a:

Μια από τις πιο δημοφιλείς εξηγήσεις της οικονομικής κρίσης του 2008 - ειδικά μεταξύ των ελευθεριακών και άλλων αντι-παρεμβατικών στοχαστών - είναι η αυστριακή θεωρία επιχειρηματικού κύκλου (ABCT). Αυτή η θεωρία υποδηλώνει ότι οι κυβερνητικοί χειρισμοί στην πιστωτική αγορά οδηγούν αναπόφευκτα σε φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων, μη βιώσιμη επέκταση των επιχειρήσεων και, τελικά, ύφεση. Σε αντίθεση με άλλες μακροοικονομικές εξηγήσεις του επιχειρηματικού κύκλου, η αυστριακή θεωρία υποστηρίζει ότι οι κυβερνητικές προσπάθειες για την τόνωση των οικονομιών και τη μείωση των περιόδων ύφεσης είναι αναποτελεσματικές και αντιπαραγωγικές.

Παρά το όνομα, οι περισσότεροι υποστηρικτές αυτής της θεωρίας είναι Αμερικανοί. οι περισσότεροι από τους στοχαστές που επηρέασαν και ανέπτυξαν το ABCT συνέβησαν από την Αυστρία. Περιλαμβάνουν τον Carl Menger, τον Eugene von Bohm-Bawerk, τον Ludwig von Mises και τον F. A. Hayek.

Ο Ρόλος των Επιτοκίων

Είναι αδύνατο να κατανοήσουμε την αυστριακή θεωρία επιχειρηματικού κύκλου χωρίς να κατανοούμε το ρόλο των επιτοκίων στην οικονομία. Σύμφωνα με την αυστριακή σχολή, τα επιτόκια δεν είναι απλά η τιμή δανεισμού χρημάτων. τα επιτόκια που βοηθούν στην κατανομή των πόρων διαχρονικά. Για παράδειγμα, η αύξηση του ποσοστού αποταμίευσης υποδηλώνει ότι οι καταναλωτές αναβάλλουν την παρούσα κατανάλωση και ότι στο μέλλον θα διατεθούν περισσότεροι πόροι (και χρήματα).

Όταν το Federal Reserve χαμηλώνει τα επιτόκια για να τονώσει τον δανεισμό και τον πληθωρισμό χρήματος, στέλνει στην πραγματικότητα ένα μήνυμα ότι υπάρχουν μεγαλύτερες οικονομίες. Οι βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου, όπως η στέγαση, είναι πιο κερδοφόρες με χαμηλότερα επιτόκια. Δημιουργείται μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων που ρίχνει την ευθυγράμμιση της κεφαλαιακής διάρθρωσης της οικονομίας. Η έκρηξη θα γίνει πτώση όταν καταστεί σαφές ότι η μελλοντική ζήτηση δεν θα είναι αρκετά υψηλή για να δικαιολογήσει όλες τις πρόσθετες επενδύσεις.

Τα κεφαλαιουχικά αγαθά δεν είναι ομοιογενή

Μια κεντρική αυστριακή αντίληψη είναι ότι τα κεφαλαιουχικά αγαθά δεν είναι ομοιογενή. Με άλλα λόγια, τα σφυριά και τα καρφιά και τα ξυλεία και τα τούβλα και τα μηχανήματα είναι διαφορετικά και δεν μπορούν να αντικατασταθούν μεταξύ τους τέλεια. Αυτό φαίνεται προφανές, αλλά έχει πραγματικές επιπτώσεις σε συγκεντρωτικά οικονομικά μοντέλα. Το κεφάλαιο είναι ετερογενές.

Η κεϋνσιανή μεταχείριση του κεφαλαίου αγνοεί αυτό. Η παραγωγή είναι μια σημαντική μαθηματική συνάρτηση τόσο σε μικροοικονομικούς όσο και σε μακροοικονομικούς τύπους, αλλά προέρχεται από τον πολλαπλασιασμό της εργασίας και του κεφαλαίου. Έτσι, σε ένα κεϋνσιανό μοντέλο, η παραγωγή $ 10, 000 σε καρφιά είναι ακριβώς η ίδια με την παραγωγή ενός τρακτέρ $ 10, 000. Η αυστριακή σχολή υποστηρίζει ότι η δημιουργία εσφαλμένων κεφαλαιουχικών αγαθών οδηγεί σε πραγματικά οικονομικά απόβλητα και απαιτεί (μερικές φορές επώδυνες) αναπροσαρμογές.

Το Boom and the Bust

Μια συντομευμένη έκδοση του ABCT θα μοιάζει με αυτό:

1.Το επιτόκιο χρησιμοποιείται για τον συντονισμό των δαπανών, της αποταμίευσης, του δανεισμού και των επενδύσεων.

2. Οι μεγάλοι, μακροπρόθεσμοι χειρισμοί του επιτοκίου οδηγούν σε υπερβολικές επενδύσεις σε λανθασμένες βιομηχανίες, δημιουργώντας την ψευδαίσθηση της πραγματικής οικονομικής ανάπτυξης

3. Οι παράγοντες της παραγωγής και των επιχειρηματικών κεφαλαίων εισρέουν σε σπάταλες, μη βιώσιμες προσπάθειες.

4. Αυτά τα λάθη καθίστανται ασύμφορα και οδηγούν σε ύφεση.

Γιατί πρέπει να υπάρξει ύφεση; Το εργατικό δυναμικό και η επένδυση που χρησιμοποιήθηκαν για τις ακατάλληλες βιομηχανίες (όπως η κατασκευή και η ανακατασκευή το 2008) πρέπει να ανακατανεμηθούν προς πραγματικά οικονομικά εφικτούς σκοπούς. Αυτή η βραχυπρόθεσμη επιχειρηματική προσαρμογή προκαλεί πτώση των πραγματικών επενδύσεων και αύξηση της ανεργίας.

Η κυβέρνηση ή η κεντρική τράπεζα μπορεί να προσπαθήσει να παρακάμψει την ύφεση μειώνοντας τα επιτόκια ή υποστηρίζοντας την αποτυχημένη βιομηχανία. Οι αυστριακοί θεωρητικοί πιστεύουν ότι αυτό θα προκαλέσει μόνο περαιτέρω κακή επένδυση και θα κάνει την ύφεση πολύ χειρότερη όταν χτυπά πραγματικά.