α:

Η μη εξουσιοδοτημένη beta είναι η beta μιας εταιρείας που εστιάζει μόνο στα περιουσιακά της στοιχεία. Καταργεί το ποσό του χρέους που έχει μια επιχείρηση για να υπολογίσει το μέτρο. Μετράει το ύψος του κινδύνου που έχει μια μη διαδεδομένη εταιρεία σε σχέση με την αγορά. Για να υπολογίσετε τη μη επιλεχθείσα βήτα μιας εταιρείας, διαιρέστε το levered beta της εταιρείας κατά 1 + 1 μείον το συντελεστή του εταιρικού φόρου πολλαπλασιασμένο με το δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων.

Οι επενδυτές θα πρέπει να ερμηνεύουν τη μη επιλεγμένη beta ως το ποσό συστηματικού κινδύνου που έχει ένα περιουσιακό στοιχείο της εταιρείας σε σύγκριση με την αγορά. Ο συστηματικός κίνδυνος ή ο κίνδυνος που δεν μπορεί να αποδιαμορφωθεί είναι κίνδυνος εγγενής σε ολόκληρη την αγορά. Αυτός ο κίνδυνος είναι απρόβλεπτος και δεν μπορεί να μειωθεί με τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου των επενδυτών, αλλά θα μπορούσε να αντισταθμιστεί.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία ABC έχει μια levered βήτα των 1,5, αποτελείται από 80% μετοχικό κεφάλαιο και 20% χρέος, ενώ ο συντελεστής φόρου εταιρειών είναι 36%. Η μη διαχωριζόμενη βήτα του ABC θα είναι 1,29 (1,5 / (1+ (1,36) * (0,2 / 0,8)) .Από την άλλη πλευρά, η εταιρεία ZYX έχει ένα levered βήτα του 0. 5, αποτελείται από 40% ίδια κεφάλαια και 60% χρέος και ο συντελεστής του φόρου εταιρειών είναι 34%, ενώ η αδιατάρακτη βήτα του ZYX θα είναι 0. 25 (0,6 / Στο παραπάνω παράδειγμα, η μη εκχωρηθείσα βήτα της ZYX είναι 0. 25, πράγμα που σημαίνει ότι η τιμή της μετοχής της δεν είναι τόσο μεταβλητή όσο η αγορά. Από την άλλη πλευρά, η μη διαβαθμισμένη beta της ABC είναι 1. 29, πράγμα που σημαίνει ότι είναι πιο ασταθής από την αγορά και θα κινηθεί με μεγαλύτερη έκταση από την αγορά.

Οι επενδυτές μπορούν να συγκρίνουν την μη διαχωρισμένη beta των επιχειρήσεων στον ίδιο τομέα για να αξιολογήσει τον εγγενή συστηματικό κίνδυνο που αναλαμβάνουν κατά την επένδυση στην εταιρεία.Η μη εξουσιοδοτημένη βήτα απομακρύνει τα οφέλη που κερδίζουν οι εταιρείες όταν προσθέτουν χρέος