Αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια ή ETFs είναι σημαντικά πιο αποδοτικές από πλευράς φορολογίας επενδύσεις από τα αμοιβαία κεφάλαια. Αυτό οφείλεται κυρίως στις διαφορές στη διάρθρωση μεταξύ των δύο επενδύσεων και στον διαφορετικό τρόπο με τον οποίο διαπραγματεύονται αυτά τα δύο επενδυτικά μέσα.

Τα βασικά της φορολόγησης είτε των αμοιβαίων κεφαλαίων είτε των ETFs είναι εάν εκτιμούνται σε αξία, έτσι ώστε ο επενδυτής να πραγματοποιεί κέρδος, τότε δημιουργείται κέρδος κεφαλαίου και οφείλονται φόροι. Κάποιοι υπερεκτιμούν την υπόθεση για τα ΕΙΕ και μιλάνε για αυτά σαν να ήταν αφορολόγητα. Αυτή δεν είναι η περίπτωση. Η κυβέρνηση εξακολουθεί να θέλει ένα κομμάτι όλων των κεφαλαιακών κερδών που πραγματοποιήθηκαν είτε μέσω της ανατίμησης της καθαρής αξίας ενεργητικού είτε της ΚΑΕ ή μέσω τυχόν μερισμάτων που μπορούν να εισπραχθούν. Φυσικά, τα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται μέχρι την αποχώρησή τους εάν τα αμοιβαία κεφάλαια ή τα ETF ενός επενδυτή αγοράζονται και πωλούνται σε πρόγραμμα συνταξιοδότησης που χρηματοδοτείται από εργοδότες, όπως ένας λογαριασμός συνταξιοδότησης 401 (k) ή σε ατομικό λογαριασμό συνταξιοδότησης ή ο IRA.

AD:

Ωστόσο, εξακολουθεί να υπάρχει ένα ξεχωριστό φορολογικό πλεονέκτημα για τους επενδυτές του ΕΙΕΕ που αποκαλύπτεται με μια βασική στατιστική ανάλυση. Κατά την περίοδο 2000 έως 2010, το μέσο μικτό κεφαλαιοποιητικό αμοιβαίο κεφάλαιο παρήγαγε κεφαλαιακά κέρδη στους μετόχους που αντιστοιχούσαν σε περίπου 7% της ΚΑΕ. Κατά το ίδιο χρονικό διάστημα, ένα συγκρίσιμο μικρό ETF που επικεντρώνεται σε κεφαλαιοποιητικά κεφάλαια απέδωσε μόνο κεφαλαιακά κέρδη ίσα με το 0,02% περίπου της καθαρής αξίας ενεργητικού. Πρόκειται για ένα τεράστιο κενό και αντιπροσωπεύει μια τεράστια διαφορά στην αντίστοιχη φορολογική υποχρέωση.

AD:

ETFs και φορολογική απόδοση

Ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους τα ΕΙΕ είναι πιο φορολογικά αποδοτικά οφείλεται στο γεγονός ότι γενικά δημιουργούν λιγότερα φορολογητέα γεγονότα από τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια. Η συντριπτική πλειοψηφία των ETF πωλεί μόνο εκμεταλλεύσεις όταν αλλάζουν τα στοιχεία που συνθέτουν τον υποκείμενο δείκτη τους. Ένα σημαντικά χαμηλότερο ποσοστό κύκλου εργασιών χαρτοφυλακίου σημαίνει σημαντικά λιγότερα περιστατικά φορολογητέου κέρδους. Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια μετοχών που διαπραγματεύονται ενεργά έχουν ρυθμούς κύκλου εργασιών άνω του 100%. Αντίθετα, το μέσο ποσοστό του κύκλου εργασιών για ένα ΕΙΕΕ είναι μικρότερο από 10%.

