U. Τα εταιρικά κέρδη μετά από φόρους, προσαρμοσμένα για τις αποτιμήσεις αποθεμάτων και την κατανάλωση κεφαλαίου, μειώθηκαν κατά 5,1% το 2015, ανέφερε την Παρασκευή το Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης (BEA). Το τέταρτο τρίμηνο, τα εποχικά διορθωμένα ετήσια κέρδη μειώθηκαν 8,4% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με πτώση 1,7% για το τρίτο τρίμηνο. Αλλά η κατάσταση για τις εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου δεν είναι τόσο έντονη όσο φαίνεται.

Από τις αρχές του 2010, τα κέρδη ανήλθαν σε μέσο όρο 9,9% του ΑΕΠ, σημαντικά υψηλότερο από το αντίστοιχο 7,3% την προηγούμενη δεκαετία και 5,4% στη δεκαετία του 1990 - το διπλάσιο του μεριδίου της τάξης του 4,9% για τη δεκαετία του 1980. Τα εταιρικά κέρδη ήταν εξαιρετικά ασταθή, αλλά οι μακροπρόθεσμοι μέσοι όροι δείχνουν ότι τρώνε ένα πρωτοφανές κομμάτι της αμερικανικής οικονομίας. Ακόμα και το τελευταίο τους τελευταίο τετράμηνο του 2008, δεν θα ήταν στο κατώτατο τρίτο των τριμήνων στη δεκαετία του '80.

Τα κέρδη είναι πολύ υψηλά;

Αυτή η τάση για υψηλότερα κέρδη δεν μπορεί να είναι κακή από μόνος του - ειδικά για τους επενδυτές - αλλά σύμφωνα με την έρευνα του Economist, οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη μείωση του ανταγωνισμού. Μεταξύ του 1997 και του 2012, ο Economist διαπίστωσε ότι τα δύο τρίτα των βιομηχανιών έγιναν πιο εδραιωμένα, με τις τέσσερις μεγαλύτερες επιχειρήσεις σε μια δεδομένη βιομηχανία να πηγαίνουν από το μερίδιο αγοράς 26% στο 32%.

Από το 2008, πραγματοποιήθηκε κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών ύψους 10 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, επιτρέποντας στις εταιρείες να μειώσουν το κόστος, να αυξήσουν τις τιμές ταχύτερα από τον πληθωρισμό, να διατηρήσουν τους μισθούς σε χαμηλά επίπεδα και να αποτρέψουν τους νεοεισερχόμενους.

Ένας λόγος για τον οποίο δεν υπάρχει περισσότερος ανταγωνισμός, λέει το περιοδικό, είναι περίπλοκη ρύθμιση. Όσο πιο ακριβή συμμόρφωση γίνεται, τόσο μεγαλύτερο είναι το πλεονέκτημα που απολαμβάνουν οι μεγάλες εταιρείες. Παρά το γεγονός ότι τα μέσα ενημέρωσης επικεντρώνονται σε "μονογονεϊκά" όπως το Uber και το Airbnb, ο σχηματισμός εκκίνησης είναι τόσο χαμηλός όσο ήταν από τη δεκαετία του 1970.

Η κατώτατη γραμμή

Τα εταιρικά κέρδη μειώνονται, γεγονός που θα μπορούσε να είναι επιβλαβές για τις αγορές βραχυπρόθεσμα. Όμως, μακροπρόθεσμα, τα κέρδη αυξήθηκαν ως μερίδιο της οικονομίας και οι λόγοι για τους οποίους προδίδουν τη σχετική αδυναμία της οικονομίας. Οι κανονικοί μηχανισμοί ανταγωνισμού που κρατούν τις επιχειρήσεις στα δάχτυλα των ποδιών τους φαίνεται να έχουν σπάσει. Ο Economist υποστηρίζει ότι η ρύθμιση είναι ένας λόγος, και μπορεί να υπάρχουν και άλλοι. Όμως, ενώ τα κέρδη που πέφτουν μπορεί να φαίνονται τρομακτικά, οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη ότι αν υποδηλώνουν τον αυξανόμενο ανταγωνισμό - κάτι που δεν συμβαίνει απαραίτητα - αυτό θα μπορούσε επίσης να σημαίνει υψηλότερους μισθούς και χαμηλότερες τιμές.