Είστε ένας από εκείνους τους επενδυτές που δεν εξετάζουν πώς μια εταιρεία λογοδοτεί για το απόθεμά της; Για πολλές επιχειρήσεις, το απόθεμα αντιπροσωπεύει ένα μεγάλο (αν όχι το μεγαλύτερο) μέρος των περιουσιακών στοιχείων και ως τέτοιο αποτελεί σημαντικό μέρος του ισολογισμού. Επομένως, είναι ζωτικής σημασίας για τους επενδυτές που αναλύουν τα αποθέματα να κατανοήσουν πώς αποτιμάται το απόθεμα.

Τι είναι απογραφή;
Τα αποθέματα ορίζονται ως περιουσιακά στοιχεία που προορίζονται για πώληση, βρίσκονται σε διαδικασία παραγωγής για πώληση ή πρόκειται να χρησιμοποιηθούν για την παραγωγή αγαθών.

- <->

Η ακόλουθη εξίσωση εκφράζει τον τρόπο με τον οποίο προσδιορίζεται το απόθεμα μιας εταιρείας:

Απογραφή Αρχικής + Καθαρές Αγορές - Κόστος Πωληθέντων Προϊόντων (COGS) = Τέλος Αποθέματος

Με άλλα λόγια, η εταιρεία έχει στην αρχή, προσθέτει ό, τι έχει αγοράσει, αφαιρεί ό, τι έχει πωληθεί και το αποτέλεσμα είναι αυτό που παραμένει.

Πώς αξιολογούμε το απόθεμα;
Η λογιστική μέθοδος που μια εταιρεία αποφασίζει να χρησιμοποιήσει για να καθορίσει το κόστος απογραφής της μπορεί να επηρεάσει άμεσα τον ισολογισμό, την κατάσταση αποτελεσμάτων και την κατάσταση ταμειακών ροών. Τρεις μέθοδοι αποτίμησης αποθέματος χρησιμοποιούνται ευρέως τόσο από δημόσιες όσο και από ιδιωτικές εταιρείες:

• First-In, First-Out (FIFO)
  Αυτή η μέθοδος προϋποθέτει ότι η πρώτη μονάδα που εισέρχεται στην απογραφή είναι η πρώτη που πωλείται . Για παράδειγμα, ας πούμε ότι ένα αρτοποιείο παράγει 200 ​​ψωμιές ψωμιού την Δευτέρα με κόστος $ 1 το καθένα και 200 ​​επιπλέον την Τρίτη με $ 1. 25 το καθένα. Η FIFO δηλώνει ότι αν ο φούρνος πώλησε 200 κριθαράκια την Τετάρτη, το COGS είναι $ 1 ανά φραντζόλα (καταγράφεται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων), επειδή αυτό ήταν το κόστος κάθε μιας από τις πρώτες ψωμιές στο απόθεμα. Το $ 1. 25 ψωμιά θα διατεθούν για τον τερματισμό της απογραφής (εμφανίζεται στον ισολογισμό).
• Last-In, First-Out (LIFO)
  Αυτή η μέθοδος προϋποθέτει ότι η τελευταία μονάδα που εισέρχεται στην απογραφή πωλείται πρώτη. Επομένως, το παλαιότερο απόθεμα παραμένει στο τέλος της λογιστικής περιόδου. Για τα 200 ψωμιά που πωλήθηκαν την Τετάρτη, το ίδιο αρτοποιείο θα αποδώσει $ 1. 25 ανά φραντζόλα για το COGS, ενώ τα υπόλοιπα 1 φραντζόλα θα χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό της αξίας του αποθέματος στο τέλος της περιόδου.
• Μέσο κόστος
  Αυτή η μέθοδος είναι αρκετά απλή. παίρνει τον σταθμισμένο μέσο όρο όλων των διαθέσιμων προς πώληση μονάδων κατά τη διάρκεια της λογιστικής περιόδου και στη συνέχεια χρησιμοποιεί το μέσο κόστος για να καθορίσει την αξία του COGS και του τερματισμού του αποθέματος. Στο παράδειγμα αρτοποιίας μας, το μέσο κόστος αποθέματος θα ήταν $ 1. 125 ανά μονάδα, υπολογιζόμενη ως [(200 x $ 1) + (200 x $ 1.25)] / 400.

Σημαντικό σημείο στα παραπάνω παραδείγματα είναι ότι τα COGS εμφανίζονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ενώ ο απολογισμός στο τέλος εμφανίζεται στον ισολογισμό στα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία.

Γιατί είναι σημαντικό το Απόθεμα;
Αν ο πληθωρισμός δεν υπήρχε, τότε και οι τρεις μέθοδοι αποτίμησης αποθεμάτων θα παρήγαγαν τα ίδια ακριβώς αποτελέσματα.Όταν οι τιμές είναι σταθερές, το αρτοποιείο μας θα είναι σε θέση να παράγει όλα τα ψωμιά ψωμιού του σε $ 1, και το FIFO, το LIFO και το μέσο κόστος θα μας έδιναν κόστος $ 1 ανά φραντζόλα.

