α:

Τα επιτόκια -ιδιαίτερα τα ονομαστικά επιτόκια- τελικά αποφασίζονται από ατομικές προτιμήσεις για ρευστότητα και τρέχουσα κατανάλωση. Ωστόσο, η έλλειψη επιρροής της νομισματικής πολιτικής σήμαινε ότι τα ονομαστικά επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν πιο ευέλικτα πριν από τη θέσπιση του νόμου του Federal Reserve του 1913. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι τα επιτόκια ήταν πάντοτε απαλλαγμένα από την επιρροή της κεντρικής τράπεζας ή τις επιπτώσεις της δημιουργίας χρημάτων.

Η περίοδος της ιστορίας του Ηνωμένου Βασιλείου, που ήταν απαλλαγμένη από τον κεντρικό τραπεζικό έλεγχο, μειώθηκε από το 1837 έως το 1863. Από το 1863 έως το 1913, οι τράπεζες χρειάστηκαν να λειτουργήσουν εθνικά χάρτες. ακόμα, δεν υπήρχε κεντρική τράπεζα.

Τι καθορίζει τα ονομαστικά επιτόκια

Τα ονομαστικά επιτόκια καθορίζονται από την προσφορά και τη ζήτηση χρήματος. Στην οικονομική ορολογία, το ονομαστικό επιτόκιο αντιπροσωπεύει το κόστος ευκαιρίας του χρήματος. Τα ονομαστικά επιτόκια τείνουν να αυξάνονται όταν το κόστος ευκαιρίας για τα χρήματα είναι χαμηλό. Αντιστρόφως, τείνουν να πέφτουν όταν το κόστος ευκαιρίας του χρήματος είναι υψηλό.

Τα επιτόκια τείνουν να είναι χαμηλά όταν η ζήτηση για τα σημερινά χρήματα είναι χαμηλή και υψηλή όταν οι σημερινές απαιτήσεις για χρήματα είναι υψηλές. Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που μπορούν να αυξήσουν τη ζήτηση για χρήματα σήμερα. Οι καταναλωτές ίσως επιθυμούν περισσότερα προϊόντα και χρειάζονται περισσότερα μετρητά. Οι μελλοντικές αποδόσεις των επενδύσεων ενδέχεται να φαίνονται υπερβολικά επικίνδυνες. Μερικές φορές οι άνθρωποι προτιμούν να αισθάνονται φερεγγυότητα και ασφάλεια κρατώντας μετρητά.

Πώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα επηρεάζει τα ονομαστικά επιτόκια

Θα ήταν τεχνικά λανθασμένο να δηλώνεται ότι η Federal Reserve καθορίζει το επιτόκιο. Το ομοσπονδιακό αποθεματικό έχει στην πραγματικότητα μόνο περιορισμένο έλεγχο των μακροπρόθεσμων πραγματικών επιτοκίων. Επηρεάζει το ονομαστικό επιτόκιο των δανειζόμενων κεφαλαίων επηρεάζοντας την προσφορά χρήματος.

Υποθέστε ότι το ονομαστικό επιτόκιο για βραχυπρόθεσμο χρέος είναι 4%. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να πραγματοποιήσει πράξεις ανοικτής αγοράς αγοράζοντας πρόσθετα κρατικά ομόλογα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία. Δεδομένου ότι η Fed δημιουργεί νέα χρήματα για να πραγματοποιήσει αυτές τις αγορές, η συνολική προσφορά χρημάτων στην οικονομία αυξάνεται. Εάν η Fed επιδιώκει ένα επιτόκιο 3%, μπορεί να συνεχίσει να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία και να δημιουργεί νέα χρήματα μέχρι να φτάσει το επιτόκιο στο 3%.

Εάν η Fed θέλει να αυξήσει τα ονομαστικά επιτόκια, επαναπωλεί ομόλογα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό αποβάλλει τα χρήματα από την κυκλοφορία, μειώνοντας την προσφορά τους.

Ονομαστικά επιτόκια χωρίς την Federal Reserve

Η ζήτηση για τα σημερινά κεφάλαια σε σχέση με τα μελλοντικά κεφάλαια ήταν συχνά πολύ υψηλότερη πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Από το 1831 έως το 1913, το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο του χρέους υπερέβη το 12% σε περισσότερες από δέκα περιπτώσεις. σχεδόν όλα συνέβησαν κατά τη διάρκεια της ελεύθερης τραπεζικής περιόδου μεταξύ 1837 και 1863.Η τιμή του 12% παρατηρήθηκε μόνο μία φορά από το 1913.

Το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο δεν μειώθηκε ποτέ κάτω από το 3% μεταξύ 1831 και 1913. Από την ίδρυση της Fed, το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο ήταν κάτω από το 3% παρακάτω) για πολλά χρόνια. Το ονομαστικό επιτόκιο εξακολουθούσε να καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση για χρήματα, αλλά η προσφορά χρήματος φαίνεται να είναι πολύ πιο φυσική (δηλ. Όχι στρατηγικά καθορισμένη).

Ήταν κοινός τόπος για την οικονομία να βιώνει αποπληθωρισμό και για την καμπύλη αποδόσεων να είναι αρνητική κατά τη διάρκεια του 19ου αιώνα. Η αυξημένη παραγωγικότητα οδήγησε στην αύξηση της αγοραστικής δύναμης με την πάροδο του χρόνου, συνεπώς το επιτόκιο των πιο μακροπρόθεσμων επενδύσεων δεν έπρεπε να είναι τόσο υψηλό.