α:

Από τεχνική άποψη, η καμπύλη αποδόσεων δεν κάνει προβλέψεις. Αντίθετα, είναι απλώς ένας τρόπος να αντιπροσωπεύει ένα σύνολο επιτοκίων για διαφορετικά πιστοποιητικά χρέους. Οι αναλυτές έχουν εξετάσει ιστορικά την καμπύλη αποδόσεων των ομολόγων ως κύριο δείκτη της απόδοσης της αγοράς. Ακόμα και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ παρακολουθεί την καμπύλη αποδόσεων για μια αίσθηση μελλοντικής πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας.

Σε περιόδους αυξανόμενου νομισματικού πληθωρισμού - μια σχεδόν βεβαιότητα από την ίδρυση της Federal Reserve - η καμπύλη αναμένεται να παρουσιάσει αυξανόμενους ρυθμούς με την πάροδο του χρόνου. Στο δεύτερο μισό του 20ου αιώνα, η ονομαστική καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών Treasurys ανέτρεψε (μακροπρόθεσμες αποδόσεις μικρότερες από τις βραχυπρόθεσμες) επτά φορές. Και οι επτά προηγήθηκαν ύφεσης.

Απόδοση χρόνου και ομολόγων

Υπάρχουν δύο λόγοι που η καμπύλη αποδόσεων σπανίως αναστρέφεται. Ο πρωταρχικός λόγος είναι ότι οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν με την πάροδο του χρόνου. οι επενδυτές ομολόγων απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για κεφάλαια που κρατούνται σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους. Ας υποθέσουμε ότι αναμένετε αύξηση των τιμών κατά 5% τα επόμενα δύο χρόνια. Δεν είναι πιθανό να τοποθετήσετε τα χρήματά σας σε ένα θησαυροφυλάκιο δύο ετών με απόδοση μόλις 3%, επειδή θα χάνατε την πραγματική αγοραστική δύναμη με την πάροδο του χρόνου.

Ο δεύτερος βασικός λόγος είναι αυτό που οι οικονομολόγοι ονομάζουν "προτιμήσεις ρευστότητας". Αναφέρεται ξεκάθαρα ότι οι άνθρωποι προτιμούν $ 100 σήμερα στα $ 100 το χρόνο από σήμερα. Οι άνθρωποι τείνουν να απαιτούν περισσότερη απόδοση όταν παραιτούνται από τα χρήματα για μεγαλύτερες χρονικές περιόδους.

Οικονομικά καμπύλης απόδοσης

Υπάρχουν πολλές πιθανές εξηγήσεις γιατί η καμπύλη αποδόσεων τείνει να αντιστραφεί έξι έως δώδεκα μήνες πριν από την ύφεση. Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι οι ανεστραμμένες καμπύλες απόδοσης δείχνουν τον μελλοντικό αποπληθωρισμό και ότι ο αποπληθωρισμός βλάπτει την οικονομία. Οι επικριτές αυτής της θεωρίας αντιτίθενται ότι μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης ήταν σχετικά κοινή τον 19ο αιώνα και ότι ο αποπληθωρισμός συχνά συνοδευόταν από οικονομική ανάπτυξη πριν από την Fed.

Άλλοι οικονομολόγοι υποδεικνύουν ότι η "φάση κρίσης" του επιχειρηματικού κύκλου αρχίζει με εκκαθάριση. Όταν οι εταιρείες καθορίζουν ότι οι επενδύσεις τοποθετήθηκαν σε λάθος παράγοντες παραγωγής, τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να ρευστοποιηθούν και να μεταφερθούν σε πιο κερδοφόρες επιχειρήσεις. Η καμπύλη αποδόσεων αναστρέφεται ως αποτέλεσμα, παρουσιάζοντας πρόβλημα στο δρόμο.