Ο λόγος τιμής προς κέρδος (P / E) είναι η πιο κοινή και απλή μέτρηση αποτίμησης για κάθε εταιρεία που έχει θετικά κέρδη. Συχνά αναφέρεται για να περιγράψει την ελκυστικότητα ενός αποθέματος - με άλλα λόγια, πόσο φθηνή ή ακριβή είναι η μετοχή που διαπραγματεύεται σε σχέση με την εγγενή αξία του αποθέματος. Αλλά τι συμβαίνει όταν τα κέρδη είναι αρνητικά; Πώς καθορίζουν οι επενδυτές την αποτίμηση; Παρόλο που οι περισσότεροι οικονομικοί ή επενδυτικοί ιστότοποι παρέχουν τον λόγο τιμής προς κέρδη για μετοχές, άλλες μετρήσεις αποτίμησης είναι πιο δύσκολες. Σε αυτό το άρθρο, θα καλύψουμε ένα γρήγορο σεμινάριο σχετικά με τον τρόπο υπολογισμού του λόγου τιμής προς κέρδος και θα συζητήσουμε εναλλακτικές μεθόδους αποτίμησης όταν το P / E δεν είναι κατάλληλο. Ας χρησιμοποιήσουμε το Amazon. com (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0, 22% δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) ως παράδειγμα.

Λόγος τιμής προς κέρδος

Για τον υπολογισμό της σχέσης τιμής προς κέρδος (2) απαιτούνται δύο εισροές (1) η τρέχουσα τιμή της μετοχής και (2) ανά μετοχή. Μπορείτε να βρείτε την τρέχουσα τιμή των μετοχών σε οποιοδήποτε οικονομικό ιστότοπο. Εδώ, χρησιμοποιούμε το Yahoo! Χρηματοδότηση.

Πηγή: Yahoo! Finance

Σύμφωνα με αυτά τα στοιχεία, η τρέχουσα τιμή μετοχής για την Amazon είναι $ 372. 23 ανά μετοχή. Η επόμενη είσοδος είναι τα κέρδη ανά μετοχή. Μπορείτε να βρείτε τα πιο αξιόπιστα δεδομένα στην πιο πρόσφατη κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας από τις τριμηνιαίες καταθέσεις (10Κ) ή ετήσιες (10K) καταθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ΗΠΑ (SEC). Αυτά βρίσκονται στην ιστοσελίδα της εταιρείας ή στο σύστημα συλλογής, ανάλυσης και ανάκτησης ηλεκτρονικών δεδομένων (EDGAR) της SEC. ( Διαβάστε περισσότερα Το σύστημα EDGAR της SEC: Χρησιμοποιήστε το χωρίς φόβο!)

- <->

Παρακάτω, η έκθεση 10K του Amazon για το 2014 δείχνει ότι το καθαρό εισόδημά της ήταν - $ 241 και τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή ήταν - $ 0. 52.

Πηγή: AMZN 2014 10K

Ο υπολογισμός P / E είναι ως εκ τούτου:

Αυτός είναι ένας άσκοπος υπολογισμός αφού τα κέρδη είναι αρνητικά. Σε αυτή την περίπτωση, ο αναλυτής θα χρειαστεί να επιλέξει μια άλλη μέτρηση αποτίμησης.

Λόγος τιμής προς πώληση

Όταν μια εταιρεία αναφέρει αρνητικά κέρδη, ένας άλλος τρόπος αξιολόγησης της εταιρείας είναι η χρήση του δείκτη τιμών προς πώληση (P / S). Η αποτίμηση αυτή είναι χρήσιμη για εταιρείες με αρνητικά κέρδη, ειδικά για νέες ή υψηλής ανάπτυξης εταιρείες. Για να υπολογίσετε τον λόγο τιμής προς πώληση, χρειάζεστε δύο εισροές - (1) την ίδια τιμή μετοχής όπως παραπάνω και (2) τα έσοδα από πωλήσεις ανά μετοχή. Και πάλι, μπορείτε να βρείτε τις πληροφορίες στην τριμηνιαία (10Q) ή ετήσια (10K) αναφορές της εταιρείας στην SEC. Παρακάτω, χρησιμοποιούμε και πάλι την έκθεση 10K του Αμαζονίου για το 2014.

