Λίγοι άνθρωποι φαίνεται να εντοπίζουν τα πρώτα σημάδια μιας επιχείρησης που διατρέχει κίνδυνο. Θυμηθείτε τον WorldCom και τον Enron; Πριν από λίγο καιρό, αυτές οι εταιρείες αξίζουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια. Σήμερα, δεν υπάρχουν πλέον. Οι καταρρεύσεις τους ήσαν έκπληξη για τον μεγαλύτερο μέρος του κόσμου, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτών τους. Ακόμη και οι μεγάλοι μέτοχοι, πολλοί από τους οποίους είχαν εσωτερική διαδρομή, είχαν παραβιαστεί.

Αυτό δεν σημαίνει ότι είναι αδύνατο να δείτε ένα ναυάγιο της εταιρικής αμαξοστοιχίας προτού συμβεί. Σίγουρα, πρόκειται για κάποια εργασία, αλλά με το να σκάβουμε τις δραστηριότητες και τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας, ακόμη και ο μέσος επενδυτής μπορεί να εντοπίσει πιθανά προβλήματα. Εδώ είναι μερικές γενικές οδηγίες για την επισήμανση εταιρειών που μπορεί να κατευθύνονται για προβλήματα. (Για να μάθετε ποια χρηματοπιστωτικά μέσα θα σας προστατεύσουν από την αστάθεια της αγοράς, διαβάστε το Λαμβάνοντας το Bite Out Of A Bear Market .)

Ταμειακές Ροές
Κοιτώντας προσεκτικά τις ταμειακές ροές, μια γραμμή ζωής μιας εταιρείας, μπορεί να προστατεύσει από την κατοχή ενός άχρηστου πιστοποιητικού μετοχών. Όταν οι πληρωμές σε μετρητά μιας εταιρείας υπερβαίνουν τα εισοδήματά της, η ταμειακή ροή της εταιρείας είναι αρνητική. Εάν αυτό συμβαίνει σε μια παρατεταμένη περίοδο, είναι ένα σημάδι ότι τα μετρητά στην τράπεζα μπορεί να γίνουν επικίνδυνα χαμηλά. Χωρίς νέες εισφορές κεφαλαίου από μετόχους ή δανειστές, μια εταιρεία σε αυτή την κατάσταση μπορεί γρήγορα να βρεθεί σε κατάσταση αφερεγγυότητας. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Τα βασικά στοιχεία της ταμειακής ροής .)

Έχετε υπόψη ότι ακόμη και οι κερδοφόρες εταιρείες μπορούν να έχουν αρνητικές ταμειακές ροές και να βρεθούν σε δύσκολη θέση. Αυτό μπορεί να συμβεί, για παράδειγμα, όταν μια ταχέως αναπτυσσόμενη επιχείρηση με ισχυρές πωλήσεις πραγματοποιεί μεγάλες επενδύσεις σε αποθέματα, προσωπικό και εργοστάσια παραγωγής. Στην καλύτερη περίπτωση, θα υπάρξει καθυστέρηση μεταξύ της στιγμής κατά την οποία η εταιρεία θα παράσχει μετρητά για αυτό το επιχειρηματικό κόστος και όταν θα συλλέγει μετρητά από τις πωλήσεις που προκύπτουν. Αλλά αυτή η καθυστέρηση μπορεί να επεκτείνει σοβαρά την ταμειακή ροή. Στη χειρότερη περίπτωση, η αύξηση των πωλήσεων δεν μπορεί να διατηρηθεί και οι μεγάλες ποσότητες αποθεμάτων (και του προσωπικού) καταλήγουν να παραμένουν ακίνητες σε αποθήκες, προκαλώντας καταστροφικές επιπτώσεις στην ταμειακή ροή. Είτε έτσι είτε αλλιώς, πρέπει να αποφύγετε τις εταιρείες που αναφέρουν τόσο τα κέρδη όσο και τις αρνητικές λειτουργικές ταμειακές ροές μετά την περίοδο.

Επιπλέον, θα πρέπει να εξετάσετε το ρυθμό καύσης μετρητών της εταιρείας. Αν μια επιχείρηση καίει μετρητά πολύ γρήγορα, κινδυνεύει να βγει από την επιχείρηση. Η ταμειακή ροή της Enron μειώθηκε από αρνητικά 90 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2000 σε πολύ ανησυχητικά αρνητικά $ 457 εκατομμύρια το χρόνο αργότερα. Καμιά ερώτηση? (Για περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με αυτό το μέτρο μετρητών, δείτε το άρθρο Μην καίγεται από το ποσοστό καύσης .)

