Η αξία της επένδυσης και η δίκαιη αγοραία αξία είναι στενά συνδεδεμένες, αλλά τελικά διαφορετικές έννοιες αποτίμησης. Είναι πιθανό η αξία επένδυσης ενός στοιχείου ενεργητικού να είναι ίδια με την αγορά του, ή αξία "δίκαιης αγοράς", αλλά είναι πιθανότερο η επενδυτική του αξία να είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη από την αγοραία αξία ανάλογα με το ποιος κάνει την προσφορά. Με άλλα λόγια, η αγοραία αξία είναι σχετικά σταθερή και ομοιόμορφη, ενώ η επενδυτική αξία είναι απρόβλεπτη και ποικίλη, εξαρτώμενη πλήρως από τον δυνητικό αγοραστή.

Σε θεμελιώδες επίπεδο, η διαφορά μεταξύ της δίκαιης αγοραίας αξίας και της αξίας των επενδύσεων μειώνεται σε μια προοπτική. Η δίκαιη αξία της αγοράς αντικατοπτρίζει ένα περιουσιακό στοιχείο σε αυτόνομη βάση, δηλαδή είναι ανεξάρτητο από την κυριότητα και πρέπει να εκλαμβάνεται υπό το πρίσμα ευρύτερων συνθηκών της αγοράς. Για παράδειγμα, η δίκαιη αγοραία αξία ενός εργοστασίου δεν αλλάζει, θεωρητικά, ανάλογα με το ποια συγκεκριμένη επιχείρηση λειτουργεί το εργοστάσιο. Αντιστρόφως, η αξία της επένδυσης αντιπροσωπεύει την αξία ενός περιουσιακού στοιχείου μόλις ληφθεί υπόψη η ιδιοκτησία. Αυτό περιλαμβάνει πιθανές συνέργιες, καλή θέληση από την αναγνώριση της μάρκας ή άλλες αξίες που αφορούν συγκεκριμένους ιδιοκτήτες.

Ίσως το πιο σημαντικό, οποιοσδήποτε ενεργός συμμετέχων στην αγορά μπορεί να πραγματοποιήσει την ίδια δίκαιη αγοραία αξία. Αυτό δεν ισχύει για την επενδυτική αξία, η οποία είναι μοναδική για κάθε επενδυτή. Οι μεμονωμένοι επενδυτές ή μικρές κατηγορίες επενδυτών μπορούν να λαμβάνουν ειδικές εκπτώσεις ή να πραγματοποιούν ασφάλιστρα για συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία.

Νομικοί ορισμοί

Υπάρχουν πολλές αντιφατικές ερμηνείες της αξίας της επένδυσης και της δίκαιης αγοραίας αξίας στον κόσμο, κυρίως χάρη στις πολλές διαφορετικές νομικές δικαιοδοσίες στις οποίες πρέπει να συμμορφώνονται οι επενδυτές. Στην πραγματικότητα, πολλοί δεν μπορούν ούτε να συμφωνήσουν στη σωστή ορολογία. Για παράδειγμα, οι όροι "εύλογη αξία" και "δίκαιη αγοραία αξία" σημαίνουν συχνά το ίδιο πράγμα, αλλά όχι πάντα. Ορισμένες δικαιοδοσίες συνυπολογίζουν τους δύο όρους μαζί κάτω από την ευρύτερη ομπρέλα της "αγοραίας αξίας" ή της "ουδέτερης αξίας."

Αυτοί οι ανταγωνιστικοί ορισμοί έχουν πολύ πραγματικές επιπτώσεις για πολλούς επαγγελματίες. Οι λογιστές βασίζονται στη δίκαιη αγοραία αξία κατά την κατάρτιση των οικονομικών καταστάσεων και απαιτείται ένας ομοιόμορφος ορισμός για την πραγματοποίηση συγκρίσεων μεταξύ επιχειρήσεων.

