Οι ασκούντες θεμελιώδεις και τεχνικές αναλύσεις βρίσκονται συχνά μεταξύ τους σε σχέση με τα σχετικά πλεονεκτήματα των αναλυτικών μεθόδων τους. Οι θεμελιώδεις αναλυτές επικεντρώνονται στις οικονομικές εκθέσεις και τα μέτρα αποτίμησης της εταιρείας, όπως οι αναλογίες τιμών προς κέρδη (P / E) και τιμών προς πώληση (P / S) για τον εντοπισμό ενός υποτιμημένου αποθέματος. Οι τεχνικοί αναλυτές ή οι τεχνικοί της αγοράς, από την άλλη πλευρά, ενδιαφέρονται πρωτίστως για την τιμή των μετοχών και χρησιμοποιούν τεχνικούς δείκτες, όπως κινητούς μέσους όρους και δυναμική για να προβλέψουν τις μελλοντικές κινήσεις των τιμών. ( Σχετικά Εισαγωγή στη Θεμελιώδη Ανάλυση )

Ο στόχος και των δύο ομάδων, ωστόσο, είναι ο ίδιος - να παράγουν κέρδη, αγοράζοντας χαμηλά και πωλώντας υψηλά ή αγοράζοντας υψηλά και πωλώντας υψηλότερα. Αντί να θεωρούν τη θεμελιώδη και τεχνική προσέγγιση ως ανταγωνιστικές σχολές αναλύσεων, πρέπει να θεωρηθούν συμπληρωματικές πρακτικές που, όταν συνδυάζονται, μπορούν να ενισχύσουν σημαντικά την περίπτωση αγοράς ή πώλησης ενός αποθέματος ή ασφάλειας. Σύμφωνα με τον αυξανόμενο αριθμό επαγγελματιών της αγοράς που χρησιμοποιούν και τις δύο μεθόδους, η θεμελιώδης ανάλυση βοηθάει στην ταυτοποίηση των αποθεμάτων που αγοράζουν (ή πωλούν σύντομα), ενώ η τεχνική ανάλυση βοηθά να προσδιοριστεί το ή μικρή) θέση. ( Σχετικά Βασικά στοιχεία τεχνικής ανάλυσης) Σε αυτό το άρθρο, θα δείξουμε πώς να συνδυάσουμε θεμελιώδεις και τεχνικές αναλύσεις με την αξιολόγηση των διεθνών επιχειρησιακών μηχανών (

IBM

IBMInternational Business Machines Corp151.) 58-1. 15% Δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ). Παρακαλώ σημειώστε ότι αυτό δεν είναι σε καμία περίπτωση μια σύσταση για την αγορά ή πώληση του αποθέματος? η ανάλυση παρουσιάζεται αυστηρά για εκπαιδευτικούς σκοπούς . Η IBM, επίσης γνωστή ως Big Blue, είναι μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας στον κόσμο. Η εταιρεία ενσωματώθηκε το 1911 ως Computing-Tabulating-Recording Co. (CTR) και υποβλήθηκε σε αλλαγή ονόματος στο International Business Machines το 1924. Η IBM ήταν πρωτοπόρος στον τομέα της πληροφορικής και οι πανταχού παρόντες κεντρικοί υπολογιστές την κατέστησαν την κυρίαρχη δύναμη στον τομέα της πληροφορικής για δεκαετίες. Αλλά η προσωπική επανάσταση της πληροφορικής στη δεκαετία του '80 και η ευρεία υιοθέτηση του μοντέλου κατανεμημένων υπολογιστών πελάτη-διακομιστή στη δεκαετία του 1990 δημιούργησαν μεγάλες προκλήσεις για την IBM. Το Big Blue όχι μόνο επιβίωσε σε αυτές τις προκλήσεις, αλλά αναπτύχθηκε με επίκεντρο ολοκληρωμένων επιχειρηματικών λύσεων (συστήματα που συνδέουν τις πολλές διαφορετικές πτυχές μιας επιχείρησης, όπως η χρηματοδότηση, το μάρκετινγκ και οι ανθρώπινοι πόροι μαζί). Η IBM παρέμεινε επίσης σχετική, κάνοντας μια συντονισμένη ώθηση στις υπηρεσίες και το λογισμικό τεχνολογίας. Το ερώτημα είναι αν οι καλύτερες μέρες του Big Blue είναι πίσω από αυτό.Το 2013 και το 2014, η IBM ήταν στην ασυνήθιστη θέση να είναι η χειρότερη από τις 30 μετοχές που αποτελούν το Dow Jones Industrial Average. Η IBM χρειάστηκε περισσότερο από έναν αιώνα για να φτάσει στην τρέχουσα χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση ύψους $ 159 δισεκατομμυρίων (από τις 26 Φεβρουαρίου 2015), αλλά ξεκίνησε όπως το Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 032. 48 + 0, 67%