Επίπεδα χρέους
Οι αποπληρωμές τόκων ασκούν πίεση στην ταμειακή ροή και αυτή η πίεση είναι πιθανό να επιδεινωθεί για επιχειρήσεις που αντιμετωπίζουν προβλήματα. Επειδή έχουν μεγαλύτερο κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων, οι αγωνιζόμενες εταιρείες πρέπει να πληρώσουν υψηλότερο επιτόκιο για να δανειστούν χρήματα. Ως αποτέλεσμα, το χρέος τείνει να συρρικνώνει τις αποδόσεις τους.(Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με το εταιρικό χρέος, βλ. Αξιολόγηση της κεφαλαιακής δομής μιας εταιρείας .)

Ο λόγος του συνολικού χρέους προς μετοχές (D / E) είναι ένα χρήσιμο μέτρο του κινδύνου χρεοκοπίας. Συγκρίνει το συνδυασμένο μακροπρόθεσμο και βραχυπρόθεσμο χρέος μιας εταιρείας με τα ίδια κεφάλαια ή τη λογιστική αξία των εταιρειών. Οι εταιρείες υψηλού χρέους έχουν υψηλότερους δείκτες D / E από ό, τι οι εταιρείες με χαμηλό χρέος. Σύμφωνα με τους ειδικούς του χρέους, οι εταιρείες με δείκτες D / E κάτω από 0. 5 έχουν χαμηλό χρέος. Και αυτό σημαίνει ότι οι συντηρητικοί επενδυτές θα δίνουν στις εταιρείες με δείκτες D / E του 0,5 και άνω μια πιο προσεκτική εμφάνιση.

Ας εξετάσουμε το ύψος του χρέους της Enron πριν κηρυχθεί σε πτώχευση τον Δεκέμβριο του 2001. Στα τέλη Δεκεμβρίου του 2000, ο δείκτης D / E ήταν 0. 9. Τον Ιούνιο του 2001 αυξήθηκε σε 1. 1. Τέλος , η τριμηνιαία έκθεση του Σεπτεμβρίου του 2001 έδειξε λόγο D / E ίσο με 1. 4. Η Enron θα είχε καταταχθεί κάθε φορά ως επικίνδυνη προοπτική χρέους.

Ταυτόχρονα, ο λόγος D / E δεν λέει πάντοτε πολύ μόνος του. Θα πρέπει να συνοδεύεται από εξέταση του δείκτη κάλυψης του χρέους. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία είχε δείκτη D / E ίσο με 0,75, γεγονός που σηματοδοτεί χαμηλό κίνδυνο πτώχευσης, αλλά ότι είχε επίσης δείκτη κάλυψης επιτοκίου 0. 5. Ο λόγος κάλυψης του επιτοκίου κάτω του 1 σημαίνει ότι η εταιρεία είναι δεν είναι σε θέση να καλύψει όλες τις χρεωστικές υποχρεώσεις της με τα κέρδη της περιόδου πριν από τους τόκους και το φόρο (έσοδα εκμετάλλευσης) και αποτελεί ένδειξη ότι μια εταιρεία δυσκολεύεται να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της.

Η μείωση του μετοχικού κεφαλαίου
Ο καταξιωμένος επενδυτής θα πρέπει επίσης να προσέχει για τις ασυνήθιστες μειώσεις των τιμών των μετοχών. Σχεδόν όλες οι εταιρικές καταρρεύσεις προηγούνται από μια παρατεταμένη πτώση της τιμής των μετοχών. Η τιμή της μετοχής της Enron άρχισε να μειώνεται 16 μήνες πριν από την αποτυχία της. Το ίδιο ισχύει για την WorldCom.

Μια μεγάλη πτώση των τιμών των μετοχών μπορεί να σηματοδοτήσει το πρόβλημα μπροστά, αλλά μπορεί επίσης να αποτελέσει μια πολύτιμη ευκαιρία για να αγοράσετε μια επιχείρηση εκτός επιχείρησης με σταθερά βασικά στοιχεία. Η γνώση της διαφοράς μεταξύ μιας εταιρείας που βρίσκεται στα πρόθυρα της κατάρρευσης και μιας υποτιμημένης δεν είναι πάντα απλή. Εξετάζοντας τους άλλους παράγοντες που συζητάμε παρακάτω, μπορεί να τους βοηθήσετε να τους ξεχωρίσετε.

Προειδοποιήσεις κερδοφορίας
Οι επενδυτές πρέπει να λαμβάνουν προειδοποιήσεις κέρδους πολύ, πολύ σοβαρά. Ενώ η αντίδραση της αγοράς σε προειδοποίηση κέρδους μπορεί να φανεί γρήγορη και βίαιη, υπάρχουν αυξανόμενα ακαδημαϊκά στοιχεία που υποδηλώνουν ότι η αγορά συστηματικά αντιδρά σε κακές ειδήσεις. Ως αποτέλεσμα, μια προειδοποίηση κέρδους ακολουθείται συχνά από μια σταδιακή μείωση της τιμής των μετοχών.

