Εάν έχετε παρακολουθήσει ποτέ ένα οικονομικό πρόγραμμα ειδήσεων, πιθανότατα έχετε ακούσει τον αναλυτή αναφοράς "αναλυτές". Αυτοί οι αναλυτές, που ονομάζονται αναλυτές από την πλευρά του πωλητή, πιστεύεται ότι παρέχουν μια αμερόληπτη γνώμη βασισμένη στην ιδιόκτητη έρευνα για τις κινητές αξίες μιας εταιρείας. Οι αναλυτές της αγοράς δεν αγοράζουν ούτε πωλούν μετοχές και ομόλογα. Αντ 'αυτού, κάνουν συστάσεις για το πώς πιστεύουν ότι το απόθεμα ή το ομόλογο θα εκτελέσει. Αυτοί οι αναλυτές χρησιμοποιούν επενδυτική ορολογία που είναι συχνά δύσκολο να αποκρυπτογραφηθεί, αλλά έχουν μεγάλη επιρροή στη διακίνηση των μετοχών βραχυπρόθεσμα. Η κατανόηση του ρόλου του αναλυτή της αγοράς από την πλευρά του πωλητή θα πρέπει να αποδώσει κάποιες φως στη βραχυπρόθεσμη κίνηση των αποθεμάτων.
Πώς διεξάγονται έρευνες από την πλευρά του πωλητή
Οι αναλυτές από την πλευρά της αγοράς ακολουθούν συνήθως μια παρόμοια πορεία εργασίας, δηλαδή: ένας αναλυτής συναντάται με τη διοικητική ομάδα μιας εταιρείας, συζητά τις πηγές εσόδων, προϊόντων ή υπηρεσιών και αναπτύσσει ένα οικονομικό μοντέλο με βάση τις εκτιμήσεις της εταιρείας καθώς και τις προσδοκίες του αναλυτή. Ο αναλυτής διατηρεί συνεπώς μια συνεχή παρακολούθηση της επιχείρησης, εξετάζοντας πολλές πηγές δεδομένων για να διαπιστώσει αν αισθάνεται σίγουρη με το μοντέλο του ή κάνει αναθεωρήσεις με βάση νέες πληροφορίες. Ο αναλυτής τοποθετεί συχνά μια ετικέτα, ονομαζόμενη βαθμολογία επένδυσης, στο απόθεμα ή τα ομόλογα της εταιρείας - συνήθως όσον αφορά την αγορά, τη "πώληση" ή την "κράτηση". Οι εκτιμήσεις που προέρχονται από τα μοντέλα πολλών αναλυτών της αγοράς από την πλευρά του πωλητή μπορούν επίσης να υπολογιστούν κατά μέσο όρο μαζί για να προκύψει μια ενιαία προσδοκία που ονομάζεται εκτίμηση "συναίνεση".
Η έρευνα αγοράς πωλείται συχνά σε επιχειρήσεις που ονομάζονται διαχειριστές επενδύσεων από πλευράς αγοράς - αυτοί είναι οι επαγγελματίες επενδύσεων που πραγματοποιούν την αγορά και πώληση χρεογράφων. Παραδείγματα αυτών των επιχειρήσεων είναι οι διευθυντές συνταξιοδότησης ή αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι επιχειρήσεις από την πλευρά της αγοράς δεν πληρώνουν συνήθως ή αγοράζουν ολοκληρωτικά την έρευνα που αφορά την πώληση. Συνήθως, η εταιρεία αγοραστής πληρώνει μαλακά δολάρια στην επιχείρηση πώλησης, η οποία είναι ένας κυκλικός τρόπος πληρωμής για την έρευνα. Τα μαλακά δολάρια μπορούν να θεωρηθούν ως επιπλέον χρήματα που καταβάλλονται όταν πραγματοποιούνται συναλλαγές μέσω των εταιρειών που πωλούν. Επομένως, στην ουσία, η έρευνα των αναλυτών από την πλευρά του πωλητή κατευθύνει την εταιρεία αγοραστών να πραγματοποιεί συναλλαγές μέσω του τμήματος συναλλαγών τους, δημιουργώντας κέρδη για την εταιρεία που πωλεί. (Μάθετε περισσότερα για αυτόν τον τρόπο πληρωμής για έρευνα στο Συχνές ερωτήσεις: Τι είναι τα μαλακά δολάρια; )
Υπάρχει έμφυτη σύγκρουση στο εσωτερικό μιας επιχείρησης που πωλεί, αν και, λόγω προηγούμενων νομικών διευθετήσεων, αυτή η σύγκρουση θα πρέπει να καταργηθεί. Η σύγκρουση είναι αυτή: οι αναλυτές κάνουν συστάσεις για να αγοράσουν ή να πουλήσουν τίτλους μιας εταιρείας. Αυτές οι εταιρείες συχνά είναι επίσης πελάτες των τραπεζών που πωλούν τις τράπεζες - καταβάλλουν αμοιβές στις τράπεζες για επενδυτικές υπηρεσίες. Η επενδυτική τραπεζική είναι μια τεράστια πηγή κέρδους για τις τράπεζες, και αν ένας αναλυτής κάνει μια αρνητική σύσταση, η επενδυτική τραπεζική πλευρά της επιχείρησης μπορεί να χάσει αυτόν τον πελάτη.Δεύτερον, ο αναλυτής χρειάζεται πρόσβαση στην ομάδα διαχείρισης μιας εταιρείας. Εάν ο αναλυτής είναι αρνητικός, περιστασιακά η εταιρεία μπορεί να αρνηθεί την πρόσβαση, καθιστώντας την έρευνα μιας εταιρείας πολύ δύσκολη.