Όσον αφορά αυτή την πλευρά των ETF έναντι αμοιβαίων κεφαλαίων, τα ETF που έχουν ως στόχο να αντικατοπτρίζουν την απόδοση ειδικών, μη παραδοσιακών δεικτών ή να κατασκευάζονται χρησιμοποιώντας ιδιόκτητα κριτήρια επιλογής χαρτοφυλακίου, μπορεί να έχουν σημαντικά υψηλότερα ποσοστά κύκλου εργασιών. Ωστόσο, το ποσοστό του κύκλου εργασιών εξακολουθεί, κατά πάσα πιθανότητα, να είναι χαμηλότερο από το μέσο όρο των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Μια βασική διαρθρωτική διαφορά

Η πρωταρχική διαφορά στη φορολογική απόδοση απορρέει από τον θεμελιωδώς διαφορετικό τρόπο δομής των ETF ή από τον συγκεκριμένο τύπο επενδυτικού περιουσιακού στοιχείου σε σύγκριση με τα αμοιβαία κεφάλαια. Μία από τις βασικές διαρθρωτικές διαφορές είναι ότι τα ΕΜΤ διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, όπως και μεμονωμένα αποθέματα, τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων αγοράζονται απευθείας από την εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων και πωλούνται απευθείας στην εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων.Τι σημαίνει αυτό για ένα άτομο που επενδύει σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι οι επιλογές και οι ενέργειες των συνεργατών του ταμείο τους επενδυτές μπορούν να επηρεάσουν τη φορολογική ευθύνη του ατόμου. Αυτό δεν ισχύει για τα ETF. Ο τρόπος με τον οποίο αυτό συμβαίνει είναι εάν άλλοι επενδυτές στο αμοιβαίο κεφάλαιο αποφασίσουν να πουλήσουν ή να εξαγοράσουν ένα σημαντικό ποσό μετοχών, οι πιθανότητες είναι ο διαχειριστής του κεφαλαίου αναγκάζεται να πουλήσει μέρος των συμμετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου για να έχει επαρκή μετρητά για να πληρώσει για τις μετοχές να εξαργυρωθεί. Αυτή η πώληση χαρτοφυλακίου χαρτοφυλακίου πιθανότατα έχει ως αποτέλεσμα να πραγματοποιείται κάποιο επίπεδο κεφαλαιουχικών κερδών και τα κέρδη αυτά μεταφέρονται στη συνέχεια στους μετόχους που υπόκεινται στους οφειλόμενους φόρους επί των πραγματοποιηθέντων κερδών.

Οι μετοχές του ΕΙΕΕ δεν λειτουργούν με αυτόν τον τρόπο. Οι μετοχές του ΕΙΕΕ διαπραγματεύονται απλώς και μπροστά, μέσω ανταλλαγής, μεταξύ μεμονωμένων μετόχων. Ως εκ τούτου, δεν υπάρχει λόγος να εκκαθαριστεί καμία από τις συμμετοχές του ΕΙΕΕ σε πληρωμή των πωλητών των μεριδίων των αμοιβαίων κεφαλαίων του ΕΜΤ και επομένως δεν παράγονται κεφαλαιουχικά κέρδη. Αυτός είναι ένας άλλος τρόπος λειτουργίας των ETF, ο οποίος δημιουργεί λιγότερα φορολογητέα γεγονότα.

