Ο καλύτερος χρόνος για επενδύσεις σε επενδυτικές τράπεζες είναι όταν βελτιώνονται οι πιστωτικές αγορές. Καθώς η πίστωση επεκτείνεται, οι επιχειρήσεις και τα άτομα, αισιόδοξοι για το μέλλον, αναλαμβάνουν περισσότερο κίνδυνο. Αυτό οδηγεί σε αύξηση των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων των επενδυτικών τραπεζών. Ωστόσο, δεδομένων των μοναδικών στιγμών που ζούμε, υπάρχει μια αλίευση. (Για περισσότερες πληροφορίες: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Όταν η πίστωση επεκτείνεται υπερβολικά, οδηγεί σε υπερεκμετάλλευση επιχειρήσεων και ατόμων. Δεδομένης της προοπτικής της αναμενόμενης οικονομικής ανάπτυξης, υποτίθεται ότι η ανάπτυξη θα ξεπεράσει τη συσσώρευση χρεών. Αυτό θα συμβαίνει σε ορισμένες περιπτώσεις, αλλά όταν αυξάνονται τα επιτόκια, το μαζικό χρέος που είναι έξω εκεί γίνεται πιο ακριβό.

Όταν το κεφάλαιο διατίθεται για απομόχλευση, δεν είναι διαθέσιμο για καινοτομία και ανάπτυξη. Το τελικό αποτέλεσμα είναι μια κατάσταση κατά την οποία η αποπληρωμή του χρέους ως προτεραιότητα οδηγεί σε βραδύτερη ανάπτυξη και μείωση του κόστους, οι οποίες μπορεί να περιλαμβάνουν απολύσεις. Αυτό, στη συνέχεια, οδηγεί σε μειωμένη ζήτηση για προϊόντα και υπηρεσίες, που θέτει τον τόνο για ένα αποπληθωριστικό περιβάλλον. Αυτό δεν είναι μια καλή σκηνή για τις τράπεζες επενδύσεων. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Γιατί η αποπληθωρισμός είναι άσχημη για την οικονομία; )

Αν είστε σκεπτικοί σχετικά με τη δυνατότητα αποπληθωρισμού, αυτό είναι κατανοητό. Οι ακόλουθες πληροφορίες σχετικά με το τι πρέπει να αναμένεται από την παγκόσμια οικονομία - και πώς σχετίζεται με το εάν ή όχι είναι η κατάλληλη στιγμή για επενδύσεις σε επενδυτικές τράπεζες - θα πρέπει να βοηθήσουν. (Για σχετική ανάγνωση δείτε: JPMorgan Chase: Πάρα πολύ μεγάλο (και κερδοφόρο) να αποτύχει .)

Η κακή είδηση ​​του Goldman

αλλά οι περισσότεροι άνθρωποι σήμερα δεν καταλαβαίνουν τον αποπληθωρισμό επειδή δεν το έζησαν ποτέ. (Έχουμε περάσει λίγο στις αρχές του 2009, αλλά οι περισσότεροι άνθρωποι δεν το συνειδητοποίησαν.) Να θυμάστε: Δεδομένου ότι η νομισματική πολιτική απλώς προσπάθησε να επανεκκινήσει και να τροφοδοτήσει τις επενδύσεις μέσω μιας παρατεταμένης πολιτικής επιτοκίων, το τελικό αποτέλεσμα είναι πιθανό να είναι το ίδιο. Όπως λέει το ρητό του George Santayana: "Όσοι δεν μπορούν να θυμηθούν το παρελθόν είναι καταδικασμένοι να το επαναλάβουν". (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Ποσοτική Ελάχυνση: Λειτουργεί; )

