Ακριβώς όπως υπάρχουν δύο διαφορετικοί τύποι επιλογών (puts and calls), έτσι υπάρχουν δύο κύριες επιλογές επιλογών: Αμερικανική και Ευρωπαϊκή. Αυτές οι επιλογές έχουν πολλά παρόμοια χαρακτηριστικά, αλλά είναι οι σημαντικές διαφορές. Πολλοί αρχάριοι έχουν υποστεί άσκοπες απώλειες επειδή δεν γνώριζαν τις διαφορές. Σε αυτό το άρθρο, θα συζητήσουμε αυτές τις διαφορές και τον τρόπο που σας επηρεάζουν, ώστε να μπορείτε να ανακαλύψετε πώς μπορείτε να αποφύγετε δυνητικά δαπανηρά προβλήματα.

-

Διαφορές
Υπάρχουν τέσσερις βασικές διαφορές μεταξύ των επιλογών σε αμερικανικό και ευρωπαϊκό στυλ:

1. Υποκείμενες
   Όλες οι προαιρετικές μετοχές και οι χρηματιστηριακές συναλλαγές (ETF) έχουν επιλογές αμερικανικού τύπου. Μεταξύ των ευρέων δεικτών, μόνο περιορισμένοι δείκτες όπως το S & P 100 έχουν επιλογές αμερικανικού τύπου. Σημαντικοί δείκτες ευρείας βάσης, όπως το S & P 500, διαπραγματεύθηκαν πολύ ενεργά τις επιλογές ευρωπαϊκού στυλ.
2. Το δικαίωμα άσκησης
   Οι ιδιοκτήτες επιλογών αμερικανικού στυλ μπορούν να ασκούν οποιαδήποτε στιγμή πριν λήξει η επιλογή, ενώ οι ιδιοκτήτες ευρωπαϊκών επιλογών μπορούν να ασκήσουν μόνο μετά τη λήξη τους.
3. Συναλλαγές με επιλογές ευρετηρίου
   • Οι επιλογές του αμερικανικού δείκτη παύουν να διαπραγματεύονται στο κλείσιμο των εργασιών την τρίτη Παρασκευή του μηνός λήξης. (Μερικές επιλογές είναι «τρίμηνα», τα οποία εμπορεύονται μέχρι την τελευταία ημέρα συναλλαγών του ημερολογιακού τριμήνου ή «εβδομάδες», τα οποία παύουν να λειτουργούν την Παρασκευή της συγκεκριμένης εβδομάδας.)
   • το κλείσιμο των εργασιών την Πέμπτη που προηγείται της τρίτης Παρασκευής.
4. Τιμή διακανονισμού
   Αυτή είναι η επίσημη τιμή κλεισίματος για την περίοδο λήξης και καθορίζει ποιες επιλογές είναι στα χρήματα και ότι υπόκεινται σε αυτόματη άσκηση. Οποιαδήποτε επιλογή είναι στα χρήματα κατά 1 cent ή περισσότερο κατά την ημερομηνία λήξης ασκείται αυτόματα εκτός εάν ο ιδιοκτήτης της επιλογής ζητήσει συγκεκριμένα από τον μεσίτη του να μην ασκήσει.

• Οι επιλογές των αμερικανικών δεικτών παύουν να διαπραγματεύονται στο κλείσιμο των εργασιών την τρίτη Παρασκευή του μηνός λήξης. (Μερικές επιλογές είναι «τρίμηνα», τα οποία εμπορεύονται μέχρι την τελευταία ημέρα συναλλαγών του ημερολογιακού τριμήνου ή «εβδομάδες», τα οποία παύουν να λειτουργούν την Παρασκευή της συγκεκριμένης εβδομάδας.)
• το κλείσιμο των εργασιών την Πέμπτη που προηγείται της τρίτης Παρασκευής.

Δείτε πώς λειτουργεί: Την τρίτη Παρασκευή του μήνα, καθορίζεται η τιμή ανοίγματος για κάθε απόθεμα στο δείκτη. Επειδή τα μεμονωμένα αποθέματα ανοίγουν σε διαφορετικές χρονικές στιγμές, ορισμένες από αυτές τις τιμές ανοίγματος καθορίζονται στις 9:30 α. m. (EST) και άλλα λίγα λεπτά αργότερα. Ορισμένες μετοχές δεν μπορούν να αρχίσουν να διαπραγματεύονται μέχρι μία ή δύο ώρες αργότερα. Η τιμή του υποκείμενου δείκτη υπολογίζεται σαν να διαπραγματεύονται όλα τα αποθέματα στις αντίστοιχες τιμές ανοίγματος ταυτόχρονα. Αυτή δεν είναι τιμή πραγματικού κόσμου - δεν μπορείτε να δείτε τη δημοσιευμένη τιμή δείκτη και να υποθέσετε ότι η τιμή διακανονισμού είναι κοντά στην αξία σε οποιαδήποτε από τις δημοσιευμένες τιμές του δείκτη το πρωί.

