Για πολλούς επενδυτές, η επένδυση σε διεθνές επίπεδο είναι ένας ελκυστικός τρόπος για να κερδίσετε πρόσθετη διαφοροποίηση και αυξημένη απόδοση για τα χαρτοφυλάκιά τους. Ταυτόχρονα, όμως, πολλοί δυσκολεύονται να επενδύσουν στο εξωτερικό λόγω έλλειψης εμπειρίας, άγνωστης γνώσης με την ξένη χώρα και υπερβολικής ποσότητας πληροφοριών για ανάλυση. Για να ανακουφίσετε μερικές από αυτές τις δυσκολίες, θα εξετάσουμε μερικούς τρόπους για να σας βοηθήσουμε να αξιολογήσετε ευκολότερα τον βαθμό κινδύνου στις θεμελιώδεις αρχές μιας χώρας.
Πού ενυπάρχει ο κίνδυνος των Κυβερνήσεων;
Η ανάλυση των κυρίαρχων παραγόντων κινδύνου είναι επωφελής τόσο για επενδυτές σε μετοχές όσο και για ομόλογα, αλλά ίσως πιο άμεσα ευεργετική για τους επενδυτές ομολόγων. Κατά την επένδυση σε μετοχές συγκεκριμένων εταιρειών σε μια ξένη χώρα, μια ανάλυση κρατικών κινδύνων μπορεί να συμβάλει στη δημιουργία μιας μακροοικονομικής εικόνας του λειτουργικού περιβάλλοντος, αλλά το μεγαλύτερο μέρος της έρευνας και της ανάλυσης θα πρέπει να γίνει σε εταιρικό επίπεδο.
Συχνά, η πιο συνηθισμένη μέθοδος που χρησιμοποιούν οι επενδυτές, με περιορισμούς χρόνου ή πόρων που δεν τους επιτρέπουν να κάνουν την ίδια την ανάλυση, είναι να βασίζονται σε εμπειρογνώμονες που ξοδεύουν όλο τον χρόνο να κάνουν αυτό το είδος ανάλυσης. Ο υπολογισμός των λόγων εξυπηρέτησης του χρέους, οι λόγοι εισαγωγής / εξαγωγής, οι μεταβολές της προσφοράς χρήματος και όλες αυτές οι άλλες θεμελιώδεις πτυχές μιας χώρας και η προσπάθεια ενσωμάτωσής τους στη μεγάλη εικόνα απαιτούν σημαντική δέσμευση αν το κάνετε μόνοι σας. Συνεπώς, συνιστάται να μην υπάρχουν πολλοί εύκολα κατανοητοί δείκτες. Η προμήθεια αυτών των εργαλείων από οργανισμούς που επικεντρώνονται στην ανάλυση του κινδύνου χώρας επιτρέπει την εστίαση περισσότερης ενέργειας στην επένδυση.
Το πρώτο εργαλείο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση του κυριαρχικού και πολιτικού κινδύνου είναι η έρευνα του Euromoney Country Risk. Η έρευνα ECR καλύπτει 186 χώρες και παρέχει μια ολοκληρωμένη εικόνα του επενδυτικού κινδύνου μιας χώρας. Η βαθμολογία δίνεται σε κλίμακα 100 σημείων, με βαθμολογία 100 που αντιπροσωπεύει ουσιαστικά μηδενικό κίνδυνο. Σε γενικές γραμμές, ο υπολογισμός της κατάταξης του ECR χωρίζεται σε δύο γενικούς παράγοντες - ποιοτικό (70% στάθμιση) και ποσοτικό (βαρύτητα 30%). Οι ποιοτικοί παράγοντες προέρχονται από εμπειρογνώμονες που εκτιμούν τον πολιτικό κίνδυνο, τη δομή και τις οικονομικές επιδόσεις της χώρας. Οι ποσοτικοί παράγοντες βασίζονται σε δείκτες χρέους, πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά και αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας. Η βαθμολογία για τους ποιοτικούς και ποσοτικούς παράγοντες είναι διαθέσιμη χωριστά, οπότε αν πιστεύετε ότι η σημασία του βάρους είναι διαφορετική από 70/30, έχετε την ευελιξία να ρυθμίσετε με μη αυτόματο τρόπο τη στάθμιση.
