Καθώς η Ελλάδα ψήφισε για την εγκατάσταση του κόμματος αριστεράς και αντι-λιτότητας Syriza το περασμένο Σαββατοκύριακο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αγκάλιασε την ποσοτική χαλάρωση ως μέτρο σταθεροποίησης της ευρωζώνης. Ενώ η ποσοτική χαλάρωση τείνει να άρει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων όπως τα αποθέματα και τα ακίνητα, θα πρέπει να έχει το αντίθετο αποτέλεσμα στη σχετική αξία του ευρώ.

Λεπτομέρειες σχετικά με την ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ

Όταν μια οικονομία γίνεται αδύναμη, μια σύγχρονη λύση στην παραπαίουσα ανάπτυξη είναι η εκτύπωση χρήματος και η αγορά ομολόγων, μια διαδικασία γνωστή και ως ποσοτική χαλάρωση (QE). Με την επέκταση του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας σε αντίθεση με την εκτύπωση νέων χρημάτων, η QE θεωρείται ότι είναι πιο αποτελεσματική στην τόνωση της πραγματικής ανάπτυξης.

Το πρόβλημα ήταν ότι, παρά τις αδυναμίες της ευρωπαϊκής οικονομίας, τα ιδρυτικά έγγραφα της Ευρωπαϊκής Ένωσης απαγορεύουν στην ΕΚΤ να χρηματοδοτεί κυβερνήσεις. Οι αγορές κρατικών ομολόγων μεγάλης κλίμακας ενδέχεται να παραβιάζουν αυτούς τους κανόνες. Το 2012, ο Πρόεδρος της ΕΚΤ Mario Draghi είχε υποσχεθεί να κάνει "ό, τι χρειάζεται" για να σώσει το κοινό νόμισμα από την κατάρρευση. Τώρα, καθώς η Ελλάδα απειλεί να φύγει από το ευρώ, φαίνεται ότι το QE είναι αυτό που χρειάζεται.

- 22 ->

Στις 22 Ιανουαρίου, ο Mario Draghi ανακοίνωσε ένα σαρωτικό γύρο QE που στοχεύει να προκαλέσει τη ζήτηση και την οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη. Η ΕΚΤ θα αγοράσει 60 δισ. Ευρώ κρατικών ομολόγων μηνιαίως τουλάχιστον από τον Σεπτέμβριο του 2016 σε € 1. 1 τρισεκατομμύριο πακέτο QE. Η ελπίδα είναι ότι τα επιπλέον χρήματα που αντλούνται από τις οικονομίες της ευρωζώνης μέσω του προγράμματος ομολόγων για τη δημιουργία ομολόγων θα τονώσουν τη ζήτηση, θα αποτρέψουν τον αποπληθωρισμό και θα γκρεμίσουν τις ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Ποσοτική ευχαρίστηση: λειτουργεί; )

Επιδράσεις και συνέπειες της ΕΚΤ QE

Ένα άμεσο αποτέλεσμα μιας ανακοίνωσης QE είναι η άνοδος των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων. Τα επιπλέον χρήματα που εισέρχονται στην οικονομία προορίζονται να εισρεύσουν στις αγορές περιουσιακών στοιχείων και να αυξήσουν τις επενδύσεις. Οι επενδυτές τείνουν να αυξάνουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων εν αναμονή αυτής της οικονομικής ροής. Την ίδια στιγμή, η αξία του ευρώ σε σχέση με άλλα παγκόσμια νομίσματα θα μειωθεί. Στην πραγματικότητα, το ευρώ διαπραγματεύεται τώρα σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, ανταλλάσσοντας τα $ 1. 13 στις 30 Ιανουαρίου.

Η QE θα διασφαλίσει επίσης ότι τα ήδη χαμηλά επιτόκια στην Ευρώπη θα παραμείνουν χαμηλά, με την πιθανότητα τα πραγματικά επιτόκια να καταστούν ακόμη αρνητικά. Ενώ τα χαμηλά επιτόκια ωφελούν τους δανειολήπτες, μπορεί να επηρεάσουν αρνητικά τους δανειστές όπως οι τράπεζες και εκείνοι με καθορισμένες μελλοντικές υποχρεώσεις, όπως οι συντάξεις και οι ασφαλιστικές εταιρείες. Μία μεγάλη ανησυχία είναι ότι τα χαμηλά επιτόκια μπορούν να αυξήσουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων πάρα πολύ, οδηγώντας σε φυσαλίδες που τελικά καταλήγουν με καταστροφικές συνέπειες. Ο κίνδυνος δημιουργίας φυσαλίδων περιουσιακών στοιχείων αυξάνει την αβεβαιότητα, πράγμα που μπορεί στην πραγματικότητα να εξουδετερώσει το επιδιωκόμενο αποτέλεσμα της αύξησης των επενδύσεων.

Το QE τείνει επίσης να αυξάνει την ανισότητα του πλούτου, καθώς ωφελεί τον σχετικά πλούσιο που ήδη κατέχει αποθέματα, ακίνητα και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Τα νοικοκυριά στην ευρωζώνη έχουν συνήθως χαμηλότερη κατανομή των μετοχών από ό, τι οι Αμερικανοί ομολόγοι τους που κατέχουν σε μεγάλο βαθμό μετοχές μέσω λογαριασμών συνταξιοδότησης. Οποιαδήποτε πιθανή ώθηση στις τιμές των μετοχών από την QE της ΕΚΤ είναι πιθανό να έχει μικρότερο πλούτο και αποτελέσματα εμπιστοσύνης από ότι η QE στις ΗΠΑ.

Η κατώτατη γραμμή

Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να λειτουργήσει για τη σταθεροποίηση της οικονομικής δραστηριότητας και την τόνωση της ανάπτυξης. Ένα εξαετές πρόγραμμα QE βοήθησε τις Ηνωμένες Πολιτείες να βγουν από τη μεγάλη ύφεση. Ωστόσο, η QE φέρει επίσης ορισμένους κινδύνους και συνέπειες που μπορεί να οδηγήσουν σε αρνητικά αποτελέσματα. Αναγγέλλοντας € 1. 1 τρισεκατομμύριο πακέτο QE, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πιστεύει ότι οι ανταμοιβές θα αντισταθμίσουν τους κινδύνους. Συγκεκριμένα, η ΕΚΤ ελπίζει ότι η QE θα μπορέσει να διατηρήσει την οικονομία της ευρωζώνης ισχυρή - ακόμη και με ελληνική έξοδο - και να αποτρέψει την είσοδο της περιφέρειας σε άλλη ύφεση.