Ο όρος "φούσκα" στο οικονομικό πλαίσιο αναφέρεται γενικά σε μια κατάσταση όπου η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου υπερβαίνει τη θεμελιώδη αξία του με μεγάλο περιθώριο. Κατά τη διάρκεια μιας φούσκας, οι τιμές ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου ή μιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων είναι ιδιαίτερα διογκωμένες και δεν έχουν μεγάλη σχέση με την εγγενή αξία του περιουσιακού στοιχείου. Οι όροι "φούσκα τιμών ενεργητικού", "χρηματοοικονομική φούσκα" ή "κερδοσκοπική φούσκα" είναι εναλλάξιμοι και συχνά μικραίνουν απλά σε "φούσκα". (Για αναθεώρηση στο Bubble της Νότιας Θάλασσας, ελέγξτε το Crashes: Η φούσκα της Νότιας Θάλασσας .)

Χαρακτηριστικά φούσκας
Ένα βασικό χαρακτηριστικό των φυσαλίδων είναι η αναστολή της δυσπιστίας από τους περισσότερους συμμετέχοντες κατά τη διάρκεια της "φούσκας φάσης". Δεν διαπιστώνεται ότι οι τακτικοί συμμετέχοντες στην αγορά και άλλες μορφές εμπόρων ασκούν μια κερδοσκοπική άσκηση η οποία δεν υποστηρίζεται από προηγούμενες τεχνικές αποτίμησης. Επίσης, οι φυσαλίδες συνήθως αναγνωρίζονται μόνο εκ των υστέρων, αφού η φούσκα έχει σκάσει.

Στις περισσότερες περιπτώσεις, μια φούσκα τιμών των περιουσιακών στοιχείων ακολουθείται από μια θεαματική σύγκρουση στην τιμή των εν λόγω τίτλων. Επιπλέον, οι ζημίες που προκλήθηκαν από τη διάρρηξη μιας φούσκας εξαρτώνται από τον οικονομικό τομέα / τομείς που εμπλέκονται, καθώς και από το κατά πόσο η έκταση της συμμετοχής είναι ευρέως διαδεδομένη ή εντοπισμένη. Για παράδειγμα, η έκρηξη της φούσκας της δεκαετίας του 1980 στην Ιαπωνία οδήγησε σε μια παρατεταμένη περίοδο στασιμότητας για την ιαπωνική οικονομία. Αλλά επειδή οι εικασίες περιορίζονταν σε μεγάλο βαθμό στην Ιαπωνία, η ζημιά που προκάλεσε η έκρηξη της φούσκας δεν εξαπλώθηκε πολύ πέρα ​​από τις ακτές της. Από την άλλη πλευρά, η έκρηξη της στεγαστικής φούσκας του Σ.Ο. προκάλεσε καταστροφή πλούτου ρεκόρ σε παγκόσμια βάση το 2008, επειδή οι περισσότερες τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο Η.Π.Α. και στην Ευρώπη διακρατούσαν αξιόγραφα ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μέχρι την πρώτη εβδομάδα του Ιανουαρίου 2009, τα 12 μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στον κόσμο είχαν χάσει το ήμισυ της αξίας τους. Η οικονομική ύφεση είχε προκαλέσει πολλές άλλες επιχειρήσεις σε διάφορες βιομηχανίες είτε να χρεοκοπήσουν είτε να ζητήσουν οικονομική βοήθεια. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις φυσαλίδες κατοικιών, διαβάστε το Γιατί η αγορά κατοικιών Bubbles Pop .)

Η ολλανδική τουλιπκή μανία

Μέχρι σήμερα, η ολανθική μανία τουλίπας παραμένει το κριτήριο μέτρησης των κερδοσκοπικών φυσαλίδων λόγω της ολικής αποσύνδεσης μεταξύ της θεμελιώδους αξίας μιας τουλίπας και της τιμής που ένα βραβευμένο δείγμα θα μπορούσε να φέρω στην Ολλανδία το 1630.
Τα ζωντανά χρώματα των τουλιπών και τα επτά χρόνια που απαιτούνται για την ανάπτυξή τους οδήγησαν στην αυξανόμενη δημοτικότητά τους μεταξύ των Ολλανδών το 1600. Καθώς η ζήτηση αυξήθηκε, οι τιμές των τουλιπών αυξήθηκαν, και οι επαγγελματίες καλλιεργητές έγιναν πρόθυμοι να πληρώσουν όλο και υψηλότερες τιμές γι 'αυτούς. Η μανία τουλίπας κορυφώθηκε το 1636-37, και οι συμβάσεις τουλίπας πωλούσαν για περισσότερο από 10 φορές το ετήσιο εισόδημα ειδικευμένων τεχνιτών.