Εμπιστευτικές συναλλαγές
Οι εταιρείες οφείλουν να δηλώνουν, μέσω της ανακοίνωσης της εταιρείας, αγορές και πωλήσεις μετοχών από σημαντικούς μετόχους και διευθυντές εταιρειών. Τα στελέχη και οι διευθυντές έχουν τις πιο ενημερωμένες πληροφορίες σχετικά με τις προοπτικές της εταιρείας τους, έτσι οι βαριές πωλήσεις από μία ή και τις δύο ομάδες μπορεί να είναι σημάδι δυσκολιών μπροστά. Ενώ οι επενδυτές συνήθιζαν να αγοράζουν μετοχές της εταιρίας, ο πρόεδρος της Enron, Kenneth Lay, πούλησε $ 123 εκατομμύρια μετοχές το 2000. Αυτό ήταν σχεδόν τριπλάσιο των κερδών του το 1999 και σχεδόν δεκαπλάσιο του 1998. επειδή πιστεύουν ότι οι μετοχές τους πρόκειται να βυθιστούν στην αξία, αλλά οι πωλήσεις εμπιστευτικών πληροφοριών πρέπει να δώσουν στους επενδυτές παύση.(Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Αποκαλύψτε την εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών .)

Παραίτηση
Η ξαφνική αποχώρηση βασικών στελεχών (ή διευθυντών) μπορεί επίσης να σηματοδοτήσει κακές ειδήσεις. Ενώ αυτές οι παραιτήσεις μπορεί να είναι εντελώς αθώες, απαιτούν στενότερη επιθεώρηση. Οι καμπάνες προειδοποίησης θα πρέπει να χτυπάει πιο δυνατά όταν ο ενδιαφερόμενος έχει φήμη επιτυχούς διευθυντή ή ισχυρού, ανεξάρτητου διευθυντή.

Θα πρέπει επίσης να είστε επιφυλακτικοί για την παραίτηση ή την αντικατάσταση των ελεγκτών. Φυσικά, οι ελεγκτές τείνουν να πηδούν το πλοίο κατά το πρώτο σημάδι της εταιρικής δυσχέρειας ή της παρατυπίας. Η αντικατάσταση του ελεγκτή μπορεί επίσης να σημαίνει μια επιδείνωση της σχέσης μεταξύ του ελεγκτή και της εταιρείας-πελάτη και ίσως πιο θεμελιώδεις δυσκολίες στην επιχείρηση της εταιρείας-πελάτη.

Έρευνες SEC
Οι επίσημες έρευνες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) προηγούνται κανονικά των εταιρικών καταρρακτών. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη. πολλές εταιρείες ένοχοι για παραβίαση της SEC και οι λογιστικοί κανόνες το κάνουν επειδή αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες. Δυστυχώς για τους περισσότερους επενδυτές της Enron και της WorldCom, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δεν διαπίστωσε προβλήματα στις εταιρείες αυτές προτού είναι πολύ αργά. Ωστόσο, η SEC έχει μια πολύ καλή μύτη για την ανίχνευση εταιρικών και οικονομικών παραπτωμάτων. Ενώ πολλές έρευνες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς αποδεικνύονται αβάσιμες, εξακολουθούν να δίνουν στους επενδυτές σοβαρούς λόγους να δώσουν μεγαλύτερη προσοχή στην οικονομική κατάσταση των εταιρειών που στοχεύουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. ( ) Συμπέρασμα

Ακριβώς όπως ένας σοβαρά άρρωστος μπορεί να κάνει μια πλήρη ανάκαμψη και να συνεχίσει να έχει μια εκπληκτική ζωή ένα φαινομενικά υγιές άτομο μπορεί να πέσει νεκρά χωρίς προειδοποίηση, μερικές πολύ άρρωστες εταιρείες μπορούν να κάνουν θαυματουργές ανακτήσεις ενώ φαινομενικά ακμάζουσες μπορεί να καταρρεύσουν εν μία νυκτί. Αλλά η πιθανότητα είναι πολύ χαμηλή. Συνήθως, όταν μια εταιρεία αγωνίζεται, υπάρχουν τα προειδοποιητικά σημάδια. Η καλύτερη γραμμή άμυνάς σας ως επενδυτής πρέπει να ενημερώνεστε - να κάνετε ερωτήσεις, να κάνετε την έρευνά σας και να είστε προσεκτικοί σε ασυνήθιστες δραστηριότητες. Κάντε την επιχείρησή σας να γνωρίζετε τις επιχειρήσεις μιας επιχείρησης και θα ελαχιστοποιείτε τις πιθανότητές σας να παγιδευτείτε σε ένα εταιρικό ναυάγιο τρένων.