Από τις 31 Δεκεμβρίου 2013 έως τις 31 Δεκεμβρίου 2015, τα αμερικανικά πιστοποιητικά αποπληρωμής (ADR) της International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), γνωστά και ως IAG, ξεπέρασαν σημαντικά τις ανταγωνιστικές τιμές της Air France KLM SA (OTC: AFLYY). Οι μετοχές της IAG αυξήθηκαν από 33 δολάρια. 55 έως $ 44. 75 ανά μετοχή κατά τη διάρκεια αυτών των δύο ετών, με 33,4 και 35,1% επιστροφές, αντίστοιχα, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων. Οι μετοχές της Air France υποχώρησαν στο 3,3% από τα 10 δολάρια. 17 έως $ 7. 50 ανά μετοχή.

Η Air France αντιμετώπισε υπερβολική δυναμικό στις υπερατλαντικές διαδρομές της κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου και οι τριβές μεταξύ της εταιρείας και των εργατικών συνδικάτων των εργαζομένων της μπερδεύτηκαν περαιτέρω τις προοπτικές της επιχείρησης. Οι αναλυτές ανέφεραν άκαμπτο ανταγωνισμό από τις αεροπορικές εταιρείες της Μέσης Ανατολής σε σημαντικά διεθνή δρομολόγια και από περιφερειακούς αερομεταφορείς χαμηλού κόστους σε μικρότερες διαδρομές. Αντίθετα, η IAG πραγματοποίησε μια επιτυχημένη ανάκαμψη, αναπτύσσοντας ταχύτατα την παραγωγική της ικανότητα, βελτιώνοντας την αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας και επωφελούμενη από τις συνέργειες από νέους επιχειρηματικούς συνδυασμούς και συνεργασίες. Οι ανώτερες επιχειρησιακές επιδόσεις και η οικονομική υγεία οδήγησαν τελικά τις αποδόσεις των αποθεμάτων της IAG κατά πολύ υψηλότερα από εκείνες των ανταγωνιστών της. Η IAG καταβάλλει επίσης μέρισμα, σε αντίθεση με την Air France, η οποία είναι ελκυστική για τους επενδυτές που αναζητούν εισόδημα σε περιόδους αβεβαιότητας ως προς το μετοχικό κεφάλαιο και χαμηλών επιτοκίων.

Το 2014, τα έσοδα της IAG αυξήθηκαν κατά 8,6% σε ετήσια βάση, λόγω της αύξησης των διαθέσιμων χιλιομέτρων κατά 9,3% και της αύξησης κατά 8,7% των επιβατικών χιλιομέτρων εσόδων (RPK). Τα έσοδα ανά μονάδα επιβατών ανά μονάδα ASK ήταν κατά προσέγγιση επίπεδα το 2014. Παρά την αύξηση της κυκλοφορίας, το κόστος καυσίμων, που αποτελεί το μεγαλύτερο μέρος της διάρθρωσης των εξόδων της εταιρείας, αυξήθηκε λιγότερο από 1% καθώς οι τιμές των καυσίμων μειώθηκαν το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Αυτό συνέβαλε στην αύξηση κατά 95% των λειτουργικών κερδών και σε λειτουργικό περιθώριο 5,1%.

Τα έσοδα της Air France μειώθηκαν κατά 2,4% το 2014, καθώς η ΑΣΚ υποχώρησε 0,6% και η RPK αυξήθηκε μόνο κατά 0,5%. Τα έσοδα ανά μονάδα ASK μειώθηκαν κατά 2%. Ο συντελεστής φόρτωσης βελτιώθηκε κατά 90 μονάδες βάσης σε 84,7%, οπότε η βελτίωση της χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας έδειξε μεγαλύτερη αποδοτικότητα. Τα εξωτερικά έξοδα μειώθηκαν κατά 1,3%, λόγω της μείωσης της δαπάνης καυσίμων κατά 3,9%. Χάρη στις χαμηλότερες τιμές της ενέργειας και τη βελτίωση της επιχειρησιακής απόδοσης, η Air France ανακοίνωσε λειτουργικό περιθώριο 3% το 2014, μετά τη διατήρηση των λειτουργικών ζημιών το 2013.