Η φούσκα της τουλίπας κατέρρευσε από τον Φεβρουάριο του 1637. Μέσα σε λίγους μήνες, οι τουλίπες πωλούσαν για το 1/100 των κορυφαίων τιμών τους.

Η θεωρία της οικονομικής αστάθειας του Minsky

Ο οικονομολόγος Hyman P. Minsky δεν είναι σίγουρα οικιακό όνομα. Ωστόσο, χάρη στην πιστωτική κρίση και την ύφεση του 2008-09, η θεωρία της χρηματοπιστωτικής αστάθειας του Μίνσκυ προσέλκυσε μεγάλη προσοχή και συγκέντρωσε έναν αυξανόμενο αριθμό προσφύγων περισσότερο από μια δεκαετία μετά το πέρασμα του το 1996. Ο Μίνσκι ήταν ένας από τους πρώτους οικονομολόγους εξηγεί την εξέλιξη της χρηματοπιστωτικής αστάθειας και την αλληλεπίδρασή της με την οικονομία. Το βιβλίο του, "Σταθεροποιώντας μια ασταθή οικονομία" (1986), θεωρήθηκε ως πρωτοποριακό έργο για το θέμα αυτό. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στο
Riding The Market Bubble: Do not Try This At Home .) 5 βαθμίδες μιας φούσκας

άνθηση, ευφορία, κερδοσκοπία και πανικό. Αν και υπάρχουν διάφορες ερμηνείες του κύκλου, το γενικό πρότυπο της δραστηριότητας φυσαλίδων παραμένει αρκετά συνεπές.
Μετατόπιση

1. : Μια μετατόπιση συμβαίνει όταν οι επενδυτές γοητεύονται από ένα νέο παράδειγμα, όπως μια νέα τεχνολογική καινοτομία ή τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια. Ένα κλασικό παράδειγμα μετατόπισης είναι η μείωση του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων από 6,5% τον Μάιο του 2000 σε 1% τον Ιούνιο του 2003. Κατά τη διάρκεια αυτής της τριετίας, το επιτόκιο των 30ετών υποθηκών σταθερού επιτοκίου μειώθηκε κατά 2,5 εκατοστιαίες μονάδες σε ένα ιστορικό χαμηλό 5,2%, σπέρνοντας τους σπόρους για τη φούσκα των κατοικιών. Boom
2. : Οι τιμές αυξάνονται αργά αρχικά, μετά από μια μετατόπιση, αλλά στη συνέχεια κερδίζουν δυναμική καθώς όλο και περισσότεροι συμμετέχοντες εισέρχονται στην αγορά, θέτοντας το στάδιο για τη φάση της άνθησης. Κατά τη διάρκεια αυτής της φάσης, το συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο προσελκύει ευρεία κάλυψη από τα μέσα ενημέρωσης. Ο φόβος να χάσει την ευκαιρία που θα μπορούσε να είναι μια ευκαιρία στη ζωή θα ωθεί περισσότερο την κερδοσκοπία, αντλώντας όλο και περισσότερους συμμετέχοντες στην πτυχή. Euphoria
3. : Κατά τη διάρκεια αυτής της φάσης, η προσοχή ρίχνεται στον αέρα, καθώς οι τιμές των στοιχείων του ενεργητικού ανεβαίνουν. Η θεωρία «μεγαλύτερος ανόητος» παίζει παντού. Οι εκτιμήσεις φθάνουν σε ακραίες τιμές κατά τη διάρκεια αυτής της φάσης. Για παράδειγμα, στην κορυφή της ιαπωνικής φούσκας ακινήτων το 1989, η γη στο Τόκιο πωλείται για τουλάχιστον 139.000 δολάρια ανά τετραγωνικό πόδι ή περισσότερο από 350 φορές την αξία της ιδιοκτησίας του Μανχάταν. Μετά την έκρηξη της φούσκας, η ακίνητη περιουσία έχασε περίπου το 80% της φουσκωμένης αξίας της, ενώ οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν κατά 70%. Ομοίως, στο ύψος της φούσκας του Διαδικτύου τον Μάρτιο του 2000, η ​​συνδυασμένη αξία όλων των τεχνολογικών αποθεμάτων στο Nasdaq ήταν υψηλότερη από το ΑΕΠ των περισσότερων εθνών.

   Κατά τη διάρκεια της φάσης ευφορίας, νέα μέτρα αποτίμησης και μετρήσεις προσφέρονται για να δικαιολογήσουν την αμείωτη άνοδο των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.

