οι αμοιβαίες κεφαλαιακές κεφαλαιακές αντιστάθμισης κινδύνου, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θα εξαφανιστούν για άλλη μια φορά κάτω από αδιαμφισβήτητες επιστροφές το 2015. Με αφορμή τις απογοητευτικές επιδόσεις το 2014, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου υπόκεινται σε αυξανόμενη πίεση από επενδυτές οι οποίοι παρακολουθούσαν τις εναλλακτικές επενδύσεις τους κάτω από το S & P 500. Πολλά hedge funds ξεκίνησαν το έτος , ξεπερνώντας ακόμη και το S & P 500, αλλά δεν μπόρεσε να διαχειριστεί τις διασταυρώσεις του τέλους του έτους. Στο τέλος του έτους, ο μέσος όρος των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου έχασε περισσότερο από 3%, ενώ το S & P 500 κατόρθωσε να κερδίσει ένα μικροσκοπικό κέρδος 1,4% συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων. Η σταθερή άνοδος των επιδόσεων των αμοιβαίων κεφαλαίων υψηλού κινδύνου σε σχέση με το έτος έχει πολλούς επενδυτές που αμφισβητούν το αν αξίζουν τα υψηλά τέλη που πληρώνουν.

Πώς οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου κερδίζουν το έμβασμά τους

Οι επενδυτές πληρώνουν τους διαχειριστές των hedge funds για τον έλεγχο των κινδύνων και τη διαχείριση της αστάθειας. Έχουν σχεδιαστεί ώστε να είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν παρέχει επαρκείς εγγυήσεις για την παροχή έρματος σε χαρτοφυλάκια επενδύσεων με βάση μετοχές και ομολογίες. Με αυτόν τον τρόπο, αναμένεται να αποφέρουν καλύτερες αποδόσεις ανάλογα με τον κίνδυνο, ιδίως σε περιόδους εξαιρετικής μεταβλητότητας. Το τελευταίο έτος ο δείκτης αντιστάθμισης κινδύνου υπερέβη το S & P 500 το 2008, όταν έπεσε μόλις 27% στο 38% του δείκτη. Στα χρόνια που ακολούθησαν, υπήρξαν δημοσιονομικοί βράχοι, οι Άραβες Σπρινγκς, τα ευρωπαϊκά οικονομικά δάνεια και πολλά άλλα μακροοικονομικά γεγονότα που απαιτούν υπερνίκηση της διαχείρισης των περιουσιακών στοιχείων.

Το 2015 δεν υπήρξε οικονομική κρίση. Δεν υπήρξε μεγάλη ξέσπασμα πολέμου. Η Κίνα κατέστη ασθενέστερη, αλλά η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου παρουσίασε σημάδια πυκνότητας. Με εξαίρεση την πτώση των τιμών του πετρελαίου και των βασικών εμπορευμάτων, δεν υπήρχαν πραγματικά μεγάλα χτυπήματα που οι διαχειριστές των hedge fund έπρεπε να πολεμήσουν. Το S & P 500 ξεκίνησε το έτος από την ισχυρή, όπως και τα hedge funds, αλλά στη συνέχεια έτρεξε σε ασταθή νερά. Εάν επρόκειτο να υπάρξει ένα έτος κατά το οποίο τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κινδύνου υπερέβησαν την απόδοση, αυτή ήταν η καλύτερη ευκαιρία. Ωστόσο, για το έβδομο συνεχόμενο έτος, οι επενδυτές απογοητεύτηκαν.

