a:

Η επιστροφή είναι μια προϋπόθεση της αγοράς στην οποία ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, μακριά από την ημερομηνία παράδοσης, διαπραγματεύεται σε χαμηλότερη τιμή από μια σύμβαση εγγύτερη της ημερομηνίας παράδοσης. Μια "κανονική" καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνει την αύξηση των τιμών καθώς ο χρόνος κινείται προς τα εμπρός, επειδή το κόστος μεταφοράς των αγαθών αυξάνεται με τις μακρές εκπλήξεις συμβάσεων (οι έμποροι δεν θέλουν να αντιμετωπίσουν τα έξοδα μεταφοράς και αποθήκευσης). Σε καθυστέρηση αυτή η καμπύλη αντιστρέφεται.

Οι επενδυτές εξετάζουν το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης των προθεσμιακών συμβολαίων ως ένδειξη ότι ο αποπληθωρισμός των τιμών βρίσκεται στον ορίζοντα. Η καθυστέρηση είναι πιθανότατα να συμβεί όταν υπάρχει βραχυπρόθεσμη έλλειψη συγκεκριμένου εμπορεύματος, συγκεκριμένα "μαλακά" προϊόντα όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, αλλά είναι λιγότερο πιθανό να συμβεί σε εμπορεύματα όπως το χρυσό ή το ασήμι.

Πώς μπορούν οι επενδυτές να εντοπίσουν προϊόντα που μπορεί να έχουν καμπύλες ανεστραμμένων προθεσμιακών συμβολαίων; Κοιτάξτε τις ειδήσεις. Η καθυστέρηση είναι πιθανότατα να οφείλεται σε βραχυπρόθεσμους παράγοντες που οδηγούν σε φόβους έλλειψης: ακραίες καιρικές συνθήκες, πολέμους, φυσικές καταστροφές και πολιτικά γεγονότα. Παραδείγματα γεγονότων περιλαμβάνουν έναν τυφώνα που απειλεί να εξουδετερώσει την παραγωγή πετρελαίου ή η αμφισβητούμενη ψήφος μετρά σε εκλογές σε μια χώρα που παράγει φυσικό αέριο.

Ένας τρόπος για τον προσδιορισμό των προθεσμιακών συμβολαίων που αντιμετωπίζουν καθυστέρηση είναι να εξετάσουμε τη διαφορά μεταξύ συμβολαίων πλησίον μηνών και συμβολαίων που είναι πιο έξω. Εάν ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή spot, τελικά θα αυξηθεί επειδή η τιμή πρέπει τελικά να συγκλίνει με την τιμή spot μετά τη λήξη της σύμβασης. Οι επενδυτές που διαπραγματεύονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε εμπορεύματα που θεωρούνται ότι βρίσκονται σε καθυστέρηση είναι πιθανότατα να κατέχουν μακρά θέση.

Η ανάλυση των διαφορών των τιμών μεταξύ των συμβάσεων δεν θα δώσει πάντα στους επενδυτές την ακριβέστερη εικόνα του τι θα συμβεί με συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αλλά σε ακραίες περιπτώσεις μπορεί να παράσχει χρήσιμες πληροφορίες που μπορούν να καθοδηγήσουν περαιτέρω έρευνα. Οι αγορές μπορούν να αλλάξουν γρήγορα και η κατάσταση της αγοράς όταν ένας επενδυτής παίρνει μια μακρά προθεσμιακή θέση για να επωφεληθεί από την καθυστέρηση μπορεί να μετατοπιστεί για να καταστήσει αυτή τη θέση ασύμφορη.