   Κέρδος

4. : Μέχρι αυτή τη στιγμή, τα έξυπνα χρήματα - που αντέχουν τα προειδοποιητικά σημάδια - γενικά ξεπουλώνουν θέσεις και κερδίζουν. Ωστόσο, η εκτίμηση του ακριβούς χρόνου κατά τον οποίο μια φούσκα οφείλεται στην κατάρρευση μπορεί να είναι μια δύσκολη άσκηση και εξαιρετικά επικίνδυνη για την οικονομική υγεία ενός ατόμου, διότι, όπως έθεσε ο John Maynard Keynes, «οι αγορές μπορούν να παραμείνουν παράλογα περισσότερο από ό,"Τον Αύγουστο του 2007, για παράδειγμα, η γαλλική τράπεζα BNP Paribas ανέστειλε τις αποσύρσεις από τρία επενδυτικά ταμεία με ουσιαστική έκθεση σε υποθήκες των ΗΠΑ, επειδή δεν θα μπορούσαν να εκτιμήσουν τις συμμετοχές τους.Αν αυτή η εξέλιξη αρχικά τσακώθηκε στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αμβλύθηκε κατά τη διάρκεια των επόμενων δύο μηνών, καθώς οι παγκόσμιες αγορές μετοχών έφθασαν σε νέα υψηλά επίπεδα. ένα προειδοποιητικό σημάδι των ταραγμένων περιόδων που έρχονται Πανικός

   : Στο στάδιο του πανικού, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αντιστρέφονται και φθάνουν όσο πιο γρήγορα ανέλαβαν οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι που αντιμετωπίζουν περιθώρια κέρδους και πτώση αξιών των συμμετοχών τους , τώρα θέλουν να τα ρευστοποιήσουν σε οποιαδήποτε τιμή.Όσο η προσφορά υπερνικά τη ζήτηση, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων μειώνονται δραματικά

5. Ένα από τα πιο ζωντανά παραδείγματα παγκόσμιου πανικού στις χρηματοπιστωτικές αγορές συνέβη τον Οκτώβριο του 2008, εβδομάδες μετά το Lehma n Οι αδελφοί κήρυξαν πτώχευση και οι Fannie Mae, Freddie Mac και AIG σχεδόν κατέρρευσαν. Το S & P 500 υποχώρησε σχεδόν το 17% εκείνο τον μήνα, την ένατη χειρότερη μηνιαία απόδοση του. Σε αυτό το μήνα, οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές έχασαν ένα εκπληκτικό $ 9. 3 τρισεκατομμύρια του 22% της συνδυασμένης κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Η ανατομία μιας φούσκας στο χρηματιστήριο

   Αρκετές εταιρείες που σχετίζονται με το διαδίκτυο έκαναν το δημόσιο ντεμπούτο τους με εντυπωσιακό τρόπο τις τελευταίες δεκαετίες του 1990, πριν εξαφανιστούν στη λήθη μέχρι το 2002. Χρησιμοποιούμε το παράδειγμα του eToys για να δείξουμε πώς συνήθως παίζει μια φυσαλίδα αποθέματος.

Το Μάιο του 1999, με την επανάσταση στο Διαδίκτυο σε πλήρη εξέλιξη, το eToys είχε μια πολύ επιτυχημένη αρχική δημόσια προσφορά, όπου οι μετοχές σε $ 20 καθένα κλιμάκωσε στα 78 δολάρια την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Η εταιρεία ήταν λιγότερο από τρία χρονών σε αυτό το σημείο και είχε αυξήσει τις πωλήσεις σε 30 εκατομμύρια δολάρια για το έτος που έληξε στις 31 Μαρτίου 1999, από $ 0. 7 εκατ. Το προηγούμενο έτος. Οι επενδυτές ήταν πολύ ενθουσιασμένοι με τις προοπτικές του αποθέματος, με τη γενική σκέψη ότι οι περισσότεροι αγοραστές παιχνιδιών θα αγοράζαν παιχνίδια online και όχι σε καταστήματα λιανικής πώλησης όπως το Toys "R" Us. Αυτή ήταν η φάση μετατόπισης της φούσκας.
Καθώς τα 8. 3 εκατομμύρια μετοχές αυξήθηκαν κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης της στο Nasdaq, δίνοντάς της μια χρηματιστηριακή αξία $ 6. 5 δισεκατομμύρια, οι επενδυτές ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν το απόθεμα. Ενώ η eToys είχε δημοσιεύσει καθαρή ζημιά $ 28. 6 εκατ. Ευρώ σε έσοδα ύψους 30 εκατ. Δολαρίων κατά την τελευταία εταιρική χρήση, οι επενδυτές αναμένουν ότι η οικονομική κατάσταση της επιχείρησης θα λάβει την καλύτερη στροφή. Μέχρι να κλείσουν οι αγορές στις 20 Μαΐου, η eToys παρουσίασε μια αποτίμηση τιμών / πωλήσεων που σε μεγάλο βαθμό υπερέβαινε την αξία της αντίπαλης εταιρείας Toys "R" Us, η οποία είχε ισχυρότερο ισολογισμό. Αυτό σημάδεψε τα στάδια της άνθισης / ευφορίας της φούσκας.