Δυστυχώς, ο κόσμος είναι πιο περίπλοκος. Μακροπρόθεσμα, οι τιμές τείνουν να αυξάνονται, πράγμα που σημαίνει ότι η επιλογή της λογιστικής μεθόδου μπορεί να επηρεάσει δραματικά τους δείκτες αποτίμησης.

Εάν οι τιμές αυξάνονται, κάθε μία από τις λογιστικές μεθόδους παράγει τα ακόλουθα αποτελέσματα:

• Η FIFO μας δίνει μια καλύτερη ένδειξη της αξίας του τέλους απογραφής (στον ισολογισμό), αλλά αυξάνει και το καθαρό εισόδημα, ηλικίας πολλών ετών χρησιμοποιείται για την εκτίμηση του κόστους των πωληθέντων αγαθών. Η αύξηση του καθαρού εισοδήματος ακούγεται καλή, αλλά θυμηθείτε ότι έχει επίσης τη δυνατότητα να αυξήσει το ποσό των φόρων που πρέπει να πληρώσει μια εταιρεία.
• Το LIFO δεν αποτελεί καλό δείκτη τερματισμού της αξίας του αποθέματος, διότι το απόθεμα που απομένει μπορεί να είναι εξαιρετικά παλιό και ίσως παρωχημένο. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια αποτίμηση πολύ χαμηλότερη από τις σημερινές τιμές. Το LIFO έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερο καθαρό εισόδημα, επειδή το κόστος των αγαθών που πωλούνται είναι υψηλότερο.
• Το μέσο κόστος παράγει αποτελέσματα που πέφτουν κάπου μεταξύ του FIFO και του LIFO.

(Σημείωση: εάν οι τιμές μειώνονται, τότε ισχύει το πλήρες αντίθετο από τα παραπάνω.)

Λάβετε υπόψη ότι οι εταιρείες εμποδίζονται να πάρουν το καλύτερο και από τους δύο κόσμους. Εάν μια εταιρεία χρησιμοποιεί την αποτίμηση LIFO όταν καταγράφει φόρους, γεγονός που έχει σαν αποτέλεσμα χαμηλότερους φόρους όταν οι τιμές αυξάνονται, τότε πρέπει να χρησιμοποιεί και το LIFO όταν αναφέρει τα οικονομικά αποτελέσματα στους μετόχους. Αυτό μειώνει το καθαρό εισόδημα και, τελικά, τα κέρδη ανά μετοχή.

Παράδειγμα
Ας εξετάσουμε το απόθεμα της Cory's Tequila Co. (CTC) για να δούμε πώς οι διαφορετικές μέθοδοι αποτίμησης αποθεμάτων μπορούν να επηρεάσουν την οικονομική ανάλυση μιας εταιρείας.

Αγορές μηνιαίων αποθεμάτων *
Μήνας	Μονάδες που αγοράστηκαν	Κόστος / ea	Φεβρουάριος
1, 000	$ 12	$ 12,000	Μάρτιος
1, 000	15 $ 999 $ 15.000	(Απλοποιημένο): Ιανουάριος-Μάρτιος *	Στοιχείο
LIFO	FIFO	Μέσος όρος < Πωλήσεις = 3.000 μονάδες @ 20 δολάρια το καθένα	60.000 δολάρια
60.000 δολάρια	60.000 δολάρια
Αρχειακή απογραφή

8.000
8.000	8 , 000	Αγορές	37.000
37.000	37.000	Αποτέλεσμα τερματισμού (εμφανίζεται στο B / S)	15 000
11, 250	COGS	$ 37.000	$ 30.000
$ 33.750	10, 000	Καθαρό εισόδημα	$ 13,000
$ 20,000 $ 16,250	* Σημείωση: Όλοι οι υπολογισμοί υποθέτουν ότι υπάρχουν 1, 000 μονάδες για τελική απογραφή: (4 000 μονάδες - 3 000 πωλήσεις μονάδων = 1 000 μονάδες που απομένουν )	Αυτό που κάνουμε εδώ είναι να υπολογίσουμε την καταληκτική απογραφή, τα αποτελέσματα της οποίας εξαρτώνται από τη λογιστική μέθοδο, για τον προσδιορισμό των COGS. Το μόνο που έχουμε κάνει είναι να αναπροσαρμόσουμε την παραπάνω εξίσωση στα εξής:	Αποθέματα Έναρξης + Καθαρές Αγορές - Τέλος Αποθέματος = Κόστος Πωληθέντων Προϊόντων
LIFO Ending	Κόστος αποθέματος =	1.000 μονάδες X $ 8 κάθε = $ 8, 000	Να θυμάστε ότι οι τελευταίες μονάδες πωλούνται πρώτα. επομένως, αφήνουμε τις παλαιότερες μονάδες για τον τερματισμό της απογραφής.
Κόστος αποθέματος	Κόστος αποθέματος =	1.000 μονάδες Χ $ 15 έκαστο = $ 15.000	Να θυμάστε ότι οι πρώτες μονάδες σε (παλαιότερα) πωλούνται πρώτα. επομένως, αφήνουμε τις νεώτερες μονάδες για τον τερματισμό της απογραφής.
Μέσος όρος αποθέματος τερματισμού κόστους =	[(1.000 x 8) + (1.000 x 10) + (1.000 x 12) + (1.000 x 15)] / 4.000 μονάδες = $ 11. 25 ανά μονάδα	1, 000 μονάδες Χ $ 11. 25 κάθε = $ 11, 250	Θυμηθείτε ότι λαμβάνουμε σταθμισμένο μέσο όρο όλων των μονάδων στο απόθεμα.