Μέχρι το 2010, οι αμερικανικές επιχειρήσεις χρησιμοποίησαν διαφορετικό ορισμό της εύλογης αξίας από ό, τι ο υπόλοιπος κόσμος. Αυτό επιλύθηκε τον Μάιο του 2011, όταν το Συμβούλιο Διεθνών Λογιστικών Προτύπων (IASB) εξέδωσε δήλωση με τίτλο "Μέτρηση Εύλογης Αξίας" και το Συμβούλιο αμερικανικών Δίκαιων Λογιστικών Προτύπων (FASB) εξέδωσε τις "Τροποποιήσεις για την επίτευξη κοινής μέτρησης της εύλογης αξίας και των απαιτήσεων γνωστοποίησης US GAAP και IFRS ", συμβάλλοντας στη γεφύρωση του χάσματος μεταξύ των δύο συστημάτων.

Ο νέος ορισμός της νομικής λογιστικής για τις γενικώς αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) και τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (Δ.Π.Χ.Π.) είναι η "τιμή που θα εισπράττεται για την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου ή για την αποπληρωμή μιας υποχρέωσης σε τακτική συναλλαγή μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά κατά την ημερομηνία μέτρησης."

Δεδομένου ότι αφορά στην ιδιοκτησία, η αμερικανική εταιρεία εκτιμητών (ASA) καθιερώνει δίκαιη αγοραία αξία, ορίζοντας τη δίκαιη αγοραία αξία ως" τιμή, εκφραζόμενη σε ισοδύναμα μετρητών, υποψήφιος και ικανός αγοραστής και ένας υποθετικός πρόθυμος και ικανός πωλητής, που ενεργεί σε ελεύθερη και απεριόριστη αγορά ", μεταξύ άλλων προσόντων.

Υπάρχουν λιγότεροι αυστηροί ορισμοί της αξίας των επενδύσεων, αν και τα Διεθνή Πρότυπα Αποτίμησης χρησιμοποιούν" την αξία των ένα πλεονέκτημα για τον ιδιοκτήτη ή έναν μελλοντικό ιδιοκτήτη για μεμονωμένους επενδυτικούς ή επιχειρησιακούς στόχους. "Με απλά λόγια, αυτό σημαίνει ότι η αξία μιας επένδυσης βασίζεται στην αναμενόμενη χρησιμότητα της για τον ιδιοκτήτη / αγοραστή

Synergistic Premiums

. η αξία της επένδυσης είναι εν μέρει υποκειμενική και ατελής και υπάρχουν αμέτρητα παραδείγματα για τον τρόπο με τον οποίο η ίδια επένδυση μπορεί να αποτιμηθεί διαφορετικά βάσει του αγοραστή της. είναι μάλλον λιγότερο πολύτιμα για έναν ολοκαίνουργιο επενδυτή παρά για έναν επενδυτή που βρίσκεται στα πρόθυρα να κερδίσει πλειοψηφικό μερίδιο.

Εξετάστε δύο εταιρείες που ανταγωνίζονται το ίδιο αγαθό, όπως ένα εργοστάσιο ή ένα οικόπεδο. Η μεγαλύτερη εταιρεία μπορεί να είναι σε θέση να επιτύχει μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας από ό, τι η μικρότερη εταιρεία, επιτυγχάνοντας έτσι υψηλότερο ποσοστό απόδοσης της επένδυσης. Σε μια τέτοια περίπτωση, δεν έχει νόημα να εξετάσουμε απλώς τη δίκαιη αγοραία αξία του περιουσιακού στοιχείου, δεδομένου ότι οι αναμενόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές είναι διαφορετικές για διαφορετικούς υποψήφιους.

Αυτές οι διαφορές οφείλονται στις συνέργιες μεταξύ μιας μοναδικής επένδυσης και ενός μοναδικού επενδυτή, κάτι που συχνά οδηγεί σε ένα ασφάλιστρο της εύλογης αξίας της αγοράς. Στο προηγούμενο παράδειγμα των δύο εταιρειών, η μεγαλύτερη εταιρεία εφαρμόζει μια μεγαλύτερη συνεργική πριμοδότηση στην αξία μιας επένδυσης.

