Η ικανότητα να διαχωρίζονται οι επιχειρήσεις με ένα υγιές ποσό χρέους από εκείνες που είναι υπερβολικές είναι μία από τις σημαντικότερες δεξιότητες που μπορεί να αναπτύξει ένας επενδυτής. Οι περισσότερες επιχειρήσεις χρησιμοποιούν το χρέος για να βοηθήσουν στη χρηματοδότηση επιχειρήσεων, είτε αγοράζουν νέο εξοπλισμό είτε προσλαμβάνουν επιπλέον εργαζόμενους. Αλλά βασιζόμενος υπερβολικά στον δανεισμό, θα καλύψουμε οποιαδήποτε επιχείρηση. Για παράδειγμα, όταν μια εταιρεία δυσκολεύεται να πληρώσει έγκαιρα τους πιστωτές, ενδέχεται να χρειαστεί να πωλήσει περιουσιακά στοιχεία, πράγμα που την θέτει σε μειονεκτική θέση στον ανταγωνισμό. Σε ακραίες περιπτώσεις, μπορεί να μην έχει άλλη επιλογή παρά να καταθέσει πτώχευση.

Οι λόγοι κάλυψης είναι ένας χρήσιμος τρόπος για να μετρήσετε τους κινδύνους αυτούς. Αυτές οι σχετικά εύκολες φόρμουλες καθορίζουν την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετεί το υφιστάμενο χρέος της, ενδεχομένως εξοικονομώντας τον επενδυτή από το θόρυβο κάτω από το δρόμο.

Οι πιο ευρέως χρησιμοποιούμενοι δείκτες κάλυψης περιλαμβάνουν τους δείκτες επιτοκίου, χρέους και κάλυψης περιουσιακών στοιχείων.

Λόγος κάλυψης των τόκων

Η βασική ιδέα πίσω από το ποσοστό κάλυψης των τόκων είναι αρκετά απλή. Όσο περισσότερα κέρδη παράγει μια εταιρεία, τόσο μεγαλύτερη είναι η ικανότητά της να καταβάλλει τόκους. Για να φτάσετε στο ποσό, απλώς διαιρέστε τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) από τα έξοδα τόκων της επιχείρησης για την ίδια περίοδο.

Ποσοστό κάλυψης τόκων = EBIT / Έξοδα από τόκους

Μια αναλογία 2 σημαίνει ότι η εταιρεία κερδίζει διπλάσια ποσά από ό, τι πρέπει να πληρώσει σε τόκους. Κατά γενικό κανόνα, οι επενδυτές θα πρέπει να προσανατολίζονται προς τις εταιρείες με ποσοστό κάλυψης τόκων - αλλιώς γνωστό ως "δείκτης επιτοκίου" - τουλάχιστον 1. 5. Μία χαμηλότερη αναλογία συνήθως υποδηλώνει μια επιχείρηση που αγωνίζεται να πληρώσει τους ομολογιούχους, προνομιούχους μέτοχους και άλλους πιστωτές.

Λόγος κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους

Ενώ ο δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος χρησιμοποιείται ευρέως, έχει σημαντικό μειονέκτημα. Εκτός από την κάλυψη των εξόδων τόκων, οι επιχειρήσεις πρέπει συνήθως να πληρώνουν μέρος του ποσού του κεφαλαίου κάθε τρίμηνο.

Ο δείκτης κάλυψης της εξυπηρέτησης του χρέους λαμβάνει υπόψη αυτό. Εδώ, οι επενδυτές χωρίζουν το καθαρό εισόδημα από το συνολικό κόστος δανεισμού - δηλαδή, τις αποπληρωμές κεφαλαίου συν τα έξοδα τόκων.

Ποσοστό κάλυψης χρέους = Καθαρό εισόδημα / (Βασικές αποπληρωμές + Έξοδα από τόκους)

Ένας αριθμός κάτω από 1 σημαίνει ότι η επιχείρηση έχει αρνητική ταμειακή ροή - πληρώνει πραγματικά περισσότερα από τα έξοδα δανεισμού από ό, τι εισφέρει μέσω των εσόδων. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές πρέπει να αναζητήσουν επιχειρήσεις με δείκτη κάλυψης χρέους τουλάχιστον 1 και κατά προτίμηση λίγο υψηλότερο για να εξασφαλίσουν ένα επαρκές επίπεδο ταμειακών ροών για την αντιμετώπιση των μελλοντικών υποχρεώσεων.

• Πρακτικό παράδειγμα: Για να δείτε τη δυνητική διαφορά μεταξύ αυτών των δύο λόγων κάλυψης, ας δούμε τη φανταστική εταιρεία Cedar Valley Brewing. Η εταιρεία παράγει ένα τριμηνιαίο κέρδος $ 200, 000 (EBIT είναι $ 300, 000) και αντίστοιχες πληρωμές τόκων ύψους $ 50, 000.Επειδή η Cedar Valley έκανε μεγάλο μέρος του δανεισμού της σε περίοδο χαμηλών επιτοκίων, ο δείκτης κάλυψης των επιτοκίων της φαίνεται εξαιρετικά ευνοϊκός.

Ποσοστό κάλυψης τόκων = 300, 000/50, 000 = 6

Ωστόσο, ο δείκτης κάλυψης του χρέους αντανακλά ένα σημαντικό ποσό που η εταιρεία πληρώνει κάθε τρίμηνο, συνολικού ύψους 140.000 δολαρίων. αφήνει ελάχιστο περιθώριο για σφάλμα, αν οι πωλήσεις της εταιρείας λάβουν ένα απροσδόκητο χτύπημα.

