Πίνακας περιεχομένων:
Τα χάπια δηλητηριάσεων μπορούν να είναι αποτελεσματικά ενάντια στις εχθρικές εξαγορές, ανάλογα με τη στρατηγική που χρησιμοποιεί η εταιρεία-στόχος και την επιμονή της απορροφούσας εταιρείας. Από τη νομική υπόθεση Delaware το 1985, που διατήρησε τη χρήση στρατηγικών για τα χάπια δηλητηριάσεων, οι στόχοι εξαγοράς τους χρησιμοποίησαν αποτελεσματικά για να αποτρέψουν τις υποψήφιες εταιρίες εξαγοράς.
Ακόμη και όταν ο στόχος αποκτήθηκε τελικά, χάπια δηλητηριάσεων έδωσαν στην εταιρεία-στόχο σημαντική μόχλευση κατά τη διάρκεια της διαδικασίας. Μια μελέτη του 2005 διαπίστωσε ότι οι εταιρείες που χρησιμοποιούν χάπια δηλητηριάσεων που αποκτήθηκαν τελικά κατάφεραν να αυξήσουν τις τιμές τους κατά περίπου 24%. Από το 2005, οι εχθρικές εξαγορές είναι λιγότερο συχνές, αλλά ο ακτιβισμός των μετόχων αυξάνεται. Η σύγχρονη εταιρική μάχη αφορά συχνά τη μελλοντική κατεύθυνση της εταιρείας-στόχου, και όχι της ιδιοκτησίας της. Ωστόσο, πολλές εταιρείες συνεχίζουν να χρησιμοποιούν στρατηγικές χάπι δηλητήριο για την προστασία των συμφερόντων τους.
Οι στρατηγικές άμυνας για χάπια δηλητηριάσεων
Μια εταιρεία στόχος συχνά υιοθετεί ένα σχέδιο δικαιωμάτων των μετόχων ως απάντηση σε μια προτεινόμενη εξαγορά για να μειώσει το απόθεμά της και να καταστήσει δυσκολότερη την εξαγορά. Μια στρατηγική για τα δικαιώματα των μετόχων είναι το χάπι δηλητηριώδους δηλητηρίου. Για τη στρατηγική αυτή, οι μέτοχοι της τρέχουσας εταιρείας έχουν το δικαίωμα να αγοράσουν επιπλέον μετοχές με έκπτωση στην αγορά. Αυτές οι διατάξεις συχνά εμφανίζονται στο καταστατικό της εταιρείας-στόχου ή στον εταιρικό χάρτη. Αυτή η πρόβλεψη ξεκινά όταν η απορροφώσα εταιρεία αποκτήσει ένα συγκεκριμένο όριο κατοχής μετοχών που εκκρεμούν, συχνά κάτω του 10%. Αυτή η στρατηγική διαλύει μαζικά το απόθεμα στην εταιρεία. Οι σημερινοί μέτοχοι μπορούν να αγοράσουν τις προεξοφλημένες μετοχές κάτω από την αγοραία αξία και να πραγματοποιήσουν άμεσο κέρδος με την πώλησή τους. Μετά την ενεργοποίηση της πρόβλεψης flip-in, μια απορροφώσα εταιρεία πρέπει να ξεκινήσει έναν διαγωνισμό μεσολάβησης ή να επιχειρήσει τη διάλυση της διάταξης αναστροφής μέσω νομικών ενεργειών.
Μια άλλη κοινή στρατηγική χάπι δηλητήριο είναι η στρατηγική flip-over. Η στρατηγική αυτή παρέχει στους μετόχους μερίσματα υπό τη μορφή του δικαιώματος απόκτησης του αποθέματος της εταιρείας-στόχου κάτω από την τρέχουσα αγοραία αξία. Εάν η εταιρεία-στόχος αποκτηθεί, τα δικαιώματα αυτά θα μεταβούν και θα είναι αποτελεσματικά για τις μετοχές της εξαγοράζουσας εταιρείας. Αυτό θα είχε ως πρακτικό αποτέλεσμα την άμβλυνση των μετοχών της απορροφούσας εταιρείας, πράγμα που θα οδηγούσε σε σημαντική υποτίμηση.
Μια άλλη κοινή στρατηγική εταιρικής δομής που χρησιμοποιείται για να κάνει τις εξαγορές πιο δύσκολες είναι οι κλιμακωτές εκλογές για το διοικητικό συμβούλιο. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι μια εταιρεία-στόχος έχει εννέα μέλη στο διοικητικό της συμβούλιο. Οι διευθυντές θα εξυπηρετούν κλιμακωτούς τριετείς όρους με εκλογές για κάθε θέση κάθε τρία χρόνια.Εάν η εταιρεία αποκτηθεί, η απορροφούσα εταιρεία πρέπει να αντιμετωπίσει ένα εχθρικό συμβούλιο μέχρι να περάσουν μερικοί κύκλοι εκλογών. Σε περίπτωση μεσολαβητικής μάχης, η απορροφώσα εταιρεία πρέπει να αναλάβει περισσότερους από έναν αντιπάλους για να αποκτήσει τον έλεγχο του συμβουλίου. Από το 2005, περίπου το 45% των εταιρειών του S & P 500 είχαν κλιμακωτές εκλογές.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ μιας άμυνας χάπι δηλητηρίου και μιας άμυνας χάπι αυτοκτονίας;
Μάθετε για τις διάφορες στρατηγικές που χρησιμοποιεί μια εταιρεία για να αποτρέψει τις εχθρικές εξαγορές και την κύρια διαφορά μεταξύ ενός χάπι δηλητηριάσεων και ενός χάπι αυτοκτονίας.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ μιας συγχώνευσης και μιας εχθρικής εξαγοράς;
Κατανοούν τη διαφορά μεταξύ μιας συγχώνευσης και μιας εχθρικής εξαγοράς, συμπεριλαμβανομένων των διαφορετικών τρόπων με τους οποίους μία εταιρεία μπορεί να αποκτήσει ένα άλλο, με ή χωρίς την έγκρισή της. Η διαφορά μεταξύ μιας συγχώνευσης και μιας εχθρικής εξαγοράς έχει να κάνει με τον τρόπο με τον οποίο δύο εταιρείες συγχωνεύονται για να γίνουν μια ενιαία νομική οντότητα και τις απόψεις των εμπλεκομένων εταιρικών διευθυντών.
Τι συμβαίνει με τις μετοχές μιας εταιρείας που έχει αποτελέσει αντικείμενο εχθρικής εξαγοράς;
Μάθετε για την επίδραση στην τιμή των μετοχών των εταιρειών που είναι στόχοι εχθρικών εξαγορών, οι οποίες είναι τακτικές που χρησιμοποιούνται από φημισμένους επενδυτές όπως ο Carl Icahn.