Δικαιώματα άσκησης
Όταν κατέχετε μια επιλογή, ελέγχετε το δικαίωμα άσκησης. Περιστασιακά, μπορεί να είναι ωφέλιμη η άσκηση μιας επιλογής προτού λήξει (για παράδειγμα, η είσπραξη μερίσματος), αλλά είναι σπάνια σημαντική.

Όταν είστε σύντομη επιλογή αμερικάνικου στυλ (που πώλησατε την επιλογή χωρίς να την αποκτήσετε) και σας έχει δοθεί μια ειδοποίηση άσκησης πριν από τη λήξη της, αντί να είναι σύντομη η επιλογή, τώρα είστε σύντομα το απόθεμα. Εκτός αν ο λογαριασμός σας είναι πολύ μικρός για να έχετε μια μικρή θέση στο απόθεμα, αυτό δεν είναι πρόβλημα. και αν ο λογαριασμός σας είναι τόσο μικρός, πιθανώς δεν θα πρέπει να έχετε επιλογές συναλλαγών.

Η μόνη φορά που μια πρώιμη ανάθεση φέρει σημαντικό κίνδυνο συμβαίνει με τις επιλογές του αμερικανικού τύπου, που έχουν διευθετηθεί με μετρητά. Έτσι, ο ευκολότερος τρόπος για να αποφύγετε τον κίνδυνο πρώιμης άσκησης είναι να αποφύγετε τις αμερικανικές επιλογές. Όταν λάβετε μια ανακοίνωση εκχώρησης το πρωί, θα πρέπει να επαναγοράσετε την επιλογή αυτή στην εγγενή αξία της προηγούμενης νύχτας. Αυτό μπορεί να σας θέσει σε σοβαρό κίνδυνο εάν η αγορά υποστεί σημαντική μετακίνηση, διότι αυτή η αναγκαστική αγορά καθιστά τη θέση σας διαφορετική από αυτή που θεωρείτε ότι ανήκετε.

Μετοχή σε μετρητά
Είναι συμφέρουσα για όλους όταν οι επιλογές διευθετούνται σε μετρητά:

• Αμερικανική: Η τιμή διακανονισμού για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο (μετοχή, ETF ή δείκτης) "τιμή κλεισίματος, ή το τελευταίο εμπόριο πριν κλείσει η αγορά την τρίτη Παρασκευή. Οι συναλλαγές μετά την ώρα δεν υπολογίζονται κατά τον καθορισμό της τιμής διακανονισμού.
• European: Δεν είναι τόσο εύκολο να μάθετε την τιμή διακανονισμού για επιλογές ευρωπαϊκού στυλ. Στην πραγματικότητα, η τιμή διακανονισμού δεν δημοσιεύεται λίγες ώρες μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης.

Επειδή αυτά τα δικαιώματα μετρητών είναι σχεδόν πάντοτε ευρωπαϊκού τύπου και η ανάθεση γίνεται μόνο με λήξη, η αξία μετρητών της επιλογής καθορίζεται από την τιμή διακανονισμού.

Τιμή διακανονισμού
Με αμερικανικές επιλογές, σπανίως υπάρχουν εκπλήξεις. Όταν το απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 40. 12 λίγα λεπτά πριν από το κουδούνι κλεισίματος κατά την εκπνοή της Παρασκευής, μπορείτε να προβλέψετε ότι οι 40 θέσεις θα λήξουν χωρίς αξία και ότι οι 40 κλήσεις θα είναι στα χρήματα. Εάν έχετε μια μικρή θέση στην κλήση 40 και δεν θέλετε να σας δοθεί μια ειδοποίηση άσκησης, μπορείτε να επαναγοράσετε αυτές τις κλήσεις. Η τιμή διακανονισμού μπορεί να αλλάξει και αυτές οι 40 κλήσεις μπορεί να μεταφερθούν από τα χρήματα, αλλά είναι απίθανο η αξία αυτών των κλήσεων να αλλάξει σημαντικά τα τελευταία λεπτά.

