιμή καθώς οι προοπτικές επιδεινώνονται. Το πιο ελκυστικό στοιχείο αυτής της ιστορίας είναι η απόδοση του μεριδίου 4. 42%, και ο Roth IRA δεν κάνει τίποτα για να επιτρέψει στους επενδυτές να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις από τα έσοδα από μερίσματα.