Αχ ναι, τα καλά νέα. Δείτε το The Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc 243. 49-0.37% Δημιουργήθηκε με το Highstock 4. 2. 6 ). Όχι, η Goldman Sachs δεν είχε καλές επιδόσεις κατά την πρόσφατη οικονομική κρίση, αλλά επέζησε. Πρόκειται επίσης για επενδυτική τράπεζα που στοιχηματίζει έναντι δανείων χαμηλού κινδύνου, ενώ εμπορεύεται ακίνητα στους πελάτες της. Επίσης, κατηγορείται για πολλαπλές ανήθικες πρακτικές τα τελευταία χρόνια. (Κανένας από αυτούς δεν θα εκπλήξει κανέναν που είναι εξοικειωμένος με το πώς λειτουργούν οι επενδυτικές τράπεζες της Wall Street.) Εξετάστε την ανάγνωση της The Buy Side του Turney Duff ή του Lewis Poker του Michael Lewis για να πάρετε μια καλή ιδέα.) (Για περισσότερες πληροφορίες: Πώς η Goldman Sachs κάνει τα χρήματά της και Goldman, τα Muppets και το μυστήριο της «Pretty Fishy, ​​Dodgy Holdings ότι παρά τις τρέχουσες αμφισβητήσιμες πρακτικές καθ 'όλη τη διάρκεια των ετών, η Goldman Sachs παραμένει ένας σταθμός της Wall Street. Αυτό έχει πολλά να κάνει με τους ανθρώπους που συνδέονται με αυτό. Για τον επενδυτή, αυτό σημαίνει ότι εάν η Goldman Sachs ανατραπεί ξανά, θα είναι πιθανό να προσφέρει μια εξαιρετική ευκαιρία αγοράς. Το Goldman είναι ένα ticker που πρέπει πάντα να βρίσκεται στη λίστα παρακολούθησής σας. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε: Η Goldman Sachs εξακολουθεί να είναι νικητής;

και Η εξέλιξη της Goldman Sachs .) Είναι η οικονομία στην πραγματικότητα σε εξέλιξη; Υπάρχει μια αποσύνδεση μεταξύ του επιπέδου εμπιστοσύνης των επενδυτών της Main Street και της ροής των μέσων ενημέρωσης για τη βελτίωση των στατιστικών για την απασχόληση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο τελευταίος επικεντρώνεται στη συνολική ανεργία και όχι στο ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό, το οποίο μετρά το ποσοστό των Αμερικανών που απασχολούνται είτε εκείνων που αναζητούν ενεργά απασχόληση. Σε αντίθεση με το ποσοστό ανεργίας, το ποσοστό συμμετοχής δεν περιλαμβάνει όσους δεν ενδιαφέρονται για εργασία. Ο κατωτέρω πίνακας παρουσιάζει σταθερή μείωση του ποσοστού συμμετοχής του εργατικού δυναμικού από τις 4/24/15. Μέρος της μείωσης οφείλεται στη γήρανση του πληθυσμού (οι ηλικιωμένοι τείνουν να εργάζονται λιγότερο). Η γήρανση του πληθυσμού θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώση της παραγωγικότητας και μείωση της αύξησης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ), για να μην αναφέρουμε ότι οι ηλικιωμένοι επενδυτές τείνουν να ευνοούν τα ταμεία έναντι των μετοχών.

Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ αποτελεί άλλη βασική μετρική. Όταν το χρέος προς το ΑΕΠ είναι πάνω από 150%, δείχνει ότι η οικονομία είναι υπερβολική και ότι είναι πιθανό να συμβεί συντριβή. Ευτυχώς, το δημόσιο χρέος προς το ΑΕΠ είναι μόνο το 101%. Δυστυχώς, το ιδιωτικό χρέος προς το ΑΕΠ είναι 156%.

Αλλά υπάρχει ένα μεγαλύτερο πρόβλημα: η Κίνα, η οποία διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην παγκόσμια οικονομία. Το ιδιωτικό χρέος της Κίνας προς το ΑΕΠ κυμαίνεται γύρω στο 200%. Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της Κίνας το 2013, το 2014 και ο προβλεπόμενος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ για το 2015 είναι οι εξής: 7,7%, 7,4% και 7,0%. Αυτό δεν είναι μια θετική τάση. Δεδομένης της τεράστιας πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας της Κίνας στην ακίνητη περιουσία, υπάρχει μια φούσκα που ακόμα δεν θα φτάσει στον ορίζοντα. Το πρόβλημα είναι ότι η κυβέρνηση της Κίνας είναι υπεύθυνη για την κατάσταση και έχει παραγγείλει νέες κατασκευές για να συνεχίσει να παρέχει εντυπωσιακή αύξηση του ΑΕΠ. Αυτό δεν είναι βιώσιμο. Όταν η φούσκα φεύγει, η Κίνα θα μοιάζει πολύ με την Ιαπωνία το 1991. Τούτου λεχθέντος, η Κίνα έχει τόσους πολλούς καταναλωτές που, αντίθετα από την Ιαπωνία, θα πρέπει να αναπηδήσουν γρήγορα. (Για περισσότερες πληροφορίες:

Το ΑΕγχΠ της Κίνας εξέτασε

.) Μιλώντας για την Ιαπωνία, δεν σημείωσε αύξηση το 2014. Ούτε και η Βραζιλία. Η οικονομία της Ρωσίας βρίσκεται σε αμηχανία και η ΕΚΤ αγωνίζεται για να αποτρέψει τον αποπληθωρισμό στην Ευρώπη. Αυτό είναι και αυτό που κάνει η Federal Reserve στις Ηνωμένες Πολιτείες. ( )