Κέρδη φανταστικών αμοιβαίων κεφαλαίων

Ένα άλλο φορολογικό μειονέκτημα για αμοιβαία κεφάλαια προκύπτει από τα αποκαλούμενα "φανταστικά κέρδη". Φαντασματικά κέρδη συμβαίνουν όταν ένας επενδυτής συμβαίνει να αγοράσει μετοχές αμοιβαίων κεφαλαίων ακριβώς πριν από το διαχειριστή του ταμείου κάνοντας μια μεγάλη πώληση των κεφαλαίων εκμεταλλεύσεις. Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με ενεργό διαχείριση, ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να επιλέξει να πουλήσει όλες τις μετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου σε ένα απόθεμα το οποίο έχει εκτιμηθεί σε πολύ μεγάλο βαθμό από την αρχική τιμή αγοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτό μπορεί να συμβεί επειδή ο διαχειριστής του ταμείου επιθυμεί να βελτιώσει την εμφάνιση της επένδυσης του ταμείου ακριβώς πριν από μια περίοδο αναφοράς ή απλώς και μόνο επειδή ο διευθυντής πιστεύει ότι το απόθεμα έχει εξαντλήσει τις ανοδικές του δυνατότητες. Σε κάθε περίπτωση, η πώληση δημιουργεί κεφαλαιακά κέρδη και προκύπτουσα φορολογική υποχρέωση για τους μετόχους των αμοιβαίων κεφαλαίων. Για τους μετόχους που έχουν επενδύσει στο ταμείο εδώ και αρκετό καιρό, το κέρδος στην ΚΑΕ των μετοχών τους από την αγορά τους στο Αμοιβαίο Κεφάλαιο μπορεί να αντισταθμίσει περισσότερο την προκύπτουσα φορολογική υποχρέωση. Ωστόσο, οι νεότεροι μέτοχοι που μόλις αγόρασαν πρόσφατα στο ταμείο βιώνουν την ατυχή περίπτωση να φορολογούνται με κέρδη που δεν τους ωφελούν καθόλου ή καθόλου. Έτσι ο όρος, φάντασμα κερδίζει.

Και πάλι, αυτό δεν συμβαίνει στους επενδυτές σε μετοχές των ETFs. Λόγω του τρόπου με τον οποίο λειτουργούν τα ETFs, οι τίτλοι στο χαρτοφυλάκιο του ΕΙΕΕ ανταλλάσσονται «σε είδος» για τις μετοχές των αμοιβαίων κεφαλαίων και δημιουργούνται νέες μετοχές μέσω ανταλλαγής αξιών σε είδος. Επομένως, οι τίτλοι επιστρέφονται τακτικά με χαμηλό κόστος και λαμβάνουν με βάση υψηλότερο κόστος. Όταν πωλούνται κινητές αξίες για επανεξισορρόπηση με μεταβαλλόμενο δείκτη, αυτό μεταφράζεται σε, τουλάχιστον επίσημα, μικρότερο κέρδος και κατά συνέπεια χαμηλότερο ποσό φορολογητέου κεφαλαιουχικού κέρδους από ό, τι στην περίπτωση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που ασχολείται ουσιαστικά με το ίδιο είδος συναλλαγής.

Οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι το φορολογικό πλεονέκτημα του ETF, αν και είναι σημαντικό, είναι συνήθως μικρότερο για ETF σταθερού εισοδήματος, καθώς τα ETFs συνήθως έχουν υψηλότερα ποσοστά κύκλου εργασιών και περισσότερες εξαγορές που δημιουργούν φορολογητέα γεγονότα από ό, τι συμβαίνει με ETFs με βάση μετοχές.

Οι χρηματοοικονομικοί αναλυτές επισημαίνουν ότι τα ETF έχουν πρόσθετα πλεονεκτήματα έναντι των αμοιβαίων κεφαλαίων ως επενδυτικό μέσο πέρα ​​από τα φορολογικά πλεονεκτήματα. Ένα επιπλέον πλεονέκτημα είναι η διαφάνεια. Οι μετοχές του ΕΙΕΕ μπορούν να γίνουν ελεύθερες καθημερινά, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια αποκαλύπτουν μόνο τις τοποθετήσεις τους σε τριμηνιαία βάση. Ένα άλλο σημαντικό πλεονέκτημα των ETFs είναι η μεγαλύτερη ρευστότητα. Τα ETF μπορούν να διαπραγματεύονται όλη την ημέρα, αλλά τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν μόνο στο τέλος μιας ημέρας διαπραγμάτευσης. Αυτό μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο για έναν επενδυτή, όταν σημειώνεται σημαντική πτώση ή άνοδος των τιμών της αγοράς μέχρι το τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης. Ένα τελικό πλεονέκτημα είναι γενικά χαμηλότερες αναλογίες εξόδων. Ο μέσος λόγος δαπανών για ένα ΕΙΕΕ είναι μικρότερος από το ήμισυ του μέσου λόγου δαπανών αμοιβαίου κεφαλαίου.