2015 Λειτουργικές επιδόσεις και οικονομικά μεγέθη

Το 2015 τα έσοδα της IAG αυξήθηκαν 13,3% , με το ASK να αυξάνεται κατά 8,2% και το RPK να αυξάνεται κατά 9,6%. Τα έσοδα ανά μονάδα οδήγησης ανά μονάδα ASK αυξήθηκαν κατά 5%. Ο συντελεστής φόρτωσης της εταιρείας αυξήθηκε κατά μία εκατοστιαία μονάδα σε 81,4%, γεγονός που υποδηλώνει βελτίωση της αποτελεσματικότητας. Το κόστος των καυσίμων αυξήθηκε μόνο κατά 1,6%, καθώς οι τιμές ενέργειας συνέχισαν να υποχωρούν μέχρι το 2015, ενώ το κόστος των μη καυσίμων ανά μονάδα αυξήθηκε σημαντικά βραδύτερα από τα έσοδα, πράγμα που συνέβαλε σε 68%.0% βελτίωση στα λειτουργικά κέρδη και 10,1% λειτουργικό περιθώριο.

Συνολικά, οι μεγαλύτερες ποσότητες, η καλύτερη τιμολόγηση ανά μονάδα, η μεγαλύτερη χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας και η λειτουργική μόχλευση είναι όλες σημαντικές μετρήσεις για τους αερομεταφορείς και η IAG ανέφερε βελτίωση των επιδόσεων σε όλα αυτά τα στοιχεία τόσο το 2014 όσο και το 2015.

Σύγκριση

Η Air France πέτυχε αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 4,6% το 2015, η οποία υποστηρίζεται εν μέρει από την ύφεση των νομισμάτων. Η ζήτηση αυξήθηκε κατά 2,3% και η RPK αυξήθηκε κατά 2,8%, ενώ τα έσοδα ανά μονάδα ASK αυξήθηκαν κατά 2,9%. Ο συντελεστής φόρτωσης βελτιώθηκε κατά 40 μονάδες βάσης σε 85,1%, υποδεικνύοντας τη βελτίωση της χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας, η οποία ήταν ήδη ανώτερη από αυτή της IAG. Η δαπάνη για καύσιμα μειώθηκε κατά 6,7% το 2015, συμβάλλοντας στην αύξηση του λειτουργικού εισοδήματος κατά 48% και σε λειτουργικό περιθώριο 4,3%.

Παρόλο που η Air France είχε ανώτερη αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας, η IAG υπερέβη τα επιδόματα το 2014 και το 2015 για σχεδόν κάθε άλλη σημαντική επιχειρησιακή μετρική. Η Air France υστερούσε στην αύξηση της κυκλοφορίας και των εσόδων. Τα υψηλότερα έσοδα ανά μονάδα δείχνουν ότι η IAG έχει περισσότερη τιμολόγηση, με δυνατότητα να χρεώνει ένα ασφάλιστρο. Η εταιρεία εμφάνισε επίσης ευνοϊκότερες μετρήσεις χρηματοοικονομικής υγείας κατά την υπό εξέταση περίοδο. Στο τέλος του 2015, η Air France είχε μια τρέχουσα αναλογία 0,63 έναντι 0,80 για την IAG, υποδεικνύοντας υψηλότερο κίνδυνο ρευστότητας. Η Air France είχε επίσης μεγαλύτερη χρηματοοικονομική μόχλευση, με συνολικό δείκτη χρέους προς κεφάλαιο 0,97, ενώ ο δείκτης συνολικού χρέους προς κεφάλαιο της IAG ήταν μόλις 0. 62. Από τον Μάρτιο του 2016, οι μετοχές της IAG διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο σε σχέση με Οι μετοχές της Air France. Σύμφωνα με την Morningstar, η μετοχή της IAG είχε αναλογία τιμής προς κέρδη 5,5, σημαντικά υψηλότερη από την Air France 3. 7.