Για να προσδιορίσετε τα έσοδα ανά μετοχή, διαιρέστε τα συνολικά έσοδα με το σταθμισμένο μέσο όρο των αραιωμένων μετοχών σε κυκλοφορία.

Για τον Amazon, αυτός ο υπολογισμός είναι:

Ο λόγος τιμής προς πώληση για το έτος 2014 είναι:

Αλλά τι σημαίνει αυτό;

Το πολλαπλάσιο της αποτίμησης μεμονωμένα δεν έχει νόημα, αλλά σε σύγκριση με τα προηγούμενα χρόνια και τα πρότυπα της βιομηχανίας, αποτελεί τη βάση για να καθορίσει πόσο δίκαια εκτιμάται το Amazon σε μια χρονική στιγμή. Παρακάτω υπάρχει ένα γράφημα που δείχνει το σιτηρέσιο της Amazon για την περίοδο 2012-2014, το οποίο αποδεικνύει τη συνοχή.

2014	2013	2012
1. 9x	1. 9x	1. 9x

Η σύγκριση της σχέσης τιμής-πώλησης της Amazon με τους κλάδους της βιομηχανίας είναι πιο περίπλοκη και λιγότερο σημαντική. Επειδή το Amazon είναι ένας όμιλος επιχειρήσεων με διάφορες επιχειρήσεις, είναι δύσκολο να βρεθεί ένας άμεσος ανταγωνιστής. Παρά τις κακές συμμορίες, το Yahoo! Η χρηματοδότηση παρέχει μια βιομηχανία P / S comp του 0,7x. Με βάση αυτό, το P / S του Αμαζονίου του 1. 9x σηματοδοτεί ότι διαπραγματεύεται σε πολύ υψηλότερη αποτίμηση (με άλλα λόγια, είναι πιο ακριβό) από τους συνομηλίκους του. ( Διαβάστε περισσότερα Ποιοί είναι οι κύριοι ανταγωνιστές του Amazon (AMZN);)

Ωστόσο, αν ο επενδυτής πιστεύει ότι η Amazon εισέρχεται σε μια περίοδο όπου η εταιρεία είναι σε καλή θέση να αυξήσει τις πωλήσεις γρηγορότερα από την τιμή της μετοχής της το τρέχον πολλαπλάσιο θα πέσει. Αυτό σηματοδοτεί ότι η τιμή των μετοχών θα πρέπει να αυξηθεί στο μέλλον ώστε να συμβαδίζει με την αύξηση των πωλήσεων, διευρύνοντας το πολλαπλό ώστε να διατηρηθεί το τρέχον επίπεδο ή να αυξηθεί σε υψηλότερα επίπεδα. Αυτό είναι ένα καλό σήμα αγοράς για το απόθεμα.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ ο λόγος τιμής προς κέρδος είναι μία από τις πιο απλές εκτιμήσεις για τον υπολογισμό της ανάλυσης της τιμής του αποθέματος, ο λόγος δεν έχει νόημα εάν η εταιρεία έχει αρνητικά κέρδη. Στην περίπτωση αυτή, χρησιμοποιήστε την αναλογία τιμών προς πώληση. Το απόθεμα της Amazon φαίνεται να αποτιμάται με βάση τη συνεπή τάση των τιμών προς τις πωλήσεις. Ωστόσο, σε σύγκριση με τους ομότιμους της βιομηχανίας, ο λόγος P / S του 1,9x δείχνει ότι το απόθεμα του Amazon μπορεί να υπερεκτιμηθεί. Θα μπορούσαμε να υποστηρίξουμε ότι η comp βιομηχανία δεν έχει σημασία βάσει των μοναδικών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της Amazon. (Διαβάστε περισσότερα Θα είμαστε όλοι οι πελάτες Amazon.com τελικά)