Εάν ρίξετε μια ματιά στην παγκόσμια οικονομία, θα πρέπει να εξετάσετε εάν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) νομίζετε πραγματικά ότι είναι πιθανό οι Ηνωμένες Πολιτείες να ευημερήσουν όταν η πλειοψηφία του κόσμου υποφέρει από οικονομική κακουχία;Θα προτιμούσα να είμαι πολύ δημοφιλής, αλλά προσπαθώ να προειδοποιήσω τους επενδυτές ώστε να μπορούν να εξοικονομήσουν τα χρήματά τους αποτελεί ύψιστη προτεραιότητα. Αυτό είναι επίσης δύσκολο γιατί δεν υπάρχει λόγος όταν τελειώσει η τρέχουσα πορεία ταύρων, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε απογοήτευση των επενδυτών, αν δεν είναι στο παιχνίδι. Αλλά μια χαμένη ευκαιρία είναι πάντα καλύτερη από μια απώλεια. Ένα άλλο γεγονός που πρέπει να εξετάσουμε είναι ότι η Federal Reserve συνεχίζει να μιλά για την αύξηση των επιτοκίων, αλλά δεν το κάνει ποτέ. Αυτό είναι πιθανό επειδή γνωρίζει ότι η οικονομία δεν είναι τόσο ισχυρή όσο διαφημίζεται. Εάν η οικονομία είχε ανακάμψει για χρόνια, τότε τα επιτόκια θα είχαν περάσει πολύ καιρό πριν. (Για περισσότερες πληροφορίες: Ποιος είναι ο αντίκτυπος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην κερδοφορία της Τράπεζας; ) Όλα αυτά επηρεάζουν την επενδυτική τραπεζική. Εάν οι άνθρωποι αισθάνονται ότι η οικονομία θα είναι ισχυρή στο εγγύς μέλλον, τότε οι μετοχές της επενδυτικής τραπεζικής θα αποδώσουν καλά. Αν όχι, δεν θα το κάνουν. Η σημερινή κατάσταση είναι μοναδική επειδή οι περισσότεροι άνθρωποι αισθάνονται ότι η οικονομία θα είναι ισχυρή στο εγγύς μέλλον, αλλά νομίζω ότι δυστυχώς, δυστυχώς. Μπορούν οι μετοχές της επενδυτικής τραπεζικής να κινηθούν υψηλότερα; Ναί. Ωστόσο, θα παίρνετε τον κίνδυνο να πιαστείτε σε ένα από αυτά τα ονόματα εάν και όταν πέσει το άλλο παπούτσι.

Αναφέρθηκα παραπάνω στο Goldman Sachs. Το απόθεμα εκτιμάται ότι ήταν 25,95% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και αποδίδει 1,30%. Η βραχεία θέση είναι μόλις 1. 30% - αυτό είναι ένα θετικό σημάδι γιατί δείχνει ότι τα μεγάλα χρήματα δεν θέλουν να ποντάρουν ενάντια σε αυτό. Από την άλλη πλευρά, οι αναλυτές δεν είναι υπερβολικά διογκωμένοι στο χρηματιστήριο, και οι συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών έδειξαν καθαρή πώληση 4,4% το προηγούμενο έτος.

Η κατώτατη γραμμή Υπάρχουν μερικά αποθέματα, ETF, βιομηχανίες και εμπορεύματα για τα οποία γράφω με απόλυτη πεποίθηση. Αισθάνομαι έτσι για την επενδυτική τραπεζική, αλλά αυτό θα μπορούσε να διαρκέσει για να παίξει. Είναι πολύ πιθανό ότι υπάρχει περισσότερο περιθώριο για να τρέξει. Από μακροπρόθεσμη άποψη, το οικονομικό περιβάλλον δεν με οδηγεί στο να πιστεύω ότι αυτό θα ήταν ένα ιδανικό σημείο εισόδου. Θα περίμενα μέχρι να πληρωθούν τα χρέη και η οικονομία θα αρχίσει και πάλι να αναζωογονηθεί βιολογικά, κάτι που θα χρειαστεί χρόνια. Και προσέξτε το Goldman Sachs. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Top 10 Banks για το 2015

.)

Ο Dan Moskowitz δεν κατέχει μετοχές της GS. Αυτή τη στιγμή είναι μακρά DRR, TECS, FAZ, TWM και BIS.