με το Highstock 4. 2. 6

) και το Facebook (FB

FBFacebook Inc178, 920. 00% που δημιουργήθηκαν με Highstock 4. 2. 6 ) έχουν υπερκεράσει την εταιρεία και γίνονται πολύ μεγαλύτερες εταιρίες όρους της αγοραίας αξίας σε ένα κλάσμα του χρόνου. Η μείωση της IBM κατά 25% από ένα ρεκόρ ύψους $ 215. 90 το Μάρτιο του 2013 έχει τη γνώμη του επενδυτή απότομα πολωμένη. Παρά το γεγονός ότι οι επενδυτές μπορούν να αντιληφθούν την πτώση της IBM ως ευκαιρία αγοράς, τόσο πιο κυνικός μπορεί να δει την πτώση του μετοχικού κεφαλαίου ως έλλειψη εμπιστοσύνης των επενδυτών στην ικανότητα της IBM να ανταγωνίζεται σε μεγάλους τομείς ανάπτυξης, όπως η cloud computing και οι κινητές εφαρμογές. Έτσι ποιος έχει δίκιο στις προοπτικές τους για το απόθεμα; Ίσως οι θεμελιώδεις και οι τεχνικές αναλύσεις να δώσουν την απάντηση. Θεμελιώδης Ανάλυση της IBM Οικονομικές επιδόσεις : Ξεκινάμε με την αξιολόγηση της οικονομικής απόδοσης της IBM κατά το τελευταίο τρίμηνο και το οικονομικό της έτος. Το 2014, τα έσοδα της εταιρείας από συνεχιζόμενες δραστηριότητες μειώθηκαν κατά 6% από το προηγούμενο έτος σε $ 92. 8 δισ. Ευρώ. Η πτώση των εσόδων οφείλεται σε δύο παράγοντες: την εκποίηση των επιχειρήσεων, καθώς η εταιρεία εξορθολογεί τις δραστηριότητές της και το ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ, το οποίο έχει αρνητικό αντίκτυπο στα συνολικά έσοδα, καθώς περισσότερες από τις μισές πωλήσεις παράγονται στο εξωτερικό. Προσαρμογή για αυτούς τους δύο παράγοντες, τα έσοδα του 2014 μειώθηκαν κατά 1%. Τα καθαρά έσοδα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές βάσει GAAP το 2014 μειώθηκαν κατά 7% σε σχέση με το προηγούμενο έτος σε $ 15. 8 δισ. Ευρώ. Τα μη-GAAP ή τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα υποχώρησαν 9% στα $ 16. 7 δισ. Ευρώ. Ωστόσο, επειδή οι εκκρεμείς μετοχές της IBM μειώθηκαν κατά 8% το 2014 λόγω των αγοραπωλησιών μετοχών, το λειτουργικό κέρδος ανά μετοχή (EPS) μειώθηκε μόνο κατά 1% στα $ 16. 53.

Από την θετική πλευρά, το λειτουργικό μικτό περιθώριο κέρδους (non-GAAP) αυξήθηκε κατά 60 μονάδες βάσης σε 53,9% το τέταρτο τρίμηνο και κατά 10 μονάδες βάσης στο 50,6% για το έτος. Τα έσοδα από τις λεγόμενες στρατηγικές επιταγές της εταιρείας (cloud, business analytics, επιχειρήσεις κινητής τηλεφωνίας και ασφάλειας) αυξήθηκαν κατά 16% στα 25 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό αντιπροσωπεύει το 27% των συνολικών εσόδων της εταιρείας.

Ταμειακή ροή και ισολογισμός : Η IBM δημιούργησε $ 12. 4 δισεκατομμύρια ελεύθερες ταμειακές ροές το 2014, μείωση 18% από το 2013. Η εταιρεία ήταν γενναιόδωρη στους μετόχους της το 2014, δαπανώντας $ 13. 7 δισεκατομμύρια για την αγορά των μετοχών της και 4 δολάρια. 3 δισ. Ευρώ για μερίσματα.