Χρησιμοποιώντας τις παραπάνω πληροφορίες, μπορούμε να υπολογίσουμε τους διάφορους δείκτες απόδοσης και μόχλευσης. Ας υποθέσουμε τα εξής:
Περιουσιακά στοιχεία (εκτός αποθέματος)

$ 150, 000

Κυκλοφορούν ενεργητικά (εκτός αποθέματος)

Το σύνολο των υποχρεώσεων $ 50, 000	Κάθε μέθοδος αποτίμησης των αποθεμάτων προκαλεί ότι οι διάφοροι λόγοι θα παράγουν σημαντικά διαφορετικά αποτελέσματα (εξαιρουμένων των επιπτώσεων των φόρων εισοδήματος):
Λόγος

LIFO	Χρέος προς ενεργό
0. 32

0. 30	0. 31 Κεφάλαιο κίνησης
2. 7

2. 88

2. 78	Κύκλος απογραφής
7. 5	4. 0
5. 3	Μικτό περιθώριο κέρδους
38%	50%

44%

Όπως μπορείτε να δείτε από τα αποτελέσματα αναφορών, η ανάλυση αποθεμάτων μπορεί να έχει μεγάλη επίδραση στην κατώτατη γραμμή. Δυστυχώς, μια εταιρεία πιθανότατα δεν θα δημοσιεύσει ολόκληρη την κατάσταση των αποθεμάτων στις οικονομικές της καταστάσεις. Ωστόσο, οι εταιρείες υποχρεούνται να αναφέρουν στις σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις το σύστημα απογραφής που χρησιμοποιούν. Ανακαλύπτοντας πώς λειτουργούν αυτές οι διαφορές, θα είστε σε θέση να συγκρίνετε τις εταιρείες εντός του ίδιου κλάδου.	Η κατώτατη γραμμή	Πολλές εταιρείες θα δηλώσουν επίσης ότι χρησιμοποιούν το "χαμηλότερο κόστος ή αγορά." Αυτό σημαίνει ότι αν οι τιμές αποθέματος πέσουν, οι αποτιμήσεις τους θα αντιπροσωπεύουν την αγοραία αξία (ή το κόστος αντικατάστασης) αντί του FIFO, του LIFO ή του μέσου κόστους.	Η κατανόηση του υπολογισμού του αποθέματος μπορεί να φαίνεται συντριπτική, αλλά ως επενδυτής πρέπει να το γνωρίζετε. Την επόμενη φορά που αξιολογείτε μια εταιρεία, ελέγξτε την απογραφή της. μπορεί να αποκαλύψει περισσότερα από ό, τι νομίζατε.
Γιατί είναι σημαντικό για τους εμπόρους και τους επενδυτές να ακολουθούν τους δείκτες της αγοράς; Μάθετε για δείκτες της αγοράς όπως ο Δείκτης Advance / Decline και το εύρος της αγοράς. Ανακαλύψτε γιατί αυτοί οι δείκτες είναι τόσο σημαντικοί για τους εμπόρους και τους επενδυτές. Πώς είναι η αποτίμηση των μετατρέψιμων ομολόγων διαφορετική από την παραδοσιακή αποτίμηση των ομολόγων; Διαβάζουν για την αποτίμηση των ομολόγων, ιδιαίτερα τις διαφορές μεταξύ του πώς αποτιμάται ένα παραδοσιακό ομόλογο και του πώς αποτιμάται ένα μετατρέψιμο ομόλογο. Γιατί είναι μια απόκλιση ορμής και τάσης που είναι σημαντική για τους εμπόρους και τους επενδυτές; Κατανοούν τι συνιστά απόκλιση μεταξύ τάσης και ορμής και γιατί αυτό το μήνυμα είναι σημαντικό για τους επενδυτές και τους εμπόρους να εντοπίσουν τις αντιστροφές τάσεων.