Η Μονάδα Πληροφοριών Economist
Η επόμενη δημοφιλής πηγή πληροφοριών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας είναι η Economist Intelligence Unit (EIU). Το EIU είναι ο ερευνητικός βραχίονας του The Economist και μια από τις καλύτερες προσφορές του είναι η αξιολόγηση κινδύνου . Αυτές οι αξιολογήσεις καλύπτουν πάνω από 100 χώρες, με έμφαση στις "αναδυόμενες και υπερχρεωμένες" αγορές. Η αξιολόγηση αναλύει παράγοντες παρόμοιους με την αξιολόγηση ECR, όπως είναι ο οικονομικός και πολιτικός κίνδυνος, και παρέχει βαθμολογία σε κλίμακα 100 σημείων. Ωστόσο, σε αντίθεση με την κατάταξη του ECR, υψηλότερες βαθμολογίες σημαίνουν υψηλότερο κρατικό κίνδυνο. Το όφελος των αξιολογήσεων EIU είναι ότι ενημερώνονται σε μηνιαία βάση, ώστε οι τάσεις να μπορούν να εντοπιστούν πολύ νωρίτερα από άλλες μεθόδους που δεν έχουν ενημερωθεί. Επιπλέον, η μορφή EIU προσφέρει στους επενδυτές περισσότερη ανάλυση και παρέχει προοπτικές για τη χώρα, καθώς και διετή πρόβλεψη για αρκετές βασικές μεταβλητές. Έτσι, αν θέλετε να αποκτήσετε μια αίσθηση της κατεύθυνσης σε μια συγκεκριμένη χώρα που κατευθύνεται προς το άμεσο μέλλον, αυτό μπορεί να αποδειχθεί χρήσιμο εργαλείο.
Παρακάτω παρατίθεται ένα παράδειγμα των αξιολογήσεων EIU μιας χούφτας χωρών υψηλού κινδύνου στις αρχές του 2011.
Πηγή δεδομένων: www. eiu. com, Αυγούστου 2012
|
|
| Έρευνα πίστωσης χώρας (Institutionalinvestor.com) |
Η τρίτη μέθοδος, η έρευνα πίστωσης χώρας, είναι επίσης μια υπηρεσία αξιολόγησης που βασίζεται σε έρευνα ανώτερων οικονομολόγων και αναλυτών σε μεγάλες διεθνείς τράπεζες. Η μοναδικότητα αυτής της προσέγγισης είναι ελκυστική επειδή εξετάζει ανθρώπους από εταιρείες που βρίσκονται στο έδαφος, δανείζοντας και παρέχοντας κεφάλαια απευθείας σε αυτές τις χώρες. Κατά μία έννοια, αυτό προσθέτει βαθμό αξιοπιστίας στις αξιολογήσεις, διότι οι μεγάλες διεθνείς τράπεζες συνήθως πραγματοποιούν σημαντικό βαθμό δέουσας επιμέλειας πριν εκθέσουν τον εαυτό τους σε ορισμένες χώρες.
Παρόμοια με τις άλλες προσεγγίσεις, αυτή η αξιολόγηση βασίζεται σε κλίμακα από 0 έως 100, με το 100 να είναι ουσιαστικά άνευ κινδύνου και το μηδέν να είναι ισοδύναμο με ορισμένες προεπιλογές. Για παράδειγμα, τον Μάρτιο του 2011, οι οικονομολόγοι και οι αναλυτές που έλαβαν έρευνες σε μεγάλες τράπεζες και επιχειρήσεις αξιολόγησης αξιολόγησαν ότι η Νορβηγία ήταν η χώρα με τη χαμηλότερη πιθανότητα αθέτησης, με βαθμολογία 95. 2. Εν τω μεταξύ, επίσης, εκτιμούσαν ότι η Σομαλία είχε τη μεγαλύτερη πιθανότητα default
Η κατώτατη γραμμή
Για επενδυτές που έχουν περιορισμένο χρόνο και πόρους αλλά θέλουν να διαφοροποιηθούν σε διεθνές επίπεδο, αυτές οι μέθοδοι μπορούν να βοηθήσουν πολύ στη δημιουργία μιας σύντομης λίστας χωρών που μπορεί να έχετε θέλουν να επενδύσουν. Κάθε μέθοδος έχει τα πλεονεκτήματα και τις αδυναμίες της, αλλά ίσως είναι καλύτερο να χρησιμοποιήσετε ένα συνδυασμό ή όλες αυτές τις δημοφιλείς πηγές δεδομένων για τον κίνδυνο χώρας. Κάθε μέθοδος μπορεί να προσφέρει μια μοναδική προοπτική για τον επενδυτή.