Ο ισολογισμός ήταν σταθερός, με μετρητά στο τέλος του έτους $ 8. 5 δισεκατομμύρια ευρώ και το συνολικό χρέος οριακά υψηλότερο από το προηγούμενο έτος στα 40 δολάρια. 8 δισ. Ευρώ. Εξαιρουμένων των $ 29. 1 δισεκατομμύριο δανείων από τη χρηματοδότηση της IBM, το βασικό χρέος ανήλθε στα 11 δολάρια. 7 δισ. Ευρώ. Αυτή ήταν μια μείωση των $ 0. 5 δισεκατομμύρια χρέη από το τέλος του 2013, με αποτέλεσμα το ποσοστό του χρέους προς κεφαλαιοποίηση να είναι 59%.

Τάσεις ανάπτυξης

: Οι τάσεις ανάπτυξης της IBM δεν είναι ευνοϊκές, αντανακλώντας το γεγονός ότι η εταιρεία βρίσκεται στο στάδιο της μετάβασης. Κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2014, τα έσοδα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες μειώθηκαν κατά 12% από πέρυσι σε 24 δολάρια. 1 δισεκατομμύριο, η 11η κατανομή ανά τρίμηνο. Η παρατεταμένη πτώση των εσόδων οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην εκποίηση της IBM από μη βασικές επιχειρήσεις, όπως η επιχείρηση διακομιστών χαμηλού επιπέδου και μια μη κερδοφόρα μονάδα παραγωγής τσιπ. Με εκποιήσεις που έχουν μειώσει τα έσοδα της IBM κατά 7 δισ. Δολ. Ή 7%, τα έσοδα αναμένεται να μειωθούν το 2015 για τέταρτη συνεχή χρονιά. Μακροπρόθεσμα, όμως, η IBM αναμένει από τις στρατηγικές πρωτοβουλίες της με υψηλότερα περιθώρια να συνεισφέρουν 40 δισ. Δολάρια στα έσοδα μέχρι το 2018. Ενώ η πτώση των κερδών της IBM το 2014 ήταν επίσης η πρώτη σε μια δεκαετία, τα λειτουργικά κέρδη - καθοδήγηση για $ 15. 75 έως $ 16. 50 υποδηλώνει ότι τα κέρδη ανά μετοχή ενδέχεται να μειωθούν κατά μόλις 0,2% έως και 4,7%.

Ανάλυση αναλογίας

: Βάσει του κέρδους ανά μετοχή της IBM για το 2014 ύψους $ 16. 53 και η τιμή της μετοχής της ήταν $ 160. 48 (από τις 2 Μαρτίου 2015), οι μετοχές διαπραγματεύονται σε ένα τετραψήφιο P / E 12 μηνών (TTM) πολλαπλάσιο του 9. 7. Επίσης, βάσει του μέσου όρου της καθοδήγησης 2015 για κέρδη ανά μετοχή , η οποία αντιπροσωπεύει πτώση 2,5% από το 2014, το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται με αναλογία P / E προς τα εμπρός 10. Ένας άλλος δημοφιλής δείκτης που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση εταιρειών με σημαντικό χρέος είναι η αξία της επιχείρησης (EV) EBITDA (κέρδη προ φόρων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων), η οποία είναι επίσης γνωστή ως η πολλαπλή επιχείρηση. Η IBM αναμένεται να δημιουργήσει 23 δολάρια. 5 δισεκατομμύρια EBITDA το 2015 και βάσει αυτής της εκτίμησης διαπραγματεύονται πολλαπλάσιο EV / EBITDA 8. 3.

Οι πιο μακροπρόθεσμοι στόχοι της IBM είναι η αύξηση των εσόδων στα χαμηλά μεμονωμένα ψηφία και η αύξηση των κερδών ανά μετοχή στα υψηλά ενιαία ψηφία. Ο λόγος PEG, ο οποίος συγκρίνει το πολλαπλό P / E του αποθέματος με τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξής του, για την IBM είναι συνεπώς ελκυστική 1. 2 (με βάση την αναλογία P / E των 10 και τον ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή από 2015 έως 2018 από 8,4%).

Σχετικές αποτιμήσεις : Μια βασική ιδέα στη θεμελιώδη αποτίμηση παρουσιάζει έναν κατάλογο παρόμοιων εταιρειών για τη δημιουργία συγκρίσιμων αποτιμήσεων, που ονομάζονται επίσης comps. Η IBM ανταγωνίζεται εταιρείες όπως η Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84, 14 + 0, 11%

δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6

) και Oracle (ORCL ORCLOracle Corp50. % δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ) στο χώρο του λογισμικού και με εταιρείες όπως η Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34,47 + 0,76% 6 ) και η Hewlett-Packard στην πλευρά υλικού. Ας χρησιμοποιήσουμε ως σύγκριση Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21, 47 + 0, 14% που δημιουργήθηκε με Highstock 4. 2. 6 ) αφού, όπως και η IBM, ασχολείται τόσο με υλικό όσο και με λογισμικό. Σε τιμή μετοχών $ 34. 92 (από τις 2 Μαρτίου 2015), η Hewlett-Packard διαπραγματεύεται με τελική αναλογία P / E (TTM) περίπου 9,3 και με πρόβλεψη κέρδους 20% για το έτος 2015.69 από 9. 5, κέρδη πολλαπλάσια που είναι αρκετά παρόμοια με εκείνα της IBM. Ωστόσο, η Hewlett-Packard διαπραγματεύεται σε ένα forward EV / EBITDA πολλαπλάσιο των περίπου 5, πολύ κάτω από το 8. 3 πολλαπλάσιο στο οποίο η IBM εμπορεύεται. Αυτό το χαμηλότερο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα μπορεί να οφείλεται στον πολύ χαμηλότερο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή της Hewlett-Packard, ο οποίος προβλέπεται να ανέλθει σε μόλις 1,2% ετησίως από το 2014 έως το 2017. Ποια είναι η αναλογία τιμών προς πώληση; Με βάση τις πωλήσεις για το οικονομικό έτος 2014, η IBM διαπραγματεύεται με αναλογία P / S 1,7, ενώ η Hewlett-Packard διαπραγματεύεται σε αναλογία P / S μικρότερη από 0. 6. Κατά το οικονομικό έτος 2014, η IBM είχε λειτουργική ακαθάριστη περιθώριο 50,6%, έναντι μόλις 23,9% για τη Hewlett Packard. Τελικά σημεία : Μια κριτική της IBM είναι ότι το 2013 και το 2014, ξόδεψε πολύ λιγότερο στις κεφαλαιουχικές δαπάνες από ό, τι στα μερίσματα και τις εξαγορές. Κατά τα δύο αυτά έτη, δαπάνησε σημαντικά λιγότερα από όσους συμμετείχαν στην έρευνα και την ανάπτυξη (ως ποσοστό των εσόδων). Με την πάροδο του χρόνου, αυτό θα μπορούσε να διαβρώσει την ανταγωνιστική θέση της εταιρείας στον ταχέως μεταβαλλόμενο τομέα της τεχνολογίας.

Το 2013 και το 2014, η IBM δαπάνησε περίπου 3 δολάρια. 8 δισεκατομμύρια ετησίως για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, έναντι σχεδόν 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως για τα μερίσματα και τις εξαγορές μετοχών. Έξοδα έρευνας και ανάπτυξης ύψους $ 5. 4 δισεκατομμύρια το 2014 υποχώρησαν 5 τοις εκατό από $ 5. 7 δισεκατομμύρια το 2013, που ανέρχονται σε λιγότερο από 6 τοις εκατό των εσόδων κάθε χρόνο. Σε σύγκριση, οι ανταγωνιστές της IBM όπως η Google, η Cisco και η Oracle δαπανούν περίπου το 13% των εσόδων για έρευνα και ανάπτυξη.

Η IBM έχει ένα αξιοζήλευτο ιστορικό μακροπρόθεσμης αύξησης των μερισμάτων, έχοντας καταβάλει μερίσματα από το 1913. Από τον Μάρτιο του 2015, η εταιρεία αύξησε τα μερίσματα με ετήσιο ρυθμό 15% τα τελευταία πέντε χρόνια. Το τριμηνιαίο μέρισμα της εταιρείας ύψους $ 1. 10 ανά μετοχή δίνει μια ενδεικτική απόδοση μερίσματος 2,74% στην τρέχουσα τιμή των μετοχών των $ 160. 48.

Πώς οι αναλυτές που καλύπτουν την IBM βαθμολογούν το απόθεμα; Από τους 32 αναλυτές που καλύπτουν την IBM, μόνο πέντε το βαθμολόγησαν ως Αγορά ή ισοδύναμο, ενώ 22 το βαθμολόγησαν ως Hold και 5 το βαθμολόγησαν ως Πώληση. Η μέση ενδεικτική τιμή 12 μηνών 22 αναλυτών που είχαν εκδώσει τις πιο πρόσφατες ερευνητικές εκθέσεις για την IBM ήταν $ 158. 36 από τις 2 Μαρτίου 2015, γεγονός που συνεπάγεται οριακή μείωση για τα αποθέματα από τα σημερινά επίπεδα. Τεχνική ανάλυση