Φανταστικές αγορές και πραγματικοί άνθρωποι

Μερικοί στον οικονομικό κόσμο θεωρούν ότι η δίκαιη αξία της αγοράς αποτελεί ακαδημαϊκή άσκηση και όχι ιδιαίτερα χρήσιμη. Η κριτική δεν είναι εντελώς αδικαιολόγητη. η δίκαιη αγοραία αξία βασίζεται σε αφηρημένες οικονομικές έννοιες όπως οι "μη ρυθμιζόμενες αγορές" ή οι "αγοραστές και πωλητές που επιθυμούν", οι οποίοι είναι "καλά ενημερωμένοι" για το εμπόριο.

Στην πραγματικότητα, το υπουργείο Εργασίας του Ηνωμένου Βασιλείου χρησιμοποιεί έναν ορισμό εργασίας αξίας 131 λέξεων για τη δίκαιη αγοραία αξία σύμφωνα με το Δ.Π. 59-90, περιλαμβάνοντας εννέα βασικά στοιχεία και οκτώ βασικούς παράγοντες. Ένα τέτοιο στοιχείο επισημαίνει ότι η δίκαιη αγοραία αξία «καταβάλλεται ως χρηματική αξία ή χρηματική αξία» ή ένα ισοδύναμο ταμειακών διαθεσίμων, το οποίο πρακτικά δεν ισχύει για συναλλαγές όπως οι αποκτήσεις μετοχών για μετοχές.

Η δίκαιη αξία στην αγορά προϋποθέτει μεγάλη εργασιακή γνώση εκ μέρους εκτιμητών, δικηγόρων, εμπόρων, λογιστών και συμμετεχόντων στο σχέδιο ιδιοκτησίας αποθεμάτων εργαζομένων (ESOP) κλπ. Στην πραγματικότητα, οι γνώσεις αυτές είναι εξαιρετικά εξειδικευμένες και συχνά περιττές. Για το λόγο αυτό, πολλοί προτιμούν την επενδυτική αξία όποτε είναι δυνατόν.

Η επενδυτική αξία είναι πολύ λιγότερο απαιτητική. Ένας ιδιώτης επενδυτής / αγοραστής είναι πιθανό να γνωρίζει το δικό του φορολογικό συντελεστή, τις δυνατότητες χρηματοδότησης και, αν χρειαστεί, τα πλεονεκτήματα των επιχειρήσεων.Αυτό καθιστά σχετικά απλή την εκτίμηση των μελλοντικών ταμειακών ροών και της αναμενόμενης περιόδου ωφέλιμης ζωής / κατοχής του συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου.

Ίσως η πιο απογοητευτική περιγραφή των περιορισμών της εύλογης αγοραστικής αξίας προέρχεται από το βιβλίο αποτίμησης της Υπηρεσίας Εσωτερικών Φορέων (IRS), το οποίο σημειώνει ότι "η εξέταση οποιασδήποτε περίπτωσης αποτίμησης θα εξασφάλιζε ότι και οι δύο πλευρές, συμπεριλαμβανομένων των αντίστοιχων εκτιμητών τους , εφαρμόζουν τον σωστό ορισμό και τα κριτήρια για τον προσδιορισμό της δίκαιης αγοραίας αξίας. Καμία περίπτωση δεν είναι ισχυρότερη από την ασθενέστερη σχέση της και αν εφαρμοστεί λανθασμένο πρότυπο αποτίμησης, το συμπέρασμα θα είναι ελαττωματικό. Με άλλα λόγια, η δίκαιη αξία της αγοράς λειτουργεί μόνο εάν και οι δύο πλευρές κατανοήσουν πλήρως και εφαρμόσουν με ακρίβεια τον καθορισμένο ορισμό της δίκαιης αγοραίας αξίας.