Αναλογία κάλυψης χρέους = 200.000 / 190.000 = 1. 05

Παρόλο που η εταιρεία δημιουργεί θετική ταμειακή ροή, φαίνεται πιο επικίνδυνη από την άποψη του χρέους, Λογαριασμός.

Λόγος κάλυψης περιουσιακών στοιχείων

Οι προαναφερόμενοι δείκτες συγκρίνουν το χρέος των επιχειρήσεων σε σχέση με τα κέρδη τους. Ως εκ τούτου, είναι ένας καλός τρόπος να εξετάσουμε την ικανότητα ενός οργανισμού να καλύπτει τις υποχρεώσεις του σήμερα. Αλλά αν θέλετε να προβλέψετε το δυναμικό μακροπρόθεσμων κερδών μιας εταιρείας, θα πρέπει να εξετάσετε προσεκτικά τον ισολογισμό. Σε γενικές γραμμές, τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία που διαθέτει η εταιρεία σε σύγκριση με το συνολικό δανεισμό της, είναι πιθανότερο να πραγματοποιηθούν πληρωμές κάτω από το δρόμο.

Ο δείκτης κάλυψης του ενεργητικού βασίζεται σε αυτή την ιδέα. Βασικά, παίρνει τα ενσώματα πάγια της εταιρίας μετά τη λογιστικοποίηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων και διαιρεί τον εναπομένοντα αριθμό με το οφειλόμενο χρέος.

Ποσοστό κάλυψης περιουσιακών στοιχείων = [(Σύνολο ενεργητικού - Άϋλα περιουσιακά στοιχεία) - (Τρέχουσες υποχρεώσεις - Βραχυπρόθεσμες οφειλές)] / Σύνολο ληξιπρόθεσμων οφειλών

Η αποδοχή του προκύπτοντος ποσού εξαρτάται από τον κλάδο. Για παράδειγμα, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας θα πρέπει συνήθως να έχουν δείκτη κάλυψης περιουσιακών στοιχείων τουλάχιστον 1,5, ενώ το παραδοσιακό κατώτατο όριο για τις βιομηχανικές εταιρείες είναι 2.

• Πρακτικό παράδειγμα: Αυτή τη φορά ας δούμε τη JXT Corp., εξοπλισμός. Η εταιρεία διαθέτει περιουσιακά στοιχεία ύψους $ 3. Από τα οποία τα $ 300.000 είναι άυλα στοιχεία όπως τα εμπορικά σήματα και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας. Έχει επίσης τρέχουσες υποχρεώσεις ύψους $ 600.000, συμπεριλαμβανομένων βραχυπρόθεσμων οφειλών ύψους $ 400.000. Το συνολικό χρέος της εταιρείας ισούται με $ 2. 3 εκατομμύρια.

Ποσοστό κάλυψης περιουσιακών στοιχείων = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

αναλογία είναι πολύ χαμηλότερη από το τυπικό όριο. Από μόνο του, αυτό δείχνει ότι η JXT δεν έχει επαρκή περιουσιακά στοιχεία για να αξιοποιήσει, δεδομένου του σημαντικού ποσού του χρέους της.

Ένας περιορισμός αυτού του τύπου είναι ότι βασίζεται στη λογιστική αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης, η οποία συχνά θα διαφέρει από την πραγματική αγοραία αξία της. Για να αποκτήσετε τα πιο αξιόπιστα αποτελέσματα, συνήθως βοηθάτε να χρησιμοποιείτε πολλαπλές μετρήσεις για να αξιολογήσετε μια εταιρία αντί να βασίζεστε σε έναν μεμονωμένο λόγο.

Αξιολόγηση Επιχειρήσεων

Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τους δείκτες κάλυψης με έναν από τους δύο τρόπους. Κατ 'αρχάς, μπορείτε να παρακολουθείτε τις αλλαγές στην κατάσταση χρέους της εταιρείας με την πάροδο του χρόνου. Σε περιπτώσεις όπου ο δείκτης κάλυψης της χρέωσης είναι ελάχιστα εντός του αποδεκτού εύρους, ίσως είναι καλή ιδέα να εξετάσουμε το πρόσφατο ιστορικό της εταιρείας. Εάν ο λόγος έχει μειωθεί προοδευτικά, μπορεί να είναι μόνο θέμα χρόνου πριν πέσει κάτω από το συνιστώμενο σχήμα.

Οι λόγοι κάλυψης είναι επίσης πολύτιμοι όταν κοιτάζετε μια εταιρεία σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Η αξιολόγηση παρόμοιων επιχειρήσεων είναι επιτακτική, επειδή ένας δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος που είναι αποδεκτός σε έναν κλάδο μπορεί να θεωρηθεί επικίνδυνος σε άλλο τομέα. Εάν η επιχείρηση που αξιολογείτε φαίνεται να είναι εκτός βημάτων με σημαντικούς ανταγωνιστές, είναι συχνά μια κόκκινη σημαία.

Η κατώτατη γραμμή

Μακροπρόθεσμα, η υπερβολική εξάρτηση από το χρέος μπορεί να προκαλέσει όλεθρο στην επιχείρηση. Εργαλεία όπως ο δείκτης κάλυψης του επιτοκίου, ο δείκτης κάλυψης του χρέους και ο δείκτης κάλυψης των περιουσιακών στοιχείων μπορούν να σας βοηθήσουν να προσδιορίσετε μπροστά κατά πόσον μια εταιρεία μπορεί να πληρώσει έγκαιρα τους πιστωτές της.