Είναι η απόδοση του Ταμείου Hedge υπερτιμημένη;

Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου καταβάλλονται βάσει δομής αποζημιώσεων "2 και 20". Θα κερδίζουν ένα τέλος διαχείρισης 2% ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο το ταμείο τους εκτελεί και κερδίζουν ένα τέλος απόδοσης 20% που καταβάλλεται από τα κέρδη. Πληρώνονται επίσης μπόνους ανεξάρτητα από τα κέρδη. Αυτό σημαίνει ότι ένα hedge fund με περιουσιακά στοιχεία 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων δημιουργεί εισόδημα 20 εκατομμυρίων δολαρίων για την επιχείρηση αντιστάθμισης κινδύνου, ανεξάρτητα από το εάν έφερε χρήματα στους επενδυτές της. Όμως, τα τελευταία χρόνια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν βιώσει σημαντικές εκροές, οι οποίες έχουν προκαλέσει μείωση της αποζημίωσης διαχείρισης. Κάθε χρόνο, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου κλείνουν λόγω κακής απόδοσης ή σοβαρών εκροών.

Ακόμη και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα οποία είναι μεταξύ των μεγαλύτερων θεσμικών επενδυτών στα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, αρχίζουν να αμφισβητούν την αξία της προσθήκης αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου στο χαρτοφυλάκιό τους, ιδίως λόγω των μεγάλων αμοιβών τους.Ένα συνταξιοδοτικό ταμείο που επενδύει 50 εκατομμύρια δολάρια σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου πληρώνει 1 εκατομμύριο δολάρια ετησίως για να διαχειρίζεται το περιουσιακό στοιχείο. Σε σύγκριση, ένα ταμείο δείκτη που έχει αποφέρει καλύτερες αποδόσεις τα τελευταία επτά χρόνια θα κόστιζε λιγότερο από $ 100, 000 ετησίως.

Μερικοί διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου κέρδισαν το τέλος τους το 2015

Υπήρξαν μερικοί νικητές το 2015. Τα 20 κορυφαία hedge funds συγκέντρωσαν συνολικά 15 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη για τους επενδυτές τους. Όμως, ως ομάδα, τα υπόλοιπα hedge funds έχασαν περισσότερα από 95 δισεκατομμύρια δολάρια για τους επενδυτές τους. Μεταξύ των καλύτερων επιδόσεων το 2015 ήταν τα hedge funds με εστίαση στην Ασία και τον Ειρηνικό, τα οποία κατά μέσο όρο έφτασαν σε απόδοση 9,1%. Τα κεφάλαια μεταβλητότητας και σχετικής αξίας ήταν οι στρατηγικές βιομηχανίας με τις καλύτερες επιδόσεις, με μέση απόδοση 5,5% και 5,6% αντίστοιχα. Σε γενικές γραμμές, τα κεφάλαια που περιορίστηκαν σε βραχυπρόθεσμες ή μακρές θέσεις παρουσίασαν χαμηλή απόδοση, επειδή αντιδρούσαν λιγότερο στην αστάθεια της αγοράς το καλοκαίρι. Οι στρατηγικές μεταβλητότητας και ειδικών ευκαιριών, όπως αυτές που χρησιμοποιούνται σε πολλά ταμεία Ασίας-Ειρηνικού, είναι πιο ευκίνητες και καλύτερα εξοπλισμένες για να κάνουν ταχείες αλλαγές που αμβλύνουν την αστάθεια. Αυτοί οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου κερδίζουν σίγουρα τη διατήρηση τους

Υπήρξε μια εποχή κατά την οποία τα περισσότερα hedge funds κέρδισαν το τέλος τους και το κέρδος 20%. Κατά τη διάρκεια των «χαμένων» ετών χρηματιστηριακής αγοράς μεταξύ του 2000 και του 2009, ο μέσος όρος των hedge funds υπερέβαινε τον δείκτη S & P 500. Ακόμη και τα τελευταία 10 χρόνια, τα hedge funds έχουν αποδώσει παρόμοιες αναπροσαρμοσμένες με τον κίνδυνο αποδόσεις όπως το S & P 500. Αλλά, μετά από ένα άλλο θλιβερό έτος, το ερώτημα για πολλούς επενδυτές παραμένει αν τα hedge funds έχουν χάσει το "hedge" τους και τώρα αποφέρουν υπερτιμημένες αποδόσεις.