Κινητοί μέσοι όροι

: Οι κινητοί μέσοι όροι δείχνουν την ανάπτυξη ενός μέτριας διασταύρωσης στα μέσα Οκτωβρίου, λίγο μετά την απόκλιση των αποθεμάτων από $ 180 σε $ 170. Ο κινούμενος μέσος όρος των 50 ημερών διέσχισε κάτω από τους κινητούς μέσους όρους των 100 ημερών και των 200 ημερών, σχηματίζοντας ένα "σταυρό θανάτου" που παρουσιάζει περισσότερο μειονέκτημα στο χρηματιστήριο, το οποίο συνέβη καθώς η IBM διαπραγματεύθηκε σε χαμηλά επίπεδα των $ 149. 52 στις 29 Ιανουαρίου 2015. Το απόθεμα έχει ανακάμψει από τότε, έχοντας ξεπεράσει τον κινούμενο μέσο όρο των 50 ημερών και κατά τη διάρκεια της δοκιμής του κινητού μέσου όρου των 100 ημερών.

Trend Lines

: Η IBM διαπραγματεύτηκε σε μια ζώνη μεταξύ $ 170 και $ 215 από το 2011 έως τα μέσα Οκτωβρίου του 2015, όταν έπεσε κάτω από το κατώτατο όριο αυτού του εύρους διαπραγμάτευσης. Η τεχνική εικόνα ήταν μέτρια από τότε που το απόθεμα έφτασε στο μέγιστο το Μάρτιο του 2013, με χαμηλότερα υψηλά και χαμηλότερα χαμηλά επίπεδα. αυτό το πρότυπο διακόπηκε το τέταρτο τρίμηνο του 2013 και το πρώτο τρίμηνο του 2014, αλλά επαναλήφθηκε στη συνέχεια.

Δείκτης Σχετικής Δύναμης (RSI) : Η RSI των 14 ημερών από τις 2 Μαρτίου 2015 ήταν 51. 4, τοποθετώντας την σε ουδέτερο έδαφος, καθώς το επίπεδο κάτω από 30 υποδηλώνει κατάσταση υπερπλήρωσης και άνω των 70 υποδηλώνει μια υπερπληρωμένη κατάσταση.

Υποστήριξη και αντίσταση : Το απόθεμα έχει σταθερή μακροπρόθεσμη υποστήριξη στην περιοχή των $ 150, ενώ η μεγάλη αντίσταση βρίσκεται στο επίπεδο των $ 170 που ήταν προηγουμένως σημαντική ζώνη υποστήριξης.

Η κατώτατη γραμμή Η θεμελιώδης ανάλυση αποκαλύπτει ότι η IBM δεν είναι ούτε υποτονική ούτε υπερβολικά υπερτιμημένη. Οι θεμελιώδεις προοπτικές θα μπορούσαν επομένως να θεωρηθούν ως ουδέτερες προς μέτρια ανοδική, με το απόθεμα να υποστηρίζεται από τη μακροπρόθεσμη αύξηση των μερισμάτων, καθώς και τις αγορές ιδίων μετοχών. Ωστόσο, η τεχνική ανάλυση ζωγραφίζει μια πολύ διαφορετική εικόνα, αυτή της ουδέτερης προς την αρπαγή προοπτική. Δείχνει ότι η IBM έχει ξεπεράσει την υποστήριξή της στην πτωτική πορεία και στην πορεία για να δοκιμάσει τους πιο μακροπρόθεσμους κινούμενους μέσους όρους.

Οι διαφορετικές απόψεις που παρουσιάζονται με θεμελιώδη και τεχνική ανάλυση μπορούν έτσι να συνδυαστούν για να καταλήξουν στο ακόλουθο συμπέρασμα - ενώ η IBM είναι ουσιαστικά ένα στερεό απόθεμα, η τεχνική εικόνα δεν είναι διογκωμένη και το απόθεμα έχει βραχυπρόθεσμο κίνδυνο, ότι μπορεί να μην είναι σκόπιμο να ξεκινήσει μια μακρά θέση στο απόθεμα αυτή τη στιγμή. Το πάγωμα εδώ είναι ότι η θεμελιώδης και τεχνική ανάλυση, όταν συνδυάζεται, μπορεί να παράσχει ένα ισχυρό σήμα αγοράς ή πώλησης εάν και οι δύο καταλήξουν ανεξάρτητα στο ίδιο συμπέρασμα. Αν όμως παρέχουν διαφορετικά αποτελέσματα, μπορεί να είναι προτιμότερο να σφάλεσαι από την πλευρά της προσοχής και να παραμείνεις στο περιθώριο για λίγο, αντί να πας σε βιασύνη.