Με επιλογές ευρωπαϊκού στυλ, η τιμή διακανονισμού είναι συχνά μια τεράστια έκπληξη, η οποία μπορεί να αποβεί επωφελής για κάποιες αλλά μια καταστροφή για πολλούς άλλους. Αυτό συμβαίνει επειδή όταν η αγορά ανοίγει για διαπραγμάτευση το πρωί της τρίτης Παρασκευής, υπάρχει συχνά ένα κενό - μια σημαντική αλλαγή τιμής από το κλείσιμο της προηγούμενης νύχτας. Αυτό δεν συμβαίνει συνέχεια, αλλά συμβαίνει αρκετά συχνά για να μετατραπεί η προφανώς χαμηλού κινδύνου ιδέα της κράτησης αυτής της θέσης κατά τη διάρκεια της νύχτας σε ένα μεγάλο στοίχημα.

Όταν κατέχετε την ευρωπαϊκή επιλογή, εδώ είναι η κατάσταση που αντιμετωπίζετε το απόγευμα της Πέμπτης, την ημέρα πριν από τη λήξη:

• Καμία μετοχή δεν ανταλλάσσει χέρια.
• Δεν χρειάζεται να ανησυχείτε για την ανοικοδόμηση ενός σύνθετου χαρτοφυλακίου μετοχών, επειδή δεν χάνετε τα αποθέματά σας αν έχετε εκχωρήσει μια ειδοποίηση άσκησης για τις κλήσεις που γράψατε, όπως στην καλυμμένη γραπτή κλήση ή σε μια στρατηγική κολάρα.
• Ο ιδιοκτήτης της επιλογής λαμβάνει την χρηματική αξία - και ο πωλητής δικαιωμάτων προτίμησης πληρώνει την αξία σε μετρητά - του δικαιώματος προαίρεσης. Αυτή η χρηματική αξία ισούται με την εγγενή αξία της επιλογής. Εάν η επιλογή είναι έξω από τα χρήματα, λήγει χωρίς αξία και έχει μηδενική αξία σε μετρητά.

Όταν η επιλογή είναι σύντομη, αντιμετωπίζετε μια διαφορετική πρόκληση:

• Εάν η επιλογή είναι σχεδόν άχρηστη, η κατοχή επάνω της και η ελπίδα για ένα θαύμα δεν είναι κακή ιδέα. Οι ιδιοκτήτες επιλογών σε χαμηλές τιμές, αξίας λίγων νικελίων ή λιγότερο, είναι γνωστό ότι κερδίζουν εκατοντάδες, ή ακόμα και μερικές χιλιάδες δολάρια, όταν ανοίξει η αγορά το επόμενο πρωί. Τις περισσότερες φορές αυτές οι επιλογές λήγουν χωρίς αξία, αλλά μια περιστασιακή μεγάλη ανταμοιβή είναι δυνατή.
• Αν διαθέτετε μια επιλογή που έχει σημαντική αξία - ας πούμε $ 1, 000 - έχετε μια απόφαση να κάνετε. Η τιμή διακανονισμού θα μπορούσε να κάνει την επιλογή άχρηστη ή να διπλασιάσει την αξία της. Θέλετε να αναλάβετε αυτόν τον κίνδυνο; Αυτή είναι μια απόφαση που μόνο οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν να κάνουν για τον εαυτό τους.

Περίληψη
Εάν αποφασίσετε να κάνετε συναλλαγές σε επιλογές ευρετηρίου, βεβαιωθείτε ότι καταλαβαίνετε τις διαφορές μεταξύ των επιλογών αμερικανικού και ευρωπαϊκού στυλ. Το πιο σημαντικό, για να αποφύγετε μια σημαντική απώλεια, πρέπει να κατανοήσετε πώς καθορίζεται η τιμή διακανονισμού των ευρωπαϊκών επιλογών. Κάνει μεγάλη διαφορά στο πώς διαχειρίζεστε μια θέση, ειδικά όταν έχετε μια θέση που περιλαμβάνει σύντομες επιλογές. Είναι συνετό να παραμείνετε μακριά από τον κίνδυνο διακανονισμού εξερχόμενοι από θέσεις που έχουν λίγα περισσότερα κέρδη - όχι αργότερα από την Πέμπτη, την τελευταία ημέρα που οι επιλογές αυτές μπορούν να διαπραγματεύονται.