a:

Η έκπτωση επιτοκίου μειοψηφίας αντιστοιχεί στον βαθμό ελέγχου ή έλλειψης, που μπορεί να ασκήσει ένας ιδιοκτήτης συμφερόντων πλειοψηφίας στις επιχειρηματικές αποφάσεις. Όλα τα άλλα πράγματα είναι ίσα, τα μη ελεγχόμενα συμφέροντα είναι λιγότερο πολύτιμα από τα συμφέροντα ελέγχου. Αυτό σημαίνει ότι τα συμφέροντα μειοψηφίας τείνουν να πωλούνται ή να μεταβιβάζονται με έκπτωση στη δίκαιη αγοραία αξία τους.

Ας υποθέσουμε ότι είστε επενδυτής και επιθυμείτε να αγοράσετε μέρος ενός στενά διακρατούμενου οίκου που έχει δύο ιδιοκτήτες. Ένας ιδιοκτήτης ελέγχει 66. 6% της επιχείρησης και οι άλλοι έλεγχοι 33. 4%. Όλες οι επιχειρηματικές αποφάσεις για την επιχείρηση γίνονται από τον ιδιοκτήτη με το 66% του ενδιαφέροντος. Ακόμη και αν το συμφέρον του πλειοψηφικού κατόχου είναι διπλάσιο από το συμφέρον του ιδιοκτήτη της μειοψηφίας, αυτό δεν καταγράφει πλήρως πόσο πιο πολύτιμο είναι το μερίδιό του. Εξάλλου, η αξία του συμφέροντος μειοψηφίας είναι στο έλεος των επιχειρηματικών αποφάσεων που λαμβάνονται από το συμφέρον της πλειοψηφίας. Πληρώνετε περισσότερο από το διπλάσιο για το 66% ως το 33%.

Είναι κοινό ότι ένα μερίδιο μειοψηφίας πρέπει να αποτιμάται μεταξύ του μισού και του ενός τρίτου των ελεγχουσών μετοχών. Η υπηρεσία εσωτερικών εσόδων (IRS) εφαρμόζει μικρότερη έκπτωση στις μεταφορές, συνήθως 15-20%. Ο βαθμός έκπτωσης που εφαρμόζεται σε ένα μη ελεγχόμενο ενδιαφέρον εξαρτάται από μεγάλο αριθμό μεταβλητών. Αυτές οι διακυμάνσεις πρέπει να προσδιοριστούν και να κατανοηθούν σωστά πριν χρησιμοποιηθεί μια ακριβής έκπτωση ενδιαφέροντος μειοψηφίας.

Οι παράγοντες που επηρεάζουν την έκπτωση τόκων μειοψηφίας

Ο σημαντικότερος καθοριστικός παράγοντας έκπτωσης μειοψηφικού επιτοκίου είναι ο "βαθμός ελέγχου" που είναι εγγενής στο μεταβιβασθέν περιουσιακό στοιχείο. Αυτό δεν αντιστοιχεί απαραίτητα στο μέγεθος του ενδιαφέροντος. αν μια εταιρεία έχει δύο μετόχους 49% και ένας 2% μετόχους, το 2% μπορεί να έχει μεγάλη επιρροή.

Μερικές φορές ο βαθμός ελέγχου καθορίζεται από το καταστατικό του κράτους ή ορίζεται σε μια συμφωνία εταιρικής σχέσης. Εάν η συμφωνία εταιρικής σχέσης μιας επιχείρησης δηλώνει ότι απαιτείται πλειοψηφία δύο τρίτων για να εγκρίνει οποιεσδήποτε σημαντικές αποφάσεις της εταιρείας, ένα ποσοστό 35% καθίσταται πολύ πιο πολύτιμο από το 30%. Όσο μεγαλύτερος είναι ο βαθμός ελέγχου, τόσο μικρότερη είναι η έκπτωση επιτοκίου μειοψηφίας.

Ο αγοραστής μπορεί επίσης να επηρεάσει ένα προεξοφλητικό επιτόκιο. Εξετάστε ένα σενάριο όπου ένας επενδυτής προσπαθεί να πουλήσει ένα ποσοστό 25% σε μια εταιρεία και υπάρχουν δύο ενδιαφερόμενοι αγοραστές. Ο πρώτος αγοραστής δεν κατέχει επί του παρόντος κανένα άλλο συμφέρον στην εταιρική σχέση, αλλά ο δεύτερος αγοραστής ελέγχει ήδη το 30%. Η μεταβίβαση του 25% του τόκου στον δεύτερο αγοραστή δίνει στον δεύτερο αγοραστή ένα ποσοστό πλειοψηφίας 55%, το οποίο μεταφέρει σημαντικό βαθμό ελέγχου.Η έκπτωση επιτοκίου μειοψηφίας είναι πολύ μεγαλύτερη από την πώληση στον πρώτο αγοραστή από την πώληση στο δεύτερο. Στην πραγματικότητα, πολλά κρατικά δικαστήρια έχουν ήδη αποφανθεί ότι δεν μπορούν να εφαρμοστούν εκπτώσεις για μη ελεγχόμενα συμφέροντα σε περίπτωση μεταβίβασης όπου ο δικαιούχος έχει ήδη ή θα είχε συμφέρον ελέγχου.