Λίγο αργότερα, το eToys υποχώρησε 9% λόγω ανησυχιών ότι οι δυνητικές πωλήσεις από τους εμπλεκόμενους της εταιρείας θα μπορούσαν να μειώσουν την τιμή των μετοχών μετά τη λήξη των συμφωνιών κλεισίματος που περιορίζουν τις πωλήσεις εμπιστευτικών πληροφοριών. Ο όγκος συναλλαγών ήταν εξαιρετικά βαρύς εκείνη την ημέρα, σε εννέα φορές τον μέσο όρο των τριών μηνών.Η πτώση της ημέρας έφερε την πτώση του αποθέματος από το ρεκόρ του ύψους $ 86 σε 40%, προσδιορίζοντας αυτό ως τη φάση κερδοφορίας της φούσκας.

Έως το Μάρτιο του 2000, το eToys είχε υποχωρήσει κατά 81% από την κορυφή του Οκτωβρίου σε περίπου 16 δολάρια λόγω ανησυχιών για τις δαπάνες του. Η εταιρεία ξόδεψε ένα εξαιρετικό $ 2. 27 σχετικά με το κόστος διαφήμισης για κάθε δολάριο εσόδων. Αν και οι επενδυτές λένε ότι αυτή ήταν η νέα οικονομία του μέλλοντος, ένα τέτοιο επιχειρηματικό μοντέλο απλά δεν είναι βιώσιμο.

Τον Ιούλιο του 2000, η ​​eToys ανέφερε ότι η ζημιά της στο πρώτο τρίμηνο αυξήθηκε στα $ 59. 5 εκατομμύρια από 20 δολάρια. 8 εκατομμύρια το χρόνο νωρίτερα, ακόμη και όταν οι πωλήσεις τριπλασιάστηκαν την περίοδο αυτή σε 24 δολάρια. 9 εκατομμύρια. Πρόσθεσε 219.000 νέους πελάτες κατά τη διάρκεια του τριμήνου, αλλά η εταιρεία δεν μπόρεσε να δείξει κέρδη από την κατώτατη γραμμή. Μέχρι αυτή τη φορά, με τη συνεχιζόμενη διόρθωση των μετοχών τεχνολογίας, το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται περίπου $ 5.

Προς το τέλος του έτους, με απώλειες που συνεχίζουν να αυξάνονται, το eToys δεν θα ανταποκρινόταν στις προβλέψεις πωλήσεων του τρίτου τριμήνου για το οικονομικό έτος και θα είχε απομείνει μόνο τέσσερις μήνες. Το απόθεμα, το οποίο είχε ήδη ξεπεράσει την πώληση πανικού με μετοχές από το Μάρτιο και διαπραγματεύεται σε λίγο πάνω από 1 δολάριο, υποχώρησε κατά 73% στα 28 σεντ μέχρι τον Φεβρουάριο του 2001. Δεδομένου ότι η εταιρεία δεν κατάφερε να διατηρήσει σταθερή τιμή μετοχών τουλάχιστον $ 1, είχε διαγραφεί από το Nasdaq.

Ένα μήνα μετά τη μείωση του εργατικού δυναμικού της κατά 70%, η eToys άφησε τους υπόλοιπους 300 εργαζόμενους και αναγκάστηκε να κηρύξει πτώχευση. Μέχρι αυτή την περίοδο, η eToys είχε χάσει 493 εκατομμύρια δολάρια τα προηγούμενα τρία χρόνια και είχε 274 εκατομμύρια δολάρια σε ανεξόφλητα χρέη.

Συμπέρασμα

Όπως υποστηρίζουν ο Minsky και άλλοι ειδικοί, οι κερδοσκοπικές φυσαλίδες σε κάποιο περιουσιακό στοιχείο ή το άλλο είναι αναπόφευκτες σε μια οικονομία ελεύθερης αγοράς. Ωστόσο, η εξοικείωση με τα βήματα που ενέχονται στον σχηματισμό φυσαλίδων μπορεί να σας βοηθήσει να εντοπίσετε την επόμενη και να αποφύγετε να γίνετε ένας άθεος συμμετέχων σε αυτήν. (