Investment Jargon
Ως προμηθευτές ειδήσεων, οι οικονομικοί δημοσιογράφοι τείνουν να κάνουν αναφορά στην έρευνα πώλησης. Οι δημοσιογράφοι συζητούν τους όρους επένδυσης όπως οι εκτιμήσεις συναίνεσης, οι εκτιμήσεις επενδύσεων και οι αναφορές έναντι των αναθεωρημένων. Κατά τη διάρκεια της περιόδου των κερδών, αυτά τα προγράμματα ειδήσεων συζητούν συχνά αριθμούς συναίνεσης, συνήθως συγκρίνοντας μια πραγματική οικονομική έκθεση της εταιρείας με την εκτίμηση συναίνεσης. Εάν μια εταιρεία χτυπά την εκτίμηση της συναίνεσης, η ασφάλειά της αυξάνεται συνήθως στην τιμή, ενώ το αντίθετο συμβαίνει εάν μια εταιρεία χάνει την εκτίμηση. Επομένως, παρά το αν μια επιχείρηση έχει κέρδος ή ζημία, η ασφάλειά της μπορεί να αυξηθεί ή να μειωθεί η τιμή της, με βάση τις προσδοκίες που λείπουν ή χτυπούν. Ωστόσο, υπάρχουν στιγμές που μια επιχείρηση χτυπά εκτιμήσεις συναίνεσης και η ασφάλεια πέφτει. Γιατί συμβαίνει αυτό; Περιστασιακά, οι αναλυτές στην αγορά δεν αναθεωρούν τις εκτιμήσεις τους, αλλά οι προσδοκίες τους αλλάζουν. Μερικές φορές τα οικονομικά νέα θα αναφέρονται σε έναν "αριθμό ψίθυρου". Ένας αριθμός ψίθυρος είναι μια εκτίμηση που είναι διαφορετική από την εκτίμηση της συναίνεσης. Αυτός ο αριθμός ψίθυρος γίνεται η νεότερη, αν και άγραφος, συναινετική προσδοκία. (Μάθετε περισσότερα για αυτούς τους αριθμούς σε Αριθμοί Whisper: Θα πρέπει να ακούσετε; )
Οι αναλυτές τείνουν επίσης να τοποθετούν αξιολογήσεις επενδύσεων στις κινητές αξίες. Αυτές οι αξιολογήσεις είναι ένας τρόπος για να προσδιορίσετε τον τρόπο με τον οποίο ο αναλυτής βλέπει τη δυνατότητα εκτίμησης των τιμών των μετοχών. Όταν ένας αναλυτής αλλάζει τη βαθμολογία του, η τιμή της ασφάλειας μπορεί να αλλάξει. Αυτό εξαρτάται από το πόσο στενοί επενδυτές ακολουθούν τις συστάσεις του αναλυτή. Μια αναβάθμιση γενικά τείνει να αυξήσει την τιμή, ενώ μια υποβάθμιση κάνει το αντίθετο. Ωστόσο, δεν είναι μόνο η αλλαγή αλλά ο λόγος της αλλαγής που είναι σημαντικό να κατανοηθεί.
