Centene Corp. (CNC CNCCentene Corp95. Highstock 4. 2. 6 ) παρείχε στους επενδυτές ένα τελικό δώρο για το 2015 το οποίο περιελάμβανε μια ώθηση για την καθοδήγηση του 2015 και την αρχική καθοδήγηση του 2016 που προβάλλει ελαφρώς πάνω από τις προσδοκίες όταν προσαρμόζεται για πολλές αλλαγές. Η Centene είναι σταθερή για πολλά χρόνια και παρά τη μείωση κατά 35% από την κορυφή σε κατώτατο όριο μετά την ανακοίνωση της εξαγοράς της Health Net, τα μερίδια εξακολουθούν να αυξάνονται 19. 1% φέτος (S & P500 κάτω 1%). Αυτό έρχεται μετά από αρκετά χρόνια σημαντική υπεραπόδοση επίσης.

Μεγάλο μέρος της αύξησης κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών έχει έρθει στα χέρια μιας επιταχυνόμενης κορυφαίας γραμμής στην ιατρική φροντίδα Medicaid, του ταχύτερα αναπτυσσόμενου τμήματος της ασφάλισης υγείας. Η ταχεία ανάπτυξη ήταν αρκετή για να συμβάλει στην απόδοση του αποθέματος, ενώ οι επενδυτές περιμένουν τα περιθώρια να εξομαλυνθούν περαιτέρω.

Τώρα, μετά από κάποια πρόοδο το 2014 και το 2015, καθώς η εταιρεία κινείται στο 2016, αρχίζω να βλέπω τα σαφή σημάδια βελτίωσης των κερδών. Η Centene παρείχε προκαταρκτική καθοδήγηση για το 2015 που απαιτεί αύξηση της τάξεως του 97% συμπεριλαμβανομένου του Health Net (εκτιμώ την ανάπτυξη σε αυτόνομη βάση είναι περίπου 18% -22% υπό τον όρο ότι η Health Net θα κλείσει στις 2/1/16 και θα αυξηθεί κατά 10% , GAAP EPS (κόστος πρώην συγχώνευσης) 17%, που είναι πιο κοντά στο 26%, εάν αναλάβουμε την αύξηση της καθαρής κατανάλωσης υγιεινής και την αύξηση των κερδών με κέρδη (EPS) κατά 31%. Οι μεμονωμένες μετρήσεις EPS είναι ελαφρώς υψηλότερες από τις εκτιμήσεις μας καθώς και από το The Street's, αν και φαίνεται ότι η συναίνεση του δρόμου για τα έσοδα είναι ελαφρώς υψηλότερη από την καθοδήγηση. Αυτό συμβαίνει πριν από το γεγονός ότι η Centene έχει ισχυρό ιστορικό συντηρητισμού στην αρχική της καθοδήγηση, όπως αποδεικνύεται από μια ακόμη ώθηση στην τρέχουσα καθοδήγηση του 2015 για τα EPS.

Προτού προχωρήσω σε μια λεπτομερέστερη ματιά στο 2016, σημειώνω ότι η Centene ανεβάζει την καθοδήγηση της για το έτος 2015. Δεν υπήρξε καμία αλλαγή στα έσοδα (που ορίζονται ως ασφάλιστρα και έσοδα υπηρεσιών ) τις προσδοκίες, που εξακολουθούν να κυμαίνονται από $ 21. 0 έως $ 21. 3 δισ. Ευρώ. Ωστόσο, η Centene βλέπει τώρα το EPS για το 2015 που κυμαίνεται από $ 2. 90 έως $ 2. 94 ανά μετοχή. Το μέσο όρο των $ 2. 92 ανά μετοχή συγκρίνεται με την τρέχουσα εκτίμηση μας των $ 2. 88 και η οδική συναίνεση στα $ 2. 88 ανά μετοχή. Προηγούμενη καθοδήγηση ήταν για EPS ύψους $ 2. 84 έως $ 2. 90 ανά μετοχή. Υπενθυμίζουμε ότι πριν από ένα χρόνο η Centene έδωσε προκαταρκτική καθοδήγηση για το 2015 EPS από $ 2. 53 έως $ 2. 68 ανά μετοχή (προσαρμοσμένη κατά διαστήματα). Με αυτό, η μέση τιμή της τρέχουσας καθοδήγησης για το EPS του 2015 είναι τώρα 12% υψηλότερη από ό, τι πριν από ένα χρόνο.

Όσον αφορά το 2016, τα σχέδια Centene που προσαρμόζουν το GAAP EPS, συμπεριλαμβανομένης της προσαύξησης από το Health Net, θα κυμανθούν μεταξύ $ 3. 55 έως $ 3. 85, που αντιπροσωπεύει αύξηση περίπου 26% έναντι του EPS για το 2014 (με τη χρήση μέσων σημείων). Σημειώνω ότι το προσαρμοσμένο EPS 2015 αποκλείει την επίδραση $ 0.65 έως $ 0. 70 ανά μετοχή των δαπανών συγχώνευσης που σχετίζονται με την Health Net. Όταν η Centene ανακοίνωσε την συναλλαγή για το Health Net τον Ιούλιο, η εταιρεία δήλωσε ότι το Health Net θα αυξανόταν κατά 10% στο GAAP EPS (20% για τα μετρητά EPS) κατά το πρώτο έτος. Εάν υποθέσω ότι η συναλλαγή Net Health κλείνει την 1η Φεβρουαρίου 2016 (η Centene δηλώνει απλώς "στις αρχές του 2016"), εκτιμώ ότι η αύξηση θα είναι περίπου 8% έως το 2016 ή περίπου $ 0. 26 έως $ 0. 28 ανά μετοχή για το 2016. Με αυτό πιστεύω ότι η Centene υποδηλώνει την αυτόνομη καθοδήγηση για τα GAAP EPS για το 2016, ύψους $ 3. 29- $ 3. 52 ανά μετοχή.

Η κατώτατη γραμμή

Συνολικά, πιστεύω ότι η απελευθέρωση θα είναι καλά δεκτή. Ενώ η εταιρεία θέτει υπό αμφισβήτηση τις βασικές προσδοκίες της στην κορυφαία γραμμή, αναμένω να ακούσω περισσότερα σχετικά με τις εισφορές στα έσοδα της Health Net και της κληρονομιάς Centene την ημέρα των επενδυτών. Συνεχίζω να βλέπω μια επιτάχυνση στην κορυφαία γραμμή, με σημαντική ροή προς την κατώτατη γραμμή. Φυσικά, αυτά βασίζονται στην ομαλή ολοκλήρωση και ενσωμάτωση του Health Net και δεν θα είχα πλήρη προβολή σε αυτά τα αποτελέσματα για άλλους 7 μήνες.