Οι αναλυτές της αγοράς πωλούν συχνά αλλαγές στις οικονομικές αναφορές μιας επιχείρησης, για να αντικατοπτρίζουν τις τρέχουσες δραστηριότητες και όχι τα στοιχεία που μπορεί να επηρεάσουν τα αποτελέσματα του τρέχοντος τριμήνου. Αυτές οι αλλαγές ενσωματώνονται στο οικονομικό μοντέλο που αναπτύσσει ο αναλυτής για την εταιρεία και επηρεάζει τις προσδοκίες ή τις εκτιμήσεις. Οι αναλυτές αναφέρουν τις αλλαγές ως αναθεωρημένους αριθμούς σε σχέση με τους πραγματικούς αριθμούς που αναφέρθηκαν.
Αντίκτυπος των αξιολογήσεων πώλησης στην τιμή των μετοχών
Η αξιολόγηση που οι αναλυτές τοποθετούν σε ένα απόθεμα μιας εταιρείας επηρεάζει συχνά την τιμή των μετοχών βραχυπρόθεσμα. Όταν ένας αναλυτής «ξεκινά» την κάλυψη μιας εταιρείας, συνήθως αποδίδει μια αξιολόγηση με τη μορφή "αγοράς", "κατοχής" ή "πώλησης". Αυτή η αξιολόγηση είναι ένα μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα, παρουσιάζοντας τον τρόπο με τον οποίο ο αναλυτής πιστεύει ότι η τιμή των μετοχών θα μετακινηθεί σε ένα δεδομένο χρονικό πλαίσιο. Η αξιολόγηση μπορεί μερικές φορές να αντικατοπτρίζει την αναμενόμενη κίνηση των μετοχών και όχι μια αντανάκλαση του πώς αισθάνεται ο αναλυτής ότι η εταιρεία θα εκτελέσει. Για παράδειγμα, αν η εταιρεία έχει πολύ δυναμικές αναπτυξιακές προοπτικές κατά τους επόμενους έξι μήνες και το απόθεμα υποτιμηθεί με βάση τις εκτιμήσεις του αναλυτή, τότε η βαθμολογία "buy" μπορεί να τοποθετηθεί στο απόθεμα.Αντίθετα, οι χαμηλές προοπτικές ανάπτυξης ενδέχεται να δικαιολογούν μια βαθμολογία "πώλησης". Ωστόσο, εάν η ίδια εταιρεία έχει μεγάλες προοπτικές ανάπτυξης, αλλά η τιμή των μετοχών έχει αυξηθεί σε τέτοιο σημείο που έχει υπερβεί εκτιμήσεις και θεωρείται υπερτιμημένη, ο αναλυτής μπορεί να πραγματοποιήσει μια "πώληση" στο απόθεμα. Μετά την τοποθέτηση της αρχικής αξιολόγησης στο απόθεμα, οι αναλυτές μπορούν να ενημερώσουν την αξιολόγηση. Αυτές οι ενημερώσεις οδηγούν σε αναβαθμίσεις (από "πώληση" σε "κατοχή" ή "αγορά") ή υποβαθμίσεις (από "αγορά" σε "αναμονή" ή "πώληση").
Συμπέρασμα
Τα χρηματοπιστωτικά μέσα συχνά αναφέρονται σε μελέτες σχετικά με τις πωλήσεις, όταν συζητούν τις πιθανές ή πραγματικές μεταβολές των αποθεμάτων. Η κατανόηση του αντίκτυπου αυτής της έρευνας είναι ζωτικής σημασίας για τους επενδυτές να απαντούν σε κρίσιμα ερωτήματα, όπως για ποιο λόγο κινείται το απόθεμα όταν δεν υπάρχουν πρόσφατα νέα σχετικά με αυτό ή τον κλάδο ή γιατί η αλλαγή στην επενδυτική αξιολόγηση επηρεάζει την τιμή των μετοχών και τι σημαίνει αυτό για η μακροπρόθεσμη ή βραχυπρόθεσμη τιμή των μετοχών; Χωρίς να αναγνωρίζεται η "έλξη" που έχει η έρευνα σχετικά με την πώληση όσον αφορά τη βραχυπρόθεσμη μεταβολή των τιμών των μετοχών, οι επενδυτές ενδέχεται να κάνουν κάτι τέτοιο να σημαίνει κάτι άλλο, κάνοντας έτσι μια εσφαλμένη επενδυτική απόφαση.
Για σχετική ανάγνωση, βεβαιωθείτε ότι έχετε διαβάσει Προβλέψεις αναλυτών Καταστροφές συλλαβισμού για μερικά αποθέματα και Συστάσεις αναλυτή: Δεν πωλούνται οι αξιολογήσεις υπάρχουν;